이더리움의 투자 가치 평가

어제의 글에서, 나는 이더리움의 비즈니스 모델을 분석해 보았다.

이 평가 방식은 아직 매우 대략적이며, 많은 세부 사항에 대해서는 대략적인 추정치만 제시할 수 있다. 세부 사항에서는 분명히 많은 불완전함과 심지어 오류가 있을 것이다.

하지만 이 방향은 계속 유지해야 한다.

단영평이 한 두 마디에 나는 매우 동의한다: 올바른 일을 하고, 일을 올바르게 하라.

나는 비즈니스 모델을 통해 이더리움을 평가하는 것이 "올바른 일"이라고 생각한다; 다양한 방법으로 평가하는 것은 "일을 올바르게 하는" 과정의 시도이다. 이 시도 과정에서 다양한 오류가 발생할 수 있지만, 지속적으로 개선하고 수정한다면 "일을 올바르게 하는" 것에 점점 가까워질 것이다.

어제의 비즈니스 모델을 바탕으로, 이더리움이 미래에 내재 가치를 2조 달러에 도달하기 위해서는 매일 소각해야 할 ETH의 수가 보수적으로 약 2만 개 정도 되어야 한다.

하지만 현재의 생태계를 보면, 이더리움이 이 상태에 도달하는 것은 상상하기 어렵다---현재 데이터에 따르면, 이더리움이 매일 소각하는 ETH의 수는 겨우 백 개 남짓으로, 목표와는 상당히 먼 거리이다.

이런 상황을 실현하기 위해서는, 가장 직관적인 인식에서 이더리움의 미래 생태계는 상당히 거대해야 하며, 구체적인 표현으로는:

• 이더리움 위에 대량의 2층 확장이 있어야 한다.

• 강력한 생태계를 가진 2층 확장이 다수 등장해야 한다(개별이 아니라).

그리고 이러한 형태는 다시 이더리움이 반드시 안전하고, 반드시 탈중앙화되어야 한다는 것을 요구한다. 그렇지 않으면 이더리움에 문제가 생길 경우, 그 아래에 연결된 2층 확장은 모두 붕괴되고, 전체 생태계는 큰 재앙을 겪게 될 것이다.

그렇다면 이 시나리오가 실현될 가능성이 있을까?

이 문제를 반대로 생각해 보면, 이더리움이 이 목표에 도달하는 것은 할 수 있는지가 아니라, 반드시 해야 하는 일이 되는 것 같다.

오랫동안, 내가 이해하고 배우는 데 가장 많은 시간을 보낸 1층 블록체인은 두 가지뿐이다. 하나는 비트코인, 다른 하나는 이더리움이다.

나는 1층 블록체인이 미래에 새로운 체인 생태계와 체인 경제체를 재창조할 수 있기를 기대한다. 이 비전을 실현하기 위해서는 이 1층 블록체인이 두 가지 기본 조건을 갖추어야 한다:

• 튜링 완전한 시스템이어야 한다.

• 가능한 한 탈중앙화되어야 한다.

비트코인과 이더리움 사이에서, 비트코인은 이더리움보다 더 나은 합의를 가지고 있지만, 첫 번째 조건이 결여되어 있다. 따라서 이론적으로 비트코인이 이 결점을 보완할 수 있다면, 전망은 상당히 밝을 것이다.

안타깝게도, 지난 2~3년의 실험과 탐색을 거쳐도 비트코인은 첫 번째 조건에서 실질적인 성공을 거두지 못했다. 그래서 이 두 개의 1층 블록체인 중에서 이 비전을 실현할 조건을 갖춘 것은 오직 이더리움뿐이다.

이더리움의 미래는 더 다양한 생태계를 발전시켜 더 많은 건설자를 끌어들여야 한다.

한 독자가 질문했다:

경제 글로벌화가 블록체인에 가장 유리한 환경인가, 특히 이더리움과 같은 공공 블록체인에 대해서.

현재 상황은 경제 글로벌화가 어느 정도 끝나기 시작하고 있으며, 미국과 유럽의 전통적인 동맹 관계에 균열이 생기기 시작했다. 미래의 세계는 오늘보다 더 분열될 것이다.

하지만 전 세계의 교류와 통신은 막을 수 없다, 특히 경제적인 측면에서. 그리고 블록체인 공공 블록체인은 바로 이러한 교류와 상호 통신의 매개체가 될 수 있다.

이런 상황에서, 나는 탈중앙화되고, 더 중립적이며, 더 중립적인 공공 블록체인이 더 유리한 조건을 갖추고 있다고 생각한다. 기관적 색채나 국가적 색채가 짙은 공공 블록체인이 이러한 역할을 할 수 있을 것이라고 상상하기 어렵다.

그래서 나는 이더리움이 이러한 역할을 할 수 있다고 믿는다.

스위스 최대 은행 UBS가 이더리움의 2층 확장에서 토큰화된 금 거래를 테스트하고 있다는 것이 전형적인 사례이다.

위에서 언급한 것은 모두 미래에 대한 추측이다. 현재 현실로 돌아가면, 이더리움이 매일 겨우 백 개의 ETH를 소각하는 거래량은 현재의 시가 총액과 명백히 일치하지 않는다. 현재의 시가 총액은 분명히 과대 평가되어 있다.

현재 이 상황에서 내가 상상할 수 있는 결과는 두 가지뿐이다:

• 만약 4년 후(아마 4년이 필요 없을 수도 있다), 이더리움 생태계(2층 확장을 포함)가 여전히 눈에 띄는 새로운 생태계의 폭발이 없다면, 이더리움의 가격은 반드시 크게 하락할 것이다.

• 만약 4년 내에 이더리움이 새로운 생태계를 폭발시킨다면, 상상했던 비전으로 크게 나아갈 것이다.

나는 두 번째 상황이 발생할 것이라고 믿는다.