暗号データサービスの分野を振り返る：評価額は10億ドルに達し、伝統的な機関から高く評価されている

作者：0xHY，PANews

大口の取引が頻繁に行われるブロックチェーンの一次市場には、無視できないトラックがあります。それはブロックチェーンデータサービスです。このトラックは2021年初頭から資本の注目を集め、多くのユニコーン企業が登場しました。

データは新時代の石油です。web2の世界では、最も大きな企業が最も多くのデータを持っています。もしFacebookやGoogleがあなた自身よりもあなたをよく理解しているなら、それは驚くべきことではありません。彼らのビジネスモデルは、大量のデータを蓄積し、それをうまく活用する能力に大きく依存しています。

投資についても、同様の話があります。大手金融機関はデータを頼りに意思決定を行っています。最も多くのデータを持ち、データを分析する能力がある者が、最良の投資判断を下すことができます。同様に、これらの情報の多くは機密であり、一般の人々はこれらの情報にアクセスすることができません。

しかし、ブロックチェーンのデータは公開されており、透明で変更不可能です。web3時代において、データは公開された台帳に記録され、誰でもこれらのデータにアクセスできますが、誰もがこのような大量のデータを抽出し、加工・統合する能力を持っているわけではなく、データサービス機関が登場しました。

10億の評価は高いのか？

時折、評価が10億ドルやそれ以上に達するブロックチェーンデータサービス会社は、高いのでしょうか？

従来の金融データ会社と比較すると、2019年に彭博の年収は100億ドルに達し、2020年には、世界市場で金融データに支払われた総額は約300億ドルでした。

現在、これらのブロックチェーンデータ会社は財務状況を公開していません。2021年6月の資金調達の説明の中で、Nansenは自身の収入が1000倍以上に成長したと述べました。もしこの倍増の基準が最初に始めた数百ドルであれば、Nansenの当時の収入は約数百万ドルであったことを意味します。

大多数のユーザーにアルファ収益をもたらそうとするデータサービス機関とは異なり、このトラックで最も高い評価を受け、9回目の資金調達を行ったChainalysisは、主に政府の契約を受けています。その規模も大きいです。2020年にCoindeskは82件の連邦調達契約記録を調査し、Chainalysis設立以来、連邦機関がChainalysisのツール、サービス、トレーニングに少なくとも1000万ドルを費やしていることを計算しました。もし延期される可能性のある契約を考慮すれば、1400万ドルに達する可能性もあります。これはアメリカ政府だけの話ですが。このようなビジネスモデルはChainalysisに多くの論争をもたらしました。例えば、ビットコイン支持者のアンドレアス・アントノポウロスは、Chainalysisを「非倫理的」と「プライバシー侵害の軍拡競争に巻き込まれている」と批判したことがあります。

しかし、いずれにせよ、暗号金融が最終的に従来の金融に完全に浸透すると仮定すれば、10〜20倍の売上倍率で計算しても、これらの会社の評価はかなりのものであるはずです。暗号通貨が主流の機関にさらに受け入れられるにつれて、データの需要はますます高まるでしょう。そのため、これほど多くの投資機関がこのトラックに競って参入するのも不思議ではありません。

どのベンチャーキャピタルがこのトラックを好んでいるのか？

暗号圏の原生の投資機関と比較して、このトラックには多くの伝統的な投資機関が多重に賭けています。例えば、CoatueはChainalysisのEラウンドとDune AnalyticsのBラウンドをリードし、Tiger GlobalはThe Graphをリードし、同時にNansenの最新の資金調達にも参加しました。AccelはNansenのこのラウンドでリードし、Chainalysisの昨年6月のラウンドにも参加しました。

ブロックチェーンデータサービスのトラックは、伝統的な投資家に非常に好まれています。Coatueのように伝統的な金融と暗号の世界の両方にまたがる機関は言うまでもなく、老虎基金も有名です。Accelは1984年に設立された、さらに古いブランドです。

このトラックは、いくつかの「オールドマネー」の暗号世界への投資デビューも目撃しました。億万長者投資家スティーブン・コーエンのPoint72 VentureはMessariのAラウンドをリードしました。これはこのファンドのブロックチェーン世界での初めての投資です。

さらに、高盛はCoin MetricsのBラウンドをリードし、Prosus Venture（元Naspers Ventures、テンセントの最大の単一株主）はDappRadarのAラウンドをリードし、紅杉中国はDebankに投資し、EllipticのEvolution Equityは2008年に設立された、ネットワークセキュリティと企業ソフトウェアに特化した投資機関で、ソフトバンクのビジョンファンドも一緒に出資しました。

伝統的な機関にとって、データ会社への投資を通じて、財務的な利益を得ることよりも、戦略的な配置の方が重要かもしれません。オンチェーンデータは暗号世界の「天気予報」であり、フィルターを外した暗号世界の真の「素顔」を示します。このような会社に投資することは、暗号世界の核心情報を掌握することに等しく、老舗の投資家たちが業界内でさらに的を絞った配置を行うのに役立ちます。

Nansenは左、Dune Analyticsは右

オンチェーンデータサービスの分野では、現在一般のユーザーが最も接触し、話題にしているのはNansenとDune Analyticsであり、彼らは異なるビジネスモデルを代表しています。どちらが優れているかは定論がありません。

ある人は、Nansenは高い客単価と蓄積されたラベル、アドレスの特徴値を活用して、現在も急成長中の暗号市場で大きな利益を上げていると考えていますが、オンチェーンデータ自体は透明であり、ユーザーベースが大きくなるほど、有料ユーザーが享受する非対称情報の優位性は小さくなります。したがって、Nansenのエコシステムは閉鎖的であり、ユーザーコミュニティが貢献するオープンなDune Analyticsとは全く異なり、真のネットワーク効果を享受できません。データが透明である以上、Nansenが提供できる製品は、本質的にDune Analyticsも提供できるのです。例えば、Nansenのトークンゴッドダッシュボードに対応するDune Analyticsのユーザーが自主的に作成したトークンゴッドライトダッシュボードもあります。

しかし、別の意見もあります。Dune Analyticsの精神はweb3に非常に近いですが、このような製品は機関ユーザーに売ることができません。競争が激しい市場で、機関ユーザーは高可用性の製品を選ぶのか、それとも自分でSQLを書く必要がある高いハードルの製品を選ぶのか、想像してみてください。この種のデータサービスのターゲット顧客はまさに機関ユーザーであり、Dune Analyticsがインフラ提供者と提携してバイナンススマートチェーンに独占データAPIサービスを提供していること自体が、Dune AnalyticsがNansenに近づいていることを示しています。

データ自体が城壁を築くことができないのであれば、常に新しい製品力を維持することが最も重要になります。この点でNansenは特に優れています。

NFTセクターの例を挙げると、Nansenは2021年下半期から全力を尽くし、このNFTの爆発に伴い製品を継続的に改善しています。6月にはNFT Paradise、NFT God Mode、NFT Wallet Profiler、NFT Item Profilerを発表し、有名プロジェクトの過去24時間の取引量、市場価値、最高価格、フロア価格、主要コレクターの売買動向や保有状況を追跡しました。7月にはNFT Leaderboardsを発表し、「利益」指標を導入して投資家により良い投資参考を提供し、11月にはSmart NFT Traderダッシュボードを発表し、NFTの利益において上位100のアドレスと内部トレーダースコア指標に基づく上位100のアドレスをリストアップしました。12月にはRarityと提携し、650以上のNFTプロジェクトに対する深いカバレッジを提供しました。

NFTセクターだけを見ても、Nansenの強力な製品力と迅速なイテレーション能力が明らかであり、これはユーザーが高額な費用を支払い続ける基盤となっています。

無視できないプライバシー問題

このトラックは現在非常に活況を呈していますが、疑問も避けられません。その最大の疑問は、データの主権をユーザーに返すと主張し、ユーザーのプライバシーの侵害を深く嫌悪するはずのweb3の世界で、なぜこのような高額な利益を追求するデータ分析会社が登場したのか、これは合理的でしょうか？

ブロックチェーンは確かにデータをユーザーに返しました。オンチェーンデータの利用に関しては、政府、機関、個人のいずれも公平なスタートラインに立っています。規制機関や執行機関は、違法取引に対して十分な可視性を持ち、その動向を追跡する能力があり、一定期間内に犯罪者の身元を特定することができます。企業はサプライヤーや第三者の取引に対して十分な可視性を持ち、その合法性を確保できます。個人は「スマートマネー」がどこに流れているかを見て、より賢明な決定を下すことができます。理論的には、環境はより公平です。

しかし、これらのオンチェーン情報がユーザーの個人情報と関連付けられると、そのプライバシーの漏洩は永続的なものになります。あなたがどのNFTを収集したか、どのイベントに参加したか、どのweb2のアカウントとリンクしたか、どのコインに投資したか、損益、そして誰とオンチェーンで相互作用したかがすべて明らかになります。

もし私たちが依然としてビッグデータの追跡から逃れられず、ターゲットを絞ったエアドロップ、プッシュ通知、広告にさらされるとしたら、これは本当にweb3のユーザーが望んでいることなのでしょうか？プライバシーを保護しながらデータサービスを提供する方法は、このトラックが次に考慮すべき問題です。