なぜ「マイニングの資本化」が大勢の流れであると言われるのか？

この記事の著者はリウ・ジービンで、彼はベテランのビットコインマイナーです。元のタイトルは『「マイニングの資本化」、一時的な現象か、それとも大勢の流れか？』です。

2020年以来、ビットコインの価格が急騰する中、仮想通貨の「マイニング」を主な業務とする上場企業が次々と登場しました。RIOT Blockchain、Bit Digital、Marathon Patent Groupなどのアメリカやカナダの上場企業の株価は急上昇し、注目を集め、資本市場の大きな見どころとなっています。偶然にも、長年静かだった老舗のニューヨーク証券取引所に上場している500.COMも12月21日に新しい人事任命の発表を行い、ブロックチェーンと暗号通貨の分野に進出することを高らかに宣言しました。その日、500.COMの株価は最高134%上昇し、取引停止が発生しました。では、「マイニング」ビジネスと資本市場の結びつきは、単なる一部の企業が高騰するコイン価格に便乗しているのか、それとも情勢に基づく大勢の流れなのでしょうか？

一部の評論家は、多くの「マイニング」関連の上場企業が急成長しているものの、短期的な業績の強さはその真の商業価値を反映しておらず、コイン価格の上昇による一時的な現象に過ぎないと考えています。ビットコインが大幅に調整されると、元の状態に戻る可能性が高いです。コイン価格の長期的な変動は上場企業の収益を不安定にし、資本市場にとって「マイニング」はまだ成熟したビジネスモデルとは言えません。

しかし、国家の「マイニング」に対する態度が徐々に理性的かつ緩和され、ビットコインのグローバルな合意価値が積み重なり、「マイナー」の投資心態と組織能力が成熟するにつれて、「マイニング」ビジネスは以前よりも資本の調和により適合し、資本市場からの支持を受けやすくなっています。

1、政策が徐々に緩和され、「マイニング」のコンプライアンスが主旋律に。

国内では、「マイニング」はかつて「グレーゾーン」や「境界線上の行為」の代名詞でした。「マイニング」を後進技術と定義し、淘汰産業に分類した後、それを淘汰産業リストから削除し、次に政策がマイニングを支援するという一連の微妙な変化が「マイニング」分野に重大な影響を与えています。四川省では、甘孜、雅安、涼山などの複数の都市が次々とブロックチェーン「マイニング」を支持し、水力発電の消費モデル地区を建設しています。上場企業500.comが投資し、運営する甘孜州の大型ブロックチェーン大データセンターを例に挙げると、この業界で俗に「マイニング場」と呼ばれるこの施設は、コンプライアンスの道を確固たるものにしようとしています。正式な電力使用の承認に加え、このデータセンターは政府関連部門からの園区承認、プロジェクト登録、環境評価、エネルギー評価、安全評価、水保護、消防、IDCライセンスなどの完全な資格手続きを備えており、基本的に標準的なIDCデータセンターの資格と基準に匹敵します。

「マイニング」ビジネスの論理的「通路」としてのデジタル通貨取引所も、規制を積極的に受け入れ、コンプライアンスの探求を進めています。12月15日、BCテクノロジーグループ（863.HK）傘下のOSLが香港証券監視委員会から初の仮想資産ライセンス（またはデジタル資産ライセンス）を取得し、国内初のライセンスを持つデジタル取引所となりました。火幣、OKEX、バイナンスなどの主流の国内取引所は、コンプライアンスと安全戦略を強化し、国家の安全規制に協力して政策支援を得るために努力しています。例えば、火幣は2019年初頭に「テクノロジーによる警察支援通路」を導入し、ブロックチェーン詐欺やマネーロンダリングなどの事件において、司法機関に重要なデータと強力な技術支援を提供しています。

マイニング場と取引所は「マイニング」ビジネスのコンプライアンスを追求する上での重点と難点であり、この「前後」、「実と虚」のコンプライアンスの動きは、資本の嗜好に合わせるためではなく、資本によって感知されることになります。実際、以前は資本が「マイニング」に対して曖昧であり、葛藤を抱えていました。「美しさ」に惹かれつつも、「門当て」には足りないと感じていたのです。この観点から見ると、「マイニング」の各セクターの徐々に「正規化」されることは、資本市場が「マイニング」ビジネスを受け入れるための「ハードル」問題を解決しました。

2、合意が強化され、コイン価格の安定した上昇がビジネスモデルの安定を促進。

ビットコインの価値の安定した上昇は、「マイニング」ビジネスモデルを強化する鍵であり、ビットコインの価値の確立は、広範な投資家、特に各種金融機関のビットコインに対する合意の強化に依存しています。

2020年以来、世界中の多くの資産管理機関がビットコインを強力に買い集め、ビットコイン取引市場の主要な買い手となっています。グレースケールファンドは引き続きビットコインを買い続け、増持を続けています；Block.one（EOSの親会社）、Microstrategy、One Riverなどの投資機関も「貔貅」の本色を発揮し、黙々とビットコインを買い増しています。同時に、銀行、保険会社、決済会社などの伝統的な金融機関も暗号通貨市場への配置を強化しています。シンガポールのDBS銀行は主流の暗号通貨の法定通貨取引サービスを開始しました；アメリカのマサチューセッツ生命保険会社は一般投資口座でビットコインを購入しました；クロスボーダー決済プラットフォームのPayPalは、ユーザーがプラットフォーム上でビットコインを購入、販売、保有できるようにしています；Visaも暗号通貨決済をサポートすると発表しました；モバイル決済の巨人SquareのCEOジャック・ドーシーは、「ビットコインは最終的に今後10年以内に世界の単一通貨になる」と考えています。多くの金融機関が長期的にビットコインに配置することで、ビットコインに対する合意を大いに促進し、投資家のビットコインの価値に対する信頼を大幅に高め、相当数のビットコインを「雪藏」することで流通を減少させ、ビットコインの保値増価の「金」の特性を強化しています。

上述のビットコインに対する態度と行動の変化に基づき、「マイニング」は資本時代のビジネスモデルに向かって明確に進んでいます。このビジネスモデルの成立の基礎として、いくつかの判断を仮定します：

一つはビットコインがゼロになる確率が存在しないことを前提とする； 二つは長期的に一方的な上昇トレンドを維持することに同意する； 三つはコイン価格が大幅に変動する状況が長期的かつ不定期に存在すること。

上述の投資機関の「貔貅式」のビットコイン購入の行動は、前二点に対する高度な同意を示しており、これらの機関の確固たる行動もこの傾向を潜在的に導いています。対照的に、第三点は実際にはキャッシュフローの耐久性の問題であり、資本にとっては比較的容易に解決できる問題です。

3、マイナーが成熟し、「呉下の阿蒙」ではなくなった。

初期の「マイナー」は比較的可愛くてシンプルでした。彼らの視点から見ると、「マイニング」はお金を稼ぐためのもので、「姿勢」は重要ではなく、見込みがあればすぐに行動し、複雑に考える必要はありません。しかし、一連の事例から、「マイニング」はオンラインゲームのようなもので、開始時は難易度が低く「裸で走る」ことも無敵ですが、数回の攻撃に耐えられれば、後半のボスのレベルがどんどん上がり、ゲームオーバーの確率も高くなります。ヘルメットを選んで防御を加えたり、杖を買って攻撃を強化したり、ルビーを装備してHPを増やしたりしなければなりません。「マイニングの世界」2.0バージョンでは、資本の支援がプレイヤーが「クリア」できるかどうかの重要な要素になるかもしれません：

（1）ライフポイントを増加させる：HPが厚ければ、揺さぶりに耐えられ、余剰資金の計画をしっかりと立てておけば、コイン価格が急落しても耐えられ、コイン価格の変動によるダメージを効果的に防げます；

（2）物理攻撃を増加させる：資本は常にモデルの複製と拡大再生産の武器です。資本市場にモデルの安定性と実行可能性を証明できれば、資本は「マイナー」の戦闘力を向上させるためにより多くの弾薬を提供できます。

（3）魔法ポイントを増加させる：誰が「マイニングでモンスターを倒す」ことが正面からの戦いだけだと言ったのでしょうか？初期のシンプルな「マイニング」モデルに比べ、「資本化されたマイニング」は肉体的な接触を避ける夢のような戦法です。

（4）チームボーナス：資本はプラットフォームであり、光環を持っています。優れたマイニング場、粘着性のあるマイニングプール、大規模なマイニング機器を持つ機関などのトップリソースは、資本プラットフォームを利用して統合されることで、必然的に1+1が2より大きい効果を発揮します！

2018年末に砂浜で打撃を受けた「殉教者」と比較すると、「生存者」と「後続者」は自分自身または他者の血の事例を十分に蓄積しています。彼らは「マイニング」ビジネスの収益とリスクの関係をより理性的に扱い、「資本」という極上の装備が「マイニングでモンスターを倒す」ことに与える影響をより明確に認識しています。以前は「考えたくない」（コンプライアンスの問題が解決できない）と「考えるのが面倒」（マイニングの収益が高く、勝つ可能性が大きい）でしたが、今は流れに乗り、避けられない状況になっています。近い将来、さらに多くの「マイニング」産業チェーンのトップリソースが資本化されることが予見されます。

「マイニング」は以前は「寝て勝つ」ことではなく、今後も「寝て勝つ」ことはありません。「マイニングの資本化」の波に参加することで、究極のリスクを最大限に回避し、ビジネスの利益を享受できるのです。資本の支援の下で、自前の優れたマイニング場と負荷量に見合ったマイニング機器、余剰資金計画を持つ閉ループの「マイニング」モデルは、明らかにより安定し、持続可能で想像力に富んだビジネスモデルであり、「マイニング」エコシステムの再びの飛躍を促進するでしょう。