解讀 Tabi Chain 公售：荷蘭拍 + 退款機制下的多元收益策略

作者：TokenMore 幣萌

基於 Cosmos 的模組化遊戲公鏈 Tabi Chain 將於 6 月 13 日開啟公售，該公鏈已獲得 1100 萬美元融資，投資者包括幣安、HashKey、馮波等知名機構及個人投資者，同時與 EigenLayer/Bera Chain 等 Web3 知名協議、暴雪娛樂 /EA Sports 等 Web2 遊戲巨頭達成了合作關係。

Tabi Chain 目前處於測試網狀態，將於第三季度啟動主網，目前已有超過 20 款 Web3 原生遊戲及 Web2 移植遊戲將部署至 Tabi 生態。

升級版荷蘭拍，更加公平的價格發現

Tabi Chain 公售期間將售出 4 億 TABI，占代幣總量的 4%，以 seedTABI 的形式發放（可轉化為 TABI 代幣），seedTABI 可在 TGE 後領取。

公售將以荷蘭拍的方式進行，分為 3 輪，每輪持續 24 小時，每輪售出上限為 133,333,333 seedTABI。拍賣起始價均為 0.5 美元（以 ETH 結算），將隨時間線性降價，最低至 0.1 美元。當該輪所有買家投入的 ETH 價值等於當前 seedTABI 價格與該輪 seedTABI 總量的乘積時，則拍賣結束，根據買家投入的 ETH 占比分配 seedTABI。

荷蘭拍的方式旨在讓市場完成價格發現，而非由項目方直接定價，但常規的荷蘭拍或 LBP 方式存在弊端，早期入場的買家往往要付出更高的成本。seedTABI 公售採用統一價格的方式，既完成價格發現，又能讓所有買家以相同的市場公允價格購入 seedTABI。該規則之下，早期入場鎖定額度或許是最好的選擇，隨著價格下跌，既能保證額度不縮水，還能獲得高於預期的代幣分配。

靈活轉化策略，捕獲持續收益

根據 Tabi Chain 的經濟模型，持有 seedTABI 將獲得 Tabi Chain 生態內協議的手續費分紅以及投票權利，享有持續的生態收益及潛在的賄選收益。公售買家在 TGE 時獲得 seedTABI 後，可以選擇長期持有捕獲生態收益，亦可靈活選擇轉化期限以將 seedTABI 轉化為 TABI：

• 0-89 天轉化：轉化為 20% 的 TABI，剩餘 80% 的 seedTABI 將被銷毀；
• 90-179 天轉化：轉化為 30% 的 TABI，剩餘 70% 的 seedTABI 將被銷毀；
• 180-269 天轉化：轉化為 50% 的 TABI，剩餘 50% 的 seedTABI 將被銷毀；
• 270-330 天轉化：轉化為 70% 的 TABI，剩餘 30% 的 seedTABI 將被銷毀；
• 超過 330 天轉化：轉化為 100% 的 TABI。

seedTABI 的轉化機制，相比常規的公售鎖倉更加靈活，持有者可以根據投資習慣設定不同的轉化策略。seedTABI 自身的可收益性，可以讓長期價值投資者獲得最大化回報，而提前轉化所損耗的代幣也將銷毀，進一步提升 TABI 的稀缺性。

破發退款機制，衍生多種收益策略

seedTABI 公售最大的特色在於加入了退款機制，當 TGE 後第 330 天 TABI 代幣的價格低於三輪公售的平均價格時，將觸發退款機制。公售參與者可在一周的時間內，使用領取 seedTABI 的錢包申請退款（退款以穩定幣的形式發放），最大可退款額度為拍賣投入的 90%。

值得注意的是，即使在 TGE 後的 330 天內有轉化或賣出行為，也同樣具備退款資格，可以在二級市場購買 TABI 放入錢包進行退款。

基於 TABI 的退款機制，投資者可根據投資習慣和 TABI 的二級價格表現採取不同的收益策略。

對於長期投資者而言，持有至 TGE 330 天以後，seedTABI 可以 100% 轉化為 TABI，根據二級市場價格分為兩種情況：

• 市場價高於拍賣價時，可選擇繼續持有或賣出獲利。
• 市場價低於拍賣價時，可申請退款，虧損 10%，但持有 seedTABI 的收益或許已經覆蓋虧損甚至盈利。

對於短期投資者而言，如果在 TGE 330 天以內，TABI 價格上漲至可覆蓋提前轉化的損失，那麼可選擇提前轉化。例如：假設公售拍賣價格為 0.4 美元，在 TGE 後 180 天時 TABI 價格上漲至 1 美元，那麼用戶可以選擇以 50% 的比例轉化拋售獲利。提前轉化後，用戶仍有二次獲利的機會：

• 如果在 TGE 330 天後 TABI 價格低於拍賣均價，則可以在二級市場購入 TABI 以獲得退款，再次獲利。
• 如果想快速獲利，可在轉化後將錢包賣給第三方，相當於賣出最終的博弈機會。

Tabi Chain 公售弱化了拍賣階段的價格博弈，對於無法確定心理價位又害怕錯過的買家而言，可以在早期無腦衝入，等待市場賦予最合理的價格。同時也在 TGE 之後近一年的時間內，給予了多種收益策略的選擇，可長持 seedTABI 獲得穩健收益，也可在價格波動之中尋找更多的機會。