貝萊德增持微策略股票是在醞釀一場黑天鵝嗎？為什麼很多人開始做空以太坊？

來源文章：話李話外

看到一篇比較有意思的文章，據 CoinDesk 報導：在最近的 13G 表文件中，貝萊德 (BLK) 披露其目前持有 Strategy (MSTR) 5% 的股份，相當於約 1120 萬股。截至 2024 年 9 月 30 日，這比之前的 4.09% 持股量增加了 0.91% 。如下圖所示。

貝萊德（BlackRock）的 IBIT 是目前規模最大的 BTC ETF，截至撰寫本文時，IBIT 的資產管理規模已經超過 560 億美元。如下圖所示。

而微策略（MicroStrategy）是持有比特幣的第一大機構，目前在其資產負債表上持有 471,107 枚比特幣，截至撰寫本文時的資產價值超過 450 億美元（平均買入成本約64,524美元）。如下圖所示。

可以說，這兩個都是巨無霸的存在，對比特幣的走勢都會產生明顯的影響。

1.強強聯合還是正在醞釀一場黑天鵝？

那麼，這裡面我們就可能要繼續思考一個問題了：他們是想強強聯合，然後進一步達到美國控制比特幣的目的呢？還是說他們其中一個在用資本的方式明修棧道暗度陳倉，試圖去醞釀一場比特幣的黑天鵝呢？

這裡我們不妨推演一下劇情（注意、僅是假設）：

第一種就是繼續收購，直到貝萊德完全控制微策略。這樣一來，他們不僅會成為全球最大的 BTC ETF 基金，而且也會成為持有比特幣現貨最多的機構。

第二種是明修棧道暗度陳倉。比如先操控比特幣的價格下跌，然後貝萊德借機開始拋售微策略的股票，繼續製造恐慌情緒，迫使微策略出售自己的比特幣，並慢慢地把拋售的比特幣低位買走，最後乾脆直接讓微策略破產，自己一家獨大。

假如發生第二種情況，那麼對市場而言無疑就是一個新的黑天鵝事件，而且可能會導致市場的連環踩踏，甚至最後貝萊德也無法救場，市場將在短時間內陷入崩潰（類比之前的FTX崩盤那樣的情況）。但所謂富貴險中求，資本是從來不講什麼情面的。

當然了，上面我們只是意淫一下可能的劇情而已，我個人依然會嚴格執行自己的倉位計劃，並不會受到任何消息層面的影響，至於未來市場具體如何走，還是需要時間去驗證的。但我們只要想清楚一件事情就好了，假設（注意僅是假設）黑天鵝事件一旦發生後，最終誰會成為真正的贏家？

而很巧合的事情是，就在昨天（2月9日），微策略的創始人 Michael Saylor 在採訪中還暗示說：他去世後將銷毀比特幣私鑰，以確保其比特幣永不出售。如下圖所示。

還是那句話，上面都是意淫、猜測和假設，機構大佬們如何佈局我猜不透，但也正如話李話外之前文章中提到的，我們自己一直保留著 1 成倉位的子彈去應對大的黑天鵝，假如上面的第二種假設情況真的發生，那麼我們會毫不猶豫在市場崩潰的時候梭哈最後 1 成的預留倉位去買入比特幣，然後繼續拿著不動。

如果我們拋開短期的視角，拋棄賺快錢的想法，比如把視野放到 5 年、10 年……那麼，現在的比特幣什麼時候買都不貴！

2.以太坊空頭頭寸增加意味著什麼？

根據鏈上數據顯示，目前 Unhedged Short 已經達到了一个相對比較高的位置，甚至是近一年以來的最高，可以說市場目前的看空情緒非常強。如下圖所示。

但也正如我們前幾天文章中提到過的，這裡面有一個比較有趣的現象，那就是：一方面 ETH 的價格在暴跌，另一方面 ETF 的資金卻在持續流入，甚至還出現了破紀錄的流入。如下所示。

僅在上週的交易日（即美東時間 2 月 3 日至 2 月 7 日）ETH ETF 單週淨流入就有 4.2 億美金，其中流入最多的是貝萊德的 ETH ETF（ETHA）、週度淨流入為 2.87 億美元。

而且如果我們繼續去關注 ETH 的成交量的話，其實也能夠發現，隨著價格的下跌，成交量反而一直保持強勁，其中有兩個比較明顯的時間點：

一是 1 月 21 日特朗普就職前後，ETH 的成交量大幅飆升。

二是 2 月 3 日 ETH 暴跌後，成交量也出現了大幅飆升。

但到目前為止，過去了一週的時間，ETH 的價格似乎並沒有要恢復的跡象。BTC 反彈的時候，ETH 繼續趴著不動，BTC 下跌的時候，ETH 則跟著下跌，很多人的耐心就是這麼一點點被磨掉了。

截至撰寫本文時，ETH 的價格還在 2600 附近的位置趴著，而這個位置，相較於上一輪牛市的頂點，跌幅已經達到了 46% 左右。如下圖所示。

那麼，這裡就有一個問題值得思考一下：為什麼人們（對沖基金）熱衷於去做空以太坊？

如果是在以前做空，這個我們似乎還能夠理解，畢竟以前的 ETH 隨時可能會被 SEC 貼上證券的標籤，但隨著加密友好總統特朗普的上任，總統家族旗下的 WLFI（World Liberty Financial）也在買 ETH。

雖然前幾天網絡上有 KOL 到處信誓旦旦地喊：總統賣 ETH 砸盤了，熊來了……但是，人們只是看到 WLFI 公開錢包裡面的幣托管到了 Coinbase 裡面而已，你親眼看到了總統賣幣換 U 了？

不過也正如群裡夥伴形容的那樣：看到自己喜歡的男人去了那種場所，雖然理性講，人家不一定真的會做那種事，但總會讓人覺得不爽。

或者我們換個善意地角度再想一下問題，如果我是 WLFI，我要繼續大量買入 ETH，我也不會再去公開自己的交易記錄，我買的越多，散戶就會無腦跟隨，為什麼要明牌替散戶抬轎子呢？

如果你認可男人的嘴，騙人的鬼這句話，那麼WLFI到底是不是渣男，這個就需要自己去進行判斷了。如下圖所示。

我們繼續回到正題，上面也提到了，ETH 不論是從 ETF 的資金流入來看，還是"政策面"來看（包括ETH也是第一個通過美國現貨ETF的山寨幣），都會比以前的情況好很多，但，為什麼還是會受到廣大散戶的唾棄呢？

對於這個原因分幾種角度來看吧：

散戶角度而言，絕大部分的散戶只會看價格的漲跌，漲了就是牛、就應該繼續買入，跌了就是熊、就應該去唾棄。

市場角度而言，這可能是一個綜合且複雜的問題，比如來自對沖基金的可能操作、大機構的市場操縱、以太坊本身創新不足……等等原因。

當然，也許是機構在下一盤大棋，也許機構早就已經在為下跌（崩盤）做準備，在他們沒有積累夠足夠的籌碼（話語權）時，不會按照歷史規律給喜歡刻舟求劍的散戶抬轎子。

從目前 ETH/BTC 的匯率來看，ETH 的表現已經嚴重落後於 BTC，甚至回到了 2020 年的水平，如下圖所示。

另外從當前的周級別 K 線來看，ETH 的走勢似乎也不太好，比如 RSI 的均線似乎已經開始出現下行趨勢，如下圖所示，但有一點，可以試著再和去年（2024） 5 月 6 日那週前後的線做個簡單對比。

那麼，按照目前這種比較複雜的整體形勢看，ETH 接下來是否會出現"轧空"呢？

這裡我們不提供答案，因為每個人都可能會有一個不同的答案，直接留給大家思考吧。

補充小知識：什麼是轧空？

當市場上有大量投資者做空，如果市場行情突然上漲，這些空頭交易者會面臨虧損，被迫買入平倉（回補空頭頭寸），這種大規模的強制回補會進一步推高代幣價格，進而形成轧空行情。

敬畏市場的同時，要保持一定的耐心，如果你不想在波動中虧錢，那麼就認真思考一下自己的風險承受能力、並根據自己的風險偏好水平嚴格管理好自己的倉位。

今天我們就聊這些吧。祝好~