4E 觀察：特朗普暫停關稅市場暴漲，是反轉還是短暫喘息

政策急轉彎，從極限施壓到策略性妥協

特朗普此前數周反覆強調通過"對等關稅"向貿易夥伴施加極限壓力，白宮高層配合放風，稱這一策略將迫使各國在談判中做出實質性讓步。然而，僅僅一晚，政策風向從全面加碼關稅轉為暫停並將稅率降至10%，令全球市場猝不及防。美國財政部長貝森特隨後解釋，此舉並非屈服於市場壓力，而是為後續談判爭取時間窗口；商務部長盧特尼克則樂觀表示，"全球已準備好與特朗普合作"。

市場對此解讀不一。不少人認為這是特朗普對金融市場壓力的一次務實調整；但也有聲音認為，這種策略性"急剎車"只是緩兵之計，無法改變其不可預測的政策風格。

美股創紀錄反彈，加密貨幣齊飛

關稅暫停消息發布後，全球市場迅速反應。美股三大指數創下近年罕見的單日漲幅：道瓊斯指數飆升7.87%，創2020年3月25日以來最大單日漲幅；標普500上漲9.52%，為2008年以來最佳單日表現；納斯達克指數勁漲12.16%，錄得2001年1月以來第二大單日漲幅。科技股表現尤為搶眼，七巨頭指數大漲14%，總市值一日激增1.85萬億美元。

與此同時，加密貨幣市場同樣迎來狂潮，投資者恐慌情緒迅速逆轉。比特幣單日上漲8.25%，以太坊突破1680美元，漲幅接近14.6%，其他山寨幣普遍大漲，加密總市值24小時內增長9%。

是新轉機還是更大混亂的前奏？

儘管市場暴漲，但機構的擔憂情緒並未消失。目前來看，多數分析師普遍認為，這一"緩刑式"關稅政策並未真正消除不確定性，反而可能帶來更多混亂，甚至被視作一種政治權宜操作而非理性經濟決策。不少華爾街交易員直言：市場漲跌淪為總統情緒的附屬品，我們實質上是在交易"特朗普期權"，它們的價格走勢取決於，特朗普第二天醒來會不會突然推翻前一天的政策。

各國圍繞關稅的博弈仍存在巨大不確定性，企業界同樣面臨挑戰，在缺乏政策連貫性與確定性的背景下，迫使許多公司暫停計劃，重新評估供應鏈成本與營收影響。這意味著未來美股仍可能會出現高波動。

摩根士丹利監測數據顯示，機構投資者正在調整持倉結構，將更多資金配置於黃金、美債等避險資產，這種防禦性佈局表明，專業投資者對後市持謹慎態度。

特朗普的"彈性"與市場的脆弱性

特朗普此次政策急轉彎展現了其決策的高度"彈性"，也再次暴露了全球資本市場的脆弱性。短期內，投資者或許能享受這場政策鬆綁帶來的紅利；長期看，當市場走勢取決於特朗普下一條推文或下一個突發決定時，這種典型的"情緒交易"驅動下的市場注定難以持久。

未來90天，全球目光將聚焦於特朗普的談判策略及其後續政策動向。對於投資者而言，這不僅是一場資本遊戲，更是一場對不確定性的心理博弈。謹慎，或許是當下最理性的選擇。

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