解讀算法穩定幣協議ICHI：為社區及其LP打造天使基金

作者：@JoeAnima，Sapling Insight

項目簡介

ICHI DAO是一種為任何加密貨幣社區部署自己社區專屬的錨定1USDC的算法穩定幣。同時利用天使基金池（Angel Liquidity Vaults），使得低成本上市、協議增長和生態系統加速成為可能。

Angel Liquidity Vaults建立在ICHI獨特的去中心化貨幣管理局 (DMA) 協議之上，該協議使任何加密項目都可以創建一個社區穩定幣，價值正好1美元，並由其原生代幣支持。這些穩定的資產通過創建一種可靠的日常貨幣，可以輕鬆地用於支付業務運營和投資 DeFi，從而在項目中保持更多價值。

經濟模型及代幣釋放

代幣銷售：通過ICHI基金會進行代幣銷售將吸引機構購買者

1. 協助與投資組合項目建立合作夥伴關係
2. 在其他第1層上啟動
3. 增加鎖定的總價值。初始銷售量為600k-800k $ICHI，每個 ICHI 5美元

下表 1 中包含 4 年分配時間表。分配給購買者的剩餘代幣可以在以後出售。

代幣分配

在等待 DAO 批准後，升級後的 ICHI 代幣將可用。每個舊 ICHI 都可以轉換為一個新的 ICHI。ICHI 總供應量將是所有新 ICHI 和尚未轉換的舊 ICHI 的總和。四年供應量將包括1000萬$ICHI 代幣，分配如下：

• 70% 給社區（700萬$ICHI）
• 15% 給購買者（150萬$ICHI）
• 15% 給團隊（150萬$ICHI）

每年 2% 的永久通貨膨脹率將從第 5 年開始，以確保持續、積極地參與 ICHI 社區。

圖 1：$ICHI 第 4 年和第 10 年代幣分配

由於 40%（約 400萬$ICHI）已經在流通，社區財政部將保留 30%（約300萬），通過貢獻者/顧問贈款、社區激勵、流動性挖礦和其他計劃持續分配。在基金會成立後的第一年，有150萬份 ICHI 可供分發。

剩餘的 150萬社區 $ICHI 將從第 2 年開始按照以下時間表連續解鎖：

表 1--4 年分配時間表

團隊、購買者、顧問和社區金庫分配將具有相同的分配時間表。

主要功能分析

天使流動資金庫 ICHI Angel Vaults 功能：

1、購買流動性

在參與項目的代幣價格之下提供單一資產流動性會提高該代幣的價格。

Angel Vaults 使用Uniswap V3創建集中的買方流動性池。這些買方流動性策略確保在 Uniswap v3 池中其他資產的價格之下始終存在所存代幣的流動性。隨著資產價格的變化，該策略會重新平衡資產池以對其他資產施加買方壓力。

示例：oneUNI Angel Vaults 在 Uniswap v3 池中創建一個具有 oneUNI\<>ICHI 對的倉位。Angel Vault 僅從 LP 接收 oneUNI（並返回一個 ERC-20 LP 代幣），並使用它在池內的 ICHI 上提供購買限價訂單（在當前價格範圍內持有 oneUNI 流動性）。隨著 ICHI 的價格波動，Angel Vault 會重新平衡，確保它仍然集中在代幣的買方。

2、通縮流動性獎勵

通過 ICHI創建社區穩定幣，然後用該社區穩定幣建立一個天使保險庫，加密項目可以抵消流動性獎勵的成本。

Branded Dollars 是任何項目的 Angel Vault 的補充功能。當一起使用時，Branded Dollars 和 Angel Vaults 使項目能夠將其稀缺的加密代幣鎖定在 Branded Dollar 庫中。這消除了公開市場的供應，並為稀缺的加密資產提供了價格上漲壓力，抵消了協議向 LP 提供的激勵措施。

3、協議擁有流動性 (POL)

將支持該項目的社區穩定幣的部分資產存入 Angel Vault，從而創造可持續、持久的流動性。

Branded Dollars 和 Angel Vaults 協同作用的關鍵特性是它用於將鎖定總價值 (TVL) 轉換為管理資產 (AUM)。當社區穩定幣被鑄造時，稀缺的加密貨幣被鎖定在一個由協議及其用戶管理的金庫中。激勵 LP 質押他們的 Vault LP 代幣，本質上是激勵這些用戶鑄造或購買社區穩定幣，從而將用於鑄造的稀缺加密貨幣轉換為項目本身管理的資產。

Angel Vault + Branded Dollar 的組合所提供的好處超過了單獨使用 Uniswap 為項目和 LP 提供的好處。

站在項目方角度

ICHI 的 Angel Vaults 是項目增加流動性底線的最簡單、最具成本效益的方法

1. LP以更少的錢賺取更多的交易費用
2. 流動性獎勵以增加買方流動性的數量，同時又不刺激賣壓
3. 獎勵的通貨膨脹成本將被項目社區穩定幣的通貨緊縮鑄造所抵消
4. 建立管理資產 (AUM) 支持其社區穩定幣的協議。

Angel Vaults 保护代币项目免受市场波动的影响

加密市場引入了加密資產與 BTC 和 ETH 之間的高度相關性。主要原因是大多數資產都是在 AMM 上交易的，其中 ETH 是主要資產 --- --- 當 ETH 價值下降，並且配對資產沒有積極的買方壓力時，就會出現套利機會，促使套利者出售資產與 ETH 配對並獲利。

天使保險庫解決了這個問題。

Angel Vaults 是 Uniswap v3 流動性頭寸管理器，為代幣提供買方流動性。它們是動態管理的，因此您可以將它們視為自主做市商，優化存入金庫的資本以實現這一目標，賺取費用並為 LP 節省管理 uni v3 頭寸的所有麻煩。

收益運作模式分析

當一個項目啟動天使金庫時，他們會選擇一個穩定的代幣與他們的原生代幣配對。（在我們的示例 ICHI-oneUNI* 案例研究中）。該穩定代幣將用於在項目代幣現貨價格下為買方流動性提供種子。流動性提供者將存入這個穩定的代幣並發展 Angel Vault TVL（單一代幣存款）。該項目只需要提供初始代幣流動性 --- --- 低至 2 萬美元（在本例中為 $oneUNI 和 $ICHI）

oneUNI 是一種穩定的美元，由 $USDC + $UNI 支持的代幣，始終可 1:1 兌換為 USDC。在這個時間點上，假設 angel vault 簡單地使用 USDC 作為貨幣對就足夠了（絕對是一個可行的選擇），但如果你覺得這很有趣並繼續閱讀第 2 部分，你會更好地理解使用品牌美元的原因和它的好處）。現在 --- --- 假設我們使用了你選擇的穩定幣。

在下面的螢幕中，紅色條代表本地加密資產的現貨價格，左側的高藍色條代表集中在價格下方的存款代幣（穩定資產）的流動性，作為加密資產的買單。在現貨價格或高於現貨價格時，Vault 會將流動性作為賣出（獲利）訂單放置在本地資產中。

uniswap v3 上的 oneUNI-ICHI 天使保險庫 --- --- 每個藍條代表 ICHI 現貨價格下近 200 萬美元的買入流動性。

讓我們運行 2 個場景：

ETH 價格下跌，想要賣出 $ICHI 的套利玩家將把它賣到這個買入牆中 --- --- 這些玩家必須賣出一整根柱子的 ICHI 才能使價格下降一個刻度（本例中的一個刻度代表下跌 20 美分。$ICHI 價格不會受到拋售的影響。如果沒有 AV，在標準 AMM (XY=K) 上，ICHI 價格將以與 ETH 相似的速度下跌，通常更多是由於流動性的方式正常的常數產品曲線是展開的。

池現在將持有 $oneUNI 和 $ICHI 的牆，然後分布在現貨市場上方，因此當 ETH 價格飆升時，將匹配止盈訂單，將 ICHI 轉換為 $oneUNI，然後重新存入金庫以擴大買入牆. 之後，可以重新平衡保險庫。

請注意，金庫一直受到監控，如果發生異常拋售，並且 $oneUNI-$ICHI 的組合發生了巨大變化，金庫將重新平衡其位置，並且買入牆將調整為較低的 ICHI 價格點。

小結

Angel Vaults 有助於緩和整個市場的波動性，因此代幣價格僅受項目特定風險的影響。這限制了市場下行壓力的影響，但在市場上漲時繼續利用與 ETH 的相關性。

當然，Angel Vaults 並不能消除所有市場風險，因為這取決於保險庫的強度（TVL 與項目市值相比） --- --- 但它肯定可以降低波動性，讓代幣持有者在不確定的市場中放心，並建立信心通過將其與市場去相關來獲得代幣價格。

RARI借貸池

• ICHI 在 Rari Capital 上啟動了 Fuse Pool 以實現借貸
• ICHI 將為用戶提供 $ICHI 獎勵以提供 oneUNI Vault LP 和 oneUNI（更多資產即將到來）
• 用戶現在可以利用其持有的 ICHI 和 xICHI 借入 Branded Dollars 和其他資產

ICHI 在 Rari Capital 上部署了一個熔斷池，使所有 ICHI 社區成員和 HODLers 都可以借用社區資產。

隨著最近推出的 Angel Vaults，ICHI 已被證明在保護其價格的同時優於以太坊。Angel Vaults 為計劃在 Rari Capital 借款時使用資產作為抵押品的 ICHI HODLers 提供了額外的安慰。

用戶現在可以利用他們的 ICHI、xICHI 和 Angel Vault LP 代幣借入不同的資產。此外，已部署 Angel Vaults 的 ICHI 合作夥伴協議現在能夠將其原生代幣放入 Fuse Pool 並激勵使用它們作為抵押品來借入品牌美元。

目前，ICHI 和許多合作夥伴的代幣 HODLER 擁有有限數量的選擇來賺取其加密資產的收益。此外，DeFi 用戶獲得社區品牌美元的方法很少。因此，這些資產在整個 DeFi 生態系統中的資本效率較低，並最終導致協議增長停滯。

去中心化借貸池的部署將為 DeFi 用戶提供新的機會。用戶可以前往ICHI 的熔絲池，將任何資產存入供應欄下並借用它們。最重要的是，ICHI 將提供 $ICHI 獎勵，由 ICHI Governance 在快照上投票決定，用於同時提供 oneUNI 和 oneUNI Angel Vault LP。oneUNI存款將啟用低借貸APY，以便用戶可以用他們的其他資產借貸並存入Angel Vault以獲得更多的ICHI收益。

風險評估

在每個經濟體系中，存在的風險都無法消除，假如各方有不同的需求，風險就可以轉移和遏制。

• 流動性提供者提供下行保護以換取交易費用和獎勵。他們冒著風險，在極端情況下，他們最終會以原生代幣的形式獲得 100% 的頭寸（提醒 --- --- 他們從 100% 的代幣對開始 --- --- 在這個例子中是 oneUNI（或任何其他穩定幣） . 這對於做多 $Token 並尋求獲得這種曝光的 LP 來說完全沒問題。另一種看待它的方式是 LP 是期權玩家 --- --- 他們在代幣的價格上寫一個看漲期權，以換取費用（流動性獎勵+交易費用）。
• 項目的風險是，如果購買牆（uni v3的底值區間交易厚度）不夠強，天使金庫可以作為當前代幣持有者的退出流動性。（實力以項目總市值的百分比衡量）。因此，重要的是諮詢和設計正確的結構，考慮到每個代幣項目特有的許多因素

項目解讀

Angel Vault 為加密項目提供了一個獨特的機會來管理其代幣流動性並消除市場波動。它還為投資者和流動性提供者提供了通常只有大型做市商和老練參與者才能獲得的獨特敞口。

類似於這樣的服務於社區和基於社區項目流動性的OlympusPro、Tokemak 和 Curve War 都取得了一定的發展，對於通過使用社區穩定幣概念，幫助項目建立更多更充足的協議流動性，幫助項目代幣留存更多價值，同時借助做市交易和借貸等手段拓展社區項目代幣使用場景，並對齊風險敞口進行保護，利用與更多項目合作，ICHI協議也會相對水漲船高。