Jump Capital：なぜ私たちはステーブルコインが数兆ドルの市場であると信じているのか
Jump Capitalは、ステーブルコインが中短期的に暗号資産取引の主要な媒介となり、今後数年間で数兆ドル規模に達すると考えています。来源：链闻
撰文： Peter Johnson と Shanav Mehta、Jump Capital のパートナーおよび副社長
編訳：Perry Wang
ビットコインは「ピアツーピア電子現金システム」として誕生し、金融システムの究極の破壊者として称賛されています。それは交換手段であり、価値の保存手段でもあります。Jump Capital では、ビットコインが世界最大の価値保存手段としての使命を果たすと信じており、また、ビットコインの交換手段としての有用性を大幅に高めるライトニングネットワークにも深く魅了されています。しかし、私たちは、ステーブルコインが中短期的に暗号資産取引の主要な媒介となると信じています。今後数年で、暗号資産がステーブルコインを加速的に採用することで、支払い方法が変わり、ステーブルコインの総価値が数兆ドルに達するまで指数関数的に成長すると考えています。
ステーブルコインは、主権通貨（通常は米ドル）の価値に連動している暗号トークンであり、過去1年 [図 1] で、ステーブルコインの採用率は急速に上昇し、発行されたステーブルコインの価値は約200億ドルから約1300億ドルに増加しました。その一因は暗号取引量の増加ですが、いくつかの新しいユースケースが注目され、推進されていることも示しています。
現在、ステーブルコインはほとんどの暗号通貨取引市場の基盤となる取引ペアとして主に使用されています。暗号通貨の採用とステーブルコインの流動性の増加により、取引所が急増し、国際市場の人々が容易にステーブルコインを入手できるようになっています。私たちは、世界中でステーブルコインが入手可能になり、その相互作用が増えることで、さまざまなユースケースが開かれ、ステーブルコイン市場が数兆ドルの時価総額に急上昇することを促進すると信じています。この信念は、米国銀行システム以外で保有されている米ドル預金の価値を示す欧州ドル市場との対比に部分的に基づいており、現在その規模は約20兆ドルと推定されています。特定の状況では、急成長するステーブルコインが従来の欧州ドル市場に取って代わることになりますが、米国銀行システム以外で米ドルの価値に連動する資産の可用性も大幅に増加し、全体の市場規模が拡大します。
ユースケースと採用サイクル
取引
これまでのところ、ステーブルコインの台頭は、主にそれらが米ドル建ての取引および決済単位として使用されているためです。ステーブルコインは、世界中のトレーダーや取引所が米ドルを基盤取引ペアとして使用できるようにし、これらのトレーダーや取引所が米国の銀行口座を持つ必要がありません。ステーブルコインはまた、トレーダーが24時間365日、取引所間で迅速に資金を移動できるようにします。そのため、ステーブルコインに基づく取引ペアは、世界で最も取引量が多く、流動性が高い暗号市場であり、約75％の暗号現物取引量がステーブルコインを基盤通貨として使用しています。
ステーブルコインの最初の使用は、世界中でユーザーフレンドリーな資金の入り口の急増を促進しました。地元通貨を米ドルのステーブルコインに交換するだけで済みます。トレーダーがステーブルコインを使用することは、現在では比較的成熟したユースケースであり、より主流のユースケースへの道を開いています。
クロスボーダー取引
送金 & B2B 支払い
送金とB2B支払いは、ステーブルコインの最初のユースケースの一つです。企業や労働者がますますグローバル化する中、個人の送金流量は引き続き増加しており、多くの中小企業が現在国際的なサプライヤーや顧客を持っています。資本規制、規制の障壁、独占的な支払いチャネルのため、これらのクロスボーダーおよびクロスカレンシー取引は完了が難しく、数日かかることが多く、高額な手数料や為替の巨大なスプレッドが発生する可能性があります。現在、ステーブルコインと地元法定通貨を使用した資金の出入りのチャネルにより、個人や企業は数秒で国際送金を行うことができます。
ステーブルコインは、これらの取引のクロスボーダー部分でますます使用されており、一つの法定通貨がステーブルコインに変換され、別の国に送信され、その後第二の法定通貨に変換されます。クロスボーダー/送金製品に特化した市場の新興企業も次々と登場しており、彼らはバックエンドでの暗号の使用を抽象化して主流のオーディエンスにサービスを提供しています。本報告書で議論される非取引ユースケースの中で、私たちはこのユースケースが最も成熟していると考えています。
例示企業：
クロスボーダー給与支払い
労働力がより分散する中で、企業は地域に制約されない方法で最高の人材を雇用したいと考えています。海外にオフィスを持たない中小企業にとって、地域に分散した人材に報酬を支払うためにステーブルコインを使用することは、この本来挑戦的な作業をより簡単で便利にします。
この分野の現在の空白は、企業がプロセスをより簡単に完了できるようにし、同時に彼らが地元の法律や源泉徴収税の要件を遵守するのを助けるフロントエンドプラットフォームです。いくつかの市場参加者がすでに構築を始めていますが、このセグメントの浸透率は依然として比較的低いです。
例示企業：
国境のない資本市場
クロスボーダー支払いを促進するだけでなく、ステーブルコインは国境を越えた資本市場への参加を実現しました。ステーブルコインは現在、CompoundやMakerを通じて提供される過剰担保ローンや、TrueFiやMaple Financeを通じて提供される無担保ローンなど、いくつかの分散型信用市場を支えています。世界中のオーディエンスは、BlockFiなどの中央集権的な取引相手に貸し出すこともできます。分散型および中央集権的なプラットフォームを通じて、ステーブルコインは世界中の誰もが最高の資本市場に即座にアクセスできるようにします。
例示企業：
デジタル経済
ステーブルコインがますます広く使用されるにつれて、私たちはそれらが純粋なデジタルオンライン経済の成長を促進すると予測しています。NFTの購入のための支払いから、Twitterでのチップやオンラインコンテンツのサブスクリプションビジネスまで、ステーブルコインが世界中の誰もが他の人と取引できるようにすることで、オンラインサービスや商品の収益化が爆発的に増加します。具体的にどのような形を取るにせよ、これはステーブルコインがメタバースの事実上の通貨になることを意味します。
ローカル経済
最終的に、ステーブルコインの重要性が世界中でますます高まるにつれて、上記のユースケースが個人のステーブルコイン保有の増加を促進し、企業や個人がローカル取引にステーブルコインを受け入れ始めるでしょう。特に地元通貨が弱い国にとっては、ステーブルコインが主要な取引媒介となることで、これらの国で暗号のドル化が進むと予測しています。
また、ユーザーが24/7のリアルタイム支払い（銀行送金などの他の支払い方法と比較して）の利点を認識し、フィンテック企業や支払い企業がステーブルコインを基盤資金の流動経路として統合することで、発展した市場でのステーブルコインの使用量が急増することも予測しています。
どのステーブルコインが勝者になるのか？
ステーブルコインにはさまざまな構造があり、主に以下のものがあります：
法定通貨サポート型：ステーブルコインが中央集権的な実体（例：USDT、USDC）が保有する法定通貨の借用証書として機能します。
暗号資産担保型：暗号資産（例：DAI）を使用して過剰担保を行うか、暗号デリバティブ（例：UXD）を使用して、暗号資産のデルタニュートラルポジションを担保とします。
アルゴリズムステーブルコイン：アルゴリズム的な通貨政策を採用し、通常は別の価値が変動するトークンと組み合わせて、ステーブルコインの価値を安定させます。この分野で最も顕著な例はTerraであり、ステーブルコイン（例：Terra USD / UST）は、浮動金利トークン（LUNA）のネイティブトークンの価値に従って償還され、その後ネイティブトークンと交換されることができます。
私たちは、ステーブルコインの分野が一つのタイプだけではないと信じています。なぜなら、多様なユーザーが存在し、分散化、安定性、資本効率、規制制度との統合などの要素に対してそれぞれ異なる重視点を持っているからです。私たちはTerraとその米ドルステーブルコインUSTに特に興奮しており、これは高度にスケーラブルでより分散化されたステーブルコインを作成するための最も優雅な解決策であると考えています。
まとめ
ステーブルコインは、世界中の誰もが米ドル（またはブロックチェーン上の他の法定通貨）を保有し、取引を行い、24/7でほぼ即時にこれらの取引を最終決済できるオープンなネットワーク通貨システムを実現しました。これは史上初めてのことです。暗号分野における法定通貨の出入りの急増に伴い、私たちは今後10年間でステーブルコインのユースケースが取引の範囲をはるかに超えると信じています。
迅速で低コスト、容易に入手できるという利点に加えて、ステーブルコインは暗号ネイティブなフロントエンドを必要としません。これは、開発者がこれらのトラック上に使いやすく、主流の採用をサポートするアプリケーションを構築できることを意味します。送金、クロスボーダー給与支払い、国内経済への活力提供など、さまざまな面でステーブルコインのトラックが使用されるにつれて、私たちはステーブルコインの総価値が数兆ドルの市場に成長することを信じています。そして、Jump Capitalでは、この指数関数的な成長を促進する企業を引き続き支援することを楽しみにしています。
出典リンク：jumpcap.com
