アーサー・ヘイズ：『債券』としてのイーサリアムは年末に1万ドルを突破する。
イーサリアムの成功は、一群の競争者を生み出しました。彼らは具体的な業績ではなく、希望に満ちた未来をもって取引を行っています。著者：BitMEX 創設者 Arthur Hayes
原文タイトル：《Five Ducking Digits》
翻訳：Gary Ma，吴说区块链
私は伝統的な金融分野のいわゆる「ファイナンシャルアドバイザー」をあまり好ましく思っていません。彼らの目的は、心からあなたにファイナンシャルアドバイスを提供することではなく、彼ら自身の管理手数料やパフォーマンスフィーを最大化することかもしれません。最終的なファイナンシャルパフォーマンスがあまり良くなくても、彼らはその部分の収入を得ることができます。
私が出会ったほとんどの「ファイナンシャルアドバイザー」は、暗号通貨に対して一般的に反感を持っており、顧客に暗号通貨への投資をしないように言っています。
もちろん、私たちも彼らを「見下す」必要はありません。私たちは彼らが普段述べている金融知識を暗号通貨業界に応用すべきです。本記事は、個人、企業、政府に投資推奨を提供する際に、資産対象を分類することの重要性を示すためのものです。
ETHとは何か？
これはシンプルでありながら深い問いです。
もしあなたがそれを商品だと言えば、一部の投資家が興味を持つでしょう。
もしあなたがそれを通貨だと言えば、別のタイプの投資家が興味を持つでしょう。
しかし、もしあなたが世界を納得させることができれば、ETHは単なる無期限の債券だと？
合併後のイーサリアムはPoSに移行し、バリデーターのステーキング報酬やネットワーク手数料によってETHは債券のようになります。
もし私たちがファイナンシャルアドバイザーを説得できれば、ETHの資産分類は通貨ではなく債券であると、彼らはおそらく動かされるでしょう。さらに、当時イーサリアムがより環境に優しく、繁栄したエコデータを持っていることから、ETHはビットコイン、法定通貨、他のL1競合に対して明らかに極度に過小評価されている状態になります。
ETHのステーキングアカウントを計算する
イーサリアムの研究者ジャスティン・ドレイクの予測データによると、合併後の初期段階でのステーキング年利回りは約8%から11.5%です。
もしあなたがETHの熱心なファンであれば、これらの数字に同意するかもしれませんし、しないかもしれません。しかし、私は今それらを「事実」として扱います。この記事の焦点は、利回りが5%か10%かを深く掘り下げることではなく、シナリオ分析を用いてETHを債券として評価することです。
この分析では、あなたが同額のドルを売却して32 ETHを購入することを仮定します。これは非常に重要です。私は法定通貨に先に投資した人の視点からこの評価を見ています。したがって、どんなアービトラージ取引と同様に、ドル資金のコストは非常に重要です。
この分析が最大の影響を持つためには、より大きな資本配置者を説得し、ETHが債券であると信じさせる必要があります。この理念が確立されれば、その後は自然に進むでしょう。
これらの資金プールは、米国債曲線に近い資金を借り入れることができます。これが、私が5年、10年、20年、30年の利回りを割引率として使用する理由です。私は上表のETH報酬の推定を使用しました。これが8%、9.60%、11.50%の利回りの出所です。私はこれらの債券の2022年3月28日頃の利回りを使用しました。
手順:
一定期間ドルを借り入れ、現在の為替レートでETHを購入します。
32 ETHをステーキングし、ETHの本位報酬を得ます。
一定の年数後に32 ETHを売却し、ドル報酬を得ます。
ドルのローンを返済します。
下表はETHを単位としたETH債券の現在価値です。
覚えておいてください、私たちは32 ETHから始めます。これはETH本位の債券価値であり、最初の32 ETHの元本を含みます。市場慣行では、債券は額面のパーセンテージで引用されます。これは32 ETHになります。しかし、数量を強調するために、名目上のETH金額を使用しました。私はETHの収益を再投資することもしていません。もし私たちがETHの収益を受け取ったときに連続複利を採用すれば、債券の価値はさらに高くなります。明らかに、連続複利は可能であり、財務的にも慎重ですが、数学の単純さのために私はそうしませんでした。
下表はETH/USDのブレークイーブン価格を反映しています。これはローンの満期時の価格であり、ドルの観点から見て、この取引は収支が均衡しています。私はすべてのETHキャッシュフローが一定のETH/USD価格でドルに変換されると仮定し、これによりこの取引が不経済になる価格を計算できます。
以下は同じ表の別のバージョンで、今回は現在のETH/USD現物価格3320ドルのパーセンテージ変化で示しています。
現地通貨債券
現地通貨債券とは、発行者の国内通貨と借入通貨が同じ債券を指します。もしあなたがドルを基にした投資家であれば、これらの債券には通貨リスクがあります。一部の投資家は、これらの債券が通常高い利回りを持っているため、好むことがあります。しかし、投資家が通貨リスクをヘッジすると、実効利回りは通常減少します。
通常、新興市場の無本金交割遠期（NDF）ポイントは正です。これは金利平価の関係によるものです。しかし、以下のマレーシアリンギットNDFの例を見てみましょう。
現物USD/MYRは4.2148で、1年物NDFは4.24/4.26であり、現物価格よりも取引価格が高いことを意味します。もし私がMYR現地通貨債券を購入し、将来MYRを売却してUSDを購入する必要がある場合、私は右側（RHS）で取引し、実質的にフォワードポイントを支払うことになります。これは、私がポジションをヘッジするためにお金を使う必要があることを意味します。
一部の投資家は通貨リスクを引き受けることを好みますが、他の人はそうではありません。優れたファイナンシャルアドバイザーとして、あなたは矛盾しており、単に2つの異なる製品を提供することになります。一つはヘッジされたもので、もう一つはヘッジされていないものです。そして、この2つのケースのいずれでも、あなたは手数料を請求する必要があります。
5年物ETH現地通貨債券の場合、年利回りが11.50%であると仮定すると、ETH/USDの価格は29.35%下落しなければ、投資家は5年後にドルで損失を出すことになります。
しかし、もし投資家が通貨リスクをヘッジしたい場合、彼らは少なくともフォワード取引を通じて予想される総キャッシュフローをヘッジする必要があります。現在、ETH/USD上場先物は過去3ヶ月間非常に流動性が少ないです。私は2022年3月28日に著名なブローカーに連絡し、1年物ETH/USDフォワードのプレミアムまたはディスカウントの中間価格がいくらかを尋ねました。
もし私がETH債券でロングを持ち、ETH/USDフォワードの見積もりを得た場合、私は左側（LHS）で取引し、ETHを売却してドルを購入します。ブローカーからの見積もりは市場中間のプレミアム+6.90%でした。これは、私が現地通貨ETH債券をヘッジするために、実際には収入を得たことを意味します。私は現物よりも高い価格でETH/USDフォワードを売却しました。これはポジティブなアービトラージ取引です。
外国債券に投資する際に、より高いリターンを得る取引はほとんどありませんが、母国通貨にヘッジする行為は実際にお金を稼ぎます。
この分析の最後の部分として、私はステーキングETHから得たバリデーター収入を用いて永久債を評価しました。
最初に、私はETHが永久債に似ていると考えました。それは期限のない債券です。2016年末に上場廃止される前、英国のコンセーンは史上最も長い連続価格履歴を持つ政府債券の一つでした。
この債務工具の数百年の歴史の中で、英国の名目長期利回りは基本的に5%以下です。したがって、今からの長期利回りを5%と仮定し、ETHのリターンを私たちが予測した低端の8%とします。私たちはETHキャッシュフローの最終現在価値を51.20 ETHと算出します。このETHキャッシュフローの必要な投入は32 ETHです。
もし私たちがこれを用いてETHの債券の暗黙の価値を決定するなら、以下の図表が得られます。これらの価値は単に[現物 * ETH報酬の現在価値]の乗算です。
これは価格予測として見なされるべきではなく、新しい思考方法の指針として考えられるべきです。もしあなたがETHを債券として評価できる、または評価すべきだと考えるなら、投資家として、あなたの長期金利とETHのリターンの仮定を考慮に入れて、ETHを今日の価格で購入することを望むべきです。なぜなら、それがその永久債から派生した価格よりもディスカウントされているからです。
後でETH債券デリバティブについて議論する際に、私たちはこの永続ETH債券表に戻ります。
資本効率を発揮する
ETH債券を利用するには、無期限に資本をロックする必要があります。これは、現在、信号チェーンにETHをステーキングすると、解除できないためです。合併後、POSバリデーションが始まると、ETHの利回りは上昇しますが、ステーキング者は依然として凍結されます。
さまざまなバリデーションプールがあり、トレーダーはETHを簡単に提供し、利益を得ることができます。ロックされた人々に流動性を提供するために、これらのプールは自分たちのトークンを発行しており、これらのトークンは1:1の比率で投資されたETHに固定されています。
たとえば、1 ETHをLidoプールに預けると、1 stETHを受け取ります。その取引価格は市場によって決まります。最大のプールはLido、Binance、Rocketpoolです。
この図は、あるプールのトークンとETHの取引における日々のプレミアムまたはディスカウントのパーセンテージを示しています。
プールトークン価格プレミアム = Rugリスク + 暗黙のETH報酬 + 流動性の好み
例を挙げてみましょう：
Rugリスク：これはバリデーターコードにいくつかの脆弱性が存在するリスクです。もし、何らかの理由でこのスマートコントラクトが破損した場合、ステーキング者の資金は引き出せなくなる可能性があります。
暗黙のETH報酬：これらのプール内のトークンはETH報酬を受け取ります。したがって、市場はトークン保有者が将来受け取る報酬を現在に割り引きます。
流動性の好み：これは、今日流動性を得たいと望む投資家の欲望を定量化したものです。好みが高いほど、プール内のトークンがETHに対してディスカウントされることが多くなります。一方で、プールが受け入れることができるETHの預金量を制限している場合、流動性の好みが高まることでプールトークンの価格が上昇する可能性があります。これはRocketpoolのケースです。
私のアナリストは、Lido、Binance、Rocketpoolトークンがそれぞれ何を代表しているのかを深く研究し、なぜそれらがETHに対して異なる取引プレミアムを持っているのかを理解しようとしました。
Lido：このプールは最大の市場シェア（約85%）を持ち、ETHの価格に非常に合致した取引が行われています。あなたがETHをステーキングすると、1:1の比率でstETHを受け取ります。ETHのステーキング報酬は、Lidoが提供するサービスの手数料を差し引いたstETHに累積されます。このトークンは、ETH報酬の累積に影響を与えずに、他のDeFiアプリで担保として使用できます。
Binance：これは市場シェアが2番目に大きいプールで、ETHよりも低い取引価格です。あなたがETHをステーキングすると、1:1の比率でbETHを受け取ります。ETHのステーキング報酬はbETHが受け取り、Binanceが提供するサービスの手数料を差し引きます。このトークンは他のDeFiアプリケーションで担保として使用できますが、bETHがあなたのBinanceウォレットの外でステーキングされると、ETH報酬を得ることはできません。私のアナリストは、これがbETHの取引価格がETHよりもはるかに低い理由の一つだと考えています。DeFiエコシステムでは、bETHはstETHやrETHのような良い補助ツールではありません。
Rocketpool：このプールは3つのプールの中で最小の市場シェアを持っています。その取引価格は常にETHよりも高いです。あなたがETHをステーキングすると、1:1の比率でrETHを受け取ります。ETHのステーキング報酬は、Rocketpoolが提供するサービスの手数料を差し引いたrETHに累積されます。Rocketpoolは他の2つのプールとは異なり、分散型であり、受け入れることができるETHの預金量を厳しく制限しています。より多くのオペレーターがオンラインになるまで、より多くの預金を受け入れることはできません。このトークンは、ETH報酬の累積に影響を与えずに、他のDeFiアプリで担保として使用できます。
stETHはETH債券現在価値の最良の近似値です。私は現在価値に関する理論的仮定を提案し、stETHは具体的な市場パフォーマンスです。
stETHの取引価格は基本的にETHと一致しており、これは不可解です。
流動性の好み：Coingeckoのデータによると、stETHの時価総額は98億ドル、日々の取引高は1億ドルで、時価総額の約1%に相当します。イーサリアムの日々の取引量と時価総額の比率は約3%です。もしstETHの保有者が本当にlido投資のETH残高の流動性を気にしているなら、stETHの取引量はその時価総額に対してもっと高くなるはずです。したがって、投資家の流動性の好みはゼロに近いようです。ますます多くのDeFiプラットフォームがstETHを担保として受け入れるにつれて、stETHをETHに変換する需要は減少します。
暗黙のETH報酬：もし私たちが合併後のETH年利回りを8%と考えるなら、暗黙の報酬は8%に押し込まれたETHが解放されるまでの時間を掛けたものです。私たちはこれがどれくらいの長さであるかを知りません。もし市場が合併後に6ヶ月の時間が必要だと考えるなら、プレミアムは4%であるべきです。
Rugリスク：このリスクがどれほどのものであるかを推定することはほぼ不可能です。私たちは他の3つの変数を仮定することで証明することができます。しかし、確かなことは、もしあなたがLidoにETHをステーキングし、技術の完全性を信じていないなら、あなたはstETHを売却するでしょう。しかし、stETHとETHの取引価値が同じであり、平均的な日々の取引量が低いことを考えると、市場は確かにLidoの技術を信じています。
私の結論は、stETHはETH 2.0プロセス全体が合併後非常に速く完了することを仮定しているか、または合併後のETH報酬の債券数学と比較して極度に過小評価されているということです。もし、この記事を読んだ後、市場参加者が私の見解に同意するなら、ETH合併後は債券として取引されるべきです。
担保使用率
これらのステーキングトークンが存在する以上、これらはDeFiエコシステム内で担保として使用されるべきであり、本質的に閉じ込められた担保を解放します。AAVEは分散型の貸付プロトコルで、トレーダーがstETHを担保として使用することを許可します。現在、担保としてのstETHのLTVは70%です。MakerDAOもユーザーが包装されたstETH（WSTETH）を担保として使用してDAIを作成することを許可しています。現在の担保比率は160%です。
これは非常に大きいです。世界の法定信用市場の基礎は、債務資産を創造する能力にあり、これは特定のエンティティに対して貸付を行い、その後この債務資産を担保として使用してさらに多くのお金を借り入れることです。これがレバレッジが世界経済を駆動する方法です。
この行為には明らかな利点がありますが、システムにシステミックな信用リスクをもたらすことも確かです。もしプロトコルがプールトークンを基礎担保としてますます利用することを許可し、ステーキングトークンを無価値にするようなブリッジイベントが発生した場合、その基盤の上に構築されたすべての価値も影響を受けます。これらのトークンがより広く受け入れられるにつれて、私たちはこのリスクに注意を払う必要があります。DeFiの利点は、すべての活動が完全に透明であることです。これはオンチェーンであるためです。したがって、私たちはステーキングトークンに起因する即時のDeFiシステム信用リスクを測定するための非常に正確な監視システムを構築できます。
金利や信用デリバティブに関して、これらのステーキングトークンの使用方法はほぼ無限です。しかし、私があまり興奮する前に、市場がどのように発展しているかを見てみましょう。将来的には、この新しい担保プールを利用して革新的なことを始める有望なプロジェクトについて多くのことをお話しします。そして、分散型の方法でETH固定収益市場に命を吹き込むことができるでしょう。
マイケル・セイラーはどうするか？
セイラーは「悪党」です。なぜなら、彼はMicrostrategyの利点を利用して、機関企業債券市場をビットコインを取得するための資金調達手段としているからです。これは確かに戦略ですが、ビットコインは純粋な通貨であり、本質的に収益はありません。ETHは世界最大の分散型コンピュータに力を与える商品です。合併後のETHは内在的な収益を持つことになります。
セイラーや他の高利回り発行者が行うべきことは、債務を発行し、ETHを購入することです。これはポジティブなアービトラージ取引です。
上の図は、Bloombergの米国企業高利回り平均OASを示しています。これは、米国企業のジャンク債発行者が現在平均して3.41%を支払っていることを示しています。
上記のモデルを使用して、あなたが実体企業のCEOであり、ミームを通じて高い株価を得たいと仮定しましょう。あなたの企業が何をすべきかは気にせず、あなたの目的は財務の最適化です。
入力：
3.41%の資本コスト
5年満期
8%のETH報酬
3,320ドルのETH価格
出力：
この債券の現在価値は41.28 ETHです。
ブレークイーブンのETH価格は2573ドルで、22.48%下落します。
ETH/USD為替レートに価格変動がないと仮定すると、ドルでのリターンは29%です。
浪費家のCEOは本当に通貨リスクをヘッジするでしょうか？絶対にしません！
上場企業のCEOにとって、借入を発表し、大量にETH債券を購入することは、2倍の価値を生み出すことができます。まず、あなたの株は「DeFi」、「web3.0」、「metaverse」などのラベルが付いたものであり、これはredditのミーム株トレーダーを興奮させて資金を集めるでしょう。次に、その取引には正の利差があります。したがって、これを10億ドルの規模で行うと、会計処理に基づいて、2.9億ドルの収入を即時または後に確認できます。あなたは損をしません！
ESG：環境に優しい投資テーマ
ESG投資テーマは現在、伝統的な金融分野で非常に人気があります。この理念は正しいですが、誰が知っているでしょうか、これはファイナンシャルアドバイザーがあなたに製品をより良く売り込むための一つのトリックではないかと。多くのファンドが以前に暗号通貨に資金を分配したいと考えていましたが、PoWのエネルギー消費はESG理念に反します。しかし、イーサリアムの合併がPoSに移行することはESGへの迎合であり、彼らはETHに対する見方を変えるでしょう。これにより、ETHはより広範な資金の受け手に向けられることになります。多くの他のパブリックチェーンもPoSを使用していますが、トレーダーとしては、このファンダメンタルの限界的な変化は大きな好材料です。
イーサリアムキラー
イーサリアムのパフォーマンスの問題は常に競合他社から批判されてきました。これらのイーサリアムキラーの価格は昨年から急上昇し、評価が大きく向上しました。現在、イーサリアムは合併の真っ只中にあり、パフォーマンスの向上をもたらすかもしれませんし、そうでないかもしれません。その場合、他のL1トークンに対してETHのパフォーマンスはどうなるでしょうか？
この「価格/開発者」比率図は、一部のL1の時価総額をアクティブな開発者の数で割ったものを反映しています。
Electric Capitalは、各主要パブリックチェーン上のアクティブな開発者の数を推定した非常に重要で洞察に満ちた研究記事を発表しました。パブリックチェーンの構築は使用されるためにあります。もし少数の開発者しかそのチェーン上で新しいプロジェクトを作成しないなら、そのチェーンは決して価値を持つことはありません。
ほとんどのイーサリアムキラーははるかに高い倍数を持っています。なぜなら、彼らは才能を引き寄せて自分たちのチェーンで開発してもらいたいからです。
この報告によると、イーサリアムには約4000人の開発者がいて、これは第2位の開発者群を持つポルカドットの3倍です。
この「価格/アドレス」比率図は、選定された主要L1プロトコルの時価総額をアドレス数で割ったものを反映しています。
あるチェーン上のアドレス数は、公共ブロックチェーンの健康状態を評価するためのもう一つの粗いが有用な指標です。イーサリアムのアドレス数は第2位のソラナの16倍ですが、価格/アドレスで計算すると、依然として安価です。
これは、投機の良い指標でもあります。ETHから市場シェアを奪うためだけに存在するブロックチェーンは、はるかに高い倍数を持っています。
「価格/TVL」は、市場価値をプロトコル上のdAppsがロックしている総価値で割ったものです。
この比率は、DeFiがどれだけ魅力を得ているかを識別する最も簡単な方法です。ETHはTERRAやAVAXに次いで3番目に安価です。ADAが含まれるべきかどうかはわかりませんが、もし純粋に希望で取引される通貨があるなら、それはCardanoです。
これらの基本的な比率を考慮すると、ETHはおそらく最も安価なL1です。イーサリアムの成功は、具体的な業績ではなく、希望に満ちた未来を持つ競争者たちを生み出しました。これは間違っていませんが、ETHが債券やESG投資家に好まれることを感じるとき、これらの他の通貨はそのペースに追いつけるでしょうか？
もしあなたが資本配置者であり、これらの通貨のいくつかをすでに保有しているか、どのL1トークンに投資するかを選択しなければならないなら、最も安価なものを買いたくないですか？ETHの時価総額はその競合チェーンよりも数桁大きいですが、ネットワークの基本的な評価から見ると、依然として安価です。
今年が進むにつれて、合併が近づく中で、ETHのパフォーマンスはL1チェーンを構築したもののいずれよりも大幅に上回ると予想しています。この主張は2020年から2021年末まで有効でしたが、今、資本の流れとリターンの観点から見ると、イーサリアムは非常にポジティブな価格の基本面を支持しています。
この感情を、私がこれらのL1チェーンが2021年11月の歴史的高値を再テストできないと考えていると誤解しないでください。これは純粋に相対的な議論です。ETHは10,000ドルに上昇する可能性があり、約3倍のリターンを得ることができますが、ソラナは200ドルに上昇する可能性があり、約2倍のリターンを得ることができます。あなたはソラナを持っていることを喜ぶでしょうか？資本は最も良い扱いを受ける場所に流れます。
ETHを配置する3つの方法
ETHを配置する方法は3つあります：法定通貨 \& ビットコイン \& 他のL1。
法定通貨
これはETHとナスダック100指数の10日間のローリング相関図で、相関係数は84%に達しています。
ETH（およびビットコイン）はリスク資産であり、米国の大型テクノロジー株のようです。
連邦準備制度が名目金利を引き上げ続け、2s/10s曲線が逆転し、米国経済の将来のリセッションを示唆している中で、株式は打撃を受けるでしょう（30%から50%の下落を指します）。信用市場に問題が発生するまで、連邦準備制度は印刷機を再稼働させることはありません。
もし私がこれを全力で信じるなら、ETHがドルで30%から50%下落する可能性があることも信じなければなりません。広範なリスク資産市場が崩壊しない限り、またはETHとナスダック100指数またはS&P 500指数の短期的な相関関係が低下しない限り、私は法定通貨を売却してETHを購入することはありません。
私がETHの強力な基本面についてどう考えていても、マクロ的には存在しません。
BTC vs ETH
私の2022年初頭の暗号通貨ポートフォリオは、50%のビットコインと50%のイーサリアムでした。私は、暗号世界の他の分野に対して、ETHが安価であると確信しています。したがって、私の目標配置は25%のビットコインと75%のイーサリアムです。
ビットコインが再び「最悪のロックスター」として見なされるには、物語を変える必要があります。イーサリアムと同様に、ビットコインは別のリスク資産と見なされていますが、それは巨大なリスク資産です。なぜなら、24時間取引され、世界で唯一の自由市場だからです。
ビットコインは再び価値の保存とインフレヘッジの手段として見なされるべきです。なぜなら、それは史上最も難しく創造された通貨形式だからです。イーサリアムは通貨ではなく、世界最大の分散型コンピュータに力を与える商品です。イーサリアムコミュニティは明確に、ETHはこのコンピュータを駆動するための商品であり、純粋な通貨ツールではないと決定しました。
プロトコルレベルでは、ビットコインには暗黙の利回りがありませんが、合併後のイーサリアムにはあります。したがって、ビットコインは通貨であり、ETHは商品にリンクされた債券です。
世界の実質金利が負であるため、私はその通貨で計算された収益が正の資産を持ちたいです。現在、これがETHです。ビットコイン自体は収益を生み出しません。したがって、純粋な利差の観点から見ると、私はビットコインよりも多くのETHを持つべきです。新しい報酬と検証システムが導入されることで、ETHの価格が将来のETHキャッシュフローを含むように十分に上昇すれば、この状況は変わるでしょう。
最後に、ESGのような環境に優しい投資理論の資金も、合併後に「安全に」ETHに投資されるでしょう。ビットコインではなく。
ETH vs L1s
私は前述の図表が、ETHが過小評価されていると感じるのはネットワークの基本面に基づいていることを明確に示していることを望みます。一方、競合他社はより明るい未来に基づいています。同様に、他のL1sはETHを打倒する夢を実現するかもしれませんが、彼らはまだそれを達成するのが難しいです。ETHの隠れた利回りが近づくにつれて、ESG投資家がETHを配置する能力が高まることで、ETHを超える希望はますます薄れていくでしょう。彼らはネットワークの基本面で過小評価されているものを取引する方が良いでしょう。
最後に、資産のクロスチェーンブリッジについて話しましょう。WormholeとRonin（Axie Infinity）は、近く10億ドルのETH、他の暗号通貨、安定コインが盗まれました。本質的に、これらのブリッジはエコシステムがETH上にネイティブに構築された驚くべきDAppsを新しいチェーンに移行しようとする試みです。もしトレーダーが彼らのブリッジが次のインパクトブリッジになることを心配するのに疲れた場合、彼らは単に彼らのTVLとビジネスをETHに戻すかもしれません。これは、限界的に他の競争的L1にとってネガティブです。V神を信じて、冥河に足を踏み入れ、冥王の怒りと戯れることは避けましょう。
ETH価格が五桁を突破する
数年前、私はETH価格が二桁を突破すると予測する記事を書きましたが、これはすぐに実現しました。
その後、イーサリアムに基づいて構築されたDAppの総価値がイーサリアム自体の市場価値を上回るというグラフを見たとき、私はさらにETHを配置しました。これは強い買い信号です。
私は現在の起伏を経験し、私の暗号投資ポートフォリオにおけるETHの配置の相対的規模に非常に満足しています。2022年の残りの時間はETHのパフォーマンスの時間になるでしょう。
年末に状況が落ち着いたとき、私はETHの取引価格が1万ドルを超えると信じています。
