EigenPhi：如何利用穩定幣套利策略在 4 個月內賺取豐厚利潤？

作者：EigenPhi

原文標題：《How One Stablecoins Arbitrage Strategy Quietly Making US$113 Million Profit in 4 Months without Capital?》

編譯：麟奇，鏈捕手

鏈捕手注（20：28）：經多方證實，本文對套利利潤的統計方式存在問題，實際利潤大幅小於1.13億美元，但仍套利機制實際存在。本文僅供參考，不代表任何投資建議。

要點

• MIM-UST 套利策略在過去四個月中收穫了超過 1.13 億美元。

• 本質上是一種無需資本投資的閃電貸高級形式，它僅支付 gas 費而獲得 650 倍的回報，而無需像三明治套利這樣的礦工高額費用，也不需要智能合約編碼技能。

• 該策略一直在被利用於相對的低調流動資金池上，因此一直藏匿於公眾的視線，尤其是三明治策略使用者。

• 閃電貸策略支持該套利方式在交易期間不持有頭寸來避免風險敞口。涉及兩種穩定幣可以降低穩定幣崩盤帶來的不確定性。

• 像 EigenPhi 這樣的工具可以洞察不斷增加的閃電貸流動性，提供幾乎無限的免費槓桿，就像這種策略，需要特別注意。

"靜靜地奮鬥，讓成功為自己發聲" --- Frank Ocean

MEV在NFT，Sandwich和Flashbots方面已經持續了幾個月。要利用這些策略，需要知道如何將複雜的操作寫入智能合約中。需要開發、更新和調試代碼以適應不斷更新的協議。更不用說三明治套利所需成本的飆升了，尤其是在涉及穩定幣的情況下。

然而，自2021年11月14日以來，MIM和UST這兩種穩定幣之間的套利策略，且無需開發智能合約，已獲利1.13億美元 。截至2022年3月23日的這四個月中，隱秘地運作了1419次，平均利潤為80,096美元 ，每筆交易成本為122.5美元 。最高淨收益為6,001,912美元。總的來說，MIM-UST套利策略的回報率為650倍。

本文是對其進行的首次深度報導。

在一個為日常加密貨幣投資者提供的貸款平台上徘徊，整個事情看起來就像有趁人不注意時潛入麥當勞的後廚，發現秘密菜單，用一根小薯條的成本做出了一頓神戶牛肉餐。相比之下，其他人則需要排隊等候，點一些香腸、雞蛋和漢堡。

該套利成功的四大支柱：

• 僅使用兩種穩定幣就足以產生異常高於平均水平的利潤。
• 利用兩種穩定幣可以最大限度地降低單一穩定幣崩掉的風險。
• 執行該戰略不需要編程，其生產效率高並且運營成本低。
• 執行過程中沒有頭寸意味著沒有風險，同時利用算法穩定幣的脫鉤帶來的充足套利機會。

奇蹟是如何發生的

首先，該套利本質上是一種閃電貸策略，這意味著借出代幣，賺取利潤，並在一次交易中即時償還貸款。如果在交易過程中出現任何問題，貸方不會有任何損失，因為整個過程會被回滾。(更多詳細資料1；2)。

我們通過eigenphi.io披露的一項交易來了解它是如何進行的。

這次套利利潤超10萬美元，同時在流動性池投入的gas和swap成本不到30.1美元。我們將其套利類型認定為"spatial（空間性）"。通常，spatial套利需要了解特定代幣在不同流動性池之間的匯率差，通常是Uniswap和Sushiswap。利用價差的交易將使交易者受益。但 下面的例子 完全是個不同的怪物。

在以太坊區塊瀏覽器上打開交易詳情概覽；五次交易創造奇蹟。

• ++合約++ 以0x59e開始：++MIM CauldronV2 Lending Protocol++由money團隊部署。它："支持用戶借貸，借出MIM、使用槓桿和還款。Abracadabra.money是一個借貸平台，它使用計息代幣(ibTKN)作為抵押品來借入與美元掛鉤的穩定幣（Magic Internet Money---MIM）"。
• 以0xd96開頭的++地址++ ，顯示為money的++Degenbox++ ，由Abracadabra.money部署，允許為內部資產創建策略。Degenbox是一個用於借貸的保險庫，在這個例子中++專用於++ ++UST++。之前提到的Cauldron是建立在Degenbox之上的。
• 以0xff4開頭的地址是money部署的++USTSwapper++。
• 以0x55a開頭的地址是一個基於Curve Plain Pool的++流動性池++，用於在fi上進行MIM-UST劃轉。外部的預言機設定此處的匯率。
• 以0xb98開頭的地址是開啟交易的交易者。

下圖展示了代幣套利過程。

1. 交易者從Degenbox借出243,098.235492 UST並調用USTSwapper。
2. 交易者命令USTSwapper使用當前的匯率在MIM-UST-f曲線池中將243,098.235492 UST兌換為244,132.700775 MIM。
3. 交易者將244,132.700775 MIM轉回Degenbox以償還借入的資產。
4. 交易員使用Degenbox將244,132.700775 MIM換成UST，並支付步驟1中發生的貸款行為。根據公開匯率，Degenbox轉換出344,119.620672 UST，其中243,098.235492 UST用於還款，留存101,021.385180 UST用於收益。交易者撤回101,021.385180 UST，交易結束。

然而，交易者使用了什麼咒語讓這一切發生在知名的DeFi借貸平台上，而不會引起注意？我們必須深入到代碼級別，了解交易者是如何借助"秘密菜單"將薯條變成神戶牛肉的。

找出代碼中的金獎券

如果你對具體的技術細節感興趣，請繼續閱讀。否則，我們建議你跳過以下步驟。

1. 交易者使用Cauldron V2協議的cook()，將一組可執行指令作為該方法的參數，納入到一個交易中，這是閃電貸的先決條件。同時，cook()方法可以在不上鏈的情況下執行。
2. 交易者調用 ACTIONUPDATEEXCHANGE_RATE，該方法將調用合約的內部accrue()來獲取可借出資產。
3. 交易者調用 Cauldron V2 的內部_removeCollateral()來換取UST。
4. 交易者調用 USTSwapper 將 UST 換成 MIM。
5. 交易者使用 Cauldron V2 的內部 _repay()將 MIM 保回 Degenbox 以獲得套利頭寸。
6. 再次調用 _removeCollateral()，交易者釋放抵押品。
7. 交易者調用了withdraw()並撤出UST 頭寸。

在進一步探索中，發現Degenbox的代碼是SushiSwap金庫的一個分叉：BentoBox，它是借貸和保證金交易平台Kashi的基石。

總而言之，以下 兩點是必須的。

1. 精通Cauldron V2協議的cook()，免去繁瑣的編碼、調試、部署。
2. 不斷知曉匯率差，確定最佳時機。

當然，還需要eth作為gas費。

參與地址名單

從2021年11月14日到2022年3月23日，1086個交易地址執行了該策略1419次，如下圖所示。藍條是當天的交易數量。

為了更容易閱讀趨勢，下圖是用對數處理的利潤數據。

利潤和交易數量在1月27日和1月28日達到頂峰，當時是因為0xSifu風波。他是"Frog Nation"的首席財務官，一個鬆散的項目綜合體，包括Popsicle Finance、Wonderland和Abracadabra。當時的消息對MIM造成了沉重打擊，引發了大家對MIM與美元脫鉤的猜測。27日MIM低點時為0.9735美元，28日低點時為0.9776美元。MIM的波動性觸發了驚人的套利幅度。

在那兩天裡，555筆交易在總共1419筆交易產生的1.137億美元中，獲得了超過5000萬美元的利潤。

下表展示了使用MIM-UST套利策略的整個時期內最賺錢的10筆交易。我們將交易者和交易地址數據共享，包括所有的1419筆交易。所以請隨時DYOR，我們很期待你的發現。

結論：穩定幣帶你飛越彩虹

人們將穩定幣視為區塊鏈的錨。穩定意味著較低的波動性，意味著較低的回報率。然而，穩定幣之間 MIM-UST 套利策略的 650 倍回報打擊了這種一般性觀點，這是原由其本質：閃電貸。在過去的兩年裡，閃電貸已成為 DeFi 的貨幣乘數，並引入了無限制、近乎免費的流動性槓桿。EigenPhi數據顯示，DEX上100%的套利要麼是閃電貸，要麼是閃電swap。因此，類似的需要特別注意。

目前，閃電貸已將穩定幣送入狂野的西部。有了新創建的協議、EigenPhi等工具的適當知識，以及不受限制的心態和想像力，穩定幣套利就不是遙不可及的。相反，它會將你送到彩虹之上，更高的地方。