一文で理解するJump Tradingの投資ロジック：DEX、ステーブルコイン、パブリックチェーンなど多様な分野をカバーするインフラ構築者

著者：ブロックリズム

許可不要、非中央集権、これが暗号の世界の特徴であり、暗号の世界はまるで深い暗い森のようです：機会は豊富ですが、リスクも潜んでいます。そして、著名な機関の支持を受けたプロジェクトは、投資家がプロジェクトを選ぶ際の比較的簡単なルールとなります。

暗号の世界では、いくつかの著名な投資機関の動向が注目されています。2020年、Multicoin Capitalは市場で注目を集め、投資家はMulticoinのポートフォリオを整理して次の価値の低い場所を捕まえようとしました。今年の夏、Coinbaseの投資プロジェクトが新たなホットセクターとなり、Coinbaseが投資したがCoinbaseで取引されていないプロジェクトは「上昇」の信号となりました。

今年の市場での現象的な台頭について言及すると、Solanaエコシステムは避けて通れない話題です。SOLエコシステムに大規模に投資したAlameda Researchは素晴らしいリターンを得ましたが、同時にSolanaエコシステム内の別の重要な投資機関Jump Tradingも非常に注目に値します。Jump Tradingは、Solanaエコシステムの主要DEX Serum、収益アグリゲーターTulip、オラクルPyth、異種間チェーンの汎用通信プロトコルWormholeなどを投資または開発に参加して支援し、Jump TradingはSolanaエコシステムに早くから関与していました。

私たちは、Jump TradingがAlameda以外でSolanaエコシステムで豊富な成果を上げている別の投資機関であることを容易に見て取れます。これは、Jump Tradingという伝統的な高頻度取引の巨人が暗号分野に初めて手を出したわけではありません。9月中旬、Jump Tradingは新しい3.5億ドルのファンドを発表しました。このファンドはJump Capitalが提供する7つ目のファンドで、DeFi、金融アプリケーション、ブロックチェーンインフラストラクチャ、Web 3.0などの暗号関連の資金投資、株式投資、トークン投資に使用されます。

Jump Capitalの立ち上げは、この老舗資本がついに暗号の世界に進出することを意味します。Jump Tradingは長年にわたり控えめな公的イメージを保とうとしていますが、同社は市場で長い間名声を持っています。私たちはNansenでJump Tradingのポジションを見つけ、現在の視点からJumpの投資プロジェクトを振り返ると、この老舗資本の投資ロジックをどのように理解すればよいのでしょうか？（その保有数量は多岐にわたるため、リズムはその一部の保有のみを列挙します）

Jump Tradingの保有には、比較的成熟したプロジェクトが多く含まれています。本記事で選ばれた10のプロジェクトのうち、Speraxの時価総額は1000位以下であり、残りはほとんどが時価総額200位以内です。その保有を観察することで、彼らの投資スタイルをよりよく理解し、次の市場のホットセクターを捕まえる手助けになるかもしれません。

Jump Tradingのリストを通じて、リズムBlockBeatsは、私たちが挙げた10種類の保有の中で、Jump Tradingの保有がDEX、DeFi、Web 3.0などの複数の分野をカバーしていることを発見しました。Jump Tradingは、エコシステムの基盤となるプロトコルに重点を置いています。例えば、複数のDEXの重要性は言うまでもなく、オラクル、貯蓄プロトコル、合成資産、ステーブルコインなどのプロジェクトはエコシステムを豊かにし、高度に活発で流動性のあるDeFiの世界を構築するために必要です。

おそらく、私たちはこう理解できるでしょう。Jump Tradingは取引から始まり、今日に至るまで、彼らの資本効率と取引の理解は卓越しており、これが彼らがこれらの分野で次の成長点を捕まえる先天的な優位性です。Compoundによる流動性の向上、Speraxが構築した初の保有資産の生息するステーブルコインなど、これらのプロトコルの革新は、オンチェーンの世界の資本効率を向上させることができます。このようなエコシステムに価値をもたらす革新は、長期的な価値を持つべきであり、投資家にとっても魅力的です。

Web 3.0への投資は、さらにオープン性を持っています。誰もがWeb 3.0のトレンドを見ることができますが、どの道が最終的に成功するかは誰にもわかりません。Jump Tradingは、自分たちがよりよく知っている分野、つまり取引と資本効率の最適化に大規模に賭けつつ、未来のトレンドに対してオープンであり続けています。これは、攻撃的な投資方法と保守的なリスク回避戦略の両方を兼ね備えたものです。

DEX

Jump Tradingは1999年の設立以来、自社資金を使って投資を行っており、この世界的な伝統的投資巨人はCMEから発展し、伝統的資産クラスの中で取引量が最も多いトレーダーの一つです。同社はニューヨーク、シカゴ、アムステルダム、ロンドン、上海、シンガポールなどに1000人以上の従業員を擁し、先物、オプション、暗号通貨、世界の株式市場で活躍しています。取引から生まれ、成長した企業として、Jump TradingがDEXを重視するのは自然なことです。

暗号の世界では、取引はチェーン上で最も多くのデータを担っています。暗号市場の構造は、スタックの各レベルに微妙な違いや異なる特性が満ちています。複雑な取引システムは、これらの微妙な違いを拡大することが多く、スケール化はさらにそれを拡大します。Jump Cryptoの責任者であるKanav Kariyaは、自身が執筆した記事の中で、「私たちの初期の仕事の主な焦点は、ユーザーがこれらの特別な市場に大量かつ優雅に参加できる強力なプラットフォームを構築することでした。厳格な取引情報とともに、暗号分野の進展に伴い、この市場は私たちを先進的な市場参加者にするでしょう。」と述べています。彼らの保有の中には、複数のDEXプロジェクトのトークンが見られます。

Serum

今日現在、Jump Tradingは約3000枚のSRMを保有しており、価値は約1万ドルです。

2020年9月、Jump TradingはSolanaチェーン上の主要DEXであるSerumに投資しました。SBFはメディアのインタビューで「SerumはJump Tradingが初めてDeFi分野に関与し、投資したプロジェクトです。」と明かしました。「初めての関与」に過ぎないのに、Jump Tradingの投資は素晴らしい成果を上げました------SRMトークンは市場で「SBFの四つのセット」の一つとして称され、良好な上昇を迎えました。CMCのデータによれば、2020年9月SRMトークンはわずか1.84ドルでしたが、今年9月にはSRMは最高12.48ドルに達しました。

ほとんどのDEXが「自動マーケットメイカー（AMM）」メカニズムを採用しているのに対し、SerumはCEXと同じオーダーブックメカニズムを採用しています。この設計の利点は、AMMのように大きなスリッページを生じないことです。しかし、ネットワークの性能とオーダー処理速度に制限され、以前のDeFi世界ではこのメカニズムは一般的ではありませんでした。SerumはSolanaの高TPSの特性を利用し、中央オーダーブックを設計しました。このプロトコルは、オンチェーンの他の複数のプロトコルの流動性を融合させることができます。

BitDAO

今日現在、Jump Tradingは約39万枚のBITを保有しており、価値は約74万ドルです。

今年6月、デリバティブ取引で知られる取引プラットフォームBybitは、同社が主導するBitDAOが2.3億ドルの資金調達を完了したと発表しました。Bybitは、同社の先物契約取引量の0.025%の収入をBitDAOの財庫に寄付することを約束し、今年1月から5月の収入を参考にすると、年間で10億ドルを超えると予想されています。これはBitDAOの最も直接的な価値支援と見なされています。

BitDAOはBybitとは異なる道を歩むことを計画しており、DeFi分野に多くの資金と人材を投入することで、BitDAOは去中心化の道を進むことになります。BitDAOは自らを世界最大の去中心化自律組織（DAO）の一つとし、BitDAOは開発、流動性、資金提供の3つの事業に取り組むことを目指しています。BitDAO DeFi製品の開発、DEX、貸付、合成資産などのプロトコルへの流動性提供、新興プロジェクトへの寄付支援などです。さらに、この世界最大のDAOと呼ばれるBitDAOは、以前にBybitがトークンを発行したことがなく、BybitとBitDAOは共にBITトークンの価値支援と見なされています。

BitDAOのビジョンだけを見ても、このプロジェクトの計画は壮大であり、「世界最大のDAO」は投資家にとって非常に大きな想像の余地を残します。Jump Tradingのウォレット内でも、BITの保有が見られました。

1inch

AMMの流行とDEXの大爆発の後、DeFi取引は市場で無視できない力となっています。しかし、大量のAMMプロジェクトの台頭は新たな問題を引き起こしました------流動性の「断片化」です。特に大口取引では、スリッページのコストは無視できない取引摩擦です。1inchのようなアグリゲーションプラットフォームは、この断片化問題をある程度解決しました。

1inchは複数のプロトコルの流動性を集約し、トレーダーに最適な価格を提供します。具体的には、1inchはユーザーが送信した交換リクエストを複数の部分に分割し、異なるDEXからそれぞれ取引を行うことで、総取引価格を最適化します。

EIP1559以前は、ETHネットワークの特性により、ガス料金が高騰し続け、DeFiユーザーにとって大きな悩みの種でした（もちろん、EIP1559の実施後もこの問題は解決されていません）。1inchが昨年5月に導入したガス代トークンは、ユーザーにガス支出を節約するためのより良い手段を提供しました：ガストークン。Chiは1inchが開発した機能的トークンで、低価格のときにガスをCHIに保存し、高価格のときにCHIを破棄してガスを解放し使用することで、ユーザーにガスを節約する結果をもたらしました。EIP1559の実施に伴い、ガストークンの使用は終焉を迎えました。

CHIガストークンはすでに廃止されていますが、このプロジェクトの革新性と価値を否定することはできず、1inchがエコシステムに貢献したことも否定できません。今日現在、Jump Tradingは約69万枚の1INCHを保有しており、価値は約172万ドルです。

一、DeFiインフラストラクチャ

DeFiがオンチェーンアプリケーションの主要なカテゴリとなるにつれ、DeFiエコシステムの運営を支えるインフラストラクチャが人々の注目を集めています。DeFi分野で最もエキサイティングで成功したプロジェクトの背後には、巧妙で複雑な経済メカニズムが存在します。

オラクル、ストレージプロトコル、合成資産、ステーブルコイン……Jump Tradingのこの分野への投資実績は、彼らがこのトラックにすでに精通していることを証明しています。これはおそらく、Jump Tradingの投資ポートフォリオの中で比較的保守的な部分です。Jump Tradingは、「DeFiの台頭は、Jumpが20年の取引専門知識とエンジニアリング技術を暗号分野に持ち込む道を開き、彼らを不思議なインターネット通貨のウサギの穴に探求させています。」と考えています。

Jump Tradingのこの分野の保有には、ChainLink、Compound、Synthetixなどの時価総額上位100のプロジェクトに加え、評価が低い初期プロジェクトも多く含まれており、これらは観客の皆さんにとって「富の暗号」となるかもしれません。

Compound

Jump Tradingのウォレットアドレスには約2万枚のCompoundが保有されており、価値は約417万ドルです。

2020年の「DeFi Summer」で、Compoundは大いに注目を集めました。このプロトコルは「流動性マイニング」でプロトコルの貢献者を報酬し、Compoundは初期段階で迅速にプロトコルを立ち上げることができました。貸付はDeFi分野のインフラストラクチャとして、現在の構図は比較的安定しており、Compound、Maker、Aaveが三分しています。その対応するトークンもDeFiのブルーチップと見なされています。

マルチチェーン時代の到来に伴い、多くの著名なプロトコルがクロスチェーン展開を行っています。他の貸付プロトコルとは異なり、Compoundのマルチチェーンソリューションは独特で、Compound Chainを独自に開発しました。Compound Chainは、ピアツーピアの台帳間で価値と流動性を移転できる分散型台帳であり、ユーザーはCompound Chainを基にPolkadot、Quorum、Solana、Celoなどの異なるブロックチェーンからクロスチェーン資産を借りたり貸したりできます。Compound ChainはEthereum契約を補完することを目指しており、取引手数料を支払うためのネイティブトークンを発行する予定で、COMPは依然としてガバナンストークンとして機能します。

今年5月、Jump Tradingは一時的に4.7万COMPを購入し、COMPの第8位の保有者となり、投資家の中ではa16zとPolychainに次ぐ存在となりました。

Synthetix

Jump Tradingのウォレットアドレスには、20万枚のSNXトークンが見つかり、価値は約113万ドルです。

SynthetixはEthereum上に構築された去中心化の合成資産発行プロトコルです。このプロトコルは、ユーザーが法定通貨、商品、株式を含む多様な合成資産を鋳造、保有、取引することを許可します。さらに、Synthetixは過剰担保のステーブルコインsUSDを発行しています。ユーザーは十分なSNXを担保にすることでsUSDを鋳造できます。Synthetixの革新的な合成資産モデルは市場の注目を集め、現在SNXトークンは合成資産のリーダートークンとなり、現在の流通時価総額は11億ドルを超えています。

Sperax

Jump Tradingのウォレットアドレスには361万枚のSPAが保有されています（ただし、Redditのユーザーが発見した別のJump Trading関連アドレスには3000万枚以上のSPAトークンがあります）。

本記事で述べた複数のDeFiプロジェクトの中で、Speraxは最もユニークなものです。Speraxは、ネイティブの混合ステーブルコインSperax USD（USDs）を基に、Sperax Synthetic Asset、Derivativesなどの去中心化製品をアプリケーションシーンとして、全スタックDeFiエコシステムを構築することに取り組んでいます。これがJump Tradingの投資理由の一つかもしれません。

Speraxのコア設計チームは、前Terraの創設メンバーであるNicolas AndreoulisとハーバードビジネススクールのMarco Di Maggio教授で構成されています（この二人はTerraの創設メンバーであり、Terraを離れる前にUST、Anchor、MirrorなどのTerraエコシステムのコア製品を設計しました）。SperaxがターゲットにしているTerraの時価総額は現在170億ドルで、Speraxの時価総額は約2000万ドルです。Speraxは現在市場で初の生息型混合型ステーブルコイン（USDs）を発行しており、その特徴の一つは、ミンターにパッシブインカムを提供できることです。このプロジェクトはMessari、Jump Trading、Alameda Research、Amberなど多くの機関から注目されており、Messariはその潜在能力を「ステーブルコインのトラックを変える巨大な可能性を持つ」新世代のステーブルコインプロジェクトと称賛しています。

二、Web 3.0

Web 2.0と中央集権の巨人は、この世界に長い間存在してきました。企業の利益を中心とした従来のビジネスモデルを打破することで、Web3はコミュニティ中心の規模の経済の可能性を示しています。この協力精神とそれに関連するインセンティブメカニズムは、今日のさまざまな技術分野で最も才能と野心を持つ開発者を引き付け、彼らは前例のないプロジェクトを数多く開発するでしょう。

深い著者Ki Chong Tranが以前Decryptに掲載した記事の中で述べたように、Web 3.0は「インターネットの次の大きな変革であり、現在ネットを支配している中央集権企業から人々がコントロールを取り戻す手助けをする可能性があります。」Jump TradingはWeb3.0分野にも関与しており、その保有の中からも現在の人気Web 3.0プロジェクトのトークンを自然に見つけることができます。

Audius

Web 3.0の潮流の中で、いくつかの分野は他の分野よりも早くWeb3.0時代に入るでしょう。去中心化のメディア音楽プラットフォームAudiusは、この時代の先駆者の一つです。Audiusは、アーティスト、ファン、開発者が制御する去中心化でオープンソースのストリーミング音楽システムを構築することに取り組んでいます。同社は主に音楽プロデューサーやアーティストがファンと直接つながり、自分の音楽作品で報酬を得る手助けをし、プラットフォームには中間者が存在しません。

データによれば、音楽アーティストは作品の全収入の約12％しか得られず、新しいアーティストやマイナーな音楽家は十分なサポートがなければ創作を続けることができません。Audiusは「中間業者が利益を得ることはない」と望んでおり、プラットフォーム運営者の役割は音楽の発見/ホスティングに限定され、クリエイターとリスナーに基づいてインセンティブを調整することに過ぎず、SpotifyやApple Musicのように従来の配信者の役割を果たすことはありません。以前、Audius MusicはAppleアプリストアの公式推薦を受けたこともあります。

今日現在、Jump Tradingは約57万枚のAUDIOを保有しており、価値は約189万ドルです。

Mask

Web3.0時代において、ウォレットアドレスとあなたのソーシャルアイデンティティを結びつけることが特に重要です。特に私たちがソーシャルでNFTをより多く使用するようになるときです。Mask Networkは、NFTとSocialFiの分野で先行しており、Twitter上での送金、暗号ツイートの発信、NFTの表示と購入などを含む多くの機能を展開しています。このプラグインは、CoinGeckoやCoinMarketCapなどの情報プラットフォームを統合し、Uniswap、SushiSwap、QuickSwapなどの去中心化アプリケーションに接続しています。

しかし、Mask Networkが行っていることはそれだけではありません。年初にTwitterでOpenSeaなどのプラットフォームのNFT機能を識別して表示する機能を立ち上げた後、Maskは最近NFTギャラリー（NFTウォール）、NFTアバター（NFTアバター）、NFT送金機能を発表し、一部のユーザーにはNFTアバター機能を提供し、さらには後にNFTを使ってモンスターを倒す機能をサポートする可能性もあります。

ブラウザプラグインを通じて、Mask NetworkはWeb2.0のプラットフォーム上で人々がWeb3.0とメタバースをより早く体験できるようにします。今日現在、Jump Tradingは約2.9万枚のMASKを保有しており、価値は約32万ドルです。

三、Jump Trading：インフラ構築者

Jump Tradingの投資ポートフォリオは多くのトラックをカバーしていますが、これらのプロジェクトには共通の特性があります：エコシステムに優しく、インフラストラクチャになる可能性があり、技術が進んでいて、ビジョンが大きいこと、そしてこれらの投資はJump Tradingに大きな利益をもたらしています。投資ポートフォリオを観察することで、Jump Tradingが暗号インフラストラクチャになる可能性のある壮大なプロジェクトを好むことがわかります。

Jump Tradingのこの投資戦略は他のプロジェクトでも見ることができます。今年9月、Jump CapitalはEden Networkに投資しました。現在、Edenの算力はEthereum全体の50%以上を占めています。Jump CapitalはPythネットワークの構築にも参加しており、Pythはオンチェーンに合規証券取引プラットフォームの株価を含むさまざまなデータを出力しています。Jump Capitalは初期コードの貢献者としてWormholeに関与しており、異種間チェーンの完全な汎用通信を実現しています……

Jump Capitalの公式ウェブサイトの最も目立つ位置には、こう書かれています：「Jump Capitalは次世代の最前線の暗号インフラストラクチャの構築に向けて進んでいます。」Jump Cryptoの責任者であるKanav Kariyaは、「建設（to build）はチームの戦闘スローガンになりました：海底トンネルや鉄道を建設し、コミュニティを構築し、暗号エコシステムをより深く理解し、システム設計やエンジニアリングの問題の宝庫を発掘します。」と述べています。

「ブロックチェーンは、信頼しない双方の間の信頼を生み出すことで、信じられないほど新しい資源調整モデルを開きました。彼らはコミュニティを真の利害関係者にしました。」彼らの目標は「道を築く手助けをすること」です。インフラに投資することは、彼らが「道を築く」方法かもしれません。