一文詳解 PawnFi ：DCG、Dapper Labs 等明星機構投資的 NFT 流動性引擎

作者: Salter, ChainCatcher

DCG、Dapper Labs等明星機構投資的NFT-Fi項目PawnFi目前正處於Early Access階段，參與者不僅能夠體驗包含交易、借貸、抵押等在內的完整功能，還有機會獲得即將發行的PAWN代幣獎勵。本文將為你詳解PawnFi的機制、產品體驗、早鳥活動等。

項目介紹

PawnFi是專注於釋放NFT流動性的一站式解決方案，其獨創的碎片化P-Token機制在智能合約層面就將NFT轉換為對應的P-Token，賦予了NFT等同於ERC-20代幣的流動性，旨在成為NFT流動性引擎，從而打造一個高效流動的NFT生態。

當前NFT市場遇到的最大瓶頸在於：

1.NFT本身的不可分割性導致藍籌項目進入門檻高，流動性差

2.缺乏應用場景，藍籌項目缺乏新的敘事

3.大部分NFT沒有被賦予更強的金融屬性

P-Token是PawnFi最為創新的地方，簡單點理解，每一張NFT都會有對應到的ERC-20代幣，這個就被稱為P-Token，對應比例為1:1000，P-Token和NFT之間可以相互轉化。

例如一個BAYCFT可以兌換成1000個專屬於BAYC的P-Token(P-BAYC)，一個MAYC的NFT可以兌換成1000個專屬於MAYC的P-Token(P-MAYC)。

P-Token是ERC20代幣，其核心價值在於，它可以在任何AMM協議上進行交易，並在 Uniswap 上建立預設的流動性池（例如，P-Token/ETH）。P-Token的持有者可以隨時向流動性池中出資，賺取交易手續費和額外的挖礦獎勵。

同時，由於P-Token和NFT可以以固定比例雙向兌換，因此當P-Token的價格偏離其內在價值，套利者就存在一定的套利空間。舉例來說。如果BAYC的底價為46ETH，則1,005P-BAYC的內在價值相當於46ETH。如果P-Token的市場價值跌破這個內在價值，套利者可以買入P-Token，換回BAYC賣出，從而調整P-Token的市場價格，從差價中獲利。

如果P-Token的價值超過其內在價值，則可以低價買入BAYC，兌換成P-Token，再以高價格賣掉P-Token完成套利。

關於借貸，PawnFi更為靈活和多樣化。Compound、AAVE等DeFi協議允許所有用戶存入代幣進行借貸，或者將存入的一攬子資產作為抵押進行借貸，其好處在於在市場劇烈波動的時候，不容易被清算。PawnFi在此基礎上，其NFT借貸協議除了可以使用ERC20代幣進行借貸外，還可以同時使用NFT作為抵押品。與傳統的DeFi借貸協議和典型的NFT借貸相比更加多樣化。

初發清算時，作為清算人協助清算，協助償還債務並獲得略高於債務價值的抵押品作為獎勵。在此過程中，協議對抵押品價值徵收2.8%的罰金，並將其存入合約金庫。為避免完全清算借款人的頭寸，我們將單筆交易中可清算的金額限制為債務的50%。

當用戶的抵押品是NFT時，本質相當於存入P-Token，如BAYC被托管在智能合約中，對應的1000個P-BAYC存入代幣池。清算期間，合約清算一部分P-Token償還債務，當剩餘P-Token餘額保持在一定的罰值以上，用戶可以隨時補充相應的P-Token，這種靈活的清算方式，可以避免抵押品被立馬清算，比其他NFT借貸協議相比，給予借貸人更多的保護。

總結來說，Pawnfi可以解決NFT賽道的2個問題：

1.P-Token充當Web2用戶進入Web3的橋樑。進入一直以來，Web2用戶很難進入NFT領域的原因在於，藍籌NFT價格門檻過高，而單個NFT無法進行碎片化交易。但P-Token正可以解決這樣的難題，可以讓無力購買完整藍籌NFT（如BAYC）的用戶，以小額資金持有P-BAYC來實現持有BAYC的碎片化份額，享受BAYC的增值收益。

2. Pawnfi也是NFT用戶進入DeFi的橋樑（也是追求DeFi收益的用戶進入NFT的橋樑），讓兩個Crypto生態在內部整合。用戶在NFT交易、NFT借貸、NFT質押等方面都能實現流動性轉換，從核心機制上很好地解決了NFT流動性差的問題。

投資機構

根據公開消息，PawnFi已完成300萬美元種子輪融資，投資機構包括：DCG、Animoca、Dapper Labs、Polygon、Alliance DAO等。據知情人透露，PawnFi近期又再次完成私募輪融資，Coinbase Ventures、Crypto.com參投。除此之外，PawnFi多次由CoinList，是其甄選出最具潛力的CoinList Seed項目之一。

產品體驗

下面通過體驗PawnFi平台的功能感受下這個平台的創新機制。

平台具體功能如下：

• Flash Trade

閃兌功能：用戶能以市場最低價格互換NFT和P-Token。

• Leverage

槓桿功能：用戶將NFT存入NFT Vault並將其作為抵押物短期借出對應的P-Token。

• Lending

借貸功能：這是一種更高級的借貸模式，類似於Aave或Compound銀行。用戶可以同時進行一籃子的借款，而作為抵押的NFT對應的P-Token也可以在整個借貸市場上使用，提高整體的資金效率，同時也為借款人增加被動收入(P-Token)。

• Consign

寄售：用戶寄售NFT，並獲得部分預付的P-Token。這個功能比較適合較高稀有度的持有者，不願意地板價售出又想要地板價的流動性進行操作。

NFT-Fi賽道目前高手林立，ParaSpace、BendDAO等老牌平台，賽道耕耘較早，具備一定先發優勢；後起之秀Blur近期推出Blend功能，意在增強平台NFT流動性；幣安也在不久前推出NFT借貸功能，品牌占優。雖然各有優勢，但是都沒能跳出「點對點」與「點對池」模式的局限，主要都是依靠NFT質押借貸的單一方式來釋放流動性。

作為對比，PawnFi不僅從根本上解決NFT流動性差的問題，還擁有遠高於另外幾家的抵押被動收益。尤其是這高額的LTV，對於NFT玩家而言有著極強的吸引力。

雖然PawnFi還在內測中，但與這些頭部平台相較較，產品本身就有不俗的競爭力，加之DCG、Coinbase Ventures、Animoca等豪華資本加持，也讓市場對它多了許多期待。

早鳥體驗活動

目前，PawnFi正在進行早鳥體驗（Early Access）活動，這是給早期用戶的福利活動，官方還推出Mega Drop活動，用戶可以根據忠誠度積分獲得即將發行的$PAWN代幣獎勵。根據公布的代幣應用場景，後市預計會有不俗的表現，建議可以積極參加早鳥活動。

PAWN實用場景

1、治理：根據PawnFi docs，可以將PAWN鎖定在PawnFi SAFE合約中以獲得相應的DAO治理權

2、協議收入：PawnFi官方目前設定，平台上Lending模塊50%的手續費收入將作為獎勵分配給PawnFi SAFE流動性提供者。獎勵按比例以ETH、USDT、DAI、P-Token等形式分配，每週更新一次。

3、提升挖礦收益：將PAWN鎖定在PawnFi SAFE合約中，對代幣獎勵池投票，提高獎勵分配比例。根據鎖倉份額與鎖倉期限，最高可提升2.5倍。

想要參與的玩家可以前往官網進行郵箱註冊，加入Discord社群獲取註冊邀請碼，並關注官方推特知曉更多信息。

除了參與Beta版測試能夠賺取積分以外，每個獲得早期參與資格的用戶都將獲得有限的邀請額度，能夠用於分享給朋友參與早期訪問計劃，而邀請人將能從受邀人所賺取的積分中獲得額外20%的獎勵積分。