王川：為什麼人們守不住四年三倍的資產？

來源：investguru

作者：矽谷王川

美國最大資管集團 Blackrock 2023 年 6 月 15 號正式向美國證監會申請比特幣 ETF 之後， BTC 價格已經接近 31000 美元。這個場景讓人想起 2019 年，也是六月底，BTC 價格重回一萬美元。四年漲三倍，這個回報，不算太差。應當秒殺同期 99.9% 的基金經理。

2022 年 6 月 18 號，BTC 價格一度下跌到 $18250, 著名經濟學家，諾貝爾獎得主克魯格曼老師又準時的在推特上跳出來，幸災樂禍的說了一句"老鄉們，這太感人了"（之前他在 2018 年底比特幣跌到 3000 美元的時候也跳出來過一次）。克老師發言之後的一年，比特幣漲了 69%。確實太感人了。

但很多很早入行的人手上已經沒有多少 BTC 了。原因也很簡單，大部分人都想要更高的短期回報，採取各種主觀和花哨的策略，但本質都是在加槓桿賭博，不給自己留任何餘地。這樣遲早在市場的必然但不可預測的大幅波動中，被迫割肉平倉。

曾經有機構資金在 2020 年 3 月的大跌中險些被平倉，但繼續豪賭，後來反而還賺得更多，於是堅持這種激進的策略，這樣在 2022 年 6 月的大跌中，毫無懸念的被徹底清零。

缺乏冗餘度的玩家，一旦被某個無法預料的突發事件衝擊，可能迅速遭遇連鎖反應，一個子系統的崩潰導致更高層系統的連環崩潰，短時間內升級為一個巨大災害，甚至導致整個系統的全面毀滅。但被滅絕之後，這些人的經驗教訓也就很難真實傳遞給後人，也就必然導致下一波不知天高地厚的新人，重複他們的經歷。

很多人無法承受 BTC 的價格波動，但這個波動，其實背後反映更多的是美元信貸的增長收縮的變化。美聯儲自己都無法準確預測通脹和就業的變化，也就更無法預測自己的貨幣政策的調整。世界上所有的事情，是不可能"既要…又要"的。不可能"既要市場不好的時候價格回撤小，又要市場上漲時回報好"，不可能"既要馬兒跑，又要馬兒不吃草"。如果客戶對你這樣要求，離開他，他遲早會投入麥道夫這類騙子的懷抱；如果老闆對你這樣要求，他只是想出成績時把功勞攬在名下，出問題時把你當替罪羊而已。

人們常常把一些因為短期約束而產生暫時溢價的東西，誤以為是稀缺資產。俄烏戰爭爆發後，原油現貨價格一度被爆炒到 120 美元一桶。冷靜坐下來想想，就知道高油價會抑制需求，同時增加開採的活動和供給，原油價格終究會下來的。但不管你購買多少新的礦機去挖礦，BTC 的供給不會增加，還會按時每四年減半，這是它和大宗商品/貴重金屬的一個最本質的差別。

2023 年 3 月，當矽谷銀行瀕臨倒閉，上千億的儲戶存款面臨被剪羊毛受損的重大風險時，美聯儲果斷出手，魔術師般變出幾百億美元的緊急貸款來拯救儲戶。BTC 則根本不在乎，仍然在默默的每十分鐘出一個塊，仍然在默默的每兩週調整一次難度係數。人們這時才突然意識到，什麼是真正的稀缺資產，什麼則是可以由少數人決定隨意增發的遊戲。

只要牢牢抓住稀缺資源，不要在乎別人怎麼卷，讓他們揮霍真正的稀缺資源，去高溢價置換和爭奪事實上的非稀缺資源好了。