トレーダーの上級講座：DeFiオプション戦略を使いこなす
投資家はオプションを通じて無限の戦略を実行することができます。著者：チェーンリンクブロックチェーン
オプションとは？
オプションは、特定の日（通常は満期日）に、固定価格で特定数量の基礎資産を購入または販売する権利を買い手に与えるデリバティブ契約ですが、義務ではありません。
DeFiでは、基礎資産は実際にはWETH、WBTC、UNI、YFI、SNXなど、あらゆるERC-20資産を含むことができます。
伝統的な金融では、投資家はさまざまな理由でオプションを使用します。これには、収益の創出、投機、ポートフォリオ内のポジションのヘッジが含まれる可能性があります。結局のところ、オプションは信頼できるツールとして機能し、投資家が市場でより高度で表現力豊かなポジションを取ることを可能にし、ポートフォリオ内のリスクをより良く最適化します。
次に、キャピタル効率を活用する中級および上級オプション戦略に焦点を当てます（スプレッドなど）。スプレッドは、ロングオプションをショートオプションに担保として使用できるようにし、ユーザーが構造の最大損失を担保として使用できるようにします。
Opyn V2の簡単な入門
Opyn v2はGammaプロトコルに基づいて構築されたDeFiオプション取引プロトコルで、ユーザーがERC 20上でオプションを購入、販売、作成することを可能にします。DeFiユーザーと製品は、DeFiリスクをヘッジしたり、さまざまな暗号通貨で投機的ポジションを取るために、Opynのスマートコントラクトとインターフェースに依存しています。
Opynは他のDeFiオプションプロトコルと7つの異なる点があります：
よりキャピタル効率の高いオプション取引戦略（スプレッドなど）を採用できる
迅速なミントを許可（担保なしでオプションをミントでき、取引終了前に破棄される限り）
競争力のある価格、なぜなら入札/価格設定は市場の需給によって決まるから
ユーザーが満期前にオプションを販売できる
オプションは自動的に通貨オプションを実行できる
製品がホワイトリストに載っている場合、誰でも新しいオプションを作成できる
オペレーターがユーザーの代わりに行動/取引を行うことを許可
Gammaプロトコルの主な特徴は、DeFiオプション取引におけるキャピタル効率を向上させることを可能にするもので、これにはマージンの改善、欧州式現金決済オプション、フラッシュミントが含まれます。
マージンの改善
Gammaプロトコルは、スプレッドから始まって、よりキャピタル効率の高いオプションの基盤を築いています。Opyn特有のスプレッドはロングotokenをショートotokenに担保として使用でき、ユーザーが構造の最大損失を担保として使用できるようにします。
欧州式現金決済オプション
欧州式現金決済オプションは、安全にスプレッドを構築できるようにし、利益率を向上させます。
欧州式オプションは、オプション保有者が満期時にのみオプションを行使できることを意味します。現金決済は、オプション保有者が基礎資産を提供することなく実行できることを意味します。代わりに、オプションは担保資産で決済され、オプション保有者は行使時に現金支払いを受け取ります（行使資産に関して、行使と基礎資産価格の間の価値差）。
Opyn V2の仕組みを理解したので、これらの改善を活用して自分の利益を最大化し、より高度なオプション戦略を取る方法を学びましょう。
中級オプション戦略
上記の機能により、Opyn v2はDeFiにおけるオプション取引のキャピタル効率を向上させます。これは、伝統的な市場と競争するための第一歩であり、投資家の担保要件を大幅に削減します。
スプレッドはロングotokenをショートotokenに担保として使用できるため、ユーザーが構造の最大損失を担保として使用できるようにします。一般的に、スプレッドはリスクとマージン要件を低下させるための一般的な方法であり、以下は最も一般的な4つのオプションスプレッドです：
戦略1：コールオプションスプレッド
リデンプションスプレッド、またはブルコールスプレッドは、特定の行使価格でコールオプションを購入し、より高い行使価格で同じ数量のオプションを売却するオプション戦略で、現金の純流出が必要です。これらの2つのオプションは、同じ満期日と基礎資産を持っています。
その結果、取引口座の純借方が生じます。コールオプションスプレッドは、オプション購入のコストを削減しますが、資産価格の利益を制限し、限られた範囲内で取引が利益を上げることを可能にします。
取引シナリオ：投資家が資産価値が適度に上昇すると考える場合、通常はコールオプションスプレッドを使用します。この状況は通常、高ボラティリティの時期に発生します。
最大利益 / 最大損失：コールオプション借入スプレッドの潜在的な利益は、行使価格からスプレッドの純コストを引いた差に制限されます。株価が満期時にショートコールオプションの行使価格と等しいかそれ以上であれば、最大利益が実現します。
最大損失はスプレッドのコストに等しいです。このポジションが満期まで保持され、両方のリデンプションが無価値であれば、その金額が失われます。
- ポジションの詳細：コール借入スプレッドは2つのコールオプションを含み、取引口座に純借方をもたらします。
特定の満期日に、現在の市場よりも高い行使価格でコールオプションを購入します（ロングコールオプション）。
同時に、より高い行使価格のコールオプションを売却します（最初のコールオプションと完全に同じ満期日を持つ）。
出典：Investopedia
戦略2：コールクレジットスプレッド
コールクレジットスプレッド、またはベアスプレッドは、特定の行使価格のコールオプションを購入し、同じ満期日で同じ数量のコールオプションをより低い行使価格で売却するオプション戦略です。この戦略を採用する場合、投資家は基礎資産の価格が下落することを予想する必要があります。
この戦略の主な利点の1つは、より高い行使価格のコールオプションを購入し、より低い行使価格のコールオプションを売却することで、取引の純リスクを低下させることです。通常、この戦略が負うリスクは、株をショートするリスクよりも小さく、最大損失には上限があります。
取引シナリオ：投資家が基礎資産の価格が下落すると予想する場合、通常はショートポジションスプレッドを使用します。
最大利益 / 最大損失：最大利益は、取引を開始したときに得られたクレジットに等しいです。最大損失は、行使価格から受け取った純クレジットを引いた差に等しいです。コールクレジットスプレッドオプションは、有限のリスクと有限のリターンの戦略と見なされます。利益と損失の制限は、特定のコールオプションの行使価格によって決まります。
ポジションの詳細：コールクレジットスプレッドは2つのコールオプションを含み、取引口座に経済的利益をもたらします。
特定の満期日に、より高い行使価格のコールオプションを購入し、一定のプレミアムを支払います。
同時に、同じ満期日で同じ数量のコールオプションを売却します（コールオプションと呼ばれますが、行使価格はより低いです）。
出典：Investopedia
戦略3：アービトラージ取引
プット借方スプレッド、またはショートプットスプレッドは、プットオプションを購入し、同じ資産の同じ満期日で同じ数量のプットオプションをより低い行使価格で売却するオプション戦略です。これは標準的なプットオプションの購入に似ているようですが、この戦略は通常のプットオプションよりも低いコストで潜在的な利益を得ることができます。これにより、この戦略のリスクは、そのポジションに対して支払った純プレミアムに制限され、ポジションが重大な損失を被るリスクも非常に小さくなります。
この取引の結果は、取引口座の純借方です。すべての売却されたオプション（より低い行使価格）の合計は、すべての購入されたオプション（より高い行使価格）の合計よりも低いため、投資家は取引を開始するために資金を投入する必要があります。
取引シナリオ：投資家が資産価格が適度に下落すると予想する場合、通常はショートプットスプレッドを使用します。基礎証券の価格が下落すると、この戦略は利益を得ることができます。
最大利益 / 最大損失：プットクレジットスプレッドから得られる最大利益は、2つの行使価格の差からオプションの純コストを引いたものに等しいです。最大損失はスプレッドのコストに等しいです。
ポジションの詳細：プット借方スプレッドは2つのプットオプションを含み、取引口座に純借方をもたらします。
特定の満期日に、より高い行使価格のプットオプション（ロングプットオプション）を購入し、プレミアムを支払います。
同時に、同じ満期日で同じ数量のプットオプション（ショートプットオプション）をより低い行使価格で売却します。
出典：The Options Guide
戦略4：プットクレジットスプレッド
プットクレジットスプレッド（またはブルプットスプレッド）は、より高い行使価格のプットオプションを売却し、同じ満期日で同じ数量のプットオプションをより低い行使価格で購入することによって行うオプション戦略です。投資家はオプションの2つのプレミアムの差から純クレジットを得ます。
取引シナリオ：投資家が基礎資産の価格が適度に上昇すると予想する場合、通常はブルスプレッドを使用します。
最大利益 / 最大損失：最大利益（すなわち純クレジット）は、資産の価格が満期時により高い行使価格を上回る場合にのみ発生します。最大損失は、行使価格と受け取った純貸方の差に等しいです。利益と損失の制限は、特定のコールオプションの行使価格によって決まります。
ポジションの詳細：プットクレジットスプレッドは2つのプットオプションを含み、取引口座に純クレジットをもたらします。
特定の満期日に、より低い行使価格のプットオプション（ロングプットオプション）を購入し、プレミアムを支払います。
同時に、同じ満期日で同じ数量のプットオプション（ショートプットオプション）をより高い行使価格で売却します。
出典：The Option Bro
「展望」新たな可能性の扉
オプションは伝統的な金融分野における重要なツールであり、投資家が自分の立場をより生き生きと表現できるようにします。オプションプロトコルがよりキャピタル効率を高め、より多くの契約を提供することで、暗号投資家にさらなる戦略の扉が開かれ、最終的にはDeFi市場が成熟し、より効率的になることを可能にします。
しかし、率直に言えば、これはすべてのオプション戦略に適用される包括的なガイドではありません。実際、これは氷山の一角に過ぎません。伝統的に、投資家はオプションを通じて無限の戦略を実行できます。コールオプションやプットオプション、ペアプットオプション、ストラドルアービトラージ、アイアンコンドルアービトラージ、バタフライアービトラージ……あなたは理解しています。
多くのオプションを使用できます。
私たちは可能性のすべてを探求しているだけですので、DeFiオプションの世界に注目し続けてください。
