Continue匹馬：DeFiの勢いがなぜ乏しいのか？なぜ未開拓のWeb3に注目する必要があるのか？

著者：Continue匹馬

出典：微博

DeFiはなぜ上昇しないのか、あるいは上昇が鈍いのか？

左手にパブリックチェーン、右手にDeFi、これは昨年定めた基本方針で、今は「横批WEB3」を加える必要がある。これは基本的な方向性であり、3年間揺るがない。

最近はGameFi/NFTが舞台を提供し、新しいパブリックチェーンが演じている。WEB3については後で別途話す。パブリックチェーンは基本的に市場の夢の率であり、指標理論に大きく依存している。つまり、あなたのパブリックチェーンの評価額が100億であれば、たとえそれがパブリックチェーンのホワイトペーパーであっても、評価額は5億にはなるだろう。PolygonとAxieのRoninがサイドチェーンで新たな突破口を見つけたとき、新しいユーザーがパブリックチェーンに流入することに大きな触媒作用をもたらした。市場は拡張後の需要が依然として巨大であることを発見したが、残念ながら現在のETHは膨大な日次アクティブユーザーを支えるには不十分である。WEB3のテーマを考える際に、かつてこんな疑問があった。もし今ETH 2.0が完全に提供され、拡張や混雑の問題が全くなかった場合、ユーザーは何をするのだろうか？この答えは徐々に明確になってきている。

DeFiに戻ると、現在DeFiは依然として急速に成長しているが、成長曲線はWEB3のように90度の急上昇ではない。今後しばらくの間、DeFiユーザーは確実に増加し続けるが、限界成長率は緩やかになるだろう。これが一つ目である。

DeFiユーザーは持続的に増加し、曲線は緩やかになる

二つ目、取引量を注意深く観察すると、CoinBaseは数ヶ月前に日取引額が約20億に低迷していた。同時期にUNIの日取引額は約10-15億だったが、現在CoinBaseは日40億に回復している。しかし、UNIの日取引額は依然として10-15億である。取引がこのようであれば、貸出の三巨頭も成長株から白馬株への変化に直面している。核心的な問題は環比の成長速度にある。我々は株価=E*PEという非常にシンプルな公式を知っている。株価を決定するのは二つの変数、すなわち利益と評価である。同様に、UNIの取引額が変わらない場合、利益も変わらないことを示しているので、株価が上昇するには評価の向上に依存するしかない。もしFTXやBinanceなどの取引所の長期PEが約5-10であることを覚えているなら、評価を上げて将来の持続的成長期待を高めるのは一時的には難しい。したがって、UNIの価格は基本的にBeta式の上昇である。UNIはDex市場の60%のシェアを占めており、UNIの状況から他のDeFiもおおよその見通しを得ることができるだろう。

ピーク100億

Dexの占有率は今後も増加し続ける

三つ目、潮が満ちるには常に新しい水が流入する必要がある。DeFiは一、二年の間に急成長を遂げ、基本的な核心分野はほぼ決まった。今や人々に情熱を与えるプロジェクトを見つけるのは非常に難しい。したがって、我々は核心的な品種にポジションを取るだけで、基本的に未来のDeFi成長の恩恵を享受できる。唯一の変数はデリバティブ分野に存在し、これがPerp/Dydxに期待を寄せる理由の一つである。今は毎日少しでもDydxを手動で操作して楽しんでいる。

DeFiの基本面は失地を回復する

したがって、DeFiの長期的な成長を心配する必要はない。パブリックチェーンのDeFiの基本的な基盤が整っているので、あまり心配する必要はなく、重点的にWEB3の研究にエネルギーを投入すべきである。結局、そこが未開の荒野であり、大厦が未だ成っていない新しい航海の世界である。