以太坊連續四天銷毀量高於發行量，「通縮季」提前到來？

作者：凱爾，蜂巢財經

以太坊倫敦升級中引入的 EIP-1559 提案發揮效用越來越顯著。根據 ultrasound.money 的數據，截至 11 月 1 日，ETH 銷毀量已超過 70 萬枚，價值約 30.6 億美元。

按此銷毀進度推算，ETH 一年可銷毀 300 萬枚，超過了當前年度增發量 540 萬枚的一半，使其年通脹率由 4% 降低至 2.1%。

引人注目的是，由於近日以太坊鏈上生態活躍，在 10 月 27 日至 31 日間，ETH 銷毀量連日超過發行量，其實際供應量在 4 天裡減少了 8571.24 枚，這代表其通證發行暫時性地由通脹轉為通縮狀態。

進入的「通縮季」的 ETH 在此期間創下了 4460 美元的歷史新高。而在其鏈上一層網絡發展繁榮時，Layer2 生態也在今年快速發展。根據 L2BEAT 的數據，截至 10 月 31 日，以太坊 Layer2 總鎖倉量為 46.8 億美元，相比兩個月前的 7.4 億美元增長了 532.43%。

根據美國商品期貨委員會 (CFTC) 公布的最新一期 CME 期貨周報，在 10 月 20 日至 26 日間，規模最大的 ETH 經銷商持倉多頭頭寸自 287 張上漲至 383 張，創下歷史新高。在以太坊生態繼續大步向前時，機構投資者用實際行動表達了對其更高的期待。

ETH 銷毀量超 70 萬枚 連續 4 天高於發行量

自 EIP-1559 于 8 月 5 日生效以來，以太坊鏈上每產生一筆交易都會銷毀一定量的 ETH。經過近 3 個月的積累，截至 11 月 1 日，ETH 銷毀量已超過 70 萬枚，達到 712400 枚，價值約 30.6 億美元。

龐大的銷毀量得益於以太坊鏈上應用生態的活躍。根據 ultrasound.money 的數據，截至目前，銷毀 ETH 最多的應用是 OpenSea，共銷毀超 9.18 萬枚 ETH，第二名為以太坊鏈上轉賬，累計銷毀 6.6 萬枚 ETH，第三名為 Uniswap V2，共計銷毀 5.3 萬枚 ETH。排在後面的還有 Tether、Metamask、Axie Infinity 等。

這份按照銷毀數量進行排名的榜單鮮明地反映了過去數月以太坊生態的熱區，包括 NFT、交易、穩定幣和鏈遊等。

ultrasound.money 網站顯示，在當前的鏈上繁榮期裡，每過 1 分鐘就約有 5.63 ETH 被銷毀，價值約 2.42 萬美元。

這個「燒錢」速度顯著降低了 ETH 的通脹率。根據 ETH 經濟模型，其年通脹率為 4%，當前年度增發數量約為 540 萬枚，而按照實時數據測算，ETH 每年可銷毀 300 萬枚，這一數字已經超過了增發量的一半，使其年通脹率降低至 2.1%。

需要注意的是，上述是一個相對宏觀的數據。在近幾天銷毀提速的情況下，ETH 進入了階段性的「通縮季」。

根據歐科雲鏈的數據，10 月 28 日，ETH 銷毀量達到 16910.57 枚，創下單日銷毀量新高；次日，ETH 銷毀量同樣可觀，達到 16362.65 枚，為歷史次高。

近期 ETH 銷毀量顯著增加

在 10 月 27 日至 31 日間，ETH 銷毀量連日超過發行量，4 天裡實際供應量共計減少了 8571.24 枚，這代表其通證發行暫時性地由通脹轉為通縮狀態。

類似的情況曾多次出現，9 月 3 日，ETH 銷毀量首次超過發行量，在隨後的 9 月 7 日至 9 日間，ETH 也曾進入通縮狀態。不難看出，隨著生態的發展，以太坊階段性通縮已成為常態。

L2 鎖倉量大增 機構增持多頭頭寸

ETH 進入「通縮季」，為其市值增長提供了向上的推動力。10 月 30 日，ETH 在二級市場最高漲至 4460 美元，創下歷史新高。當前，ETH 仍在高位震蕩，11 月 1 日報價約 4300 美元。

有交易員認為，只要以太坊生態持續發展，其通證銷毀速度就會日益走高，兩個因素疊加起來，將給 ETH 賦予更高的增長潛力。

從鏈上沉澱來看，ETH 仍是公鏈之王，11 月 1 日，ETH 鏈上各 DeFi 協議總鎖倉價值（TVL）為 1369.4 億美元，處於「All Time High」的常態化高點，占據了市場所有主流公鏈總鎖倉價值的 86.67%。

儘管如此，網絡擁堵和高昂的交易費用仍是以太坊的長期症結，在 ETH 2.0 時代到來之前，鏈上擴容的進度是評估其發展的一個重要標準。

前不久，在 2021 區塊鏈全球峰會上，以太坊創始人 Vitalik Buterin 坦承，擴容是區塊鏈領域面臨的最大挑戰之一，實現擴容有兩個方法，一是增加區塊大小和調高 Gas 上限，另一個辦法就是使用 Layer 2 技術。Vitalik 認為，Layer 2 是以太坊擴容的未來，用 Layer 2 實現以太坊擴容，是唯一的安全方法，同時也能保證去中心化。

而在經過前期的探索後，以太坊 L2 生態在今年得到了快速發展。根據 L2BEAT 的數據，截至 10 月 31 日，以太坊 Layer2 總鎖倉量為 46.8 億美元，相比兩個月前的 7.4 億美元增長了 532.43%。

以太坊 Layer2 總鎖倉量達到 46.8 億美元

當前，鎖倉量最高的擴容方案為 Arbitrum，TVL 約 28 億美元，占比 59.82% ；其次為 dYdX，TVL 為 10.1 億美元，占比 21.66%；Optimism 以 4.53 億美元的 TVL 位列第三，占比 9.68%，7 日增長了 65.91%。

以太坊 L2 網絡及應用的特點是在不犧牲去中心化的前提下，大幅提高交易效率並減少交易費用。根據實測，在 Arbitrum 進行交易每筆 Gas 費在 5 美元左右，而在衍生品協議 dYdX 交易無需銷毀 Gas 費，進行合約交易時流暢度可媲美中心化交易所。

Layer2 擴容方案的落地和 TVL 加快增長，給以太坊帶來了新的增長點。此外，外界廣為關注的 ETH2.0 也有新的開發進展，10 月 27 日，以太坊信標鏈激活了 Altair 硬分叉升級，離目標又近了一步。

以太坊一層網絡和 L2 齊頭並進，加上「通縮季」的來臨，市場正在提高對它的預期。

近期，美國商品期貨委員會 (CFTC) 公布了最新一期 CME 期貨周報。報告顯示，在 10 月 20 日至 26 日間，規模最大的 ETH 經銷商持倉多頭頭寸自 287 張上漲至 383 張，創下歷史新高，而空頭頭寸自 58 張下降至 31 張。經銷商賬戶在該周期內進行了淨多調倉，顯露出機構投資者對以太坊後市的看好。

此前，曾有多名業內人士預測，ETH 市值會逐漸趕超 BTC，而目前 ETH 流通市值為 5111.98 億美元，距離 BTC 的 1.17 萬億美元市值還有較大差距。不過，隨著 ETH 通縮力度提升和 Layer2 發展，加密市場「王座之爭」將越來越有趣味。