Bankless 聯創：Crypto 進入成熟前最後一個周期

原文標題：《David's Take: This is the Last Cycle》

作者：DavidHoffman，Bankless 聯創

編譯：Yvonne，MarsBit

如果你仔細觀察，就會發現有一些跡象表明，加密貨幣正在進入最後一個市場週期，

該階段結束後，其將進入成熟、穩定和增長的長期時代。

加密領域中的一類看法認為，"下一個週期將是最後一個週期"。這之前已經說過，我不打算對此做出明確的預測。我只是將加密領域的一些點連接起來，這些點指向熊市結束後加密市場的新階段。

現在，讓我們開始深入了解吧!

關於監管和制度審批

加密貨幣市場正在經歷有史以來最大規模的監管鬥爭。事實上，這一直是不可避免的。作為一個以貨幣和金融為基礎的行業，我們不可能不經過監管機構的認可就輕鬆地進入主流。

"成為主流"意味著加密貨幣能夠通過監管試驗。

不要害怕。無論如何，加密貨幣都會獲勝。我們要做的就是等到質疑結束。

加密貨幣是一股不可阻擋的力量，民族國家（Nation-State）並非不會改變主意。Gary Gensler會讓我們入市登記。Elizabeth Warren（註：美國政治家和民主黨成員）將跺腳。銀行會試圖扼殺我們。

以太坊將產生下一個區塊。

歷史最終是由技術發展線定義的。反加密監管機構和立法者對我們的每一次打擊最終都會被自由市場的力量所抵消。

當前階段的加密不應被視為"民族國家對加密的攻擊"，而應被視為"民族國家對破壞性技術的欺侮"。就像每一個大學新生或兄弟會的成員一樣，我們只需走到另一邊就行了。

Ripple只是取得短暫性勝利。貝萊德(Blackrock)、富達(Fidelity)和所有其他大型TradFi參與者剛剛向掌權者發出信號，讓他們冷靜下來。流行品牌在很大程度上不關心金融監管，只是繼續探索加密貨幣的用途。

我們的法庭案件會被提起，法案會被起草，被投票，被否決，然後再被投票。這將是令人沮喪和痛苦的。但總有一天會走到盡頭。監管機構最終會審時度勢。我們要做的就是等待。時間站在我們這一邊。

一旦監管試驗結束，主流對加密貨幣謹慎的好奇心將轉變為瘋狂的淘金熱，因為他們意識到外面有肥沃的土地，而進入這些新領域的道路是足夠清晰且風險可控的。

協議成熟度

在我們開始看到監管曙光的同時，我們也可以看到加密行業所依賴的許多協議的終局。

我從ETH CC那篇文章中得到的另一個重點是，Web3 所需的許多協議正在演變成最終形式。我們還沒到那一步，但最終階段已經近在眼前。

在不久的未來，在 Web3 中，我們將擁有更多的可用數據。

EIP4844將使訪問世界上最安全的區塊空間商品化。

感謝 zk-rollup，交易將是即時的。共享排序模糊了鏈之間的界限。所有這些技術都追求同一個結果：讓區塊鏈變得隱形。

到下一個牛市來臨時，Web3計算的成本將達到理論最低值。高昂的Gas成本和緩慢的出塊時間不會成為使用去中心化協議的瓶頸。創新的責任將轉移到應用程序開發人員身上，他們將負責利用協議開發人員提供的充足的計算資源。

下一輪牛市不會受到規模限制的制約。沒有人會把"高成本"和"協議不成熟"作為不與Web3系統集成的理由。以太坊的"以rollup為中心的路線圖"將具有足夠的表現力和可定制性，可以輕鬆地構建專有鏈，以滿足任何好奇的玩家所需的用例。

這將打開對加密用例長尾的入口。當Web3緩慢且昂貴時，唯一可用的用例是貨幣、金融和高價值資產。如果事情需要花費數十或數百美元來完成，那麼唯一可以支持的理性活動就是價值數千美元或更多的事情。

當參與Web3的成本足夠低時，平台補貼自己的用戶就開始變得合理。一旦用戶交易得到競爭用戶的平台的補貼，那麼加密貨幣用例的全部範圍最終將向所有人開放。

當Web3可以免費訪問時，它能做些什麼?

可以開發哪些新的應用程序?

我們可以加入哪些新的用戶群體?

答案分別是一切，全部，每一個人。

以太坊的發展線

2015年，以太坊為自己制定了一個雄心勃勃的路線圖。隨著時間的推移，該路線圖的雄心只會增加，而完整性的增加速度要比雄心快得多。事實證明，以太坊對自己的期望遠比最初想像的複雜。

在2019年左右的某個時候，事情發生了變化。大量的研發和一些關鍵的技術突破為以太坊翻開了嶄新的一頁。"以太坊2.0"或"Serenity"(現在都被簡稱為"以太坊")有一個定義明確的路線圖，唯一剩下的事情就是測試和編寫代碼。

從2019年到2023年，編寫了代碼，交付了代碼。以太坊從一個單一的PoW鏈，轉變為一個模塊化的、富有表現力的PoS鏈，其基礎上衍生出一個又一個網絡。

以太坊團隊做出了承諾，也兌現了承諾。

在以太坊的發展線上，最令人驚嘆的是它對2015年設定的最初願景的承諾。雖然實現細節發生了變化，且路徑本身也是未知的，但以太坊對其目標從未動搖。

在整個歷史中，押注以太坊的發展軌跡和以太坊開發者從來都沒有成功過。隨著EIP4844在今年晚些時候發布（個人估計），以太坊將保持完美的承諾記錄。

信守承諾和堅持願景向外界表明，以太坊是帶著信念、意圖和目的構建產品。我們不是瘋子------我們朝著同一個願景奮鬥了8年。你只是直到現在才明白。

在此之前，外部世界可能會看到以太坊，看到一群困惑的猴子在混亂中跑來跑去。但現在，當以太坊最終發展成為世界所需要的去中心化的互聯網價值計算層時，人們會在混亂中看到一種美。網絡的網絡。

伴隨著以太坊的蓬勃發展，還有ETH的故事線。在2015年，以太坊可以算為一種垃圾幣（Shitcoin），與它所運行的協議一起取得了相應的進展。在 2015 年時，以太坊高度通脹，每區塊獎勵5 ETH，而現在ETH是一種具有算法貨幣政策的原生收益資產。它有真實的收益，沒有人工干預，與美元的貨幣政策和美聯儲的鬧劇形成鮮明對比。

除了進一步增強 ETH 的貨幣能力外，ETH 的貨幣政策沒有進一步升級。

如果你問大型投資者喜歡什麼，答案就是收益率。ETH的收益率遠遠高於其他債券。ETH投資者獲得收益，而ETH本身同時處於通縮狀態。債券持有人的名義收益率為正，但實際收益率為負------"實際"在這裡是更重要的描述。

相比之下，全球普遍認為，美元和美國國債的實際價值必須下降，才能使世界金融體系保持穩定，那麼以太坊的未來就會有一個自然而然的故事。

以太坊向超穩健貨幣寶座的演變向外界表明，加密行業有一些獨特的新事物。通過密碼學和網絡，我們可以創造出前所未有的金融資產。不，具有強大價值主張的加密資產的敘事能力不會止步於比特幣……我們不會滿足於"數字黃金"。我們正在開拓新的領域，以太坊這種資產可以很好地融入先前存在的關於資產價值的心智模型，同時又與之前的所有資產完全不同。

以太坊和ETH成熟度這兩個部分可以概括為「不斷增長的lindy」和「在未知水域成功航行」。當社會的注意力重新轉向加密貨幣時，他們將看到一個協議及其資產，其長期以來一直在朝著一個自成立以來從未動搖過的願景取得連貫和定向的發展。

這為以太坊生態系統贏得的合法性將推動它成為一種足夠"安全"的加密資產，人們可以在其上承擔職業風險，並開始在高層次上推薦"深入研究"

這就啟動了ETF，一個已經在滾動的球。

ETF競爭

ETF的競爭已經開始。如前文談及的監管內容，我們所要做的就是等待。歷史的發展線是由技術定義的。Gary只能在很長一段時間內關閉加密ETF的大門------最終自由市場的力量將發揮作用。

看來時間越早越好。一旦比特幣打開了加密資產ETF的大門，就很難阻止其他資產擁有自己的ETF。

預計我們將在不久的未來迎來BTC ETF和ETH ETF。如果這些與即將到來的牛市相結合，加密貨幣和外部世界之間的資本通道將是有史以來規模最大的。這將與上述監管對話匹配。在本週期結束時，股票代碼 BTC- 和 ETH 將僅次於 APPL 和 AMZN，在全球各大經紀公司中變得司空見慣。

無論如何，週期正在縮短

多年來，比特幣的回報一直受到壓制。如果你在2010年瘋狂地買入比特幣，那麼恭喜你，因為2011年的上漲是比特幣有史以來最急劇的增長。隨後的每一個週期都需要更多的時間來降低回報率。

圍繞加密貨幣的最大話題之一是波動性太大。每個週期，加密資產的波動性都會降低，而與此同時，傳統股票和債券市場的波動性則達到 30 多年來的最高水平。

交易市場不乏波動性。加密市場則是在其中誕生的，並由其塑造。現在，我們的市場正在走向穩定，而傳統市場則因美聯儲的操作而陷入動蕩。

隨著監管壓力緩解，以及由於網絡基礎設施的成熟而對加密網絡的可持續、非投機性採用的吸引力，加密貨幣的許多波動性可以通過採用而得到抑制。船越大，越難搖晃。

而且，我在上述基礎設施部分的結論是，我們的「加密船」已經準備好擴展到社會需要的任何規模。

方舟準備好了，是時候登船了!

加密文明發展

加密貨幣總會有它的狂野西部。沒有辦法把魔鬼放回瓶子裡------一旦你給社會提供未經許可的金融服務，那麼面向西方的邊界將無法停止。多虧了ERC20，任何人都可以鑄造meme幣，但現在多虧了OP Stack，在下一個市場週期，任何人都可以鑄造一個meme鏈。

但現在，隨著週期循環，我們將看到東方文明的建立。文明的安全與保障。東方和西方相互對立。那些追求自由和冒險的人前往西部，以逃避文明的暴政和壓迫。但有些人想要文明的安全與保障。主流的採用需要方式、渠道、法律和警察。加密貨幣的邊緣將向西移動，但加密貨幣的主體將演變成可預測的、可靠的、監管批准的環境，在這一環境中，不太喜歡冒險的人會感到安全。

部分加密貨幣將開始被認為足夠安全，以至於Web2普通用戶會感到安全並願意參與使用。具有賬戶恢復功能的智能合約錢包、久經考驗的應用程序、高流量的L2、Base……這些將成為加密文明，並將成為不那麼喜歡冒險的人仍然可以安全地參與加密世界的地方。

但對於每個讀到本篇文章的人來說，來到這裡將是一種選擇。我們將知道通往更隱蔽的加密貨幣角落的秘密路徑……在那裡，代幣和degens發揮作用。無論是好是壞，我們將永遠擁有加密貨幣的狂野西部。