Bitwise 首席投資官：為什麼說以太坊 ETP 表現可能遠超預期？

作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官

編譯：Luffy，Foresight News

在上週的投資備忘錄中，我預測，到 2025 年底以太坊 ETP 將帶來 150 億美元的淨流入資金。這將是一個巨大的成就，以太坊 ETP 或成為有史以來最成功的 ETP 之一。

然而，以太坊 ETP 仍然無法比擬比特幣 ETP。比特幣 ETP 上市不到六個月，就已經吸引了 140 億美元的淨流入資金。我預計，到 2025 年底，隨著摩根士丹利和美林證券等金融巨擘的加入，這一數字將飆升至 500 億美元以上。

從市值來看，比特幣的規模是以太坊的 3 倍，因此比特幣 ETP 吸引的資金是以太坊 ETP 的三倍也是合情合理的。

但自從我寫下那份備忘錄後，有些事情一直萦繞在我的腦海中。如果事情以另一種方式發展，以太坊 ETP 的表現可能會遠遠超出我的預期。

原因如下。

以太坊就像高成長型科技股

天真的投資者（以及部分媒體）將比特幣和以太坊混為一談。原因很容易理解：它們是兩種最大的加密資產。但我們的讀者應該知道，它們就像黃金和石油一樣，有本質的區別。

從設計上來說，比特幣是一種新型貨幣資產。它旨在與黃金、美元和其他法定貨幣競爭，成為價值存儲手段，並最終成為交換媒介。

這是一個令人興奮的領域。黃金市場價值超過 10 萬億美元，而「貨幣」市場是世界上最大的市場。如果比特幣成功進入這些市場，它的價值仍將上漲 10 倍甚至更多。

以太坊則完全不同。以太坊的結構是一個技術平台：它是一個完全可編程的區塊鏈，是代幣化、穩定幣和去中心化金融等新型加密應用的基石。

以太坊的經濟學原理很簡單：在其他條件相同的情況下，隨著越來越多的人使用這些應用程序，以太坊區塊鏈的資產 ETH 的價值就會增長。因為您必須支付 ETH 才能使用該平台。

領先的區塊鏈用例，來源：Bitwise Asset Management

為什麼以太坊 ETP 的表現會超出預期

這就是我懷疑以太坊 ETP 的表現可能會預期的原因。畢竟，投資者都喜歡科技股。幾乎所有投資者都投資了 Nvidia 和 Meta 等高增長科技股，而黃金等貨幣資產的投資者相對較少。

想像一下，如果投資者出售少量科技股並增持 ETH，會怎樣？我認為，相比投資一個新的貨幣資產，投資者更喜歡持有以太坊這樣的科技型資產。

因此，我們需要讓以太坊的核心理念（即 ETH 是一項技術投資）獲得主流關注。而要做到這一點，我們需要完成兩件事：1) 需要讓更多人了解以太坊與比特幣的不同之處；2) 一些基於以太坊構建的應用程序需要獲得主流關注。

那會是什麼樣呢？可以想像，隨著越來越多的人接受區塊鏈支付的速度和透明度，穩定幣的資產將從 1600 億美元增加到 1.6 萬億美元；或者 DeFi 隨著監管的明確性而開闢新的借貸渠道；或者更多的公司跟隨貝萊德的腳步在以太坊上建立代幣化基金。

也許投資者需要一隻新的 ETF，其中 10% 是 ETH，90% 是科技股。