Pantera Capitalの創設者：暗号市場は引き続き連邦準備制度の政策に影響されると予想される

著者：トム・マロニー

原題：《元ゴールドマン債券トレーダーが56億ドルの暗号ビヘモスを構築》

翻訳：谷昱、チェーンキャッチャー
多くの人々は、暗号通貨を早く購入しておけばよかったと願っています。その当時、それは単なる好奇心でした。
元ゴールドマン・サックスの債券トレーダー、ダン・モアヘッドは、そのような行動を取った数少ない人々の一人です。ビットコインの価格が食料品の袋よりも低かったとき、彼は最初の暗号ファンドを立ち上げました。
「私は魅了されました」と56歳のダン・モアヘッドはインタビューで語り、これを「国境を越えた真のグローバルマクロトレード」と称しました。
そのため、2013年以降、パンテラビットコインファンドのリターンは65,000％を超え、彼のパンテラキャピタルマネジメントはかつてマクロ経済のトレンドに賭ける伝統的なヘッジファンドであり、2021年末には56億ドルの暗号資産を管理しています。これは、同社が投資家に60億ドルを返還した上でのことです。
崩壊する可能性は常にあります。金曜日にニューヨークで米国市場が開くと、ビットコインは年初から17％下落し、取引価格は38,600ドルで、11月の約68,000ドルのピークから大きく下回っています------世界的な金利上昇の期待と各国中央銀行によるインフレ抑制の積極的な措置がビットコインの下落を促しました。
これがモアヘッドの世界が衝突する場所です。

モアヘッドは、伝説的な金融キャリアを経て全身全霊で暗号通貨に取り組んだため、暗号通貨の初期に際立っていました。彼は1980年代にゴールドマンで債券トレーディングを始め、その後、ヘッジファンドの伝説的な人物ジュリアン・ロバートソンのもとで働き、2003年にカリフォルニア州メンローパークにパンテラを設立しました。
モアヘッドは、インフレの上昇と中央銀行の対応が2022年の大きなテーマになるだろうと述べ、彼は以前、インフレと利回りが長期的に低下すると賭けていました。
その取引は「基本的に私のキャリアを成し遂げました」と彼は言い、「私はそれがこの物語の終わりに達したと思います」と述べました。
モアヘッドは、このトレンドの逆転が暗号通貨の価格を押し下げると予想していますが、それでも基盤技術への情熱は薄れていません。

パンテラはビットコインにのみ賭けているわけではありません。彼らのベンチャーキャピタルファンドは、FTX、Coinbase、Geminiなどの取引所を含む暗号エコシステムを支える企業に投資しており、同社のトークンファンドはブロックチェーン開発者に投資しています。最近、パンテラはウォール街の古いビジネスモデルを置き換えようとする運動であるDeFiに焦点を当てています。
「ビットコインとブロックチェーンは金融の世界を覆しています」とフォートレス・インベストメント・グループの共同CEO、ピーター・ブリガーは言います。彼はモアヘッドと共に働いていました。「モアヘッドはその中心です。」
モアヘッドは、2011年に彼の兄弟がビットコインを紹介したときに、暗号通貨の世界にもっと早く入ることができました。彼はそれに関する本をいくつか読み、クールなアイデアだと思いましたが、ほぼ忘れてしまいました。
「ゴミ収集者」
2年後、ブリガーは彼と初期の暗号伝道者マイク・ノボグラッツをフォートレスのサンフランシスコオフィスに呼び、ビットコインについて議論しました。58歳の問題債務専門家ブリガーは、自身を金融システムの「ゴミ収集者」と称し、ビットコインが伝統的な銀行業を覆す可能性があると考えています。
「ブロックチェーンは金融サービス業のゲームチェンジャーです」とブリガーは言います。「これは銀行業と決済業に、競争優位を守るための従来の障壁への依存を再考させます。」
会議の後、モアヘッドはさらなる研究を約束し、1か月後にブリガーに、暗号が彼のキャリアの中で最もエキサイティングなものであると伝えました。彼はフォートレスのオフィスで暗号通貨投資ファンドを設立する作業を始めました。
パンテラビットコインファンドのリターンに加えて、彼が2013年に立ち上げたベンチャーファンドと流動トークンファンドは、2021年にそれぞれ51％と385％のリターンを生み出しました。

フォートレスはモアヘッドの最大の支持者の一人となりました。ビットコインの初期にこのような機関投資家を見つけるのは例外的でした。
モアヘッドは言います。「ほとんどの投資家は『高純資産の人々、特にテクノロジー企業の起業家やウォール街の幹部で、自分自身で投資している人々です。』」
より伝統的な資金調達方法を回避することで、パンテラは迅速に行動することができました。
「あるテクノロジー企業のCEOがそのファンドに200万ドルを振り込み、数週間後に『ねえ、条件は何ですか？』と電話してきました」とモアヘッドは回想します。
モアヘッドは彼のタホ湖の家で年次ビットコイン会議を開催し、彼はそれをBitcoin Pacificaと呼び、世界中の暗号愛好者を引き寄せました。
ブリガーは、彼が参加した会議について話し、「彼らは私がフォートレスで出会った人々とは異なり、多くの周辺プレイヤー、例えばクリプトパンク、暗号学者、そしておそらく自己を無政府主義者と称する人々がいました」と述べました。
タイガーマネジメント
モアヘッドにとって、これは大きな変化でもありました。彼がパンテラを設立したとき、それは伝統的なマクロヘッジファンドとしてであり、彼はヘッジファンドのタイガーマネジメントでチーフマクロストラテジストおよびCFOとしての4年間の専門知識を持っていました。
2008年の金融危機の前に、パンテラの最初のバージョンは約10億ドルの資産に成長しました。現在、純粋な暗号投資家として、その規模は数倍になっています。今年の初め、同社は約56億ドルを管理しており、昨年11月に6億ドルを調達した第4ファンドが含まれています。

2021年12月31日に戻ります。
この数字は、昨年11月末にパンテラが管理していた64億ドルを下回っています。12月23日にブルームバーグのインタビューを受けた際、モアヘッドは、米連邦準備制度のより積極的な引き締め政策への期待が暗号通貨の価格を引き続き押し下げるだろうと予測しました。
さまざまな暗号通貨の価値を追跡するブルームバーグギャラクシー暗号指数は、今年の初め以来約20％下落しており、10年物米国債の利回りは約25ベーシスポイント上昇しました。
「ブロックチェーンは現在、世界中の過剰な通貨印刷によって推進されています」とモアヘッドは言います。彼の会社は最近プエルトリコに前哨基地を開設しました。プエルトリコは暗号投資家の避難所となっています。
パンテラが先月投資家に送った手紙では、米国政府とモーゲージ債市場の歴史上最大のポンジスキームと称されています。
ブリガーが銀行システムを混乱させるというビジョンが実現したかどうかについて、彼はそのプロセスが始まったが、まだ長い道のりがあると述べました。
「これは1990年代初頭の電子メールのようなもので、非常に不器用な時期でした」とブリガーは言います。「誰もこの瞬時のコミュニケーションがビジネスや世界に何を意味するかを考えられませんでした。」
モアヘッドは、彼の初期のキャリアを決定づけた伝統的な資産にはもはや興味がなく、2013年以来暗号以外には何も投資していないと述べています。
「暗号は他のどの取引よりも魅力的です。」