從三線交易所到 Binance 合約，KAS 背後的礦幣淘金「生產線」

作者： Jack 、 Kaori ， BlockBeats

近日，因 Kaspa 代幣 KAS 的持續上漲， PoW 概念成為繼比特幣生態概念後的又一個熱點話題，「礦幣板塊」成為許多社群討論中反覆出現的字眼。但除了比特幣相關概念和市場行情的助推之外， PoW 概念的突然崛起似乎並非偶然。在「 KAS 神話」背後，似乎隱藏著一條不為主流市場所知的、隱蔽的「神話礦幣生產線」。

KAS 飛輪

2021 年 11 月 7 日，構建於 G h o s tDAG 協議的 Ka s pa 主網正式啟動，它使用 BlockDAG 架構來解決與傳統區塊鏈運行相關的可擴展性問題。 KAS 挖礦算法為 kHeavyHa s h ，支持 GPU 單挖或與 ETHW 、 ETC 雙挖，支持部分 FPGA 和 ASIC 礦機挖礦。據 F2 Pool 數據，目前 KAS 的全網算力為 60. 97PH / s ，24 小時產出收益達 152.67 萬美元。

Kaspa 的經濟模型與比特幣的發行機制類似，沒有任何預挖和預售，所有代幣只能通過挖礦獲得。其代幣 KAS 總供應量為 287 億枚，預計將在 186 個月內挖完，流通量大概將於 2037 年 4 月基本釋放。

今年 11 月 16 日， Binance 官方突然公告宣布將於 11 月 17 日 10 時上線 KAS 1-50 倍 U 本位永續合約。據 CoinGecko 數據，截至撰稿時， PoW 公鏈 Kaspa 代幣 KAS 突破 0.13 美元，現報價 0.134 美元，24 小時漲幅達 18.3%，過去 7 天內價格上漲了 37.40%。

KAS 價格走勢；圖源：CoinGecko

KAS 的幣價拉升要追溯到 2022 年 5 月底上線 TxBit ，彼時 KAS 價格最低為 0.0002 美元，同年 9 月， KAS 上架 MEXC ，隨後價格很快飆升至 0.008 美元。

至 2023 年 4 月， KAS 價格創下歷史新高達到 0.039 美元，不到一年時間漲幅超 1850%。該月， KAS 的交易量持續增漲，每日在 1500 萬美元至 4000 萬美元之間波動，甚至一度突破 5 億美元。期間， KAS 交易量最大的交易平台分別是： MEXC Global 、 TxBit 、 Gate . io 以及 Coinexcom 。

5 月，冰河和比特大陸續推出專用 ASIC 礦機，礦機製造商紛紛搶灘 Kaspa 。

5 月 17 日，比特大陸發布第一台 KS3 型號 Kaspa 礦機。根據 F2Pool數據，KS3 礦機的計算能力高達 8.3TH/s，功耗 3188W，單位功耗 384W/T。按當時的 KAS 價格計算，單台礦機每日理論收益可達 2600 美元。但礦業知情人士向 BlockBeats 透露，由於礦機製造及技術磨損等因素，其實際收益可能無法達到這一標準。

目前， KAS 挖礦主流礦機為追風、螞蟻及冰河系列，礦機平均功耗都在 3000W 以上，日淨收益理論可達 200 至 300 美元。

然而至同年 8 月， KAS 價格自高點下跌約 50%，新礦機進入市場後的銷售效果並未凸顯。知情人士告訴 BlockBeats ，這可能意味著市場上流通的高性能礦機的數量不多，而礦工也尚未脫手代幣。

Kaspa 礦機幸型號；圖片來源：F2Pool

但 BlockBeats 發現， Kaspas 社區一直有較強共識及「凝聚力」。

8 月 14 日，TxBit 宣布於 9 月 14 日關閉平台交易，Kaspa 社區用戶戲稱「KAS 讓 TxBit 創始人直接達成退休目標」。社區還將聯合 CoinPal 以及 IceRiver 聯合推出空投活動。11 月 9 日，Kaspas 社區成員發現 KAS 代幣的市值排名信息在 CoinMarketCap 上出現顯示錯誤，並強烈要求官方進行修改。次日，CMC 修正了 KAS 代幣信息，KAS 排名從 207 位躍升至 34 位。

隨著 KAS 價格的一路上漲， Kaspa 礦工收益也在逐步攀升。據 TrustPool 數據，11 月 Kaspa 的每日礦工獎勵達突破 160 萬美元，一度成為排名第二的礦幣。

全網算力排名；圖源 X 社區

在近期一路向好的加密市場行情助推下，「 KAS 價格真強」的 FOMO 情緒開始在二級市場傳播開來。一些社區用戶發現，主流交易所似乎也開始對 KAS 「蠢蠢欲動」。

11 月 3 日， OKX Web3 錢包接入 Kaspa Network ，16 日， Binance 宣布將上線 KAS 永續合約， KAS 價格短時上漲近 20%，開啟生態飛輪。

礦幣進入淘金潮行情， SafeTrade 浮出水面

在 KAS 幣價上漲的帶動下，「礦幣板塊」也迎來情緒高點。其中， Spacemesh （ SMH ）、 Zephyr Protocol （ ZEPH ）、 Qubic （ QUBIC ）等礦幣獲得較高關注。 BlockBeats 發現，在許多交流社群中， SafeTrade 這一名字頻繁出現。

今年 8 月， Spacemesh （ SMH ）上架 SafeTrade ，價格從 0.42 美元上漲至最高 2.285 美元，漲幅達 442%。同月， SafeTrade 宣布上線 Qubic （ QUBIC ），其代幣價格漲至最高 0.0000039 美元，自上線時上漲 1566%。

SafeTrade 是一家中心化加密貨幣交易平台，成立於 2018 年，儘管已經成立了 5 年，但據 BitDegree Exchange Tracker 顯示，其在交易平台中仍排在 225 位。據 Coingecko 數據，截至撰稿時， SafeTrade 24 小時交易量不及 300 萬美元。然而，正是這樣一個流動性嚴重不足的「三線交易平台」，卻成為了礦工首選的流動性退出場所。

根據 SafeTrade 官網顯示，該平台目前有 53 個幣種和 102 個交易對，且大部分都是 PoW 礦幣。其中不乏 SMH 、 QUBIC 等目前討論較為火熱的幾類 PoW 幣種。

SafeTrade 幣種界面；圖源： SafeTrade

「 TxBit 為我們帶來 KAS 後下線了，如今 SafeTra de 為我們帶來了 QUBIC 和 SMH 」， Thrifty SoFi 顧問 de X er （@ Dex er X P ）在 X （原推特）發表推文，稱「 QUBIC 和 SMH 如今還沒有出現在 Coingecko 和 Coinmarketcap 的列表上，一切還為時尚早」。

BlockBeats 注意到，儘管 SafeTrade 上多數 PoW 幣種均上演過「價格飛輪」，但社區中對該平台的質疑也不少。其中，「交易平台太小，看起來很奇怪」是用戶最主要的顧慮。有用戶在社區直言「我想衝 QUBIC ，但我根本不信任 SafeTrade 」，並表示自己寧願進行場外交易都不會把錢打入該交易所。

11 月 12 日，由於購買 QUBIC 的人數過多，伺服器暫無法處理， SafeTrade 關閉了交易通道。次日 Qubic 官方發文介紹如何購買 QUBIC 時，大量用戶在評論區表示自己轉入平台的資金無法到账。當日， QUBIC 價格從最高點下跌至 0.0000023 美元，跌幅達 69%。在 SafeTrade 恢復出入通道後，代幣價格再次拉升。

PoW 交易所：礦幣神話流水線

BlockBeats 經調查發現，「 PoW 交易所」似乎是一個有著固定商業套路和社區群體，但卻鮮有受到來自主流加密市場的關注。

除了上文提及的 SafeTrade ， BlockBeats 還發現了諸如 TxBit 、 Exbitron 、 XeggeX 、 TradeOgre 等一眾小型「 PoW 交易所」。這些交易所有著極為相似的交易界面，大多均是直接採用 Trading View 的 K 線圖，沒有自己的交易指示系統。而除了常見的主流幣種外，這類交易所主攻超小市值 PoW 礦幣，並經常上演「價格神話」。

上圖為 XeggeX 的交易幣種界面，下圖為 TradeOgre 的交易幣種界面

其中，最早上線 KAS 的 TxBit 於 8 月宣布將在一個月後永久關停。根據官方消息，平台稱關停是因為合規成本不斷攀升，加之加密貨幣法律監管的不確定性，才作出此決定。

除了已經關停的 TxBit ， Exbitron 也在今年淡出市場。 Exbitron 於 2021 年 5 月推出，是一家總部位於德國的中心化交易平台，同樣專注於新幣交易。今年二月初， Exbitron 遭遇黑客攻擊，被竊取價值 39 萬美元的 TRX 。此後，其官方推特便鮮有更新，網站交易對也再無任何價格變化。

Exbitron 幣種界面；圖源： Exbitron

BlockBeats 發現，諸如 SafeTrade 一類的「 PoW 交易所」其實被許多用戶看作是早期價格發現的「遞棒者」。

加密交易員 Kaduna （@ C rypto Kaduna ）曾在 X 上寫道，「人們說鑽石項目都在 ME X C 和 Kucoin 上，我想說我們應該更進一步，比如看看 Txbit 、 Tradeogre 、 X eggex 等，儘管這些交易是否安全是另一回事。」而已經成為「 PoW 交易所」用戶的社區成員，則常喊單這些小幣種「上架 ME X C 和 Gate 」。

上架 MEXC 等二線交易所，似乎已成為社區買入礦幣的「主要共識」和「固定預期」。今年 10 月，已上線 XeggeX 的 FACT ORN （ FACT ）官方發布社區捐贈計劃，以眾籌 MEXC 上幣費用，籌款目標是價值 6 萬美元的 FACT 代幣以及 4.5 萬美元 USDT 。

上線二線交易所，能為代幣帶來更多流動性，不僅能夠為早期入局者提供退出窗口，還能助推代幣再次完成價格拉升，這一路徑在今年 11 月份「礦幣板塊」進入情緒高潮以來尤為明顯。

今年 8 月從 SafeTrade 上線 MEXC 的 OctaSpace （ OCTA ）於 11 月 17 日突破 0.69 美元，自上架以來漲超 36.8%，期間 MEXC 貢獻交易量佔比達 82.09%。今年 9 月從 XeggeX 上線 MEXC 的 Zephyr Protocol （ ZEPH ）於 11 月 1 日突破 15 美元，自上架以來漲超 300%，期間 MEXC 貢獻交易量佔比則達 96.65%。

在區塊邊界 2019 年曾發表的一篇名為《「幣安效應」陨落，「抹茶效應」崛起》的公眾號文章中，提及了有關 MEXC 早期扮演「礦幣獵頭」的情況：

「部分項目把 MEXC 當做一個利好，他們的目標竟然出奇的一致。第一步，先去上一個小的交易平台試試水，時機成熟之後第二步著手佈局上 MECX ，最後再考慮去 Huobi 或者 Binance 衝刺。

不僅是平台幣，在抹茶上其餘很多項目的最高價都是在抹茶平台跑出來的，以至於後來項方都把上抹茶當做一個利好。老編輯跟幾個項方聊下來，他們的目標竟然出奇的一致。第一步，先去上一個小的交-易平台試試水，時機成熟之後第二步著手佈局上抹茶，最後再考慮去火幣或者幣安衝刺。」

圖源：區塊邊界

知情人士告訴 BlockBeats ，「礦幣板塊」齊上漲背後，其實有著一條成熟且完整的利益鏈條， BlockBeats 對其總結如下：

1. 項目方立項並開始宣傳項目；

2. 一些礦機廠商（許多為項目方自身）賣礦機並回籠早期資金；

3. 利用部分回籠資金接收礦工拋向市場的代幣，由於賣礦機的收益遠大於挖礦收益，因此可以實現價格抬升；

4. 二線交易所觀察到價格波動後，會考慮將代幣上線至自身平台，完成上所後項目方即可將部分代幣拋售給平台散戶；

5. 一些大型挖礦項目還會隨挖礦難度定期生產新礦機，並利用新一輪收入和其餘合作資本再次推高代幣價格，引起 Binance 等一線交易所的注意，以期實現登陸主流平台、獲得更多流動性的目標。

相較於以太坊、 EVM 等公鏈生態或者 DeFi 、 NFT 等加密賽道， PoW 挖礦以及礦幣市場一直是加密領域最缺乏關注度的領域之一，其產業鏈條和商業模式也不為多數人知曉。正是這種一定程度上的「隱蔽性」和「高風險」門檻，為挖礦領域的部分上下游參與者創造了實現持續套利的空間。

當下，比特幣生態持續火熱，礦幣作為相關概念逐漸受到主流加密市場的關注。 Binance 上 KAS 合約，標誌著這條「隱蔽生產線」首次打通了從三線「 PoW 交易所」至主流交易平台的「價值發現路徑」。礦幣社區是否會抓住機遇，為場內引入持續的流動性增量？

同時， BlockBeats 提醒讀者，文中提及的多個三線交易平台均無可靠團隊背書，代幣項目也多有「資金盤屬性」，因此尤其需要考慮風險，謹慎投資。