對本輪行情比特幣的合理估值

前天的文章發表後，不少讀者留言問比特幣的合理估值為多少？

這也是我一直以來在思考的問題，因為它決定我了在明年可能採取的操作。

先說我的答案：其實到現在為止我也沒法給出一個清晰的估值。但我大概理了個思路，供大家參考。

既然要估值，我們先得有個時限。

我依舊相信本輪行情的峰值會在明年，所以今天這篇文章討論的估值是我對明年比特幣行情峰值的估測。

有了時限，下面我們就得找個參照物，而這是對比特幣估值最難的部分。

• 根據比特幣的特性，它像黃金，但又和黃金有較大的區別------它的產出周期性減少。

• 它是加密資產，但又不像其它的加密貨幣（比如以太坊）多多少少有些服務功能或者價值賦能。

我們目前知道的信息只有這些，所以我的參照物就只能從這兩個角度出發。

有讀者提到把比特幣的總市值和黃金對比。

我在長線估值的時候確實是這麼算的。

在前面一篇文章中我曾經說過：在我的憧憬中比特幣的市值未來會超過黃金。但那是"未來"而不是近期。

那個"未來"我覺得保守一點算得是13年後了。這13年（不算今年）如果以每四年一個周期翻2倍的漲幅看那就是2029年25萬美元，2033年50萬美元，2037年100萬美元。

這個2倍的漲幅是指從前一個周期峰值到下一個周期峰值的漲幅。

以最近兩個周期的數據來看：2017年的峰值超過1.9萬美元，2021年的峰值6.7萬美元。

所以我認為這個規律到目前為止算是大概適用吧。

從這個角度來評估，如果明年比特幣的價格達到甚至超過25萬美元，我覺得那就明顯算是有泡沫了。

從加密資產的角度看，在過往的熊市和牛市中，我們很注意觀察一個指標：比特幣市值的市佔率，也就是比特幣的總市值占整個加密資產市值的比例。

在2017年牛市峰值時，比特幣市值的市佔率大概是33%；在2021年牛市峰值時，比特幣市值的市佔率大概是44%。

所以從這個角度來評估，如果明年比特幣的價格達到峰值，我們假設上面這個市佔率規律依舊適用，那麼比特幣的市佔率大概也在30%~50% 之間（大於30%，小於50%）。

上面這兩個標準是純粹是數據出發得出的結論。

除此以外，我覺得個人經驗和體感也是個很重要的參考指標。

一般來說當我們明顯看到整個生態中幾乎所有的板塊都輪動過以後，大概這輪行情也就走得差不多了。

我相信很多參與者都會有這種感受。只不過在那個癲狂的時間點，我們內心的貪婪會刻意去回避這個感受，故意麻痹自己，認為舞照跳、馬照跑。

所以綜合來看，上面這三個標準（兩個數據標準、一個體感標準）就是我對比特幣合理估值採用的一種思路。

不過這個思路是有很大局限的，因為它估計的只是比特幣估值的上限，而不是下限。所以完全有可能比特幣的峰值根本到不了甚至遠低於上限值時，牛市就崩盤了。