DeFi 2.0究竟是啥？我們從5篇文章中總結了這些看法與項目

整理：念青、胡韬

隨著加密市場的持續走高，近期各大公鏈DeFi總鎖倉資產（TVL）最高突破2400億美元大關，再創歷史新高，較519大跌前的峰值亦上漲近46%，DeFi市場再度成為市場關注的焦點。

不過隨著各大主流DeFi項目的鎖倉量均創造新高，Aave、Uniswap等主流項目代幣價格仍然距離新高有一定距離，該現象反映的問題在於，大部分增量資金都流入了以太坊以外公鏈DeFi生態以及所謂的DeFi 2.0項目。

10月12日，DeFi借貸協議Alchemix聯合創始人首先撰文將DeFi 2.0項目推向市場，其中指出Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell和Convex等5個項目，並指出這些DeFi 2.0協議將使DeFi變得更具資本效率，代幣經濟模式也將更加完善，繼而讓所有DeFi協議都能可持續發展。

此後，國內外加密市場諸多KOL都撰文談及自己所理解的DeFi 2.0，但到目前為止，行業內對DeFi 2.0並沒有一個普遍認可的統一定義，甚至還有人調侃"漲了就是2.0，不漲還是1.0"。

DeFi生態是否真的開啟了新一輪的迭代？或者，還僅僅是在原有智能合約基礎上的微創新？到底什麼是DeFi2.0，下個大趨勢應該朝什麼方向走？

圍繞這幾個問題，我們梳理了幾篇文章的核心觀點，拋磚引玉，希望能為各位提供一些新的思考角度。

一、DeFi 2.0具體是指什麼？

1、《DeFi 2.0 更高 更快 更強》（作者：片面 Crypto）

我認為 DeFi 2.0 的範疇應該包括，在原有 DeFi 基礎上利用原有 DeFi 協議的新協議。這些協議一般都滿足：更高的資金利用率，將風險平滑或者轉移，更直接地滿足之前未滿足的需求，更合理的社區組織形式，治理結構等內容。

DeFi 2.0 的核心應該在於發揮 DeFi 真正的魅力基礎之上：樂高遊戲。所以 DeFi 2.0 更多的都必須利用到其他的協議，而且強烈依賴於已經存在的協議來發揮作用。

2、《DeFi 2.0 ：超越流動性挖礦的激勵機制》（作者：響指研究院）：

DeFi 的發展一直沿著 2 個方向展開：

• 釋放信用潛力。從超額抵押，到收益憑證(如 Compound 的存款憑證 cToken)、LP Token，再到合成資產(如 Synthetix 上的合成資產 sToken)，逐步釋放信用潛力。
• 提高資金利用效率。 根據久期管理、風險偏好提供不同類型的產品，通過分級利率或信用借貸來降低抵押率。

DeFi 2.0 並沒有偏離這兩個方向，譬如 DeFi 2.0 典型案例 Abracadabra（治理代幣 $SPELL）、Alchemix 對標 MakeDAO，通過支持 LP Token 抵押，讓鎖定資產獲得流動性，本質是解鎖了 LP Token 信用價值，同時也提高了資金利用效率。除此之外，DeFi 2.0 獲得關注，關鍵在於更好的可組合性，更加密原生的組織與治理結構。支持 LP token 抵押、固定利率、算法穩定幣這些模式一直都有，難的是一個絕妙的激勵模型。就像 AMM 模型早就出現，流動性挖礦才是將 DeFi 帶飛的臨門一腳。

OlympusDAO 沒有通過流動性挖礦為協議吸引流動性，而是利用「協議控制價值」（protocol controlled value）的概念和創新的質押機制，顛覆了傳統 DeFi 流動性模型。OHM 價格越高，進入質押合同的 DAI 越多，參與 OHM 質押獲得的回報越多，這使得 OHM 的市場價持續遠高於 1 DAI。通過超發創造超高的質押 APY，通過持續的博弈讓 OHM 價格不斷逼近國庫中的總資產價值。

於是，項目意識到他們需要更好的系統來確保可持續的流動性------流動性即服務協議，即可以直接從市場上購買他們的流動性，或者從旨在提供最質優價廉的流動性的協議那裡租賃流動性。

3、《最後只剩數字王國》（作者：大碩）

在我看來如果真的有DeFi 2.0，它必須是具有豐富場景的，具有垂直可組合性。垂直組合性是依賴生態內部組件產生相互強化的效果，DeFi項目不再是一個單獨的協議，它變成了底層，在其之上會有第三方構建自己的產品並獲利。

在傳統DeFi的假設中，每個協議都有自己獨立的稅收，這點違背了產品最大化採用率的訴求，要解決但也協議的價值捕獲和採用率之間的衝突，集團化發展是必然。Axie Infinity 選擇自建側鏈，自建DEX，自建NFT市場很好地反映了Crypto社區向集團發展的野心和必然性。自建DeFi服務可以降低社區經濟活動成本，這是大規模採用率的必要條件。

所有的方向和解決辦法，其實可以概括為一句話：讓人和資金更快地流動起來，即通過DAO來激發個體用戶為項目做貢獻，和通過新的可疊加協議充分提高資金的利用率。

4、《什麼是 DeFi 2.0？升級版會不會成為爆款？》（作者：Soomie）

目前DeFi 1.0項目還存在投入資金過多，流動性挖礦造成項目生命周期短和過分關注TVL指數這三個通病。TVL指數幾乎成為一種間接的行業標準，所以用戶只關注TVL，項目方就砸更多的資金來補貼項目吸引投資和用戶，但是這些池子裡的錢並沒有真正流動起來，用戶也未被激活，無意為協議的發展做出貢獻，一旦APY（年化收益率）減少，用戶就會撤出資金。

專注於資本效率的項目可能會給 DeFi 市場帶來"新希望"，優化 TVL 指數將使資產投入到使用的協議中以達到最大可能，優質項目不僅能吸引用戶還能留住用戶，鼓勵他們為生態系統做出貢獻，是創造現金流的好方式，並使項目的壽命更長更強。

5、《DeFi 2.0新項目實驗流動性挖礦的替代方案》（作者：Owen Fernau）

流動性挖礦通過向用戶獎勵代幣來換取資本存款，但這通常是暫時的，用戶在榨取項目獎勵後帶著資產和獎勵離開，讓協議變得枯燥乏味。

DeFi 2.0 主要是關於 DAO 改變資本提供者與協議本身之間的關係 ，這需要項目獲得資金來支持其金融應用程序，而不是通過用流動性挖礦獎勵來吸引用戶來挖掘用戶的資金。

DeFi 2.0的創新之處就在於要讓協議擁有自己的流動性，這與DeFi 1.0形成鮮明對比，其中協議通過提供最佳用戶體驗、提高資金流動性來獲得 TVL。

6、匹馬推文
我直白點說，沒有什麼DeFi 2.0/3.0，區別就是有沒有讓散戶二級市場賺到錢，我沒見過哪個牛皮的社區不是暴富社區。你會發現每隔一段時間，就會有一股對抗vc的風潮。
近期的所謂DeFi 2.0，很多都是沒有vc參與的靠著社區一點點發育起來的，畢竟這種項目社區享受的紅利確實巨大，群眾基礎堅實，幣圈底部起來的原生項目聲勢太浩大了，當然任何項目發展到一定的階段都會遇到不同的瓶頸，這時候就是考驗團隊特別是匿名團隊的能力和本性的時候了。

二、DeFi 2.0項目有哪些？

Olympus DAO (OHM)：第一個利用債券機制創造出可替代"流動性挖礦"模式方案的項目，通過以折扣價發行其原生代幣OHM，Olympus能夠從市場上購買LP頭寸，以創造 "協議擁有的流動性"。

Abracadabra (SPELL)： 接受用戶將生息類資產（xSUSHI、veCRV等）作為抵押品借出 MIM 穩定幣，釋放此類資產流動性並提高用戶收益。

Tokemak (TOKE)：Tokemak是一個專為流動性供應而設計的協議，充當去中心化做市商的角色。Tokemak的原生代幣TOKE代表了代幣化的流動性，用於影響整個DeFi的流動性方向。協議因向Tokemak生態系統"播種"流動性而獲得TOKE獎勵，並可以通過抵押他們的TOKE來影響流動性方向。由於流動性最終由Tokemak控制，Tokemak保留了與受控資產相關的交易費用，但也承擔了無常損失。 （Chase Devens）

Alchemix（ALCCX）：以合成資產代幣模式，幫助用戶獲取存款未來收益的DeFi借貸協議，用戶將DAI存進合約後，合約就會定期將賺到的錢用來替用戶償還債務，直到還清所有債務為止。2.0版支持多抵押、多策略的資產，將抵押債務頭寸功能擴展到Yearn、Pickle、Harvest等收益聚合器協議。

Fodl Finance（FODL）：由0xb1背後團隊推出的去中心化衍生品交易平台，借用了 Compound、Aave 等借貸應用上資產流動性，使交易者能夠在不支付融資利率的情況下低成本利用槓桿進行交易，同時還能獲取 DeFi 借貸應用中的代幣獎勵。

Ribbon Finance（RBN）：Ribbon 就是在 Opyn 的基礎上買賣期權。然後包裝成理財產品，用戶可以直接購買不需要任何期權上的認知或者操作。Ribbon 厲害的地方在於其 V2 實現了去中心化的定價（可能還需要部分人工的幫助），讓每個周的期權買賣交給智能合約來實現，那也就意味著這個產品的規模效應可以做的很大。（片面 Crypto）

Visor Finance（VISR）：Uniswap V3流動性管理協議，通過主動做市商策略來管理用戶的資金，從而提高用戶的資金利用率。（片面 Crypto）

Rari Capital（RGT）：專注長尾資產的無許可借貸協議，任何用戶都可以通過其利率協議 Fuse 在該協議創建與部署任何資產的借貸資金池。推出隔離資產池，每個池中的資產僅在該池內分擔風險，與平台的其餘部分分開。

Convex（CVX）：Curve社區推出的CRV質押和流動性挖礦一站式平台，旨在借助 CVX 代幣，通過簡單易用的界面，簡化 Curve 和 CRV 鎖定、質押的過程，並提高 CRV 持幣者、流動性提供者的報酬，以此促進 CRV 生態系統發展。

Ondo Finance（暫未發幣）：通過與Fei Protocol合作，該協議將能夠在特定的時間內將用戶的原生代幣存入Ondo流動性金庫，並由新鑄造的FEI與存款進行配對，然後該代幣對被發送到AMM，進行流動性供應。

此外，各類文章認為符合DeFi 2.0的項目還包括Inverse Finance（INV）、saffron.finance（SFI）、88mph（MPH）、Pendle（PENDLE）、APwine（APW）。

（歡迎添加微信號 gnu0101 進入鏈捕手交流群）