AaveとChainlinkの対話: DeFiのトッププロジェクトにはどのような想像の余地があるのか

最近、チェインキャッチャーが主催するキャッチャースクール第21期では、Aave中国地区リードのLeslieとChainlink中国技術コミュニティの責任者余文卿が「DeFi新周期とトッププロジェクトの想像空間」についてテーマシェアを行いました。

その中で、Leslieと余文卿はコミュニティのユーザーに対して、DeFiの可組み性がどのように変化するか、BSCやHecoのような相対的に中央集権的な取引所のパブリックチェーンをどう見るか、伝統的な金融の中でDeFiによってより良く解決できる問題は何か、未来にはどのような期待されるアプリケーションの拡張があるかなど、多くの有益な情報を共有しました。以下に全文を整理しましたので、読者の皆様にとって何らかのインスピレーションとなれば幸いです。

チェインキャッチャー：DeFiの熱は約1年続いており、エコシステムの基盤が徐々に整ってきました。2020年のDeFiのパフォーマンスについてどう思いますか？新しい年にはどのような爆発的な方向性や空間が残っていると思いますか？二次市場では昨年9月のような大幅な調整が起こる可能性がありますか？

Leslie：2020年のDeFiの台頭は非常に急速でした。Compundの流動性マイニングからDeFiマイニングの熱潮が始まりました。流動性マイニングは、効果的で透明かつ公平なトークン配布の方法として、エコシステムに参加し流動性を提供するすべてのユーザーがプロジェクトに関連する利益を得ることができました。次に、貸付、DEX、デリバティブなどの分野で、多くのプロジェクトの成長を見ました。

UniswapやSushiswapを代表とするDEXは、中央集権的な取引所からユーザーの流量と資産を徐々に奪っています。DeFiはCeFiの運営コスト、資産発行、配布の難易度を大幅に低下させ、効率を向上させました。

DeFipulseの最新データによると、全体のDeFiプロジェクトの総TVLは現在407.6億ドルで、現在の暗号市場の時価総額は1.6兆ドルですが、まだ多くの暗号資産がDeFiに入っていません。2021年にはDeFiがさらに爆発するでしょう。

未来1年の発展方向について、 DeFiとNFTの結合、DeFi資産の保管、伝統的な機関資産のDeFiへの参入は比較的明確な方向性です。

また、デリバティブの分野もあり、スワップ、フォワード、先物、オプションなどがあります。基礎資産には金利、株式、外国為替、商品およびその他の資産が含まれます。ポジションリスク、流動性、ヘッジ、レバレッジ、その他の投資ポートフォリオおよび流動性管理においても必要とされています。伝統的な金融では、デリバティブの取引量は現物取引量よりもかなり多いです。

余文卿：2020年のDeFiの発展速度は非常に速く、まず直感的な表れはTVLの大幅な向上で、DeFiプロジェクトの数と種類が急増しました。先ほどLeslieもいくつかのデータを示しました。しかし、この過程で、高密度の契約間の相互作用、高頻度のオンチェーン・オフチェーン、クロスチェーンの相互作用とパフォーマンス、コストの問題など、多くの新しい現象が現れました。

したがって、昨年浮上したいくつかの共通の問題は、自然に2021年のさまざまなDeFi分野の競争テーマとなりました。たとえば、パフォーマンスやコストは、ETH2.0、Layer2、高性能パブリックチェーンへの期待を引き起こしました。オンチェーンとオフチェーンのデータの統合に対するオラクルの需要などもあります。

二次市場についてはあまり得意ではないので多くの意見は述べませんが、どのセクターでもリーダーは非常に潜在能力があります。

チェインキャッチャー：DeFiの初志は金融のハードルを下げ、普惠金融を実現することです。最近の市場の熱気の中で、混雑したイーサリアムネットワークと高騰するガス代により、普惠金融が大口金融に変わってしまっています。この現象についてどう思いますか？マイナーの議論を引き起こしているEIP-1559はこの問題を効果的に解決できますか？

Leslie：EIP-1559は皆さんもご存知だと思いますが、これは取引価格設定メカニズムで、ブロック固定ネットワーク料金が含まれており、この料金は瞬時の混雑に対応するために動的にブロックサイズを拡大または縮小するために消費されます。実施の結果、取引手数料はイーサリアムネットワークのユーザーにとってより予測可能になります。

最近のガス代は確かに頭痛の種で、DeFiマイニングや分散型取引所についてコミュニティのユーザーと話すと、一部のDeFiユーザーを除いて、依然として多くのユーザーがCeFiを使用したがっていることがわかりました。一方は資産の安全性への懸念、もう一方は高額なガス代です。

私たちが多くのユーザー、特に一般の外部ユーザーを引き入れたいとき、DeFiの金利は彼らを引き付けますが、数十ドルから数百ドルのガス代がほとんどの一般ユーザーを遠ざけています。

AaveチームはEIP-1559の実施を支持し、イーサリアムネットワークの取引ユーザー体験を改善します。EIP-1559の実施は、DeFiプロジェクトやイーサリアムの開発者が望んでいることです。長期的には、ユーザー体験の根本的な問題を解決し、取引手数料をより予測可能にすることができます。取引手数料を燃焼させることで、ETHの総量を相応に減少させ、経済モデルにも改善があります。

マイナーにとっては、ある程度確かにマイナーの収入が減少しますが、改革は常に一方の利益に関わるものです。

余文卿：イーサリアムのガス代の問題は競争の結果であり、より速い速度と低コストが未来のパブリックチェーンの発展のトレンドです。

現在、EIP-1559によって引き起こされたコミュニティの議論が非常に大きいですが、主な理由はマイナーがEIP-1559が彼らのマイニング収益に影響を与えると考えているからです。一方で、他のコミュニティメンバーはEIP-1559が一部のガスコストの問題を解決できると考えています。

私はこの議論がブロックチェーンの競争メカニズムの正常な反応であると考えています。高性能と低コストの目標はもちろん重要ですが、その目標にどのように近づくかがブロックチェーンにとってより重要です。

Chainlinkにとって、業界の発展に有利なことは私たちも喜んで受け入れます。EIP-1559などの一連のコミュニティの競争を通じて、イーサリアムがより大規模で安全な分散型金融プラットフォームを支える方向に導かれることができれば、全体のDeFiエコシステムにとっても良いことです。

しかし、同時に私はこの議論がETHが歴史的な限界を突破する契機になることを望んでいます。長期的に見れば、この議論がうまく解決されれば、イーサリアムエコシステムにとって非常に有益です。もし議論がより大きな問題を引き起こした場合、この議論は全体のブロックチェーンの発展にとっても非常に価値のあるものになるでしょう。

この見解はダーヴィニズムに偏るかもしれませんが、ブロックチェーンの突破的な発展は、単なる一方的な人為的介入によってではなく、トレンドの力によって実現されるものです。

チェインキャッチャー：最近、Optimisticメインネットが3月に立ち上がるというニュースもありますが、Layer2ソリューションが実現した後、DeFiプロトコルが流動性を引き寄せる方法も問題です。Starkwareは流動性インセンティブのモデルを採用していますが、ユーザーはLayer2が新たな流動性マイニングの熱潮をもたらすかどうかに興味を持っています。この問題についてお二人はどう思いますか？

余文卿：私個人はLayer2に対して非常に高い期待を持っています。私はLayer2（およびいくつかの高性能パブリックチェーン）が既存のDeFiにより大きな発揮のプラットフォームを提供できると考えています。

Layer2に関して、Chainlinkも非常に多くの努力をしています。まず、Chainlinkは最近、Matic、xDai、BSC、Near、Polkadot、Optimistic、Starkware、ArbitrumなどのLayer2および各種高性能パブリックチェーンを大量に統合しています。今後、ChainlinkはすべてのLayer2に統合される予定です。

先ほどLayer2の流動性移行の問題について言及しましたが、これは確かに現在のDeFiアプリケーションが直面している問題であり、流動性はDeFiの血液です。ChainlinkはさまざまなDeFiを支援するために、Layer2のデリバティブプロジェクトに高性能な価格提供を行ったり、プルーフ・オブ・リザーブを通じて資産のクロスチェーンを実現したり、Layer2と深く統合することで計算タスクのクロスチェーンを実現するなどの努力をしています。

マイニングは2020年に流行し始めた、DeFiの冷却スタートと成長を助ける非常に効果的なインセンティブ手段です。より良い性能と低コストの未来において、マイニングの形態も変わる可能性があります。

たとえば、将来的にはLayer1で担保を提供することで、さまざまなLayer2のDeFiアプリケーションに参加できる可能性があります。また、Aaveでの担保が抽象的な概念であり、あなたがマルチチェーンの証明書を通じて各チェーンで使用できる可能性もあります。これらは私たちが夢見ることができることです。

Leslie：現在、AavegotchiなどのプロジェクトがLayer2のMaticに移行しているのが見えています。Aaveも他のLayer2ソリューションを参考にしており、近いうちにコミュニティに私たちのLayer2上のソリューションを見せる予定です。

Layer2の実施移行は、今年のDeFiプロジェクトの主旋律となるでしょう。Optimisticは自社の契約内でEVMを構築し、内蔵の仮想マシンを使用して契約を段階的に実行しています。移行はユーザーのDeFi参加コストをさらに低下させ、一定の使用のハードルを持っています。

また、Optimisticは現在メインネットのテスト段階にあり、その安全性やシステムの安定性を完全に確定することはできません。SynthetixのLayer2バージョンは以前にOptimisticの技術的な故障に遭遇しましたが、アップグレードネットワークによって修正されました。Layer2の移行にはまだ一定の不確実性があります。

さらに、Layer2がスマートコントラクトとの相互作用や資産間の移行、スタッキングなどをサポートするかどうかには未知の要素があります。Layer2が完全に整備される前に、いくつかのコミュニティがプロジェクトのLayer2移行を呼びかける際に、流動性マイニングを行って従業員にLayer2バージョンを使用するよう促すことも考えられます。

流動性マイニング自体は、流動性を補完するための効果的な手段として機能し、より公平で効果的なトークン配布メカニズムでもあります。Layer2に対して、私は個人的に長期的には期待していますが、短期的には観察を続けたいと思います。

チェインキャッチャー：DeFiは金融のレゴと呼ばれ、可組み性はDeFiの最も基本的な特性です。Layer2の発展に伴い、ますます多くのDeFiがLayer2ソリューションを採用していますが、DeFiの可組み性はどのように変化するでしょうか？プロトコル間で異なるLayer2ソリューションを採用した場合、どのように相互運用を実現しますか？（流動性の分散）

余文卿：Layer2間の相互運用は、ある程度クロスチェーンの相互運用性に似ています。ここでの相互作用の基盤インフラは大きな挑戦です。オラクルに関して言えば、過去には単一チェーン上で、双方向担保アービトラージによって価格収束を形成する価格オラクルが「マルチチェーン」状態では大きな挑戦に直面します。

逆に、Chainlinkにとっては、私たちは各Layer2の高性能パブリックチェーンに基づいてカスタマイズされたChainlinkノードを展開するだけでなく、DeFiのアプリケーションシーンに応じて異なる次元の検証可能な安全データサービスを提供します。要するに、今後の基盤インフラ層の構造は非常に異なるものになるでしょう。

Leslie：現在、Layer2上のDeFiの可組み性や相互作用にはいくつかの問題が残っています。一部のLayer2ソリューションは、現在スマートコントラクトの相互作用をサポートしていないものもあります。たとえば、ZkSyncです。Layer2やLayer1上の資産も、DeFi間での移行やスタッキングができません。

プロトコルレベル（Aave、Uniswapなど）とL2技術レベル（Optimism、Starkwareなど）の相互運用可能なソリューションは、現在研究されている方向であり、Layer2の相互運用性は現在の最大の問題ではありません。フラッシュローンのような、1つの取引内の可組み性は今後ますます少なくなり、より多くはクロスチェーンブリッジやステートチャンネルなどを通じて解決されるでしょう。

各Layer2には独自のソリューションがあり、そこでのみ活動が行われる可能性があります。たとえば、あるプロトコルのLayer2の金利は、別のLayer2の金利とは異なる可能性があり、別のLayer2の金利はLayer1の金利とも異なる可能性があります。現在、より完全なソリューションを期待しています。

チェインキャッチャー：イーサリアムの混雑はDeFiの外部流出を引き起こし、いくつかの取引所のパブリックチェーンの人気を高めました。Hecoチェーン上のMdexやBSC上のpancakeの日次取引量はUniswapを超え、最近1inchもバイナンスチェーンへの移行を発表しました。Aaveは今後他のパブリックチェーンに移行する計画はありますか？また、Chainlinkは取引所のパブリックチェーンにどのような配置をしていますか？BSCやHecoのような相対的に中央集権的な取引所のパブリックチェーンについてどう思いますか？

Leslie：現在、Aaveは依然としてイーサリアム上にあり、ユーザー体験を改善するためにEIP-1559の実施を支持しています。他のパブリックチェーン、たとえばBSCやHecoについては、引き続き観察を続けます。

取引所のパブリックチェーンや他のパブリックチェーンでは、巨大な変化が起こっています。優れた性能や蓄積された資金流量、特にBSCやHecoは、自身の流量資金を利用して迅速に取引所のパブリックチェーンエコシステムを構築しています。今後、取引所のパブリックチェーンが分散化に向けてより多くの努力をすることを期待しています。

余文卿：BSCはすでにChainlinkの統合を完了しており、Hecoも急ピッチで統合を進めており、すぐにメインネットに上がるでしょう。

短期的には、取引所のパブリックチェーンは確かに性能とコストの面で一定の優位性を持っています。特に最近ETHが混雑し、コストが非常に高騰している中で、Layer2の高性能パブリックチェーンがまだ発展途上の時期に、優れたユーザーベースを利用して大量の資金と注目を集めています。

しかし、長期的にはLayer2の高性能パブリックチェーンは安全性と分散化の程度にもっと力を入れる必要があり、将来的に取引所のパブリックチェーンが真の意味での分散化を実現できるかどうかが、長期的な成功の重要な指標となるでしょう。

チェインキャッチャー：Aaveが初めて導入したフラッシュローンは、清算をより効率的にするだけでなく、資金の使用シーンを大幅に豊かにしました。しかし、昨年発生したいくつかの大規模なハッキング事件は、基本的にフラッシュローン攻撃によってオラクルの価格が操作されたものです。お二人はフラッシュローン攻撃について、DeFiプロトコルがどのようにユーザー資産の安全をより良く保障できるか、また未来においてフラッシュローン攻撃を効果的に予防・回避できるかについてお話しいただけますか？

Leslie：かなりの程度で回避可能であり、優れたオラクルに関係しています。この点において、まずプロトコルとオラクルはフラッシュローン攻撃に対抗する方法を学ぶべきです。

フラッシュローンは革新的なツールであり、担保なしで借り入れを行うことができます。現在、フラッシュローンは開発者向けの借入ツールであり、Aaveプロトコルの各種データはhttps://aavewatch.com/で確認できます。データはthe graph、fetchによって検証されています。V1のフラッシュローンの量は207.6億ドルで、V2が立ち上がってから3ヶ月でフラッシュローンの総量は210億ドルです。

フラッシュローン攻撃の原因：フラッシュローン攻撃を受けたプロジェクトの中には、使用している価格提供システムが単一のノードから来ているか、あるいは単一の取引所の価格を直接使用しているものがあります。一方、AaveはChainlinkを使用しており、資産の価格に対してより多くのノードとリソースを提供しています。

実際、フラッシュローン攻撃を回避するためのいくつかの方法もあります。たとえば、ブロックを比較し、その取引が同じブロック内で実行されないことを確認することです。

余文卿：フラッシュローン攻撃は昨年のDeFiブーム以来、最も主要な攻撃手段の1つです。まず、フラッシュローン自体についてですが、フラッシュローンの本来の目的は悪いものではなく、ある程度フラッシュローンには非常に高いオンチェーン流動性の価値があります。

たとえば、多くのユーザーがフラッシュローンを通じて複数のDeFi間でアービトラージを行い、各DeFiアプリケーション内の資産価格を「市場の公正」価格に収束させることができます。フラッシュローンを通じたアービトラージは、資金調達コストと操作ミスのリスクを低下させることができます。

Aaveのフラッシュローンは比較的早く導入され、品質も常に高いですが、DeFiアプリケーションのメカニズム設計や基盤インフラの欠陥が利用されると、フラッシュローン攻撃はハッカーによるターゲット爆破の増幅器となります。

しかし、これはフラッシュローン自体の問題ではありません。たとえば、価格提供メカニズムに関しては、長い間、担保アービトラージによって価格を収束させるオラクルが頻繁にフラッシュローン攻撃を受け、価格が乖離し、その結果、取引ペアのDeFiアプリケーションの資金プールが攻撃されることが多々ありました。これがChainlinkオラクルのような相対的に体系独立したメカニズムが資金の安全をより保証できる理由です。

チェインキャッチャー：ChainlinkとAaveは現在、時価総額上位20のプロジェクトであり、DeFiエコシステムの最も重要な基盤インフラとなっています。今後、エコシステムの天井や想像空間をさらに向上させるための計画はありますか？AC系のような縦の統合を考えていますか？

Leslie：Aaveとより多くのDeFiプロジェクト、CeFiプロジェクト、機関などを統合する努力を続けています。現在、Aaveは100以上のアプリケーションに統合されており、今月AaveはHex Trustと統合しました。Hex TrustはAAVE、stkAAVE、aTokenをその機関級の保管プラットフォームHex Safeに統合しました。

この統合により、機関投資家はHex Trust市場で安全にトークンを保有でき、Hex Trustは完全にコンプライアンスを守り、保護されています。市場で最も安全なプラットフォームの1つです。

Hex Trustは新しいDeFiモジュールにAaveプロトコルを統合し、機関顧客がHex Safe内部から一連のデジタル資産を直接借り入れることができるようにしています。これは機関級の運用者を引き入れる一つの方法です。

AaveはBalancerと協力して、Balancer内の資金管理者を構築し、Balancer内の資金がAaveを利用して受動的な収益を得ることができるようにしています。MatrixportもAaveと統合し、ユーザーがMatrixport上で直接Aaveプロトコルを使用して預金や借入を行えるようにしています。今後、CeFiを通じて機関などの協力者を引き入れ、より多くのユーザーがシームレスにDeFi製品を使用できるようにすることが私たちの方向性の一つです。

特に言及すべきは、Aaveがさまざまな開発者を支援し、技術と資金の面でDeFi、NFTなどのプロジェクトをサポートし、Aaveのさらなる統合を進めて、巨大なAaveエコシステムを形成していることです。

Chainlinkの春のハッカソンにもスポンサーとして参加し、Aave、Chainlinkチームからの資金と指導を受けることができ、より多くの優れた開発者や天才のアイデアを現実にすることを期待しています。

ハッカソンイベントのリンク

余文卿：Chainlinkは非常に多くのことを行っています。たとえば、先ほど言及したように、私たちはさまざまなLayer2の高性能パブリックチェーンを統合し、DeFiがどこに行っても安全なオラクルサービスを使用できるようにします。

次に、Chainlinkは「オラクル」の定義を拡張しています。基本的な価格提供、検証可能なランダム数、資産のクロスチェーン担保証明、さらには計算実行のクロスチェーンなど、資産の接続もますます増えており、Cryptoだけでなく、米国株、原油先物、金銀、商品先物、天候、企業レベルの支払いなど、ChainlinkはDeFiにもっと多くの可能性を提供したいと考えています。

最近、Chainlinkは非常に重要な機能を発表しました。非常に注目すべき技術であるオフチェーンレポーティング（Off-Chain Reporting）です。DeFiの大量接続に伴い、Chainlinkのガス消費量は非常に大きくなっています。

価格提供の安全性と信頼性を保証するために、Chainlinkの価格は通常、複数のノードによって同時にデータを提出し、オンチェーンで集約して価格を生成します。これにより、エラーや悪意を防ぎますが、ノードの価格提供ごとに相当なガス費用が消費されます。

今年に入ってから、Chainlinkは毎日平均して千ETH以上を消費しており、ピーク時には1日に万ETHを消費することもあります。

オフチェーンレポーティングの導入により、ノード間のデータ集約が閾値署名を通じてオフチェーンで実現され、集約の安全性を保証しつつ、集約コストを大幅に削減します。現在のところ、コスト削減は90％以上に達する見込みです。

Chainlinkはエコシステム統合のために多くのことを行っています。たとえば、皆さんが知っているKeep3rについて、昨年ACはMediumを通じて守護ノードをChainlinkに実行させることを発表しました。今年、Chainlinkは関連するビジネスをChainlinkオラクルの標準サービスの一部として他のDeFiに提供する予定です。期待しています。

チェインキャッチャー：余先生、あなたは以前のイベントでオラクルが伝統的な金融とDeFi、Layer 1とLayer 2の間の橋渡しになる可能性があるとおっしゃっていましたが、ちょうどAaveが昨年導入した「信用委託」機能は、DeFiを伝統的な金融と現実世界に引き込むものです。お二人はそれぞれ、伝統的な金融の中でどのような問題がDeFiによってより良く解決できるか、未来にはどのような期待されるアプリケーションの拡張があるかについてお話しいただけますか？

余文卿：この話題は非常に広範で、皆さんに2つのアプリケーションシーンを提供したいと思います。これは私が考える伝統的な金融の中でDeFiによってさらに向上できる部分です。

まずはNFTです。最近NFTが非常に人気ですが、私はNFTの本当の爆発期はまだ来ていないと考えています。もし将来的に、実体資産をさまざまな方法で価値をブロックチェーンに橋渡しし、NFTに固定できれば、NFTが担える市場は非常に巨大です。

次にプライバシーの問題です。伝統的な金融の「機関依存」の体質により、情報開示の不平等が生じています。つまり、機関は知っていますが、一般の人々は必ずしも知っているわけではなく、さらには自分自身も知らないことがあります。ブロックチェーンがデータの金融属性と所有権の関連性を切り離すことができれば、プライバシーは真に解決されるでしょう。

Leslie：私はCeFiのすべての問題がDeFiの価値であると考えています。まず、CeFiは本当に高すぎます。資産を発行する場合、ナスダック、上海証券取引所、深セン証券取引所に申請する必要があり、さまざまな資料をチェックするのに大量の時間がかかります。

中央集権的な取引所では、どのような資産トークンでも上場するには非常に大きな運営コストが必要です。DeFiはまったく必要ありません。誰でもイーサリアム上で資産を発行し、UniswapなどのDEXで取引を行うことができ、運営コストを大幅に削減します。

次に、DeFiは許可が不要で、誰でも操作できます。現実の世界では、借り入れを必要とする場合、銀行にさまざまな担保や証明書を提供する必要があり、銀行は私たちに対して大量の審査やバックグラウンドチェックを行う必要があります。

DeFiがあれば、たとえばAave上で、私たちは自分のウォレットをAaveプラットフォームと迅速に相互作用させ、担保を預け入れ、資産を借り出すことができ、便利で迅速です。誰でも操作できます。

第三に、資金の利用率についてですが、伝統的な金融機関、たとえばバランス宝は、背後にあるのも組み合わせですが、組み合わせの度合いが不十分で、深度も不足しています。バランス宝の利息は天弘基金から生まれています。

DeFiでは、プロトコル間で相互にやり取りができ、LPトークンはDeFiプロジェクト間で運用され、資金の利用率と流動性が大幅に向上します。これもDeFiの高金利の一因です。可組み性を向上させ、プロトコル間でDeFiとCeFiの相互浸透をうまく行うことで、DeFiはより深遠な進歩を遂げることができるでしょう。