ブルームバーグの調査：バイナンスのレバレッジトークンは519の暴落により多くのユーザーから疑問を抱かれています。

この記事はブルームバーグからのもので、チェーンキャッチャーによって翻訳されました。

暗号通貨市場の最も深刻な崩壊の一つの日、アレックス・ホランドは目を覚ますと、友人や家族からのメッセージが次々と届いていました。彼らは最近、価格が下がると考えて大きな賭けをしたことを知っていました。
しかし、彼がバイナンスのアカウントを確認すると、ETHのショートレバレッジトークンの価値が下がっていることに気づきました。第二の暗号通貨の下落幅の数倍の利益を得るはずだったのに。
「私は目をこすっていました」と、スキー事故の後に麻痺した59歳のカナダ人は言いました。「これは単なるバグだと思っていました。彼らが修正するだろうと。」
5月19日が終わる頃、ETHは約20%暴落し、ホランドのショートトークンは約85%暴落しました。価格はあまりにも低いため、価格表にはゼロと表示されました。

注：バイナンスのETHショートレバレッジトークンの価格動向、チェーンキャッチャーによる補足
暗号通貨に関連するトレーダーは、大きなレバレッジをかけた賭けを好みますが、不可解な崩壊が起こるまでです。
ある意味で、これはウォール街と同じくらい古い警告の物語です------ビザンチン的なデリバティブによって傷つけられた個人投資家------規制の欠如、揺らぐ市場の通路、そして1.3兆ドルの暗号世界の極端なボラティリティによって拡大されました。
どれだけの価値が消えたのか正確にはわかりません。しかし今、ますます多くの不満を抱えるバイナンスユーザーが、ソーシャルメディアと法的脅威を組み合わせて取引所に圧力をかけ、損失の補償を求めて組織化しています。規制当局もこれに注目しており、バイナンスはアジア、北米、ヨーロッパでますます厳しい監視に直面しています。
ホランドの記録によれば、4月から5月19日までの間に、彼は一連の取引を通じてショートトークンに約2700ドルを投入しました。彼の以前の取引を含め、彼は自分の投資総額を約1万ドルと見積もっています。
暗号通貨取引所は、レバレッジトークンをアマチュアが超大きな賭けをするための簡単な方法として推奨していますが、担保やマージン要件の管理の手間は不要です。バイナンスでは、この製品は先物を使用して暗号通貨に対するロングまたはショートのエクスポージャーを提供し、独自のひねりがあります：レバレッジは1.25倍から4倍の間で変動します。これは理論的には、コインが20%下落すると25%から80%の利益に変わることを意味します。
世界最大の暗号取引所は、この予測不可能性を機能として誇示していますが、欠陥ではありません。しかし、これはトレーダーが特に激しいボラティリティの間にどのように管理されているのか疑問を抱かせる要因にもなっています。
ホランドの経験は5月19日に典型的でした。LTCとXTZにバンドルされたショートトークンは、賭けの方向は正しかったものの、損失を出しました。DOTのショートトークンは最終的に3セント未満の価値になり、前日から95%暴落しました。ある時点で、ETHのロングトークンとショートトークンの両方が約75%下落しました。
5月19日は全体的に動揺の一日であり、バイナンスやコインベースを含む暗号プラットフォームは、イーロン・マスクの否定的なツイートや中国の制限強化により投資家が逃げ出したため、通常の取引が妨げられました。
バイナンスは、ますます多くのトレーダーがショートレバレッジトークンを現金化したいと望む中、資金流出が一部のケースでレバレッジを急上昇させたと述べています。この計画が動揺した非流動性市場でのショートエクスポージャーを削減せざるを得なくなったため、最終的に損失が発生しました。
言い換えれば、この製品は最悪の時にポジションを削減せざるを得なかったのです。その日、ETHのショートトークンは21回再バランスされ、そのほとんどが30分以内に行われました。
あるスポークスマンはメールで「しかし、この期間中、バイナンスのレバレッジトークンには認識可能な問題やエラーはなかったことに注意する必要があります」と述べました。バイナンスユーザーは、取引活動に関連するリスクについて事前に通知されており、「トレーニングビデオや理解をテストすることを含みます。
最も売却が激しい時期に、プラットフォームはほとんどのレバレッジトークンの取引を一時停止しました。現在、再バランスの期間中にトークンを購入または交換することは許可されていません。
この製品は、レバレッジ上場投資信託（ETF）に似ていますが、通常は特定のエクスポージャーを維持するために毎日終了時に再バランスされます。違いは、バイナンスのレバレッジトークンは、レバレッジが1.25倍から4倍の範囲を超えた場合にのみ再バランスされ、特定の比率を決定するための独自のアルゴリズムに基づいています。
ワシントン大学の応用数学教授ティム・リュンは、定期的な再バランスの欠如がもたらす問題の一つは、市場が不利な場合、この製品が自然によりレバレッジをかけることになると警告しています。
「それはあまりにも不透明です」と彼はこの構造の小売製品を総合的に評価しました。「投資家は過去のレバレッジを見て、それが2倍であるべきだと考えますが、将来のレバレッジが2倍である保証はありません。」
規制を通じて権利を主張しても、個人投資家はほとんど無力です。バイナンスは複数の管轄区域に位置する実体として、その条項では、いかなる紛争も香港で個別仲裁を通じて解決する必要があり、集団訴訟の請求を引き起こすことはできません。
ホランドにとって、これは彼の長年の暗号通貨への信仰に対する再びの打撃でした。最初に暗号マイニングプラットフォームを運営していくつかのトークンを蓄積した後、彼はカナダの取引所QuadrigaCXでのすべての資金を失いました。QuadrigaCXは、2019年に倒産した際に少なくとも1.25億ドルの顧客資金を消失させたカナダの取引所です。
別の取引所を選ぶ際、彼は暗号世界で最大の取引所を選んだことに間違いはないと考えています。
彼はカナダのカルガリーで「私にとっては大金です、すべてを正しく予測したにもかかわらず。」と言いました。「私の状況を考えると、これは私の唯一の退職の機会であり、今ではほとんどなくなってしまいました。」
注：レバレッジトークンについてのさらなる分析は、チェーンキャッチャーの以前の調査記事《レバレッジトークンの「収穫術」を深掘りする》を参照してください。