Matrixport 市場觀察：BTC 價格回升，宏觀預期與避險需求驅動行情轉暖

上週，由於關稅釋放積極資訊緩解了部分市場焦慮，BTC 價格震盪上漲，市場情緒從恐慌轉向謹慎樂觀。

4 月 8 日，BTC 價格開於 $79,163.24，於 9 日觸低至 $74,620 後開啟上升通道。13 日受美聯儲理事克里斯托弗·沃勒積極發言影響，市場情緒回暖，BTC 價格最高升至 $86,100，目前價格穩定在 $85,000 附近，週內最大漲幅 15.38%。ETH 走勢基本與 BTC 保持一致，目前穩定在 $1,600 左右，週內最大漲幅 22.12%（數據來源：Binance 現貨，4 月 15 日 14:30）。

市場逐步適應宏觀經濟政策和貨幣政策調整，經歷兩週波動的三大股指均有回升。截止 4 月 14 日收盤，美股三大股指均上漲近 1%。然而美元持續疲軟，匯率普遍下跌。

市場解讀

BTC 震盪整理後情緒回暖，市場對關稅緩和預期作出積極反應

4 月 14 日，BTC 上漲 1.6%，接近 $85,000，ETH 上漲 2.7% 至 $1,630。CoinDesk 20 指數上漲 1.2%，主要受 SOL 與 AVAX 帶動。鏈上數據顯示，BTC 網絡活躍度和流動性持續改善。Swissblock 指出，當前流動性指標位於關鍵水平之上，短期價格或有上行空間。

4 月初，特朗普宣布徵收報復性關稅，並暫停對其他尚未發布反制裁政策的國家加徵新關稅，導致市場短期劇烈波動。BTC 一度承壓，但在多日震盪後企穩反彈，當前價格穩定於 $85,000 附近，較低點已明顯修復。

市場情緒在經歷初期恐慌後逐步轉向謹慎樂觀。美聯儲理事沃勒表示，若關稅引發經濟放緩，將支持更早降息。通脹回落至 2.4%，也為寬鬆政策提供空間。歐盟推遲對美徵稅進一步緩解外部壓力。

美債動蕩引發系統性擔憂，BTC 或受避險資金青睞

4 月 14 日，美國 10 年期國債收益率升至 4.49%，創 20 年來最大單週漲幅。特朗普高關稅政策引發拋售潮，美債與美股同步下挫，資金流向黃金、日元等避險資產。美元承壓，市場對美債"無風險資產"地位產生動搖。

摩根大通 CEO Jamie Dimon 警告，美債市場"正接近混亂"，若流動性進一步惡化，美聯儲或被迫介入。他指出，美聯儲往往只在"開始感到恐慌"時出手。

參考 2020 年危機背景，BTC 在美聯儲大規模寬鬆時獲得資金流入。當前若金融系統再度緊張，BTC 或再度受益於其非主權屬性。

ETH 年供應增長 0.805%，通縮目標仍未實現

截至 4 月 13 日，ETH 年化供應增長率為 0.805%，淨增約 347 萬枚 ETH，儘管 EIP-1559 已累計銷毀逾 458 萬枚 ETH，當前供應總量為 1.2069 億枚。

生態競爭方面，Solana 市佔率持續提升，鏈上活躍用戶遠超 ETH 主網。RWA 項目多向 Polygon 等鏈遷移，加劇 ETH 價值外流。

當前 ETH 面臨高通脹、質押收益不具吸引力（年化 3.2% vs. 美聯儲利率 5.25%）、驗證者減少及監管限制（如 SEC 限制 ETH 質押 ETF 參與）等挑戰。主網活躍度低使其難以達成通縮目標。

市場熱點

美 3 月 CPI 低於預期，通脹放緩加大美聯儲政策博弈

4 月 10 日，美國 3 月 CPI 年率為 2.4%，低於前值 2.8% 和市場預期 2.5%；核心 CPI 降至 2.8%，為 2023 年以來新低。

美聯儲正權衡降息以應對特朗普關稅政策可能帶來的經濟放緩風險。當前政策博弈加劇，利率路徑不確定性仍將主導市場預期。

特朗普關稅調整釋放信號，科技與加密產業短期受益

4 月 13 日，特朗普政府宣布豁免智能手機、筆記本電腦、芯片及半導體設備進口關稅，意在平衡通脹壓力與供應鏈安全。台積電等廠商受益於設備關稅豁免，加密礦機與鏈上基礎設施成本下降，市場風險偏好回暖。

沃勒稱關稅通脹或為暫時性，美聯儲或重新審視通脹路徑

4 月 14 日，美聯儲理事沃勒表示，關稅對通脹的影響可能是短期的，政策路徑仍存在不確定性。他重申在經濟放緩風險上升時，將考慮更早、更大幅度的降息。

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