Polymarket 着力点：美国总统大选的预测策略

要点

• Polymarket是一个基于链上的预测市场平台，结合美国总统大选问题在2024年录得高增长，占据预测市场行业最大份额。 Polymarket 的成功具有重要意义，尤其是在消费者应用程序在加密行业中的重要性日益凸显的时候。
• 预测市场为参与者提供了一个可以对各种现实世界事件的结果（如政治选举、体育比赛结果、经济趋势）进行预测和下注的环境，以及预测成功后参与者下注的金额。事件结果揭晓的截止日期 这是一种基于规模获利的结构。
• 预测市场创造了更加多元化的投机需求，因为它们可以直接投资于事件本身，而不是间接投资于与某一事件相关的资产，而投机需求的结果是多个预测导致一个预测的聚集，这是有意义的。舆情成为客观的舆情收集工具。
• Polymarket最初是为了解决现有媒体因市场性质而导致信息不准确的问题，在成长过程中受到美国期货交易委员会（CFTC）的监管，但通过探索全球市场的扩张策略，有效驾驭了监管环境。并支持该机构的“我们在努力遵守要求的同时不断发展”。
• Polymarket通过最小化用户的学习曲线并专注于提供预测和投注的核心功能，成功吸引了初始用户，并且通过引入针对链上环境优化的基于互操作性和免许可的功能，有望进一步扩展。将有。

1. 进入

资料来源：Polymarket

随着世界事务中最重要的事件之一美国总统大选的临近，链上预测市场平台Polymarket正呈现出高速增长以及人们对总统选举结果的兴趣。那么什么是预测市场？美国总统大选是否会影响该平台的增长？预测市场可以说是参与者对特定事件的结果进行资产押注并在此过程中对未来进行预测的市场类型。尤其是近期美国总统大选备受关注，不少用户纷纷涌入预测市场，押注谁将成为美国总统大选的获胜者。因此，预测市场中市场份额最高的Polymarket也创下了日交易量1000万美元和约4000名用户的记录。

然而，如果是仅依赖于美国总统大选等特定事件的短期增长，Polymarket 的快速增长并没有多大意义。因此，通过这篇文章，我想重点关注 Polymarket 是否有潜力成为一个以用户为中心的应用程序，而不是与总统选举问题相关的炒作的暂时现象。

来源：沙丘 (@rchen8)

消费者应用程序正在成为加密行业中越来越重要的话题。特别是，随着最近的 Memcoin 周期，Pump.Fun所显示的应用程序的市场影响和盈利能力（日收入约为 200 万美元，一度超过以太坊）表明该应用程序已经找到了 PMF（产品市场契合度）。清楚地展示了其潜力。同样，我相信链上预测市场也将成为一个既满足市场参与者的投机需求，又满足预测信息需求，可以大幅增长的领域。

因此，下面，为了分析引领链上预测市场领域的Polymarket作为消费者应用的潜力，我们来看看预测市场的基本背景以及预测市场作为投机手段和公众的重要性。意见收集工具。最后，基于对加密行业发展的预测市场的相关尝试和讨论，我们将审视目前Polymarket所建立的差异化市场地位，并进一步预测其未来。

2. 照亮未来的一种方式：群体的智慧

在预测市场中，参与者可以通过预测各种现实世界事件的结果来进行投注，例如政治选举、体育比赛结果和经济趋势。而当到期日到来，当事件结果揭晓时，成功预测的参与者将根据下注的大小获得利润。

在预测市场中，股票价格代表对预测的赌注，代表了公众对预测结果的看法。例如，假设这是一个二元市场，“是否批准以太坊现货ETF”可以用“是”或“否”来决定。此时，如果YES股票的价格为0.7美元，则预测市场参与者预测的以太坊现货ETF获得批准的概率可以解释为70%。相反，NO 股票的价格为 0.3 美元，表明预测相反的可能性为 30%。最后，在事件结果揭晓的到期日，股票的价值收敛到 0 美元或 1 美元。预测成功的参与者的股票变为 1 美元，预测错误的参与者的股票变为 0 美元，这就是利润和损失的确定方式。

2.1 预测市场的意义

预测市场在两个方面发挥着重要作用。一是提供多元化的投机渠道。二是通过投机活动的结果得出预测的舆论。由于未来事件结果揭晓前的投注状态是预测公众对事件结果的舆论的指标，因此预测市场本身就成为舆论收集工具。这样一来，预测市场就具有将市场参与者的投机需求转化为收集民意的工具的意义，而这种关系也是预测市场能够调动大众智慧作为预测市场走势的一种方式的原因。未来。

我们都希望预测未来事件的结果，例如加密货币的价格、选举结果、经济指标等，并且有多种方法例如专家意见、民意调查或数据统计来提前预测未来。然而，由于信息失真、思维偏见或兴趣，任何方法在得出适当的预测时都存在局限性，并且所有预测方法都有其自身的优点和缺点。相应地，预测市场也借用“群体的智慧”作为预测未来的另一种方式。

2.1.1 投机渠道多元化

来源：金沙江

大多数资产价格波动直接或间接受到某些事件的影响。正如当一位对加密货币友好的政治领导人当选时，被视为所有加密货币的指数资产的比特币的价格往往会上涨。换句话说，当任何可以作为价格变化催化剂的信息成为押注的基础时，与该信息相关的资产就成为反映该信息所包含的潜在价值的指标。作为押注信息价值的一种方式，押注与信息相关的资产的行为是一种普遍的市场行为模式，它利用信息来获取利润，尽管是间接的。

另一方面，预测市场允许市场参与者对几乎任何由一个或多个结果决定的事物进行投机，从而满足更加多样化的投机需求。特别是，预测市场提供了另一个有意义的投机渠道，因为它们可以对事件本身进行直接投资，而不是间接投资于与任何事件或信息相关的资产。

资料来源：币安研究院

考虑到市场的复杂性，很难清楚地解释事件产生的信息与资产价格之间的相关性。由于价格波动始终是各种市场变量的组合，因此信息与价格波动之间的因果关系不能被零碎地解释。因此，必须综合考虑信息真实性的验证、信息创建时的市场状况、信息的估值、信息相关资产的选择以及对价格波动影响的判断等市场因素。但在这个过程中，极有可能出现市场的不确定性和信息认知偏差，从而很难做出正确的市场判断。

另一方面，预测市场通过股价根据事件结果收敛到 0 美元或 1 美元的机制，可以对政治选举、体育比赛结果和经济指标等事件进行直接投机。也就是说，在预测市场中，根据特定经济指标（如GDP增速、基础利率）的公布，收集和处理信息，然后直接对经济指标进行押注，而不是间接选择和押注资产。受其影响是有可能的。这样，在预测市场中，信息直接反映在股票价格中，无需考虑信息对资产的间接影响。这提高了信息利用效率，减少了市场参与者利用信息过程中出现误解和错误的可能性，简化了决策过程。

2.1.2 舆情收集工具

加密货币市场的最大特征之一是其异常高的波动性。由于加密货币市场对其基本价值仍没有明确的共识，某些叙述对该资产的价格波动有很大影响。此外，不仅是加密货币市场的内部事件，例如项目技术更新或代币发行，而且从宏观经济指标到各国政治问题的各种事件都会对市场产生直接或间接的影响，从而影响市场的信息。参与者的规模和多样性也必须增加。因此，在信息过载的加密货币市场中，预测市场作为有效管理未来风险的预测工具的重要性凸显出来。

来源：X（@JoeBiden）

直到7月24日乔·拜登向全世界宣布退出竞选的决定，随着拜登的健康问题日益显现，媒体和社交媒体纷纷涌出关于他是否退出竞选的各种猜测和意见。与此同时，Polymarket 自 9 月 23 日以来一直在询问“拜登退出总统竞选？”，早在拜登决定辞职之前。开设了他是否辞职的预测市场，10个月内，大约有2000万美元投入该市场进行投注。

资料来源：Polymarket 博客

竞选活动开始以来，随着拜登的行动和一系列事件的展开，人们对他是否会辞去候选资格的兴趣有所增加，人们基于兴趣对民意的预测已经反映在预测市场的价格中。 3月份，当拜登的国情咨文受到媒体积极报道后，他在演讲后辞职的概率从26%下降到16%。此外，6月份，由于拜登在CNN与候选人特朗普的辩论中表现出糟糕的沟通能力，他辞职的概率从18%增加了一倍多，达到42%。 7月刺杀特朗普后，特朗普获胜的几率被评价为很高，而美联社-NORC的民意调查显示，三分之二的民主党人希望拜登辞职，导致拜登辞职的气氛变得确定。他的候选资格确定后，他辞职的可能性大幅增加至70%。

在事态不断发展、各种观点和猜测比比皆是的情况下，我们可以利用预测市场作为一个有意义的工具来做出有效的决策。预测市场通过将分散的信息整合为一个价格，清楚地揭示了公众对某一事件的看法。此外，预测市场的舆论不仅仅是媒体或少数专家提出的意见，而是许多分散的预测聚集到一个预测市场的结果。这使得获得更客观的预测信息成为可能，而不会因对预测发表意见的实体的利益或少数人的缺乏理解而扭曲。

2.2 预测市场如何揭示未来

来源：IEM

事实上，与其他预测模型相比，通过预测市场进行的信息预测往往表现出较高的准确性。通过与爱荷华大学研究项目IEM（爱荷华电子市场）的民意调查进行比较，测量了1988年至2000年四次美国总统选举的预测市场的误差范围，结果显示，公众的误差范围民意调查的平均误差为2.6%，而预测市场的平均误差为1.5%，表明预测市场相对更准确。此外，Polymarket进行的2020年美国总统大选预测市场也准确预测了乔·拜登的胜利。

没有任何预测模型可以保证预测完全准确。尽管如此，之所以可以说预测市场保证了最小的误差幅度，是因为它为预测参与者做出准确的预测提供了经济激励，而由此产生的市场效率可以提高预测的准确性。让我们仔细看看预测市场中的预测如何确保与实际结果相比误差较小。

2.2.1 游戏中的皮肤

预测市场由于经济激励而激励更好的预测者参与预测。根据预测者的利润或损失由预测的成功或失败决定的结构，预测的参与者将尝试通过充分利用他们所拥有的信息来做出更好的预测。这样聚集群众的智慧可以减少预测误差的逻辑可以作为依据。

资料来源：Consensys

Vitalik Buterin 也关注了预测市场的潜力，从 2014 年开始，在以太坊的早期阶段，他就提出了一种利用预测市场作为利用以太坊网络的决策模型。基于预测市场的决策，也称为Futarchy（Future + Archy），是通过对具体政策进行投票并押注选民资产来做出的。

例如，假设选择政策 A 和 B 的目标是到 2025 年将失业率降低 2%。投票参与者行使自己的权利，为自己认为正确的政策投票，同时押注自己的资产。投票的结果是，当政策A被选中并且政策实际执行时，如果在分配的最后期限（2025年）之前实现了减少失业率2%的初始目标，那么对政策A进行投票（投注）的人将获得赔偿。反之，如果政策A不能有效改善失业率，达不到目标，就会产生损失。

例如，Futaki 鼓励决策参与者将财务收益和损失与决策责任联系起来，做出更好的决策。例如，在代议制民主国家，政治代表没有明确的协议来履行其承诺或做出有利于组织的决策。或者，政治代表可能负责其专业领域之外的事务决策，这可能会导致权力集中或导致政策误导。因此，二木提出，通过将直接民主（组织成员直接参与特定问题的决策）与决策参与者的经济动机相结合，可以得出更好的决策。

当然，对于包括Polymarket在内的预测市场平台来说，投注并不是为了实际决策，目的在于预测和投注本身。然而，预测参与者的利润和损失由预测的成功或失败决定的性质是相同的。由于预测参与者押注于自己的预测，因此他们承担了提出有关预测和传播信息的责任。预测市场的这些属性为预测市场收集的舆论提供了基础，以发挥可靠的指标作用。

2.2.2 有效市场假说

资料来源：马蒂诺

如果说预测市场为预测参与者提供经济激励的本质解释了个体参与者的行为，那么“有效市场假说”则解释了由于经济动机而导致的个体集体行为对整个预测市场的影响。根据有效市场假说，资本市场上的资产价格快速、完整地反映了市场参与者可获得的所有信息。基于此，预测市场也总是有效的，因此它有潜力解决不正确的预测，即市场无效率，并达到准确的预测。

来源：X（@PolymarketSport）

当有关特定事件的新信息为公众所知时，预测市场中做出预测的概率会随着预测市场参与者买卖股票而实时变化。例如，如果宣布某体育赛事的关键球员受伤，相关预测市场的赔率将立即调整。

即使信息是公开的，如果预测市场形成了错误的价格，市场参与者也会判断事件发生的概率过低或过高，并会迅速做出反应以获利了结。在此过程中，市场效率低下的问题得到实时解决。通过价格调整，价格自然会找到“正确”的价格，从而使预测市场中形成的预测舆论能够达到更准确的预测。

3. Polymarket：知识在社会中的运用

到目前为止，我们已经了解了预测市场的运作方式、其作为投机渠道和舆论收集工具的作用，以及预测市场与其他预测方法相比可以提供更小的误差幅度的可能性。综上所述，预测市场可以为事件结果创造直接的猜测路径，同时通过聚集分散在信息碎片和扭曲中的多种预测来提供最客观的舆论预测。此外，预测参与者的经济激励以及由此产生的市场效率是提高预测市场预测准确性的基础。

来源：X(@TrumpDailyPosts)

在最近的美国总统竞选中，基于客观性和小误差范围的预测市场经常被用作民意指标。其中，预测市场经纪商Polymarket作为代表性预测市场平台表现强劲。它受到了唐纳德·特朗普、维塔利克·布特林、巴拉吉·斯里尼瓦桑等影响力人物的关注，并且Polymarket表达的舆论被认为是比任何其他媒体、包括《华尔街日报》在内的传统媒体和机构更准确的信号。使用Polymarket作为可靠的舆论指标的案例数量正在增加。

来源：X(@NTmoney)

从投注规模来看，Polymarket也占据了美国总统大选投注总额80%的份额，相比Web2预测市场平台表现出优势。 Polymarket 最近表现的有趣之处在于，在链上环境中创建的应用程序在现有市场中竞争并拥有最高的市场份额，这是罕见的案例。 Polymarket凭借什么基础能够超越其他预测市场平台，成为主流平台？为了回答这个问题，让我们更详细地了解 Polymarket 作为消费者应用程序的情况。具体来说，我们会看看Polymarket推出之前的蓝图​​、计划是如何实施的以及迄今为止的成长过程，看看Polymarket能够创造的特殊优势在哪里。

3.1 成长过程

3.1.1 成立故事

Polymarket 首席执行官Shayne Coplan在青少年时期就对音乐和技术产生了浓厚的兴趣，这两个领域的结合自然使他对 2010 年代初期活跃的点对点文件共享文化产生了兴趣。他对去中心化系统的兴趣扩展到了区块链和加密货币，并导致使用早期 GPU 矿工来开采莱特币等加密货币。

当以太坊首次出现时，他对区块链的热情达到了一个重大转折点。他很同情以太坊区块链的愿景，旨在打造一个超越简单数字货币的应用生态系统，甚至在16岁时就参加了以太坊的预售活动。后来他进入纽约大学（NYU）学习计算机工程。然而，尽管他有创业倾向，但大学并不是一个能够满足他的好奇心和抱负的地方，他很快就离开了学校。大学毕业后，他认真进入加密行业，在多家公司和初创公司工作后，他创立了开发 DeFi 的初创公司Union.market 。该项目创建 DeFi 服务的经验成为其后续发展为 Polymarket 的直接背景。

资料来源：弗里德里希·哈耶克《知识在社会中的运用》

科普兰愿景的核心是相信市场的力量。对他来说，市场不仅仅是一种经济媒介，更是探索真相、收集信息的工具。科普兰认为，通过整合不同的观点和行动，市场可以成为比传统媒体更可靠的真相指标。他深受经济学家弗里德里希·哈耶克的文章《知识在社会中的运用》的启发，这篇文章影响了科普兰对预测市场的兴趣和使命感。

“我一直热爱市场。我是流动市场的粉丝，对各种市场结构（包括黑市）着迷。我相信市场是聚合信息的最有效机制。我很难相信我在媒体上读到的一切。另一方面，我认为市场是收集真相的更可靠的方式。当多个参与者根据自己的信念采取行动时，市场是将信息提炼成单一均衡或信号的最佳方式。”

- Shayne Coplan，Polymarket 创始人兼首席执行官

来源：勇敢新币

资料来源：COVID-19 错误信息无处不在

Polymarket 的想法始于人们越来越意识到，在新冠病毒大流行最严重的时期，传统媒体和社交媒体上出现了大量不准确的信息。科普兰认为，区块链技术可以用来创建替代市场，作为揭示基本事实的工具。

Polymarket 的推出是为了应对大流行期间普遍存在的错误和错误信息，但自那时以来它的增长和用例证明它具有更大的潜力。科普兰指出，社交媒体上的不准确评论往往不受追究。科普兰指出，那些说话声音最大、创造出最具戏剧性故事的人往往会吸引最多的观众，但了解却最少。另一方面，市场声称能够消除噪音并提供清晰、公正的信号来预测未来趋势。 Polymarket 通过要求参与者对他们的预测进行经济投资来解决这个问题，让他们在自己的主张中占有一席之地。

Polymarket于2020年推出后立即引起市场关注，并吸引了400万美元的巨额投资。在本次种子轮融资中，包括 Polychain Capital、Naval Ravikant、Balaji Srinivasan 和 Aave 的 Stani Kulechov 在内的加密和科技行业的主要机构和人士参与其中，为平台提供了坚实的支持，从而满足了市场的高度期望。完毕。

3.1.2 监管危机与战略协调

资料来源：商品期货交易委员会

Polymarket原本处于有利的位置，可以传播清晰的愿景并获得市场的高度期望，但在它面世之前，它面临着一场可能动摇该平台命运的重大危机。 2022年1月，Polymarket因未遵守规定的监管措施而被美国商品期货交易委员会（CFTC）罚款140万美元，并勒令停止在美国的业务。 CFTC 表示，自 2020 年以来，Polymarket 一直在没有适当注册流程的情况下非法提供基于事件的二元期权在线交易服务。

美国是大多数市场相关问题的中心，也是最大的经济体，美国的暂停运营令对预测市场平台 Polymarket 来说实际上是宣判了死刑。由于法规的原因，我们在继续运营服务方面遇到了困难，并缩减了在美国的业务规模，但与此同时，我们继续努力扩大我们的国际业务。此外，Polymarket 还任命前 CFTC 主席 J. Christopher Giancarlo 为其顾问委员会成员，以继续努力有效驾驭监管环境并遵守该机构的要求。

在此过程中，区块链网络和USDC支付功能的使用创造了一个可以灵活应对将用户范围扩大到全球市场而不受传统金融基础设施限制的环境。因此，Polymarket 在探索全球市场扩张战略时，不断努力有效应对监管环境并遵守机构要求。这些努力正在成​​为保持平稳较快增长的重要背景。

3.2 综合市场现状

Polymarket提供一项服务，允许用户对体育赛事、选举结果以及特殊事件（例如埃隆·马斯克每周发推文多少次）进行投注。在Shayne Coplan的领导下，Polymarket实现了快速增长，Polymarket现已不仅赢得了加密行业乃至全球最大的预测市场平台的称号。

来源：X(@Domahhhh)

随着美国总统大选的临近，Polymarket 在今年预测市场的复苏中发挥着推动作用。有关选举的公众舆论非常不稳定，许多利益相关者有足够的动机扭曲现实。在这种情况下，Polymarket脱颖而出，在官方宣布之前捕捉到了卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris)很可能被提名为民主党候选人、J·D·万斯 (JD Vance) 将被选为特朗普副总统候选人的预测。

来源：沙丘 (@rchen8)

截至 2024 年 6 月，Polymarket 呈现出活跃的增长势头，创下了前所未有的数字。 Polymarket 的每月总交易量超过 1.1 亿美元，约有 3,000 名交易者每天记录超过 10,000 笔交易。仅在美国总统竞选的第一天，就有大约 4,000 名交易者参与了 Polymarket 的预测市场，随着市场对近期选举的兴趣不断增长，日交易量接近 3000 万美元。

来源：Flipside (@Ario)

Polymarket的未平仓合约目前已超过5000万美元，该平台的总TVL也达到了4000万美元的历史新高。截至目前，该平台已创建6000多个市场，1000多个市场正在运营。此外，Polymarket 的交易员继续取得显著成果，在与总统选举相关的单一市场上总共投资了超过 2.5 亿美元。

得益于其显着的增长，Polymarket 最近宣布在 B 轮融资中获得了 4500 万美元的资金。 Peter Thiel 的 Founders Fund、Vitalik Buterin 和 1confirmation 等知名投资者参与了本轮融资。 Polymarket的总投资超过7000万美元，其中包括之前的2500万美元A轮融资，证明其近期的显着增长不仅仅是短期炒作，而是正在创造一个新的市场和平台。

3.3 Polymarket 的运作方式

Polymarket 致力于提供统一的用户体验，让用户轻松访问可信信息。然而，随着预测市场领域的竞争加剧，Polymarket预计将在单纯改善用户体验之外，重点推进服务机制、流动性和投机相关功能。因此，Polymarket 致力于通过用户友好的设计和先进的市场功能均衡发展的战略，在竞争性的预测市场空间中保持可持续的优势。

3.3.1 市场

Polymarket 主要关注抛硬币等二元事件，此类事件的结果仅限于“是”或“否”。特定事件结果的可能性表示为 0 到 1 美元之间的价格，表示每个事件发生的概率。 Polymarket 中的市场参与者形成零和游戏，因此“否”结果的价格下跌与“是”结果的价格上涨一样多。因此，当 Polymarket 市场参与者为每种结果交易代币时，代币的价格会根据群体的舆论不断波动。

Polymarket 用户可以在到期日之前随时购买或出售活动的代币。这增加了一个游戏元素，允许参与者根据新信息或公众舆论的变化进行战略性行动。当到期日临近或发生基于市场的事件时，每个代币都会进行结算。到期时，持有与正确结果相对应的代币的用户将每人收到 1 美元，而押注于错误结果的用户将一无所获。为了更详细地理解，让我们通过一个例子来了解预测市场的创建过程以及在 Polymarket 中确定结果的过程。

资料来源：突破性 DeFi 市场

1. 初始设置
2. -市场创建：“以太坊现货ETF会在7月获得批准吗？”
3. - 决策条件的定义：  “如果现货以太坊 ETF 在 2024 年 7 月 26 日收盘前开始在纳斯达克、纽约证券交易所或芝加哥期权交易所 (CBOE) 交易，则该市场将做出“是”的决定；否则，该市场被确定为NO”
4. -股票创建： 使用随机初始值，将批准概率（YES）设置为60％，不接受概率（NO）为40％。
5. 投注和交易
6. -股票交易： Bob 和 Alice 就以太坊现货 ETF 的批准交易 YES 或 NO 股票
7. -Bob 预测以太坊现货 ETF 将获得批准，并以 0.6 美元的价格支付 6 美元购买 YES 股票，从而购买 10 只股票
8. - Alice 预测不会获得批准获得批准，因此她购买了 10 股，为每股 0.4 美元的 NO 股票支付 4 美元。
9. 市场决定
10. - 2024年7月26日，智能合约检查以太坊ETF是否通过预言机批准并做出市场决定。
11. 结算
12. - 猜中结果的 Bob 拥有的 YES 股票价格变为每股 1 美元，相反，预测失败的 Alice 股票价格收敛为每股 0
13. - 预测成功的 Bob 拥有的股票总计 10 美元，导致盈利 4 美元
14. - 未能预测的爱丽丝拥有的总股票变为 0 美元，导致损失 4 美元。

资料来源：Polymarket 文档

除了上例所示的二元市场之外，Polymarket 还提供分类市场和标量市场。分类市场允许您对多个选项下注，每个选项的价值为 1 美元或 0 美元，具体取决于结果。例如，市场预测 2025 年最受欢迎的冰淇淋可能包括巧克力、草莓和香蕉等选项。标量市场的运作方式与上述两种类型的市场有所不同，其盈利和结算取决于最终结果在预定范围内的位置。

3.3.2 混合订单簿

资料来源：Polymarket 文档

Polymarket的订单簿是一种混合去中心化模式，专注于为用户提供便捷的体验和安全的链上体验。用户提交的订单被发送给 Polymarket 的运营商，后者在链下对订单进行匹配和下单。提交到网络的实际交易的结算是基于用户签名的消息以非托管格式在链上进行的。

Polymarket 的订单簿使用内部为二元市场设计的交易合约。该合约允许根据用户签署的限价订单在代币和抵押资产（ERC20）之间进行交换，以获得二元结果。 Polymarket 还提供通过整合订单簿来匹配来自冲突头寸的订单的能力。

3.3.3 P2P借贷杠杆

Polymarket计划推出PolyLend，这是一种借贷协议，允许使用有条件代币头寸作为抵押品来借贷 USDC 。 PolyLend借用了Blur 的Blend机制，这是一种由 NFT 抵押的借贷协议。 PolyLend 的主要特点是它提供点对点超额抵押贷款，无需价格预言机。

来源：混合

PolyLend 允许用户以有条件代币头寸借入 USDC，包括三个主要步骤：

1. 匹配：在初始阶段，希望使用有条件代币头寸作为抵押品获得贷款的借款人首先请求链上贷款。贷款请求详细说明了职位的规模和类型以及需要贷款的最短期限。贷方审查借款人的请求并提出要约，具体说明要提供的贷款金额和利率。如果贷方的报价与借款人的需求相匹配，则借款人接受，资金从贷方转移到借款人，并且条件代币由协议托管。
2. 终止：借款人可以随时偿还贷款。还款时，一旦支付本金和应计利息，则返还作为抵押品提供的条件代币。如果借款人未能在最短期限内还款，贷款人可以发起24小时荷兰式拍卖，贷款利率逐渐提高，并招募新的借款人。当新的贷款人接管贷款时，他们向原来的贷款人付款，并与借款人签订新的贷款协议。如果新的贷款人没有出现，并且借款人在交割时未能成功偿还贷款，则原贷款人可以索取抵押品。
3. 杠杆：以条件代币作为抵押物进行借贷的主要目的是获得杠杆。借款人可以使用借出的 USDC 重新进入市场或增加头寸，从而增加潜在利润。如果市场走势对您有利，该策略可以提供更高的利润，但它也会带来更高的风险，如果市场下跌，可能会导致重大损失。

值得注意的是，PolyLend 的贷款功能尚未实现商业化，只是作为一项实验性举措提出。 PolyLend 尚未经过审核，因此代码中可能存在错误，提供它是为了实验使用和获取社区反馈。

3.3.4 预言机

资料来源：UMA 乐观预言机简介

Polymarket 提出有关未来事件的问题，例如选举结果或体育赛事，并允许用户对结果进行投注。此时，由于事件的结果发生在链外，因此需要一个连接设备来确定并解决链上问题的结果。因此，Polymarket 正在使用 UMA 的 Optimistic Oracle，该系统可以提供快速可靠的答案。 UMA 的乐观预言机为市场参与者提供经济激励，鼓励诚实提交结果并惩罚不正确的报告，并提供了确定事件结果真实性的有效方法。

以下是 UMA 的乐观预言机确定市场上事件结果的过程：

1. 初始设置：在 Polymarket 中创建新问题或市场时，会设置定义问题内容和答案规则的具体细节。这包括理解问题所需的附加信息、用于付款的货币类型以及为参与解决问题的人提供的奖励。
2. 回答建议：任何人都可以通过存款提出问题的答案。此时，如果其他人不同意答案，则开始倒计时以提出反对意见。
3. 申诉：如果有人认为提议的答案是错误的，他们可以通过缴纳押金来提出异议。提议者和反对者之间的分歧导致更广泛的审查过程。
4. 审查和决策：如果有异议，问题将被传递给更大的 UMA 代币持有者群体，他们将投票确定正确答案。通过投票做出的决定是最终决定，各方之间的冲突根据结果解决。
5. 多个提案和反对意见：在最终答案被接受之前，可能会有多个提案和反对意见。此过程可确保对结果进行彻底审查并达成共识，从而最大限度地减少错误或操纵的可能性。

4. 多市场策略和潜力：从简单性到可扩展性

资料来源：煽动协议

到目前为止，链上应用被视为对现有Web2服务的替代尝试，很难找到它们真正替代现有服务的案例。链上应用仍然表现不佳的主要原因是区块链环境以及由此产生的进入壁垒给用户带来了漫长的学习曲线。相应地，伴随着Chain Abstraction等结构性改进，以Solana或Base为中心的应用生态正在积极涌现，并进行各种商业尝试。这样，加密行业在经历了一段时间专注于基础设施开发之后，似乎正在加速关注消费者应用程序。

来源：a16z

在当前的行业中，Polymarket 的案例留下了重要的启示。 Polymarket采取的策略之一是在构建应用程序的初始过程中专注于吸引用户，而不受去中心化或无需许可的限制。因此，Polymarket 设计该应用程序时，最大限度地减少了由于不必要的复杂性而导致的进入壁垒，并专注于预测市场的核心功能。

有时这被解释为《渐进去中心化：构建加密应用程序的剧本》中提出的链上应用程序逐步去中心化的策略。该策略的要点是分步进行：1）初始应用侧重于通过中心化运营找到PMF以创建可运行的业务，2）通过激励模型建立社区，然后3）在有足够资本的情况下分配代币即可。得以实现。

从上面的增长周期来看，Polymarket 似乎也在寻找 PMF，注重早期吸引用户。因此，未来我们需要诊断Polymarket在当前PMF中找到了哪些应用设计和剧本，看看基于现阶段可以探索哪些扩展可能性。

4.1 Polymarket 的先例教训

甚至在 Polymarket 之前，一个名为 Augur 的项目就引入了基于区块链的预测市场。 Augur 是 2014 年推出的一个非常早期的项目，现已成为以太坊的代表性应用程序之一， 2018 年的交易量达到 40 万美元，考虑到当时的链上活动，这个数字相当高。不过，目前来看，Augur 已经暂时停止运营。

4.1.1 Augur Network机制缺陷

来源：Augur网络白皮书v2

Augur的长期问题是机制缺陷导致的恶意攻击。其他用户因此次攻击而遭受损害的案例不断出现，对产品的可靠性造成了重大打击。攻击向量的核心在于，与 Polymarket 不同，任何人都可以通过质押 REP（Reputation，Augur 的治理代币）来创建市场。

根据Augur的机制，如果在市场创建时构成市场的组成部分（市场定义、市场到期时间、市场决策条件）出现错误，则市场失效。攻击策略是利用该机制故意使市场失效并获利。实际发生的攻击案例总结如下。

资料来源：币安研究院

1. 创建一个有错误的市场： 2019 年 3 月 31 日（UTC）结束，创建了一个预测 ETH 现货价格的市场。在这里，在创建市场时，“市场到期点”和“衡量 ETH 价格的点”被故意定义为不同的。也就是说，市场到期时间是基于UTC+8设定的，而作为决定结果的条件的ETH的价格计量时间也是基于UTC设定的。像这样设置时间显示混合（UTC+8、UTC）乍一看似乎是一个没有问题的市场，但它会产生错误，导致市场在到期时失效。
2. 投注奖励： 参与者可以押注的结果选项如下：
3. -交易在 0 美元到 100 美元之间
4. -交易金额在 100 美元到 1000 美元之间
5. -超过 1000 美元时，
6. ETH 价格在 200 美元到 300 美元之间横盘，价格波动幅度较大，因此用户押注于看似比较容易实现的结果选项（100 美元到 1000 美元）提供的选项很拥挤。与此同时，对其他两个结果选项的押注也很差，因为它们似乎不太可能实现。此时，攻击者购买了所有看似不太可能实现的期权。
7.  
8. 3. 市场空白： 在市场到期时，攻击者以到期时间与ETH价格测量点之间的差异产生的误差为理由，使市场失效。如果市场无效，协议无法确定结果，因此所有三个结果都被认为是正确的。因此，协议将市场上的下注金额各分成1/3，平均分配给所有对三种结果下注的参与者，参与者根据他们在每种结果的选项中所拥有的股份获得补偿。
9. 因此，许多“100-1000 美元”结果的所有者在该结果的选项中拥有股份，因此每个人的股份很小，而押注其他两个的人数因此，攻击者现在拥有最终选项的大量股份。换句话说，由于将奖励除以 1/3 并将其平均分配给每个选项，许多选择最具主导性结果选项的参与者获得的奖励与他们下注的金额相比较低，而攻击者则获得了较大的奖励他们收到的补偿金额。

4.1.2 Polymarket早期采取的策略

Augur作为第一个链上预测市场而受到关注，但由于机制过于复杂而未能持续吸引用户和运营。任何人都可以创建一个关于各种主题的预测市场，而 Augur 通过代币经济设计了一个自我维持的生态系统，这是一种全新的方法，开辟了一个称为链上预测市场的新领域，但结果是，协议的复杂设计成为了攻击媒介，这可以被视为威胁应用程序的稳定运行。

相比之下，Polymarket除了预测市场的核心功能外，排除了导致机制复杂的因素，专注于为更广泛的用户目标提供优化的环境。 Polymarket的差异化策略可以从两个角度来看：市场创造方法和学习曲线最小化。

市场创建方法

2018年，Augur对名人是否会被暗杀或自然死亡进行暗杀投注，引发争议。预测市场由于其对实际事件结果进行下注的结构，与现实有着密切的关系，因此应用程序的运行中很可能会出现不必要的噪音，以及由于市场定义不明确而出现错误。

作为预防这些问题的策略，Polymarket采取了通过其他沟通渠道收集社区对新市场的建议和讨论，并将创建新市场的权力内部化的方法。当然，与 Augur 相比，这可能被视为授予用户有限的权利。因此，有人批评它不符合分散应用程序作为中心化操作替代方案的最初愿景。

然而，链上应用的最终意义和目的并不是实现去中心化，而是提供一个基于区块链和加密货币的更加高效、可购买的应用环境。 Polymarket基于去中心化预言机UMA透明地确定市场结果，并通过USDC提供不受法币限制的全球支付环境，它积极利用区块链和加密货币的优势，同时允许任何人无需任何特殊学习即可使用。它允许参与预测市场的核心功能。

然而，在早期阶段允许未经授权的访问，当社区和应用程序之间的激励尚未完全一致，并且尚未建立诱导和跟踪社区贡献的协议时，实际上可能会阻碍应用程序的增长。因此，Polymarket在早期阶段的重点是通过提供一个易于用户理解的市场和策划一个没有道德争议且对社会有用的市场的策略来确保稳定的初始用户。

通过这一初始策略，Polymarket保持了稳定的用户保留，并建立了稳定的用户基础。因此，可以说我们现在已经进入了一个可以赋予用户更多权利、扩大参与范围的阶段，逐步去中心化。细节将在稍后解释，但用户自己创建新市场的能力可能是覆盖更广泛的事件作为预测市场主题并探索扩展应用的方法的重要转折点。

最小化学习曲线

在确定市场结果的过程中，Augur 会进行公开报告，其中包含 REP 持有者做出决定所需的数据，并遵循他们以 REP 作为抵押品提出反对或投票的流程。换句话说，将链下信息链接到链上的预言机程序是预测市场协议所固有的。

另一方面，Polymarket 将市场决策流程外包给 UMA 的 Optimistic Oracle。这节省了最终用户理解预测市场核心功能（例如预测和投注）之外的复杂机制的精力。此外，采用Polygon而不是以太坊主网作为区块链基础设施，以保证合规的Gas费环境和交易速度，并采用几乎所有CEX都可以方便上线的USDC作为交易货币， Polymarket 为最大限度地降低复杂性所做的努力是显而易见的。

4.2 Polymarket 扩张的可能性

Polymarket已经从最初通过美国总统大选趋势和人性化设计成功获取用户的阶段，进入探索潜在路径发展为更大规模和有影响力的应用的阶段。作为实现这一目标的一种方法，我们可以期望通过互操作性来扩展功能，并通过无需许可来扩展市场多样性和规模。

应用程序之间的互操作性和协议参与者的未授权访问是现有应用程序无法提供的链上应用程序的特征用户体验之一。通证经济提供的经济激励和开源开发环境支持的特性可以说是针对区块链环境在促进应用扩展性方面效用的优化策略。 Polymarket的跳跃到下一个层次的策略还可以通过确保互操作性和无需许可的属性来探索扩展的可能性，这些属性是为早期寻找PMF而保留的。

4.2.1 互操作性

互操作性可以是通过与其他协议集成来实现链上应用程序功能扩展的一种方法。例如，永续合约DEX利用Wormhole等桥梁解决方案支持多链环境下的资产交易，或者集成Pyth等预言机解决方案来更新资产的市场价格，链上应用程序有助于集成存在一个追求可扩展性的有利环境，而不必基于一种特性独立构建所有解决方案。相应地，Polymarket也可以探索通过互操作进行量和质扩展的可能性，以此作为实现应用程序功能改进或扩大用户范围的途径。

来源：Azuro 开发者中心

Azuro是一个现有的例子，它正在基于互操作性在链上预测市场领域建立市场地位。 Azuro 提供可供投注应用程序集成的流动性和预言机解决方案。正如Elixir代表基于订单簿的永续期货 DEX 提供 AMM 流动性一样，EVM 兼容的投注应用程序可以通过外包 Azuro 协议创建的流动性池来构建交易环境，而无需管理单独的 AMM 或订单簿。目前，各种链上预测市场和博彩应用程序，包括体育博彩应用程序bookmaker.XYZ，正在参与集成到 Azuro 的生态系统。

来源：预测市场需要 Web3 吗？

通过这种方式，与同一垂直领域的应用程序和基础设施解决方案（例如 Polymarket 和预测市场或博彩市场）的互操作性可以有效提高应用程序性能。特别是，对于预测市场的数量扩张，确保用户顺利交易的流动性变得至关重要。当然，Polymarket 也在通过其流动性奖励计划不断完善其流动性机制，但随着市场数量的增加和流动性变得碎片化，对防止过度滑点或欺骗的担忧必须持续下去。除了流动性相关问题之外，通过价格发现机制、支付模块、预言机等互操作性解决方案对架构进行改进也值得未来关注。

来源：X(@dwr)

由于预测市场的性质，不可避免地涉及讨论，Polymarket 与社交应用的结合是最自然的互操作模型。Farcaster是一种社交网络协议，它还有一个框架，允许您直接在 Farcaster 应用程序中执行 Polymarket 预测市场投注。Frame是一项将交互式应用程序插入到 Farcaster 上发布的社交源中的功能，允许其他应用程序直接在社交源中运行，而无需移动到外部平台。因此，通过使用Polymarket Frame，Polymarket的URL可以自动转换为Frame，用户可以使用针对移动环境优化的Coinbase Wallet直接在Farcaster内下注。

除了 Farcaster 之外，Solana 最近还推出了一项名为Action 和 Blinks的功能，该功能允许任何能够显示 URL 的网站直接通过链接执行基于 Solana 的交易。当然，还存在网络兼容性等挑战，但无缝连接社区沟通渠道和预测市场市场的解决方案，以及与社交相关的链上应用的互操作性，提高了用户便利性，增加了Polymarket可以触及的用户数量可以绘制各种蓝图来扩大范围。

4.2.2 无需许可

一些人指出，由于预测市场缺乏规律性，无法鼓励用户重复投注，这是 Polymarket 目前面临的限制。美国总统大选等选举事件备受关注，但由于事件发生频率低且不规律，因此很难保持一致的兴趣和足够的交易量。因此，需要定期振兴市场，包括体育赛事。从这个角度来看，Polymarket面临的任务可能是不断发现新市场并确保市场多样性，以便即使在美国总统大选之后也能继续保持和扩大用户留存。

因此，通过开放市场创建权来确保无需许可，并由此实现社区主导的增长，可以作为 Polymarket 实现可扩展性的另一种方式。 Farcaster 的 Frame 和Friend.Tech的 Keys 等社交相关的链上应用此前已经表明，社区未经授权访问自发产生的内容和功能可以显着促进应用的扩展。 Polymarket 还有望在通过网络效应减少运营资源以及通过不断试验和发现新市场来增加市场多样性方面表现出高效性，因为任何人都有能力在随机投注主题上创建市场。 。

来源：X（@UMA 协议）

然而，正如前面讨论的 Augur 案例所证实的那样，开放创造市场的权力会带来高风险，因为预期收益很大。特别是，制定详细的协议来设定市场定义和决策条件以防止不必要的错误和争议非常重要。由于 UMA 在多项市场决策中做出的决策含糊不清，Polymarket 已经经历了多次与社区有争议的情况。根据UMA的说法，除了2%之外的大多数决定都是在没有争议程序的情况下解决的，但由于预测市场与现实世界密切相关，因此随时可能出现例外或模糊性，并且评审实体的决定不可能总是完美无缺的。因此，如果我们设想一个允许未经授权访问社区市场创建的未来，那么在市场创建和决策过程中仔细商定的协议的明确运作应该被视为最重要的问题。

5. 总结

在审视迄今为止加密行业消费者应用程序的出现和消失的历史时，我们认为，在许多情况下失败的共同原因在于围绕投机需求的两个相互冲突的因素。一种是仅关注投机需求的应用程序，而不关心要解决什么问题（或提供什么价值）。在这种情况下，虽然可能会有短期的炒作，但寿命并不长。这是一种产品因市场气氛过热而引起广泛关注，然后当它不再满足投机需求时自然消失的情况。

消费者应用程序失败的另一个原因是倾向于只关注与投机需求相距太远的值。当然，大多数应用程序都会提出自己合理的问题定义和解决方法。然而，他们定义的问题和解决方案只是对于开发应用程序的人来说重要的愿景和使命，很难获得用户的同情。因此，这种情况超出了市场参与者的兴趣，只剩下谁应该使用这样的应用程序以及为什么使用的问题。

Polymarket的核心功能是投注，这使得它成为一个在满足投机需求方面设计非常有利的应用。一方面，通过投注得出的预测作为舆论收集工具，反映了基于经济激励的客观舆论。换句话说，它也表明了一种应用的可能性，可以比作为投机手段更广泛地使用并创造实用价值。通过这种方式，Polymarket满足了投机需求和预测信息需求两方面的需求，并以能够针对广泛用户的应用设计，同时为市场参与者提供有意义的投机路径，在市场中建立了独特的地位。我正在做。

如今，加密行业已进入消费者应用阶段，已经成功暂时取代现有预测市场的Polymarket案例意义重大。值得关注的一个重要问题是，即使在美国总统大选之后，Polymarket 是否仍能保持目前的兴趣水平，并继续保持“全球最大的预测市场”的地位，以及 Polymarket 将采取哪些扩张策略。