POKT Network：DePIN 老將正在向 AI 敘事進發
POKT網絡正在向可持續發展階段過渡。作者：Charlotte, Kevin, Metrics Ventures
TL;DR:
- POKT Network建構了去中心化RPC節點網絡，對Web3數據去中心化具有重要意義。相比於中心化供應商，POKT Network具有更高的可擴展性、更低的維護運營成本、更低的使用費用和更具穩定性的基礎設施，避免了交易審查和中心化故障。
- POKT Network已完成DePIN網絡的早期啟動，節點數量和業務數據不斷增長，代幣經濟參數正不斷調整以降低通脹率，從早期啟動向持續發展過渡。
- POKT Network近期啟動Gatewayverse的模組化戰略，將需求端剝離出來成為多個獨立的網關運營商，協議本身將專注成為支持不同網關需求的底層協議，專注節點群的激勵與構建。
- POKT Network正在致力於成為通用數據服務商，打開非Web3原生服務的市場。目前正在開發的主要業務為開源LLM托管，向LLM推理市場的開放，將大大增加POKT網絡的市場和需求量，但具體落地情況仍需進一步觀察。
- 從資金面上看，POKT代幣已經解鎖比較充分，代幣通脹率正在不斷降低，POKT代幣流通量的一半被用於質押，且籌碼結構集中，從資金面上看是個不錯的標的。
1 POKT Network彌補了哪一環節的去中心化不足？
理解POKT Network在行業中的位置，首先應回答問題：POKT Network彌補了行業中哪個環節去中心化程度的不足？為什麼POKT Network對於行業的發展是不可或缺的？我們從區塊鏈數據的寫入和讀取兩個最基本的環節入手。
1.1 鏈上數據寫入
數據寫入的過程其實是向區塊鏈發送並完成一筆交易的過程。一筆交易的生命周期可以被分為以下幾個環節：
（1）由應用前端準備交易，並提交給用戶進行簽名，用戶在錢包（以Metamask為例）中批准簽名；
（2）Metamask將向以太坊的RPC節點發送JSON RPC調用，節點將檢查簽名、餘額和輸入來是否有效，對交易進行驗證，並將交易廣播到其他節點，交易將被儲存在mempool中；
（3）礦工將選擇交易並包含在區塊中，區塊將通過網絡傳播，當區塊最終確定後，交易將正式發生在區塊鏈的記錄中；
（4）RPC節點將返回交易結果，供用戶查詢。
交易可能在哪個環節陷入困境？
很關鍵的一個環節是，默認RPC節點可以拒絕廣播交易，使得交易無法被其他節點接受並最終包含在區塊之中。當然，用戶可以選擇更換節點，但RPC節點目前主要由多個中心化實體提供，它們大多在現有的Web2平台上運行（如AWS，亞馬遜雲）例如Metamask的默認節點供應商為Infura，由於Infura配置錯誤，2022年3月曾導致部分地區服務中斷，無法使用Metamask訪問交易。中心化RPC節點增加了單點故障和交易審查的風險。
1.2 鏈上數據讀取
數據的讀取需求時刻存在。應用程序開發人員需要在dApp中實時顯示相關數據、為用戶的數據查詢快速返回結果，分析師和投資機構將通過對鏈上數據的層層解析輔助市場判斷和未來決策。獲取數據的方式有兩種：
- 使用Geth等以太坊客戶端應用程序將以太坊數據同步到自己的電腦中
- 使用節點服務商的數據，向RPC節點發送API會話調用以返回公鏈上的數據
自己搭建並運行節點將耗費大量的時間和資源，而節點服務商提供了一種無需運行自己的節點就可以訪問區塊鏈上數據的辦法，因此目前大多數的去中心化應用都是從節點處直接獲取數據。當向中心化RPC節點運營商請求數據時，意味著需要信任其返回的結果。在Web3數據賽道中，RPC節點位於最底層的位置，雖然The Graph、Covalent等項目在數據索引等上層生態的去中心化上做出巨大努力，但數據獲取的中心化依然構成了一定威脅。
1.3 小結：POKT Network實現RPC節點的去中心化
目前市場的主要RPC供應商，如Infura、Alchemy、Flashbots、QuickNode基本上都可以被視為中心化提供商，它們的大部分節點由中心化的實體運營，並部署在亞馬遜/谷歌的伺服器上。因此，在Crypto自上而下的去中心化架構中，出現了一個關鍵環節具有中心化隱患，我們需要接受它們或多或少的交易審查、中心化故障風險，無條件信任其返回數據，並接受壟斷化定價。
POKT Network通過去中心化的節點"市場"解決了這個問題。與Infura或Alchemy不同，POKT網絡沒有任何團隊建立的節點，冗餘設計保證了POKT在過去三年多的主網時間裡實現了99.9%的uptime。目前，POKT網絡中共有15000餘個節點，分布在22個國家/地區之中。Infura和Alchemy更像是提供節點服務的公司，需要自行完成節點的搭建和維護運營，而POKT Network則是專注於構建協議和完善激勵層，吸引更多節點加入網絡中，完成供需雙方的匹配，自身不需要進行節點的搭建與運營。
2 DePIN敘事：POKT如何實現RPC去中心化
去中心化RPC節點網絡同樣是DePIN敘事中的重要模組。DePIN的核心邏輯是以代幣激勵網絡參與者提供資源，網絡則收取需求者支付的費用，構成一個去中心化資源市場。POKT Network通過POKT代幣激勵不同區塊鏈網絡的RPC節點加入，需求者則通過POKT網絡向RPC節點請求數據或發送交易，同時向網絡支付使用費。
POKT Network的模組化架構如下。Gateway生態取代了之前單一的POKT Network前端門戶，構建於RPC網絡和POKT網絡的基礎層之上，以抽象集成協議的複雜性，應用開發者通過Gateway運營商來接入POKT網絡的RPC節點群。目前Gateway提供商包括三家，Grove、Nodies以及最近剛剛官宣的Liquify。Grove由曾經的Pocket Network Inc經過rebrand而來，是POKT Network上第一個門戶。Nodies於2023年12月成為POKT Network的第二家Gateway提供商，由前AWS工程師們創建，也是POKT Network公共端點的提供商。
從價值傳導來看，用戶使用Gateway提供商的服務，並向服務商支付相應的使用費；Gateway提供商根據每週向POKT網絡發送的中繼數量，支付Gateway Operator Fee，每次中繼費用為0.00000085美元，通過POKT銷毀的方式進行；POKT Network則通過POKT代幣通脹向參與網絡的節點運營者提供激勵，對代幣經濟體系和價值流轉過程更細緻的分析，將在第五部分進行。
建立Gateway生態系統是POKT網絡目前的發展重點之一，即"Gatewayverse"戰略。Gateway的豐富將顯著降低開發者接入POKT網絡的成本，提高整個體系的服務質量和競爭力。Gateway抽象了直接與POKT網絡協議接入的複雜性，在沒有Gateway運營商的情況下，應用開發者與POKT網絡直接發送請求需要完成以下步驟：
- 生成一個AAT（Application Authentication Token）
- 向POKT網絡的全節點發送請求，以獲取Session中最新的節點
- 構造並簽署中繼證明，並將其提交給Session中的一個節點
- 獲得節點的回覆
- 決定該回覆是否有效
- 將該回覆代理返回Web Application
Gateway抽象掉了檢索Session、簽署中繼證明等過程，優化開發者體驗並提供易用性，並通過提供增值服務提供創新。POKT網絡目前正在與多個機構進行對接，以引入更多Gateway提供者，在完成Shannon升級（預計2024年Q2主網上線）後，開發者或RPC節點運營者可無需許可地成為Gateway服務商。一系列幫助建設Gateway的開發工作正在進行，2024年2月8日，Nodies發布了開源Gateway Server，與POKT網絡協議集成，通過維護熟悉的HTTP JSON-RPC伺服器接口來發送和接受RPC請求，使得開發者能夠快速利用這套工具構建符合自己需求的Gateway，進一步簡化接入POKT協議的難度。
總結來說，POKT網絡將Gateway的運營剝離出來，以實現需求端的分散化，自身將專注於底層RPC節點網絡的構建，這一發展路徑的優點包括：（1）提供更具定制化的Gateway服務，滿足不同類型的開發者需求，並鼓勵運營商開發增值服務以優化用戶體驗；（2）強化分銷力量，每個Gateway運營商都將成為POKT網絡的分銷商，從而增強整個網絡協議的BD能力，拉動需求端增長；（3）所有的Gateway在與POKT網絡合作時都默認不會發幣，並使用$POKT來完成交易結算，確保生態系統的增長依然將全部賦能於$POKT，不會造成價值分散。
3 AI敘事：釋放POKT Network作為通用數據服務商的潛力
POKT Network目前是區塊鏈數據服務的底層協議龍頭，正在致力於為更廣泛的開放數據庫提供數據服務，成為去中心化數據中繼服務的DePIN基礎層。
2023年10月的兩個提案------PIP-31和PIP-33，為POKT打開了非web3原生服務的市場，釋放其作為通用RPC提供商的潛力。RPC請求服務不僅可以應用在區塊鏈中，也可以支持其他類型的數據服務，如LLM推理。具體來說，POKT可以支持開源的LLM托管給節點運營者，基於開源大模型完成推理工作，且與有狀態且需要與網絡持續同步的區塊鏈不同，LLM是無狀態的，只需要在模型更新時手動進行定期更新。
根據POKT Network的co-founder Michael O'Rourke估算，向LLM推理市場開放，將使POKT Network的市場增加約30%。
目前，PIP-31和PIP-33已經過社區投票通過，POKT的去中心化節點群可以支持上百種模型的推理步驟，LLM推理將會是POKT網絡2024年開發的重點內容，POKT官方推特已經開始宣傳其在LLM的市場拓展。相比於中心化提供商，去中心化提供商的成本將顯著降低。POKT網絡最大的競爭力是成熟的激勵機制和規模龐大的節點群------POKT協議已經具有15000多個節點，是web3最龐大的去中心化節點網絡，在這個敘事上具備比較強的想像空間。此外，RPC節點是用戶讀寫區塊鏈數據的入口，對使用區塊鏈數據進行推理的AI產品也將具有直接的助益。AI+crypto已經成為這一周期中最核心的敘事之一，POKT網絡向AI方向的轉型還處於早期，未得到充分的價值發現，當前依然是一個不錯的埋伏時機。
4 賽道格局與業務數據對比
根據POKT Network創始人的賽道估算，目前Web3市場上保守的每日付費RPC請求數量為100B，假設每百萬請求的成本為3-6美元，則Web3 RPC的總市場價值為每年1億到2億美元。隨著牛市的來臨和更多區塊鏈網絡的搭建，RPC請求量也將繼續增加。
在賽道格局上，目前POKT Network是去中心化RPC節點的絕對龍頭，其主要競爭對手將是Infura和Alchemy等中心化玩家，在這裡將POKT網絡與主要的中心化RPC服務商的業務數據進行對比。
從業務數據來看，POKT Network目前共擁有超過15k個RPC節點，分布於22個國家/地區中。過去一年的日平均中繼量為9.5億次，峰值為20億次，2023年11月以來，POKT網絡的中繼數量大幅下降，目前的每日中繼數量在4-5億次左右，這是由於最大的Gateway運營商Grove宣布獨立，關閉了公共端點並減少了其免費套餐。從數據中繼的公鏈分布來說，主要的需求來源於以太坊，中繼數量佔到15%。
從中繼數量來看，POKT網絡所佔的市場份額還非常小。Infura和Alchemy等中心化提供商依然是應用的首選，其每日數據中繼量的估算在百億甚至千億級別，從市場競爭來說，POKT網絡依然面臨著十分強勁的對手和嚴峻的競爭格局，但也擁有足夠的市場擴展空間。
從支持的區塊鏈數量看，POKT Network目前支持75+的區塊鏈RPC請求，對比之下Infura和Alchemy均僅支持9條區塊鏈。POKT網絡通過吸引不同鏈上的全節點來提供服務，而非自己從零搭建全節點，大幅提高了生態系統的可擴展性。
從定價計劃來看，POKT Network和Infura同時採用Relay數量進行收費，而Alchemy等採用Compute units作為定價單位。POKT Network目前對Gateway的每百萬次中繼收費0.85美元，以單價最便宜的Infura的Growth計劃為例，每百萬次中繼收費為6.67美元，是POKT網絡的8倍左右。但目前多數開發者通過Gateway提供商來接入POKT網絡，這些運營商並未採用訂閱計劃，而是直接根據Relay數量付費，其中Grove在免費計劃之外，每百萬次中繼收費7.456美元，Nodies在免費計劃之外的每百萬次中繼收費4.5美元，企業用戶收費3.4美元。Grove作為第一大Gateway運營商定價偏貴，但隨著Gateway數量增加以及無需許可的Gateway接入，POKT網絡之上的競爭市場將逐漸完善，開發者也可直接運營自己的Gateway接入POKT網絡來降低成本。
從估值對比來看，目前沒有與POKT Network直接競爭的去中心化RPC提供商，因此能夠提供估值對比參考的項目為：（1）中心化RPC提供商：如Infura和Alchemy等；（2）Web3數據賽道基礎設施：如The Graph和Covalent。Infura（ConsenSys）和Alchemy的估值均遠高於POKT Network，這也是由於二者具有更高的市場佔有率和更豐富的產品組合，POKT Network的競爭點在於"去中心化"的論點，如果去中心化基礎設施的論點能夠被更多投資者和開發者接受，POKT Network將具有獨一無二的競爭優勢。The Graph/Covalent與POKT Network均屬於Web3數據基礎設施，同樣被Messari歸為DePIN賽道，但POKT Network位於二者的上游，The Graph的估值遠高於POKT，而Covalent的估值則相對較低。目前整個去中心化數據基礎設施賽道都處於相對早期，將隨著牛市數據需求量增加和去中心化需求的增加而實現估值的提升。
5 代幣經濟與籌碼結構
5.1 代幣經濟體系與價值循環
正如前文所談，DePIN的核心邏輯是以代幣激勵網絡參與者提供資源。DePIN網絡構建的基礎機制是個體供應商為獲得代幣激勵提供相應的硬體或服務，在項目的初期需要高通脹率，通過較高的代幣獎勵來激勵供應商的參與；隨著項目的逐漸成熟，減少代幣通脹率是必要的，避免過度的代幣釋放對代幣價格的稀釋，最後應逐步過渡到低通脹甚至通縮時代。這點對於POKT Network同樣適用，一套平衡健康的經濟系統對整個網絡的可持續性至關重要。
從供應端看，POKT的最新供應計劃由2023年6月通過的提案PUP-32確定，平均每天鑄造220k個POKT，新鑄造的POKT分配如下：
- 85%分發給節點運營者,
- 5%分發給POKT網絡的驗證者
- 10%進入DAO國庫
從消耗端看，POKT網絡將銷毀網關供應商支付的服務費用，目前每次網關中繼價格為0.00000085美元（由於主要的市場競爭者，即中心化RPC採用美元定價，POKT網絡同樣採用美元定價）。根據每週對網關運營商發送的中繼數量，計算需要支付的服務費用，這部分費用將根據POKT的七天平均價格，計算出相應的POKT的數量，然後每週將中繼網關預存的POKT銷毀。
POKT的代幣通脹率將由供應量和銷毀量共同決定，在供應量保持相對穩定的情況下，中繼定價、中繼數量和POKT的價格都將影響代幣通脹率。從業務數據來看，POKT網絡的定價越高、中繼數量越高，網絡的通脹率越低。POKT基金會正在努力降低其通脹率，並計劃最終進入通縮經濟時代。
從具體數據來看，代幣總供應量（Monetary Base）在過去一年的增速在逐漸放緩。2023年6月通過PUP-32之後，Minted POKT的數量顯著下降，每週的釋放量維持在1.5M左右。2023年5月開始銷毀POKT，在之後一段時間內每週銷毀量在200k左右，但11月後伴隨中繼數量的減少出現大幅下降。
代幣的流通量同時取決於代幣總供應量和質押量，節點運營者需要至少質押15,000 POKT才能加入節點網絡，質押量前1000名的節點將成為POKT網絡的驗證者，根據Poktscan，目前成為驗證者需要質押的最小數量為75,100。2023年6月以來，POKT網絡總質押量有所下降，使得之前基本穩定的Liquid POKT在6月後開始逐步增長。
5.2 POKT籌碼結構與代幣表現
POKT的初始供應量為649,984,998，暫無最大供應量，代幣的初始分配如下和解鎖時間表如下圖所示，目前的總供應量為1,637,686,745，流通供應量為1,548,744,251（Coingecko數據），代幣解鎖比較充分，大部分投資人和團隊代幣已經解鎖完成。
從代幣分布來看，目前質押代幣量為766,214,731，約為流通供應量的50%，表明半數POKT在網絡中有實際應用。根據Poktscan數據，目前持有代幣的總地址數在10000左右，前5名持倉總數為304,546,121，除質押的代幣量外，前5名持倉比例為38.2%，持倉比例較為集中。
從代幣表現上看，目前POKT市值為$359,266,960，FDV為$368,776,455。過去3個月內從最低點到最高點上漲約10倍，完成了一輪價值發現，但相較上輪高點依然有十餘倍的距離。
從交易市場上看，目前POKT的主要交易量集中在Gate上。目前POKT還未登上一線交易所，存在一定的流動性折價。
6 結語：POKT網絡正在向可持續發展階段過渡
從基本面上看，我們認為POKT Network的亮點主要有以下幾點：
（1）去中心化的RPC節點激勵協議，在Web3行業中佔據重要的生態位：RPC節點是用戶和開發者與區塊鏈交互、向區塊鏈獲取並寫入數據的入口，也佔據了整個Web3數據賽道最底層的位置，重要性不言而喻，RPC節點的中心化帶來了審查交易和單點故障等隱患。POKT Network實現了去中心化RPC節點提供，填補了這個賽道的空白，且在去中心化RPC節點提供商賽道中暫無競爭對手。相比於中心化供應商，POKT Network具有更高的可擴展性、更低的維護運營成本、更低的使用費用和更具穩定性的基礎設施。
（2）已完成DePIN網絡的早期啟動，處於相對成熟階段，正在向可持續發展的下一階段過渡：POKT Network已經完成了節點網絡的冷啟動，證明了這一協議的可行性，目前已經從早期啟動向持續發展過渡，這可以從以下兩點得到印證：①業務數據：規模龐大的節點群和不斷增長的每日中繼數量；②代幣經濟：通脹率的持續走低和代幣經濟參數的不斷調整。
（3）啟動需求端的全新戰略，現有的模組化結構和增長戰略符合發展階段：POKT Network啟動Gatewayverse的發展戰略，將需求端剝離出來成為多個獨立的網關運營商，協議本身將專注成為支持不同網關需求的底層協議，專注節點群的激勵與構建。多個網關運營商將豐富所提供的產品服務類型，在未來嘗試引入包括AI在內的非Web3 native的業務，從而增加對POKT網絡的應用。正如前文所述，POKT網絡已經完成DePIN網絡的供應端構建，目前轉向需求端增長戰略是合乎發展階段的。
從資金面上看，POKT代幣已經解鎖比較充分，代幣通脹率正在不斷降低，且由於燃燒機制的存在，代幣通脹率是與每日中繼數量負相關的，牛市不斷增長的中繼數量將進一步抑制代幣的釋放。POKT代幣流通量的一半被用於質押，且籌碼結構集中，從資金面上看是個不錯的標的。
從敘事面上看，POKT Network目前切中DePIN和AI兩大熱門敘事，且目前市場對這兩大敘事具有極高的炒作熱情。
後續需要關注的風險點包括：
- 在RPC節點中的市場佔有率變化：相比於中心化RPC服務商，POKT Network的市佔率較低，Gatewayverse的戰略調整也引來每日中繼數量的下降，需要持續關注核心業務數據的變化。
- 節點數量和質押量的變化：節點數量和質押量同時影響著基本面和籌碼面，近段時間節點數量和質押量均出現短暫的下降態勢，成為潛在的風險點。
- AI敘事的落地：節點群能否真正應用於開源LLM推理還存在未知性，隨著AI賽道的火熱，目前在AI去中心化推理服務的競爭較為激烈，POKT Network在這一賽道的落地性和競爭力目前存在較大未知性。
