Paradigmの創設者マット・ファン：18年の熊市には私たちが懐かしむ多くの要素がある

原題：《ParadigmのMatt Huangが語る最大の暗号資産ファンド》

翻訳：董一鸣、チェーンキャッチャー

資金は引き続き急速に暗号資産の分野に流入しています。機関投資家、ベンチャーキャピタル、個人投資家は、昨年この問題に気づいたようです。しかし、最大の利益を得ているのは、この分野にしばらく前から参入している人々です。暗号分野の主要な投資機関の一つはParadigmで、2018年の暗号冬の時期に設立されました。

この会社は、Coinbaseの共同創業者であるFred Ehrsamと元セコイアキャピタルのMatt Huangによって共同設立されました。最近、同社はこれまでで最大の25億ドルのファンドを発表しました。

最近、ブルームバーグは同社の共同創業者Matt HuangとParadigmの独自の構造、暗号に対するビジョン、そしてこの資金を使って何をする予定かについて話し合いました。以下はチェーンキャッチャーによるこの記事の翻訳です：

ホストJhon：まずMatt HuangにParadigmの背景を紹介してもらえますか？どんな歴史やストーリーがありますか？

Matt：最近Paradigmについて話し合っていることを嬉しく思います。Paradigmの歴史は非常にシンプルです。私と私のパートナーでありParadigmの共同創業者の一人であるFred Ehrsamが共同で設立した会社です。FredはCoinbaseの共同創業者の一人で、私たちはずっと前から友人でした。私は2017年以前はセコイアキャピタルでパートナーとしてテクノロジー分野の全方位的な投資に専念していました。その後、暗号資産の分野に注目し始め、当時Fredと頻繁に会ってこの新しい投資機会について話し合っていました。

私たちは当時、二つの発見をしました。まず、私たちは暗号資産ができることは、世界全体に大きな影響を与えるものであり、今後10年間は私たちが注目すべきものだと確信していました。私たちはビットコインがデジタル通貨資産として、その価値が0から数千億ドルに上昇したのを見てきました。また、いくつかの初期のDeFiプロジェクトがイーサリアム上で誕生したのも見ており、これは私たちにとって非常に確信の持てる未来です。

従来のテクノロジー分野の投資と比べて、暗号資産は過小評価されています。暗号資産に初めて触れる人々は、「ドージコイン」や「キャットコイン」のようなものを見て、なぜこれらが存在するのか理解できないと感じることがあります。

しかし、私たちは投資家として、多くの暗号プロジェクトの開発チームと密接に接触しており、これらのチームは本当にハードな技術を開発しています。私たちの見解は大きく変わりました。テクノロジーの波の中で、新しいプラットフォームが登場しています。例えば、スマートフォン、インターネット、または暗号資産です。古いものを新しい素材に類推して適用するのは簡単です。これらの波の中で、テクノロジー分野で生まれた企業がいくつかあります。

Paradigmは私たちの本当の考えに基づいて構築された投資会社であり、私たちにとって最も重要な点は、チームとの技術的な専門性です。私たちは暗号資産関連のプロジェクトチームに技術的なサポートと指導を提供したいと考えています。

ホストTracy：あなたが先ほど述べたポイントに戻りたいのですが、あなたは暗号資産ができることは今後10年間にわたって研究する価値があると考えています。暗号資産は何ができるのでしょうか？簡単に紹介してもらえますか？

Matt：まず、ビットコインはデジタル通貨として機能します。ビットコインはデジタル通貨の標準として、現在多くの議論があります。人々はそれが本当に価値があるのか、あるいはオランダのチューリップのように巨大な価格バブルが存在するのか分かりません。発展した国でビットコインについて議論すると、そこにいる人々はビットコインの価値をあまり感じていないことが多いです。

逆に、私たちが中国、ロシア、いくつかのラテンアメリカの国々のような発展途上国の人々に尋ねると、これらの国の法制度は十分に整備されておらず、通貨の安定性も大きく保障されていないため、ビットコインは多くの面でドルの特権に似たものを持っています。これはビットコインの過小評価できない特徴の一つであり、世界の進歩を促進するための強力なツールとして機能することができます。

次に、分散型金融（DeFi）です。これはデジタル通貨の自然な発展の方向です。暗号デジタル資産を保有または販売するだけでなく、今ではそれらを使ってより複雑なことを行ったり、プログラムを作成したりすることができます。DeFiには特別な性質があり、人々はそのプロトコルにいくつかの条項を記述することができ、数年後、あるいは数十年後にも当初設計された方法で運用されると信じることができます。国の中で、人々が強い権利を持っている場合、彼らは経済が安定していると感じ、長期的な投資や経営の決定を行うことができます。

デジタルコミットメントはブロックチェーンのもう一つの重要な特徴です。Uniswapのような分散型取引プロトコルは、数十年後にも当時人々が設計した通りに機能し、将来の人々もその基盤の上でプロトコルの改善を行うことができます。さらに、最近数年でDeFiは技術的に多くの新しい突破口を迎え、暗号プロトコルはその使用領域を拡大しました。最近、NFTやデジタルアート作品の概念、暗号ゲームの台頭は、私たちに暗号業界が将来より多くの実体産業に関与することを信じさせています。

ホストJhon：次に、あなたたちが設立した新しいファンドについて話しましょう。先ほど、暗号業界にはDeFiやNFTのような多くの機会があると述べましたが、これらはあまりにも広範です。あなたが最も注目している機会について具体的に教えてもらえますか？

Matt ：2018年にParadigmを設立した当初、私たちは暗号業界の今後100年間の発展に対して多くの信念を持っていました。設立当初、私たちはいくつかのDeFiプロジェクトに投資していましたが、最近では「Web3」という業界用語が流行しています。人々はブロックチェーンと暗号資産がネットワークの構築にさらなる可能性をもたらすと考えています。ますます多くの専門家、技術開発者、起業家がこの分野に参入しています。

私たちはブロックチェーンの長期的な可能性だけでなく、短期的な創造的で高品質なプロジェクトにも注目しています。革新が非常に多いため、次に何が起こるかを本当に予測するのは難しいので、私たちは市場の動向を常に観察しながら、自分たちの技術レベルを向上させ、建設者たちが時間を費やす場所でも研究を行いたいと考えています。

ホストJhon：多くのVCと同様に、あなたとあなたのチームは非常に強い技術力を持っています。なぜ自分たちでこれらの高度な技術を理解しようとするのですか？

Matt：まず、あなたの言うことにはあまり同意できません。多くのVCは自分で技術を理解していないと思います。スタートアップの視点から考えると、私はスタートアップであれば、どのような人に投資してほしいかを考えます。Paradigmのように会社に価値を追加できるなら、それは非常に意義のあることです。将来的に私たちの経済がますます暗号の軌道で運営されるようになると想像すると、技術を理解している人が増えることは非常に重要です。したがって、本当に技術を理解しているチームを持つことは非常に重要であり、技術の専門家になることもParadigmの目標の一つです。

ホストTracy：高い技術力を持つだけでなく、memesを理解することもParadigmに参加する条件の一つだと聞きましたが、それは本当ですか？

Matt：現在の社会では、メディアが強い指導的役割を果たしており、memesは文化を牽引します。したがって、ネットの流行を理解することは重要です。暗号の世界のTwitterをフォローしなければ、時代に遅れ、実際の暗号の世界の発展を知らないことになります。

Elon Muskの最も重要な能力の一つは、ロケットに夢中な人々を集めて彼のチームを作り、共にロケットを建設することです。このような才能ある人々を集めて、長期的に一つの問題を解決することに取り組む能力を持つことは非常に素晴らしいことです。この観点からmemesのマーケティング効果を見ると、それは確かに強力な力を持ち、人々の方向性を導いたり、考え方を変えたりして、特定のプロジェクトに注意を引くことができます。

ホストJhon：あなたが投資する異なるトークンは、複合的なネットワーク効果を生むのでしょうか？それらはどのように別の暗号通貨に影響を与えたり、助けたりするのでしょうか？

Matt：これは良い質問です。私たちがいくつかのプロジェクトに投資した場合、それらのプロトコルが全体の経済システムやユーザーに大きな価値をもたらすなら、彼らは互いのプロトコルを参考にし、協力して共に発展することができます。これも私たちが皆に奨励していることです。私たちの責任は、最も潜在能力が高く情熱的な暗号業界の企業を見つけることであり、同じコミュニティで協力して発展することは彼らの成長にも良い影響を与えます。

ホストTracy：私は比較的概念的な質問があります。私たちは、ビットコインのように一部の暗号通貨が希少性を持っていることを知っています。例えば、ビットコインは特定の数量しか発行されず、人々が掘り出せる総量は発行者によって設定されています。これにより、彼らの価値が増加します。 NFT も同様で、限られた数量の作品しかありません。人工的な希少性は本当に投資家に利益をもたらすのでしょうか？なぜなら、今ではますます多くの新しいトークンやNFTが発行されており、特定の市場は希少性を持つかもしれませんが、全体の暗号市場は倍増しています。

Matt：もし市場が過熱すれば、私たちは資産の配分が難しくなり、本当に支援が必要な、あるいは本当に価値のあるプロジェクトを見つけるのが難しくなると感じます。現在、暗号投資家や起業家にとって市場には多くの機会がありますが、それは同時に干渉的な情報が増えることも意味します。

したがって、2018年のベアマーケットには私たちが懐かしむ要素が多くありました。なぜなら、その時期にはまだ多くの人がこの市場に注目しておらず、資本も市場に過剰に存在していなかったため、実際にはプロジェクト投資を完了するのが容易でした。開発者たちも自分たちの開発作業にもっと集中して、より多くのプロジェクトを開発することができました。

ホストTracy：あなたたちは一般的にどのような方法でプロジェクトから退出しますか？

Matt：まず、私たちは一般的にこの問題を考慮しないようにしています。ご存知の通り、Paradigmは設立してからまだ3年しか経っておらず、多くのプロジェクトや会社は10年以上、あるいはそれ以上の期間にわたって運営されると信じています。あなたが以前に言及した問題、すなわちトークンを持つことが良いのか、株式を持つことが良いのかについて考えています。Coinbaseのようなプロジェクトは、伝統的なIPOの道に適している場合があり、その機会を利用して退出することがあります。これらの会社は一般的に、伝統的な企業と同じ方法で利益を上げていますが、彼らがサービスを提供しているのは暗号市場です。しかし、多くのプロトコルは長期的にはIPOを行わないでしょう。

ホストTracy：具体的な例を使って、以前の質問を具体化したいと思います。もしSolanaに長期投資する方法を選ぶとしたら、彼らのトークンを購入するのか、それとも会社の株式に投資するのか、どちらを選びますか？

Matt：Solanaのプロトコルは私たちの分類ではLayer1プロトコルに属し、彼らはパブリックチェーンを構築し、自分たちのエコシステムを確立し、主要な通貨単位を持ちたいと考えています。このタイプの投資では、彼らの最も原始的な価値は彼らの通貨単位から来ており、イーサリアムのETHやSolanaのSolのようなものであり、彼らの会社の構造からではありません。会社の構造には、中心的なプロトコルを構築する責任を持つラボのような部門があるかもしれませんが、彼らは主要な収入源ではありません。

ホストTracy：つまり、これらの会社の構造はお金を稼ぐためではなく、プロトコルの基盤を構築するために設立されているということですか？

Matt：はい。その通りです。また、私はエコシステムがこれらのすべての事柄を整理する最良の方法をまだ探していると考えています。一方で、私たちはTaxBitという会計および税務ソフトウェアを開発している会社にも投資しています。彼らは伝統的なサービス会社のように機能しますが、彼らがサービスを提供しているのは暗号市場の会社です。

ホストJhon：市場にはELONやDogeのような、見た目が面白いコインがいくつか登場していますが、あなたはこの現象をどう考えていますか？彼らはポンジスキームなのでしょうか？

Matt：彼らの良し悪しを判断することはできないと思います。彼らは市場の一部です。当然、私は人々が長期的な発展の可能性を持つ新しいプロジェクトにもっと多くの努力を注ぐことができれば、より良いと考えています。周期的な変動が避けられないとしても、私は暗号資産市場が2、3年前と比べてより強靭になっていると考えています。

ホストTracy ：現在、市場には非常に多くのトークンと技術がありますが、あなたの見解では、彼らが自らを拡張し、ネットワークをより効果的にするための最良の方法は何ですか？

Matt：ブロックチェーンには改ざん不可能性があり、取引は通常、多くのマシンによって繰り返し記録され、合意に達する必要があります。これはリソースを浪費し、ネットワークが従来のネットワークサービスに比べて効率が低くなる原因となります。この問題を解決する方法は多くありますが、その一つは多くの取引をバッチ処理し、それらを一緒に証明することです。例えば、イーサリアムのOptimistic Rollupsは、これらの取引が有効であると「楽観的に」仮定し、ネットワークの運営者が発表したいデータ（潜在的な詐欺的または不正確な情報を含む）を発表できるようにします。これはスケーラビリティの解決策です。

第二の方法はハードウェアを向上させることです。私たちは現在、これらの可能な解決策を探求しています。Solanaのようなスケーラビリティの高いLayer1も登場しています。将来的に、スケーラビリティは私たちが解決すべき問題ですが、私たちは将来の解決策に対する見通しをより明確にしています。

ホストTracy：あなたが最も期待している、または最も情熱を持っていることは何ですか？

Matt：デジタルゲームがブロックチェーンを受け入れることは非常に魅力的です。デジタルツールに価値を与え、それらを取引することは、人々がずっと前からやりたかったことです。そして、ゲームは本質的にチェーン上で発展するのに適しています。なぜなら、ブロックチェーンは私たちに真のデジタル資産の所有権を提供するからです。デジタルの世界に入ることは、新しい国に入るようなもので、彼らの法則を受け入れる必要があります。