ARK Invest 年度報告精華版：2030 年，比特幣將破 100 萬美元

原文標題：《Big ldeas 2023》

作者：ARK Invest

編譯：金鹿，騰訊科技

日前，木頭姐（Cathie Wood）的方舟投資公司（ARK）發布了一年一度的《Big Ideas 2023》投研報告，該系列報告自2017年上線以來，獲得了大量的行業用戶關注。

今年的報告長達153頁，對全球最新創新技術融合趨勢進行了概述，覆蓋AI、數字錢包、电動汽車、航空航天等13大創新領域。

①報告預測，至2030年為止，AI訓練成本將持續以每年70%的速度降低。舉例來說，要將一款大型語言模型訓練至GPT-3的水平，2020年需要花費近460萬美元，2022年驟降至45萬美元。

②數字加密貨幣方面，方舟投資在報告中指出，加密貨幣和智能合約在未來十年內，可以分別獲得20萬億美元和5萬億美元的市值，2030年，比特幣價格將達到100萬美元一枚。

③電動汽車領域，方舟投資則預測其價格將下降，銷量將增加7倍以上，或以每年50%的速度增長，從2022年的大約780輛，增加到2027年的6000萬輛。

ChainCatcher 在轉載過程中僅摘取了與區塊鏈、加密行業相關的報告內容，閱讀原文請點擊開頭原文鏈接。以下為報告精華版本：

一、技術融合創建指數級增長潛力

根據ARK的研究，五大創新平台正在融合，創造前所未有的增長軌跡。人工智能是最重要的催化劑，它的速度級聯（1）到所有其他技術中。在這個商業周期中，顛覆性創新平台的市場價值將以每年40%的速度增長，從今天的13萬億美元，增加到2030年的200萬億美元。到2030年，與顛覆性創新相關的市場價值，可能會占全球股票市場市值的絕大部分。

// 編註1：級聯，在關聯映射中是個重要的概念，指當主動方對象執行操作時，被關聯對象是否同步執行同一操作。

1、公共區塊鏈

在被大規模採用後，所有資金和合同將轉移到公共區塊鏈上，實現並驗證數字稀缺性和所有權證明。金融生態系統可能會重新配置，以適應加密貨幣和智能合約的興起。這些技術提高了透明度，減少了資本和監管控制的影響，並降低了合同執行成本。在這樣的世界裡，隨著越來越多的資產變得像貨幣一樣，企業和消費者將適應新的金融基礎設施，數字錢包也將變得越來越重要。當前的公司結構，也可能因此受到質疑。

2、人工智能

基於數據量增長的計算系統和軟件，可以用以解決棘手的問題，甚至推動知識性工作的自動化，並加速技術與每個經濟部門的融合。

事實應該證明，神經網絡的採用比互聯網的引入更重要，有望創造出10萬億美元的價值。

在規模上，這些系統將需要前所未有的計算資源，主打AI特性的計算硬件可能會主導訓練和操作人工智能模型的下一代雲數據中心，這最終將為終端用戶帶來巨大好處：諸多人工智能驅動的智能設備將滲透到人們的生活中，改變他們的消費、工作和娛樂方式。人工智能的應用將改變每個領域，影響每項業務，並推動每個創新平台發展。

3、多組學測序（刪減）

4、能源儲存（刪減）

5、機器人技術

在人工智能的催化下，自適應機器人應該可以與人類密切合作，幫助改變產品的製造和銷售方式。3D打印應該有助於製造業的數字化，不僅可以提高最終使用部件的性能和精度，還可以提高供應鏈的彈性。與此同時，世界上速度最快的機器人"可重複發射火箭"應該會繼續降低發射衛星網絡的成本，並實現不間斷的連接。作為新興的創新平台，機器人技術可以大幅降低高超音速飛行的距離成本、3D打印機製造複雜性帶來的成本，以及人工智能機器人的生產成本。

二、融合平台

融合創新平台涉及14項可投資的技術，這些技術的成本正在急劇下降，對多個行業產生影響，並成為更多創新的跳板。

ARK的融合評分框架和網絡圖：

1）技術得分是它們催化其他技術時產生超指數增長潛力的函數。

2）最粗的線條對應於對另一項技術潛力指數級增長的預期。

3）這些技術具有催化方向性。例如，神經網絡應該催化自主移動，自主移動系統生成的數據應該有助於提高神經網絡的能力。

4）節點大小對應於該技術對2030年企業價值的估計。

5）基於這個網絡圖，可以清晰地對創新平台進行分類。

1、神經網絡是最重要的催化劑

2、自主移動系統充分體現了技術之間的融合

3、AI聊天機器人將"駕駛"自動駕駛出租車

4、深度神經網絡可實現更精確的長讀DNA測序（刪減） 5、得益於人工智能語言模型的進步，機器人可以從經驗中學習

6、電池的進步對增強現實至關重要（刪減）

7、可重複使用的火箭為傳統智能手機提供衛星支持（刪減）

8、加密貨幣挖礦可以支持更大規模的太陽能電池安裝

（太陽能電力驅動）比特幣礦機是一種有用的能源工具: 模塊化、可移動、靈活，它們可與風能和太陽能裝置等間歇性能源搭很好地結合起來。將比特幣挖掘納入太陽能儲存系統，可以在不增加等效均衡電力成本的情況下增強電網的可擴展性和可靠性。根據ARK的研究，通過將電池容量增加4.6倍，並加入比特幣採礦，太陽能系統可以在不犧牲盈利能力的情況下滿足99%以上的終端用戶需求。 9、由於技術原因，宏觀經濟增長的不連續變化已成為常態

10、顛覆性創新使經濟統計的意義複雜化

11、今天的創新平台可以提升人們對GDP增長的共識，從而實現技術歷史所反映的GDP增長

根據ARK的研究，到2030年，僅與能源儲存和機器人相關的技術突破就可以增加30%的實際GDP，而人工智能的貢獻可能會更高。這些技術對GDP的影響不太可能被傳統的經濟生產統計捕捉到。特別是，儘管人工智能對知識工作者生產力的影響，會促使複雜系統的軟件、行政和管理方面發生實質性改進，但這些改進將如何反映在傳統的宏觀經濟增長衡量標準中尚不清楚。

12、到2030年，顛覆性創新平台在全球股票市場價值中占比激增

人工智能、能源儲存、機器人技術、多組學測序和公共區塊鏈可能在這個商業周期內擴大15倍，股權價值達到200萬億美元。即使市場上的非創新敞口繼續積累價值，到2030年，顛覆性創新平台在全球股票市場價值中占比有望激增。包括加密資產在內，到2030年，顛覆性創新敞口可能占風險資產價值的約68%。

三、电动汽车（删减）

四、数字消费

1、沉浸式虚拟体验将催生下一个游戏浪潮

随着游戏行业向全方位的虚拟世界过渡，视频游戏和社交媒体可能会合并，因为消费者在游戏形式的虚拟空间中进行社交和娱乐，而不是在物理环境中。根据ARK的研究，游戏和社交媒体之间的融合应促进游戏收入的增长，从过去五年的复合年率7%增加到未来五年的10%。

2、数字资产的交易和创造在熊市中出现分歧

2022年，NFT交易量同比增长15%，主要由高知名度的收藏项目如Bored Ape Yacht Club和Crypto Punks主导。然而，铸造的NFT份额转向基于实用的项目，如链上域名和数字会员资格。注重基础价值而不是投机，向实用性的转变是一个健康的发展趋势。

3、数字钱包：传统银行去中介化

随着数十亿消费者和数百万商户的加入，数字钱包可以改变与传统支付交易相关的经济活动，节省近500亿美元的成本。

数字钱包目前拥有32亿用户，已经渗透到全球人口的40%。ARK研究表明，数字钱包的用户数量将以每年8%的速度增长，到2030年将渗透到全球人口的65%。

随着消费者和商家采用数字钱包，传统的支票账户、信用卡和借记卡以及商家账户的使用应该会减少，从而冲击传统的支付中介机构------银行。

剔除中间商，数字钱包可以促进50%以上支付量的闭环交易，到2030年，有望在目前1万亿美元的数字钱包企业价值基础上，再增加4500亿美元。

4.数字钱包在在线和离线交易中的份额不断增加

2021年，49%的电子商务交易基于数字钱包，高于2016年的18%。自2016年以来，数字钱包份额一直在保持增长，对应则是信用卡、银行转账和现金交易份额的下滑。2021年，29%的线下交易通过数字钱包完成支付，比2018年的16%几乎翻倍。在2020年疫情期间，数字钱包超过了现金，成为线下交易的主要手段，数字钱包继续获得份额。

5、数字钱包为消费者和商家创造闭环生态系统

在获得数十亿用户之后，数字钱包正在将数以百万计的商户纳入平台，使消费者与商户之间的直接交易脱离传统金融机构。 6、到2030年，闭环交易可能占到数字钱包支付的50%以上

闭环交易在中國大陸很普遍，它可以繞過第三方的介入，為數字錢包平台、消費者和/或中國大陸以外的商家節省近500億美元的成本，到2030年，數字錢包平台的總企業價值，將在目前的1萬億美元基礎上，再增加4500億美元。

五、公鏈：在危機中獲得前進動力

2022年，來自Terra/LUNA、Three Arrows Capital、Celsius和FTX/Alameda的傳染性暴雷吞噬了約1.5萬億美元的加密貨幣市場資本。儘管出現了嚴重的衰退，公鏈繼續促進貨幣、金融和互聯網變革。比特幣、DeFi和Web3的長期機會仍在增長。加密貨幣和智能合約在未來十年內可以分別獲得20萬億美元和5萬億美元的市場價值。

1、傳染性暴雷在2022年吞噬了約1.5萬億美元的加密貨幣市值

熊市事件：

• 包括FTX和Crypto.com在內的加密公司主導了超級碗廣告，這是非理性繁榮的一個跡象
• 美聯儲自2018年以來首次加息
• Luna和UST的崩潰，成為加密領域歷史上最具破壞性的事件
• 借貸平台Celsius宣布破產
• OFAC制裁了開源軟件Tornado Cash
• 加密交易所FTX宣布破產
• 主要經紀商Genesis和Gemini的Earn暫停提款
• 借貸平台BlockFi宣布破產

牛市事件：

• 以太坊通過了權益證明轉換的第一個主要測試
• Coinbase與BlackRock宣布合作，
• 以太坊成功過渡到權益證明
• 比特幣的哈希率創歷史新高

2、儘管出現了嚴重的衰退，公鏈繼續促進多種變革的發生：貨幣金融、互聯網變革

3、金融變革：通過加密貨幣危機推動的去中心化金融

問題：

• 超過20億人無法獲得基本的銀行服務，包括賬戶管理和信貸。
• 傳統金融機構的不透明性造成了災難性的金融崩潰。
• 傳統金融機構之間的對手風險，會引發單點失敗（5）。（// 編註5：單點失敗指系統架構中的某個資源（可以是硬件，軟件，組件）出現故障時，系統不能正常工作的情形。）

數據：

• DeFi交易量約為1.2萬億美元，從2020年到2022年增長12倍。
• 在FTX崩潰後，DeFi交易量相對於總的加密貨幣交易量增加了52%。
• 9萬億美元的鏈上穩定幣轉賬，比2022年的卡網絡萬事達卡、運通卡和Discover卡的總和還要多。
• 2022年，~320億美元的提款和近10億美元的清算。

變革：

• DeFi消除了對傳統的中介機構的依賴。自動化的智能合約保證了執行，而不需要信任的收費員。
• DeFi是全球性的。部署在開放協議上的金融服務使任何有互聯網連接的人都能訪問托管、交易和借貸設施。
• DeFi是可互操作的。金融服務是開源的、可互操作的，允許快速創新和實驗。
• DeFi是可審計和透明的。用戶管理風險和功能，而抵押和資產流動是公開的，可供檢查。

4、互聯網變革：Web3正達到一個轉折點 問題：

• 互聯網依賴於技術壟斷，這些技術壟斷者利用、擁有用戶數據並將其貨幣化。
• 網上的身份和聲譽是不能互用的。
• 中心化的決策者支配著信息的發現，主觀地調節著內容和交流。

數據：

• 在以太坊名稱服務和Unstoppable Domains中發行了500萬個獨特的ID。
• NFT的年交易量為220億美元，2022年增長15%。
• 1.27億美元的累計NFT創作收入。
• 主要品牌，包括星巴克、阿迪達斯、耐克、可口可樂和NBA，與Web3協議合作。
• 包括Instagram、Twitter、Reddit在內的主要社交平台推出NFT驅動的功能。

變革：

• Web3是用戶擁有的。Web3首次引入了數字產權。
• Web3依靠的是協議，而不是平台。去中心化的協議使分佈式數據的管理和開放訪問成為可能，限制了平台的控制能力。
• Web3提出了新的貨幣化模式。Web3將經濟學概念帶到軟件中，使用戶能參與到網絡發展中並從中獲利。
• Web3實現了消費和投資之間的融合。隨著經濟的數字化，消費者行為正在發生變化，使購買、擁有和使用商品和服務的新範式成為可能。

5、加密資產可以媲美並重新定義傳統資產類別

根據我們的研究，加密貨幣和智能合約可以分別創造20萬億美元和5萬億美元的市場價值。 6、比特幣：一個持久耐用的網絡

我們相信比特幣的長期機會仍在增長。儘管經歷了動盪的一年，比特幣並沒有停滯。它的網絡基本面已經加強，它的持有者已經變得更加關注長期。

由中心化交易方引起的傳染性崩盤提升了比特幣的價值主張：去中心化、可審計性和透明度。單個比特幣的價格，在未來十年可能超過100萬美元。 7、從比特幣歷史最高點的下跌，其市值縮水規模和下行周期在金融史上分別為第五、第二

8、儘管存在嚴重下跌，比特幣的長期表現超過了所有主要的資產類別。

比特幣的波動性掩蓋了它的長期回報。儘管自2009年誕生以來，比特幣有五次跌幅超過75%，但在3年、4年和5年的時間範圍內，比特幣的年化回報率為正。 9、比特幣清倉行為與過去的價格低點呈現相關性

10、交易所已經提高了透明度，以應對中心化加密實體的信任崩潰

2022年，中心化交易所的淨流出量達到56萬個BTC，是歷史上最大的一次。一場 "銀行擠兌 "迫使創紀錄數量的交易所公布可審計的財務狀況和可加密驗證的償付能力證明，也就是所謂的 "儲備證明"（PoR）。 11、比特幣有可能擴展成一個幾十萬億美元的市場

ARK的研究估計，到2030年，單個比特幣的價格可能超過100萬美元

六、智能合約網絡：促成金融和互聯網變革

在去年中心化的加密貨幣中介機構出現災難性失敗之後，去中心化的公鏈上的自動化自我執行合約，出現了透明和非托管的金融服務的替代方案。事實證明，去中心化對於維持公鏈基礎設施的原始價值主張更為關鍵。根據ARK的研究，隨著代幣化金融資產在鏈上的價值增長，去中心化應用和智能合約網絡，可以推動這些資產催生4500億美元的年收入，到2030年達到5.3萬億美元的市場價值。

1、智能合約網絡的效用正在擴大和多樣化

像以太坊這樣曾經被簡單的資產轉移所主導的公鏈，現在已經多樣化到去中心化的金融服務（DeFi）和基於NFT的數字商品的創造和所有權，以及其他應用。

2、去中心化金融是中心化中介機構的一個有前途的替代方案

放棄中心化中介機構，轉向自我托管解決方案，交易者越來越青睞於去中心化交易所的透明度。自2020年以來，去中心化交易所（DEX）的交易量占總加密貨幣交易量的比例一直在上升。該比例在夏季下降，也許是由於圍繞僅限於DEX的長尾資產的投機交易在Terra / Luna、Celsius和Three Arrows Capital倒閉後逐漸消失。然而，在FTX於11月倒閉後，DEX的市場份額猛增52%，從總交易量的9%上升到14%。

3、合併將以太坊帶入了一個新時代

在2022年9月的合併期間，以太坊從工作量證明（PoW）過渡到權益證明（PoS）。不再需要向能源密集型礦工支付安全費用，以太坊加強了其貨幣政策，並減少了新代幣的發行。在新的代幣模式下，以太坊的年淨發行量已經趨於平緩，現在低於比特幣的1.7%和以太坊之前PoW模式的4%。隨著網絡的持續發展，以太坊的供應量將下降。

4、以太坊的第二層網絡開始擴展，但仍處於早期階段

由於受到嚴重擁堵的挑戰，以太坊已經開發了一個擴展的解決方案--"第二層"網絡，正在獲得有意義的前進動力。Arbitrum和Optimism這兩個流行的"第二層"網絡的交易數量，現在與以太坊的基礎層相當，並且在2022年，每個網絡的活躍地址數量分別增長了11倍和19倍。

5、合併後對審查的擔憂加劇了

驗證者中心化 ：由於質押者優先考慮的是便利性而不是去中心化，前三大質押服務現在大約占到了以太幣總質押量的三分之二。

交易審查：由於最大化獎勵的財務激勵開始超過審查的阻力，Flashbots和其他審查交易的服務商在新區塊中的份額正在增長。

6、真正的去中心化對新網絡來說更加困難

在第一層區塊鏈上，分配給內部人員--包括創始團隊、私人投資者以及私人控制的基金會和生態系統基金的代幣供應比例一直在增加。自2017年以來，創始人們不斷嘗試的打造新鏈應對現有對手的競爭，風險資本則積極投資基礎層協議。此外，監管方面的擔憂阻礙了首次代幣發行作為一種開放的分發模式。因此，新的網絡不能聲稱他們在代幣持有人的基礎上充分去中心化，並可能容易受到來自內部的壓力。

7、到2030年，智能合約網絡可催生4500億美元的年費

智能合約可以促進代幣化資產的發起、擁有和管理，而成本僅是傳統金融服務的一小部分。如果金融資產以類似於早期互聯網採用的速度遷移到區塊鏈基礎設施，並且去中心化的金融服務收取傳統金融服務的三分之一的費用，那麼，到2030年，智能合約這項業務可以催生4500億美元的年費，創造出5.3萬億美元的市場價值。