以太坊價格“腰斬”，幕後黑手是誰?

作者：Mia，ChainCatcher

編輯：Marco，ChainCatcher

在全球金融恐慌性暴跌下，加密貨幣市場迎來了一場新的動盪。

過去24小時內，全球加密貨幣市值下跌超10%，BTC和ETH等主要加密貨幣的價格均出現大幅下跌，而伴隨著美國時段週日晚間拋售潮，BTC暴跌至3月以來最低水平，而ETH相比3月12日4000美元的高點，已經"腰斬"。過去24小時內，ETH下跌了超20%，週跌幅逾30%，已完全抹去了今年以來的漲幅。

暴跌之下，哀嚎遍野。

ETH為什麼暴跌？

日元升值，全球買單

8月初日本央行宣布加息25個基點，這一貨幣緊縮政策導致日元飆升，而日本的日經股票指數則大幅下跌。這一波動迅速蔓延至全球市場，包括美國股市和加密貨幣市場。納斯達克指數在最後兩個交易日內下跌超過5%，週日晚間，納斯達克期貨更是下跌2.5%。

除了日本央行的鷹派態度外，美國聯邦儲備委員會（美聯儲）的政策也加劇了市場的不確定性。儘管美聯儲維持利率不變，但其對於9月降息的態度模稜兩可，這讓市場參與者感到意外。原本幾乎所有人都認為降息是板上釘釘的事，但美聯儲的含糊其辭讓市場開始重新評估其政策走向。

做市商搶跑

而伴隨這波國際金融大環境下ETH暴跌的背後，做市商大規模轉移代幣也讓ETH市場引發恐慌。

近日，Jump Crypto將價值數億美元的加密貨幣轉移至交易所，引發外界猜測其可能正準備出售大量資產。

區塊鏈分析平台Arkham的數據顯示，Jump Crypto的地址自8月3日以來已流入約3億美元，其中大部分來自交易所錢包的地址。同時，該交易公司的錢包在同一時期內流出約8000萬美元，主要流向Coinbase、Gate.io、Binance等交易所。資金流動仍在持續，而流動的大部分資金以ETH的形式存在。

實際上，據加密貨幣偵探EmberCN透露，自7月25日美國現貨以太坊ETF推出幾天後，Jump似乎就已開始贖回價值超過5億美元的Lido的wstETH，以換取ETH。Jump仍持有約1.3億美元的質押ETH，而近2億美元的未質押ETH已進入交易所。

此外，Jump Crypto還將USDC、USDT、UNI和SHIB轉移至加密貨幣交易所。隨著更多資金湧入交易所，加密人士現在正在猜測，Jump是否準備清算價值數億美元的加密貨幣。而作為市場上的重要參與者，Jump Crypto的拋售行為無疑給市場帶來了巨大的壓力，尤其是在ETF推出後的敏感時期，這一行為更是被市場解讀為對以太坊未來走勢的不看好。

實際上，此前便有報告稱美國商品期貨交易委員會正在調查Jump Crypto的加密貨幣投資活動，而這無疑也為其當前舉動增添了更多的不確定性。

目前，Jump Crypto的轉移行動仍在繼續。

據Spot On Chain監測，在過去24小時內，JumpTrading再度向CEX轉移17,576枚ETH（價值4678萬美元）。目前，JumpTrading仍持有37600枚wstETH（價值1.01億美元）和11500枚STETH（價值2630萬美元）。據Scopescan監測，經查看Jump Crypto的幣安存款地址，自上週五以來，其已經存入9100萬美元的ETH。

此外，其他做市商與VC也正在大規模轉移ETH。

據The Data Nerd監測，Wintermute過去24小時從其做市賬戶和其他交易平台賬戶向幣安存款地址轉移22,460枚ETH（約合5200萬美元），隨後被轉移至幣安熱錢包。

過去16小時內，Symbolic Capital向幣安存入4446枚ETH（約1216萬美元），隨後轉移至幣安熱錢包。

槓桿踩踏

除了大規模的ETH轉移行動外，隨著ETH的急劇下跌，大量鏈上借貸清算正在發生。

據Parsec數據顯示，過去24小時，DeFi上借貸清算量超過3.2億美元，創下年內新高。其中，ETH抵押品清算量達1.87億美元，wstETH達7790萬美元，wBTC達3250萬美元。

據鏈上分析師余燼監測，今日上午ETH急劇下跌，導致一些使用槓桿的ETH鯨魚遭到清算，進一步推動了ETH價格下跌超過20%。

事實上，即便是巨鯨在這場大跌中也難以幸免。據Lookonchain在X上公布的鏈上數據，某巨鯨地址一直在ETH下跌中加倉，近期又購買了4000枚ETH（價值1258萬美元）。自5月29日以來，該巨鯨地址已增持17012枚ETH，價值6100萬美元，平均價格為每枚ETH 3587美元。而目前ETH的價格已跌至2300美元左右，帳面虧損約2189萬美元。

在加密貨幣市場如此動蕩的背景下，普通投資者的信心受到了嚴重打擊。據數據顯示，今日恐慌與貪婪指數降至34，等級由貪婪轉為害怕（昨日指標數據為37）。大量投資者陷入恐慌情緒，而恐慌性拋售行為進一步加劇了市場的下跌趨勢，形成惡性循環。

ETF 利好兌現，市場 反跌

ETH的暴跌並不完全是當下市場恐慌所造成的，也與ETF的利好落地息息相關。

自今年初以來，加密市場整體回暖，ETH一直相對穩定並一度回升至4000美元上方。

隨著ETH ETF進程的加快，ETH的上漲卻顯得後勁不足。ETH ETF推出被市場普遍認為是利好消息。然而，事實卻與預期相反，在ETH ETF正式推出後，ETH 跌勢非但沒有得到緩解，反而進一步加劇，而ETH ETF 則呈淨流出狀態，首週淨流出就達 3.41億美元。

為什麼ETH ETF 未像市場預期的那樣推動ETH價格上漲？

預期過高：市場期望與現實的差距是一個重要因素。在ETF推出之前，市場普遍對其抱有過高期望，認為這將為ETH帶來大量新資金為ETH帶來顯著的上漲空間。然而，實際資金流入可能並未達到這一預期，反倒呈流出狀態，導致市場失望情緒蔓延。

資金流動：ETH ETF的真實淨買入額遠低於市場預期，儘管ETF前端衍生品流量較大，但實際流入ETH的資金有限，不足以支撐其價格上漲。相反，由於市場期望過高，當實際資金流入不足時，更容易引發市場的拋售行為。

投資者偏好：ETH更多地被視為一種技術資產，主要吸引風險投資公司、Crypto基金、技術專家等投資者。相比之下，BTC作為一種宏觀資產，對宏觀基金、養老金等更有吸引力的機構投資者具有更大的吸引力。因此，在吸引廣泛投資者方面，ETH可能面臨更多挑戰。當ETH ETF推出後，如果未能吸引足夠多的廣泛投資者，就容易導致市場供需失衡。

經濟效益：儘管以太坊在技術上具有創新性，但其實際經濟效益並不支撐其當前的高估值。目前，以太坊至今尚未開發出令人信服的應用來提高其經濟效益，手續費收入和年化收入等關鍵指標表現不佳，在分析師眼裡其價格似乎有些"德不配位"，而當市場意識到這一點時，便容易引發對ETH真實價值的重新評估，從而導致拋售行為增加。

事實上，ETH ETF的推出在某種意義上也標誌著市場進入了一個新的階段，投資者開始重新審視加密貨幣的價值和風險，而這種市場調整可能導致資金重新分配，這也將大概率觸發了某些技術性賣盤，部分投資者可能利用ETF作為對沖工具，通過賣出ETH來平衡其投資組合。

目前，在ETF不及預期與金融大環境的雙重壓力下，短期內，以太坊仍需面對市場的諸多挑戰。