為何老牌代幣重回聚光燈，新幣卻滯後？

我們終於進入了牛市，然而對於過去幾年在熊市積極構建投資組合的大多數市場參與者來說，這輪牛市並不太慷慨。許多年輕的代幣表現嚴重不佳。與此同時，$XLM、$XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM 等較舊的代幣則表現出令人印象深刻的回報。那么這其中發生了什麼呢？

從歷史上看，較新的山寨幣（自 TGE 推出以來不到兩年）在各個時間段的表現都優於較舊的山寨幣。然而，在這次牛市中，這一趨勢發生了顯著變化。首次出現 $XLM、$XRP、$ADA、$DOT 和 $ATOM 等較舊的項目引領市場，而較新的代幣則落後。

讓我們分析一下這意味著什麼、背後的潛在原因以及對未來的預示。

趨勢轉變

新資本，而非輪換

舊山寨幣的普遍上漲表明，這一趨勢並非由加密生態系統中通常的資本輪換所驅動。相反，這似乎是新資本流入的結果，很可能是散戶投資者重返市場的結果。

散戶回歸 --- --- 但方式不同

明顯跡象表明散戶興趣正在上升，Coinbase 的應用排名飆升，加密相關的 YouTube 觀看次數增加就是明證。然而，與回歸的散戶投資者將專注於投機性 memecoin 的預期相反，資金流入似乎指向了前幾個周期的成熟項目。這可能表明當前的散戶投資者群體年齡較大、更厭惡風險，或者熟悉早期牛市中的特定山寨幣。

年齡和熟悉度是影響因素

較舊的山寨幣是前幾個周期中眾所周知的項目。這表明回歸的散戶投資者年齡可能在 25--45 歲之間，並且對加密貨幣有一定的了解。他們可能不熟悉 DePIN、RWA、AI 等較新的敘述，而是選擇熟悉的名字。

世代動態

Z 世代參與者可能通過 TikTok 或 meme 驅動的內容發現加密貨幣，他們往往擁有較少的資本可供部署。這可以解釋為什麼儘管行情復甦，但屬於他們的 memecoin 並沒有出現大量資金流入。

通貨膨脹

另一個可能影響新山寨幣表現不佳的因素是通貨膨脹。從邏輯上講，舊幣的流通量百分比更高，因此新資本不會被新發行所稀釋。

下面，我想重點討論在任何牛市中對市場表現有重大影響的兩個關鍵因素：通貨膨脹和散戶數量統計。

通貨膨脹：加密貨幣收益的隱形殺手

持續的牛市為加密貨幣市場帶來了歡樂，但也凸顯了一個令人警醒的現實：通貨膨脹正在蠶食你的收益。對於任何在這個周期中追逐收益的人來說，考慮你所持有資產的通脹動態至關重要。

讓我們通過一些現實世界的例子來分解它：

2021 年，$SOL 的價格達到 258 美元，市值為 750 億美元。如今，它的交易價格仍為 258 美元，但其市值已膨脹至 1220 億美元。發生了什麼變化？流通供應量。通貨膨脹悄然稀釋了每個代幣的價值，需要更大的市值才能維持相同的價格。

這裡還有一些例子：

$TAO：市值突破 46 億美元，但價格尚未達到新高。

$ENA：市值接近其歷史最高值（21.2 億美元 vs. 今天的 18.4 億美元），但價格已從 1.49 美元跌至 1.2 美元。

$ARB：3 月 ATH 市值：46 億美元；目前為 38 億美元。3 月價格 --- 2.1 美元。當前價格 --- 1 美元。

$SEI：ATH 市值為 28 億美元，近期為 22.5 億美元，ATH 價格為 1.03 美元，目前為 0.57 美元。

這只是幾個這樣的例子，但還有很多。

山寨幣的旺季可能已經到來，但通貨膨脹正在奪走許多資產的潛在收益。隨著流通供應的增加，需要更多的資本來維持或提高代幣價格。持有具有激進通脹計劃的資產意味著你在進行一場艱苦的戰鬥，即使在牛市中也是如此。

為了解決這個問題，請考慮以下策略：

研究代幣經濟學：投資前，仔細檢查通貨膨脹率和代幣分配計劃。

明智地分散投資：專注於供應上限或低通脹的項目。

評估實際收益率：考慮通貨膨脹來調整您的回報預期。

通貨膨脹不僅僅是一個宏觀經濟流行詞；它還是經濟增長的無聲殺手。