鏈上經濟ETF要來了、還有哪些因素可以成為2025牛市的催化劑？

來源文章：話李話外

這兩天微信在後台推送了 2024 年公眾號創作回顧的報告，我也看了一下話李話外過去一年的流量表現，全年文章的累計閱讀次數為 48.9 萬次。如下圖所示。

回想一下，在過去的 1 年時間裡，我們通過話李話外發表了超過 200 篇文章，相較於在這個事情（寫文章）上面每天 4--6 個小時的投入和付出，全年不到 50 萬次閱讀量可能還不如某些 KOL 隨便發的一篇短文或一條推文流量高。

不過好在我個人對流量這件事情也不是太在意，流量只是做這件事情一種附帶的結果，繼續保持初心就好了，也正如我在話李話外 2023 年度的電子書《區塊鏈思維進階》裡面寫到的：我的目的很簡單，就是希望自己能夠在閒下來的時候也始終保持一種學習的狀態，並把自己日常的一些學習總結、個人經驗做個有效的整理和輸出，同時還順帶能夠幫助到對這個領域感興趣的小夥伴，哪怕只有 1 個人看也是好的，能幫助到 1 個算 1 個。

而且前段時間，其實我也在群裡分享過話李話外今年的調整方向，今年主要就是"做減法"，不僅是在自媒體這件事情上面"做減法"，同時也包括在交易上繼續"做減法"，因此我更不會去糾結於自媒體的流量問題，隨緣就好。

另外我也挺喜歡公眾號回顧報告裡面推送的那句話：創作是孤獨的堅持。簡而言之吧，不問來處，不問歸途，心之所向，素履以往。

在昨天（1月15日）的文章中，我們主要提到了 Soneium、小紅書、Ripple（XRP）和 CPI 的問題。也就是在昨晚（北京時間） CPI 正式公布後，2.9 的數據符合市場的預期，這似乎也一定程度上緩解了老美的通脹擔憂，因此數據公布後美股和加密市場短時出現比較強勁的拉漲，比特幣再度突破 10 萬美元大關，XRP 歷史上首次漲穿 3 美元。

截止撰寫本文時，比特幣的價格依然維持在 9.9 萬美元附近的水平，如下圖所示。

至於 XRP，我們還是保留昨天文章裡面的基本觀點，這個幣長期來看依然是比較有前景的，但也需要同時注意短期的價格風險，根據 Watcher Guru 最新消息披露，今天 SEC 已重新就 XRP 訴訟案提起上訴，要求將 XRP 歸類為證券。如下圖所示。

補充完了昨天文章裡面涉及到的一些內容，今天我們繼續分享幾個其他的事情吧：

1.Onchain Economy ETF

有消息顯示，VanEck（一家管理著超過 1180 億美元資產的基金公司）已經申請了一隻新的交易所交易基金 (ETF)，名為 Onchain Economy ETF（直譯過來就是鏈上經濟ETF），據說該 ETF 的目標是針對加密基礎設施而非加密代幣，因此，該基金的結構避免了直接全部投資加密貨幣，但仍保持了對其編制的數字資產市場的敞口，這也意味著機構首次接觸到主動管理的加密貨幣基金。

而根據 1 月 15 日美國證券交易委員會文件顯示，Onchain Economy ETF 尋求將其至少 80% 的資產分配給 Digital Transformation Companies（數位化轉型公司）和 Digital Asset Instruments（數字資產工具）。如下圖所示。

截止到目前，針對加密領域，機構主要可以投資 3 種類型的 ETF，分別是 BTC ETF、ETH ETF、Index ETF（即指數ETF、比如Bitwise 10 Crypto Index Fund）。但這三種類型都不是由一群選擇購買相應資產的人進行管理的，而 VanEck 申請的 Onchain Economy ETF 將成為針對加密領域的第一個主動管理型 ETF。

簡單來說就是，Onchain Economy ETF 將由 Vaneck 的一些分析師進行主動管理，但他們的投資範圍又不會僅限於 BTC 和 ETH，而是能夠投資更廣泛的資產甚至加密相關的基礎設施（比如公司）。

2.近期還有哪些因素可以成為牛市的催化劑？

- 特朗普的就職典禮

這似乎也是很多人所期待的一件事情，這個我們在上一篇文章（1月15日）中也有提到，據說，特朗普預計将在下周上任後簽署一項行政命令，以廢除加密貨幣銀行，並廢除允許持有加密貨幣的銀行將數字資產列為負債的銀行會計政策。

如果屆時特朗普政府真的能夠出台一些有利於加密貨幣的政策，那麼這可能就會給加密市場的進一步繁榮開綠燈。同時提一句，如果 Staking 今年能夠在監管上被允許，那麼也將對現在萎靡不振的 ETH 會是一個不錯的利好，DeFi 也將會得到進一步的復興和發展。

- FTX 還款計劃

關於 FTX 的賠付問題，在話李話外之前的文章中，我們也有過數次的介紹，感興趣的小夥伴可以直接搜索歷史文章回顧。而根據前幾天的消息，據說目前 FTX 還款計劃已經有了初步的分配時間表，索賠金額低於 50,000 美元的債權人預計將共獲得約 12 億美元賠償，預計首次還款將在 2025 年 2 月開始。

如果這件事情進行順利的話，那麼也不排除其中的一些資金從新回歸到加密市場，為市場注入一些新的流動性，包括產生一些積極的情緒面上的影響。

- 更多加密 ETF 的批准

目前大家最期待的或者看好的可能就是 SOL ETF 和 XRP ETF 了，但也正如我們在上一篇文章中提到的，最後具體誰能成為繼 BTC 和 ETF 之後第三個正式通過的 ETF，現在還是未知數，但從現有的綜合消息來看，也只是時間的問題。

而一旦新的 ETF 繼續通過，那麼從情緒上肯定會進一步提振投資者的信心並增強市場的流動性。而且更多山寨幣的 ETF 通過從某種角度來講，似乎也有利於進一步催化出新的山寨季機會。

- 機構的持續參與

除了 ETF 方面（多關注ETF相關資金的流入/流出）外，今年我們比較看好的機構參與方向之一就是 RWA 領域了。

當然，也包括像 MicroStrategy 這樣的機構對比特幣的持倉變化。可以預見的是，隨著機構在加密領域參與的深度越來越大，未來該領域的波動性可能會更接近於股市（美股市場），當然也不是說波動就不會大，因為不論市場的漲跌，機構們都可以賺到錢，比如市場在下行的時候，他們還可以通過期權進行風險對沖。

但有一個基本面是不會變的，那就是隨著越來越多的機構選擇將 BTC 加入到自己的資產配置中，這會進一步鞏固比特幣的地位，長遠看對加密市場的整體穩定是利好的。

除了上面我們提到的幾個方面外，在價格走勢（周線）上，目前比特幣的增長軌跡看起來依然不錯，繼續在一個上升通道內移動，如果樂觀的話，那麼向上還有 12% 左右的空間，除非是破了目前的通道走勢。如下圖所示。

另外從往年的回報率表現來看，如果歷史能夠重演，那麼這個月比特幣的整體表現應該也不會差。2021、2022、2024 年的春節均在 2 月上旬，2023 年的春節在 1 月末，對應的比特幣整體表現都是比較好的。如下圖所示。

但歷史數據也僅是一種參考而已，至於歷史能不能真的繼續重演，等到月底我們就知道了。不過今年最大的基礎催化劑之一依然還是宏觀因素，尤其是要繼續關注一下美聯儲的政策方面。

最後還是需要再提醒一下，即便我們已經再次梳理了上面的這些催化劑，且我們依然也看好接下來市場的整體表現機會，但對市場還是要保持敬畏的，因為沒有人知道，接下來還會發生什麼新的黑天鵝事件。只有管理好自己的倉位和心態，保持專注，順勢而為，才能夠在風雲變幻的市場中保持住長久的收益。