大揭秘:怎麼做 1.5 級交易的莊
作者:FC、Linda鄭鄭
上個月在新加坡組織了一場Trader Day的活動,其中邀請了三家Fund和交易所的老闆們,給我們分享在1.5級市場是怎麼賺了100倍的,把從買到賣的過程全都公開了。
在這篇的最後,我給大家科普下什麼是1.5級交易。
他們是:
Bastion Trading 創始人Ning Zhang @TheSkyBomber
Metrics Ventures 合夥人 Mark @CryptoMark0727
MEXC 戰略投資負責人 Leo @zhao_eth
問題1:大家為什麼會選擇1.5級市場作為投資?
Ning:一方面,在2級現在很卷,資金多流動性少,我們就開始探索1.5級;另一方面,1.5級市場現在也更成熟。雖然它與二級市場的差異不大,但相比一級市場,1.5級市場的風險更低,不確定性更小。
Mark:1.5級比1級還沒有發幣的項目,更成熟一些,因為已經發了幣,有市場上跑出來的數據基礎;
1.5級與2級投資(在交易所直接買幣)相比,更中期一些,因為1.5級買幣有鎖倉期,需要對未來行情、市場流動性、項目發展有一個預期和判斷。
另外,OTC交易大部分在熊末牛初進行,如果直接在二級市場上買,可能會因為市場流動性不太好,100萬美金就拉盤30%。
在熊市偏底部的時候,我們提出了一個"歸零基金"的理念,買一個投資組合,在牛市初期賣掉,賺一個牛熊轉換的錢。
投資代表作
Leo:2023年3月開始與TON基金會談,"當對方敲定與Telegram對接後,我們就投入了千萬美金",當時 $TON 還沒啟動。
Mark:根據"歸零基金"的理念,去年篩選出一個幣, $BEAM, 原因有兩個:它是幣安Launchpool的項目,但估值低,之前做遊戲公會,後來察覺到有遊戲公鏈的計劃,與ImmutableX合作發行遊戲。
"說明什麼?1.這項目夠便宜,2.團隊很想把市值做高。我們當即決定了在這時候買它!"
Ning:"買了非常多的 $SOL ",現在第一次公開。
問題2:OTC商家:"我把幣打折賣你,你能給我什麼賦能嗎?"
我們作為一級基金想投資的時候,可能會有項目問"你憑什麼得到我?為什麼被你買而不是別人?",但是在1.5級投資裡,通常不存在這個問題,只是單純的買賣。
但是不同的買家會思路有差異,Leo認為,賣幣的項目方或者基金會,如果對每個人都平等的賣10%~30%折扣,說明它並沒有想好自己需要什麼投資人,也沒什麼意義。
所以當他們挑選1.5級的項目時,重要指標就是它所在的賽道在本周期能否成為主流趨勢,並且能否幫它變得更好。例如之前的TON,宣布OTC時它的生態薄弱,作為交易所給它投資和輔助上幣,增加整個生態的流動性,盤活用戶,這樣能使得我們對結果有一個良好的把控和做這類1.5級投資的信心。
問題3:1.5級市場存在1+3的解鎖周期,對於投資者有建議呢?
Leo:這個規則主要是這一輪產生的,以前一上線後解鎖20%,後面數月內投資人就全賣了,這樣導致的結局是拋壓大、市場接不住、進而雙輸。
Ning: 1+3的鎖倉周期一方面是行業的自我監管,另一方面也會影響代幣在第一年和後面三年的不同表現,因為流動性改變了。所以基金需要在財務上給LP做好預期管理和風險控制。
背景科普
什麼是1.5級市場?
1.5級市場又叫OTC(Over-the-Counter Market),或者場外交易市場,是指資產買賣雙方通過直接協商而非在公共交易所進行交易。專注於那些已經生成了代幣但仍處於鎖定期的資產。
1.5級的買家與賣家
1.5級市場的主要賣家:VC風投公司、加密項目團隊、基金會,為了確保早期利潤或管理賣壓。
買家分為兩類:"長期持有者"(hodlers),相信項目的長期發展,而非短期波動;
對沖者(hedgers),通過永續掉期等策略尋求價差套利。
為什麼1.5級在成為一個活躍的市場?
1.5級市場的活躍,主要驅動力是利益相關者有強烈的賣出動機。例如,在 Binance 等交易所上,價格為 1 美元的代幣在OTC平台上可能僅售0.30 美元,鎖定期為一年,且還有額外的兩年按月解鎖。
來源: Presto Research
這個趨勢和本輪的市場環境有關,許多項目的高 FDV(完全稀釋估值)和低流動性,以及對VC幣的負面情緒造成的。1.5級對於市場的幫助是,減少代幣解鎖時對盤面的即時賣壓,讓市場呈現一個更平衡的環境。