Gary Gensler 發表“離別演講”，特朗普 2.0 下的 SEC 將採取什麼加密監管政策？

原標題：Trump Administration 2.0: How the SEC's Approach to Crypto Could Change

來源：WilmerHale

編譯：比推BitpushNews Mary Liu

引言：

11月14日，美國證券交易委員會(SEC)主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 在律師執業協會第 56 屆證券監管年會上發表講話，回顧了他領導該機構團隊的經歷。

他說："能夠與他們共事、為人民服務並確保我們的資本市場繼續保持全球最佳水平，我深感榮……我很自豪能與證券交易委員會的同事們一起日復一日地努力保護金融市場上的美國家庭。"

這很像是一場告別式的公開演講。一些消息人士稱，Gensler 可能會辭職，就像過去其他 SEC 領導人那樣。不過，他也可能決定繼續擔任委員。

正文：

鑑於唐納德·特朗普在競選中承諾建立一個支持加密貨幣的政府，他當選總統可能會對加密貨幣行業產生重大影響。

特朗普將能夠任命一位新的SEC主席，該主席可能會決定採取與現任主席Gary Gensler領導下不同的加密貨幣方法。在Gensler領導下，SEC 已對加密行業成員提起了多起執法行動，指控其違反聯邦證券法，包括僅因未能根據 1934 年《證券交易法》（《交易法》）註冊為經紀自營商、清算機構或國家證券交易所而採取的行動。但是，SEC 尚未提出針對加密資產的規則，而是建議當前的法定和監管要求可以應用於加密資產。

加密行業從業者對此表示不同意，並報告稱，他們就加密相關問題與 SEC 接觸的嘗試沒有成功。然而，隨著新任 SEC 主席即將任命，這種方法可能會改變，因此加密行業的成員應該在新領導層確認後開始準備與 SEC 接觸。

在新的領導下，SEC 可以採取多種不同的方法，包括：

暫停僅針對註冊違規的執法行動：SEC 已對加密貨幣公司採取了多項執法行動，僅針對違反《證券法》或《交易法》的註冊規定，而沒有欺詐或其他不當行為的指控。新任SEC領導層可能會暫停採取進一步僅針對註冊違規的執法行動，直到制定出明確的框架來監管加密資產和加密資產交易中介機構為止。

發布關於確定加密資產何時作為證券被出售的最新指南：自 SEC 工作人員發布"數字資產'投資合同'分析框架"以來已經過去五年多，該框架描述了數字資產作為"投資合同"（因此是證券）提供和出售的情況。從那時起，加密行業發生了重大變化。例如，許多加密項目已經成熟並變得更加去中心化，權益證明共識也已變得普遍。然而，SEC 尚未發布額外指導。SEC 可以更新框架，以考慮到過去五年內行業的變化，並解釋為什麼某些加密資產（如比特幣和以太幣）不作為證券提供和出售。新指南還可以解決資產支持的穩定幣問題，穩定幣現在是加密資產最突出的用途之一。

提出加密規則：SEC 可以提出量身定制的規則，考慮到加密資產和傳統證券之間的差異。迄今為止，儘管行業成員有不同意見和法律挑戰，但 SEC 在其規則制定中基本上拒絕承認加密和傳統證券之間的差異。相反，SEC 廣泛推行證券規則，並在提議和採用的版本中指出，這些規則也將適用於"加密資產證券"。在某些情況下，這些規則最終確定是因為行業成員擔心這些規則對加密資產的應用以及 SEC 是否遵守《行政程序法》。

使用其豁免權：SEC 可以使用國會根據《證券法》第 28 條13 和《交易法》第 36 條14 授予的一般豁免權，根據這些法案的要求提供量身定制的救濟，這些要求可能會因加密資產和傳統證券之間的差異而給加密市場參與者帶來挑戰。SEC 還可以發布額外的不採取行動立場，拒絕對從事某些加密資產活動的公司採取執法行動，作為臨時權宜之計，直到可以提出或採用加密特定規則。

更新特殊目的經紀交易商聲明：SEC可以更新2020年的臨時不採取行動立場，以使"特殊目的經紀商"能夠對"數字資產證券"執行交易和托管功能，使其更適用於今天的加密行業，並延長2026年2月的截止日期。目前，只有兩家註冊的特殊目的經紀交易商，由於 SEC 缺乏對關鍵問題的指導，他們被允許開展的活動範圍以及他們被允許開展這些活動的資產仍不清楚，例如加密資產何時作為證券提供和出售。更新可能會使該指導更加有效。

由於共和黨控制著參議院和眾議院，國會也可能有機會通過加密貨幣立法。然而，即使如此，SEC 仍有可能在加密貨幣監管方面發揮作用。最近在兩黨支持下在眾議院通過的《21 世紀金融創新和技術法案》和《Lummis-Gillibrand負責任金融創新法案》都為 SEC 和商品期貨交易委員會在數字資產監管中開闢了空間。

因此，加密貨幣市場參與者考慮與新 SEC 政府討論這些相關話題是重中之重，鑑於特朗普的競選活動將加密貨幣作為重點，SEC 可能會採取不同的加密貨幣方法，市場參與者應該準備好與新的 SEC 領導層接觸，以便行業的觀點得到考慮。