Yearn Finance金庫：DeFi投資の扉を開く

作者：eaglelex

原标题：《Yearn Finance Vaults: DeFiの扉を叩く》

编译：胡韬，链捕手

一、Yearnの概要

Yearn Financeの目標は、DeFiへの投資を容易にする扉を開くことです。2020年1月の設立当初から、Yearn Financeの創設者であるAndre Cronjeは、DeFiの潜在能力を引き出すためには、より便利な投資方法が必要であると指摘していました。2020年の夏を経て、多くの人々は貸出プロトコルに秘められた潜在能力に気づきましたが、デジタル資産を実際に機能させ、受動的な収入を得ることは容易ではありません。

プロジェクトの機会とリスクを評価するために、ユーザーはブロックチェーン技術とスマートコントラクトについて学ぶ必要があります。このような状況下で、Yearn Financeの誕生の目的は、ユーザーがDeFiに投資することをより容易にすることです。ユーザーはこのプロトコルに流動性を提供するだけで、収益を得ることができます。

Yearn Financeは業界のフラッグシッププロトコルであり、暗号の世界で資産管理の先駆けを開き、リスク資産を利用して受動的な収益を得ています。Yearn Financeは通常、自動化された資産管理者と見なされ、ユーザーの資金をできるだけ高いリターンを得るために配分します。過去1年間で、Yearn Financeは分散型金融の象徴的な製品となり、TradFi（伝統的金融）と比較してすべての利点を包含しています。Yearn Financeは、銀行預金では得られそうにない高い収益を誰もが得られるようにし、DeFiが金のレゴを構築する能力、すなわちDeFiプロトコルの相互運用性を向上させ、効率的で革新的な金融サービスや製品を生み出します。

Yearn Financeの主要な貢献者はBantegであり、彼は「Yearn Financeのウサギのお守り」として知られ、2021年8月の『フォーチュン』誌の表紙を飾りました。これにより、Yearnはデジタル通貨、DeFi、TradFiの間の競争を激化させたことがわかります。

二、Yearn FinanceはどのようにyVaultを通じてDeFiへの投資を容易にしているのか？

Yearn Financeは、その主力製品であるyVaults（Yearnの金庫）を通じて、DeFiへの投資を容易かつ収益性の高いものにすることを目指しています。金庫は暗号資産の貯蓄口座を表し、預金を受け入れ、「DeFiの最高の利用可能な利回りを追求する」戦略に従って預金を分配します。ユーザーがトークンを金庫に預けると、yVaultトークンと引き換えになります。yVaultトークンはレシートの一種であり、ユーザーがyVaultに参加する割合を示します。たとえば、WETHトークンを預けると、ユーザーはyWETHトークンを受け取ります。yVaultが利益を生むと、yVaultトークンの価値が増加します。なぜなら、yVaultから引き出せる基礎トークンが増えるからです。シンプルで巧妙ではありませんか？

「投資戦略」がyVaultsの構造において非常に重要な役割を果たしていることがわかります。これらの戦略は、Yearn Financeのコアコンポーネントである「計算中枢」によって決定されます。プロトコルの潜在的な仮定は、Yearn Financeが通常のDeFiユーザーよりも良い収益を得られるか、または通常のユーザーが収益を生むプロトコルを研究する時間がないということです。この2つの仮定は正しいですが、この記事ではより複雑な理由を説明しようとします。

三、データから見るyVault：成功の物語

DeFi製品が成功しているかどうかを評価する最も重要な指標の1つは、ロックされた総価値（TVL）です。YearnのTVLは現在、イーサリアムで54.4億ドル、ファントムで3.54億ドルであり、昨年はほぼ70億ドルに達しました。Defi Llamaの統計によると、YearnはDeFiエコシステム内でTVLが13位にランクインしており、まだ前方に位置しています。

50以上のyVaultがYearnコミュニティにかなりの収入をもたらしました。毎年約1億ドルが金庫からの手数料としてYearnの金庫に入ります。yVaultには固定の料金ルールがあります：金庫の戦略が収益を決済するたびに、収益から20％のパフォーマンスフィーが差し引かれます。また、金庫の総預金から毎年2％が管理費として徴収されます。これらの手数料は金庫の新しいシェアを発行することで引き出され、金庫の参加者を希薄化します。これらは収益の決済時に完了し、前回の決済が完了した時間に基づいて計算されます。

金庫のパフォーマンスは「年利率パーセンテージ」（APY）で測定され、金庫に流動性を提供するかどうかを決定する主な基準です。明らかに、提供されるトークンの種類によって、各金庫のAPYは異なります。ステーブルコインの市場需要は非常に高く、ガバナンストークンにはあまり多くのユースケースがありません。v2からは、yVaultから資金を引き出すユーザーには引き出し手数料がかからなくなりました。さらに、YearnはGitHubで四半期ごとの財務報告書を公開しており、ユーザーやコミュニティメンバーはそこでyVaultsの収益を確認できます。

収益を生む能力により、Yearn Financeは最も強力な基盤を持つDeFiプロトコルとなっています。また、Yearnはユーザーに報酬を提供していないことにも注意が必要です。強力な基盤と厳格な手段は、Yearn FinanceのガバナンストークンYFIに高い価格上昇をもたらすことはなく、残念ながらYFIは2021年に他のDeFiプロジェクトと比較してパフォーマンスが良くありませんでした。これは、機能的なプロトコルと有利なトークン経済学戦略を一致させることの難しさを示しています。しかし、コアチームは現在のトークン経済学を改善する提案を策定し、最近コミュニティに受け入れられました。

四、yVaultの本質：戦略

投資戦略はYearn製品の本質です。v1では、各金庫は1つの戦略のみをサポートしていましたが、v2では各金庫が最大20の戦略を実施できるようになりました。この革新は非常に重要であり、プロトコルの柔軟性を高め、異なる市場シナリオに基づいて効果的に管理することを可能にしました。APYを増やせない戦略のリスクエクスポージャーを制限するために、各戦略には資本の上限があります。

現在までに、Yearnのメンバーは異なる金庫に合計242の戦略を展開しています。各戦略には、監視者と戦略策定者の2人の参加者がいて、戦略のパフォーマンスを監視し、管理を改善するための行動を取る権限を持っています。YIP-52提案が承認された後、金庫の利益は戦略家と金庫の間で均等に分配されます。これにより、最良の戦略を策定することに専念する貢献者に強力なインセンティブが生まれます。

もちろん、すべての戦略を完全に説明することは不可能です。その中には理解しやすいものもあります。たとえば、USDC yVault（yvUSDC）の戦略の1つでは、USDCがBalancer.fiに預けられ、DAI-USDC-USDTの安定プールに入ります。生成されたBALは収穫され、より多くのUSDCの価格で販売され、その後再び戦略に預けられます。ここでは、Balancerの基本的な知識があれば戦略の範囲を理解するのに十分です。しかし、事は常にそれほど簡単ではなく、この点で特に注目すべき金庫があります。

Yearnのインフラストラクチャの最も重要な構成要素の1つは、Curve.fiとの提携です。実際、一部のyVaultはCurveプールに流動性を提供し、LPトークンをそれぞれのメーターに投入することでCRV報酬を得ています。最も重要な金庫の1つはyveCRV-DAOです。この金庫はCRVをyveCRVに変換し、ユーザーにCurve手数料の一部を得る機会を提供します。この手数料は、ユーザーがCurveにステークした収入を増加させます。CRVを多く変換するほど、毎週の報酬が増えます。

毎週金曜日、これらは3Crv（Curveの3pool LPトークン）として金庫から引き出すことができます。Yearn自体は獲得したCRVの10％をBackCratcherに預け、その3crv報酬を金庫トークン保有者に与えます。これが毎週の報酬増加の源です。この場合、預金は不可逆的です：CRVはyveCRVにのみ変換でき、CRVはCurveの投票保管に永久にステークされています。

"Yearnの目標は明確です：可能な限り多くのCRVを蓄積し、すべての金庫の最大の可能性を引き出すことです。"------Ben Giove

この点で、YearnはConvex Financeという別のプロトコルと競争しています。Convexは、保有するveCRVの数とプールの流動性に基づいてCRVのリターンを向上させることを目的としています。類似の戦略と攻撃的なアプローチにより、ConvexがYearnの競争相手と見なされるかどうかが疑問視されています。

Convexが発表されてから約8ヶ月後、Yearnは単に生き残っているだけでなく、非常に良好な状態にあるようです。最も直接的な答えは、Yearnは単なるCRV農家ではないということです。より一般的に言えば、Yearnの成功は彼らの戦略の顕著なリターンに依存しています。Yearnは、異なるトークンやプロトコルに関する新しい戦略を策定する際に、すべての人がプロトコルに価値をもたらすことを奨励しています。これらのインセンティブは非常に高く、ユーザー、戦略家、Yearnの金庫にウィンウィンの状況をもたらします。

金庫の特徴に関する正確な知識を得るために、Yearnチームは金庫百科事典を作成しました。これは、Yearnが展開した各金庫に関する最新かつ一次情報を提供します。イーサリアム上では、金庫は4つのカテゴリに分かれています：ステーブルコイン、DeFiトークン、Curveプール、退役金庫（使用不可）。この百科事典は自動的に内容を更新し、近い将来に多言語をサポートする予定です。

五、クイックガイド：yVaultsの使用方法

Yearnの金庫はシンプルでありながら複雑です。前述の戦略の例は、経験のないユーザーにとってDeFiが理解しにくい可能性があることを示しています。関与する技術的な詳細を深く理解しない限り、異なるプロトコル間の相互運用性から得られる利益を評価することは困難です。しかし、これらの複雑さはYearnの使用に影響を与えず、その使用法は非常にシンプルです。

まず、ウォレットを接続し、Yearnを使用するパブリックチェーンを選択します：イーサリアムまたはファントム。

次に、ユーザーは預け入れるトークンの金庫を選択し、預け入れたいトークンの数量を入力します。

その後、「承認」または「預金」をクリックし、以前に承認があったかどうかに応じて行います。ウォレットは取引の確認を要求し、このプロセスには約3分かかりますが、高いガス代を支払うことで取引速度を上げることができます。

取引が成功すると、ユーザーは金庫のインターフェースで預金残高を確認でき、金庫リストの上部に表示されます。

引き出す際は、ユーザーは金庫を選択し、「引き出し」をクリックします。次に、引き出したい金額を入力するか、「最大値」をクリックして全残高を引き出します。「引き出し」をクリックすると、ウォレットが取引の確認を要求します。取引が成功すると、トークンは再びユーザーのウォレットに表示されます。

Yearnの多くの金庫は、Curve Financeの流動性提供者（LP）トークン（Curveプールに預け入れることで得られる）を使用して収益を生み出しているため、ユーザーは通常、金庫に必要なトークンを持っていません。この問題を解決するために、Yearnは「zap」機能を提供しており、ユーザーのトークンを1回の取引で金庫に必要なトークンに変換できます。

ユーザーの資産が金庫内でのドル残高の変化を追跡するために、ウォレットをポートフォリオ追跡製品に接続できます。残高は持続的に増加するわけではなく、引き出し関数が呼び出されると、利益がユーザーの金庫内のシェアに配分されます。この関数は変動の基盤上で発生します。

以下は、Yearnが金庫の収益を監視するために推奨するリソースです：

• Zapper
• Zerion
• yVault ROI
• Trackavault

Yearnは「シンプルなDeFi」です。v3の新しいユーザーインターフェースは、直感的でユーザーフレンドリーなシステムを提供します。ユーザーは基本的にウォレットを接続し、ボタンをクリックするだけで収益を生み出す手助けをします。誰かがプロトコルを信頼するなら、取引を実行するかどうかを評価する基本的な要素は理論的にはAPYです。しかし、yVaultの背後にある戦略を確認し理解することは賢明です。なぜなら、各戦略には一定のスマートコントラクトリスクが伴うからです。Yearnのスタッフは、DiscordやTelegramを通じて質問に答え、情報を提供する準備が整っています。

六、評価

人々はなぜyVaultを使用するのでしょうか？もちろん、普通のDeFiユーザーにとって、経験豊富なYearn戦略専門家が提供する投資戦略を策定し実施することは難しいです。しかし、他人の戦略を模倣することはよく知られている通り一般的です。yVaultの成功の理由は、他のより重要な要因に関連しています。

まず、yVaultsはユーザーに一定の安全性を提供します。Yearn Financeは過去にハッキングを受け、被害者に対して債務を返済しました。DeFiには常にリスクが存在しますが、Yearnはユーザーがリスクにさらされないように、スマートコントラクトの監査とコード評価に最大の注意を払っています。彼らは金庫に接続されているプロトコルを慎重に評価し、財務および技術的な問題を制限しています。YearnはyAcademyDAOを設立し、持続可能で協力的なブロックチェーンセキュリティを構築し、才能が適切に活用されることを目指すコミュニティ主導のブロックチェーンセキュリティアプローチを提供しています。

第二に、Yearnは資本効率を向上させます。金庫の運営は、同じ戦略を採用する際に単一のユーザーが直面する可能性のあるガス費の額を制限します。さらに、Yearnチームはスマートコントラクトの自動化に取り組んでいます。Yearnの最新のニュースレターに記載されているように：

"スケーラビリティは手動プロセスを減少させることを要求します。" その目的は、データ分析に基づいて意思決定を行う自動化システムを作成することです。

要するに、yVaultsは今後も存在し続け、すべての新しいDeFi製品は理論的に新しい戦略の基盤となり、収益を生み出す可能性があります。強力で魅力的なコミュニティを持つYearnは、DeFiの未来の重要な構成要素であり続けるでしょう！