Integral：提高AMM資金利用效率的又一解決方案 |DeFi捕手

本文系鏈捕手原創文章，作者：Echo，編輯：龔荃宇。

如何提升AMM機制中的資金利用效率並降低無常損失，這是近期DeFi行業關注最多的問題之一，許多AMM項目也一直在摸索相關解決方案。

Uniswap近期推出V3試圖解決這個問題，流動性提供者可以在提供流動性時可以選擇一個自定義的價格區間，將資金集中在交易量較大的區間內，從而提高資金利用率； DODO則提出PMM主動做市商機制，引入預言機價格，將流動性集中在市場價格附近，用來提供更好的流動性和更高的資金利用率。

Integral是又一個提出此類解決方案的AMM項目。Integral於今年4月正式上線，早期資金主要來自於Gitcoin捐款，4月底完成3200萬美元的種子輪代幣公募融資。該項目團隊身份都處於匿名狀態，顧問則包括 Compound 創始人 Robert Leshner、Framework Ventures 創始人 Michael 和 Vance，以及 Polychain Capital 創始人 Olaf Carlson-Wee。

在流動性挖礦計劃的刺激下，Integral總鎖倉規模在4月中旬最高突破6億美元，目前回落至7984萬美元，累計交互地址為1415個。

針對資金利用效率，Integral提出新的 OB-AMM 機制，目標是提供交易深度、流動性最好且費用最低廉的去中心化交易平台，同時幾乎消除無常損失。

根據官方資料，Integral的解決方案是快照複製其它主要交易所的深度，其LP會按照3倍於Binance、1倍於Uniswap的標準來在特定價格區間提供流動性。這其實是將深度和資本分離，這樣就可以用更少的資本達到同樣的深度。

通過這種機制，為了提供與其它交易所相同水平的流動性，Integral只需要1/10的資產規模。在交易量相同的情況下，Integral LP 賺取的費用APY是其它交易所LP的10倍。

同時，Integral還推出了延遲交易機制來規避無常損失。一般而言，無常損失的出現是由於具有確定性盈利能力的交易者（套利者、搶先交易者等），他們的交易會導致LP產生損失，Integral的解決方案則是每5分鐘對該時間區間內的交易進行排列，通過預言機使用來自Uniswap的5分鐘均價統一清算，這意味著套利者將無法及時獲得確定性的收益，進而放棄在該平台交易，避免了對LP造成的無常損失。

為了實現集中流動性，Integral資金池比率將在50%/50%左右周期性波動，即存在周期性失衡，但始終會將其限制在40％-60％之間。這意味著只要時間足夠長，LP大概率能看到資金池比例恢復到初始比例。

目前，Integral已表示將在近期發行 ITGR 代幣，總供應量為3億枚，其中40%用於流動性挖礦、25%分配給創始人和團隊、25%分配給種子輪參與者、5%分配給顧問和投資者、5%作為上市供應池。參考Integral的公共輪融資價格，該代幣的稀釋市值達到約3億美元。