TON 조기조락: VC, 거래 플랫폼과 트래픽 광란의 접힌 서사

2025-03-11 15:23:03

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TON 생태계가 시작될 때, 필자는 32개의 TON을 구매했으며, 이 32개의 TON을 통해 텔레그램의 성장 과정을 완전히 경험하고, web3 위챗과 같은 슈퍼 앱이 되어 TON 네트워크의 지갑 잔액이 금처럼 계속해서 가치가 상승하기를 바랐다.

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원문 제목：《TON 조기 조락: VC, 거래 플랫폼과 유동성의 환상적인 서사------Yescoin 창립자가 끌려간 사건을 시작으로》
원문 저자：수우천

1. Yescoin과 TON의「운명 회귀」

최근 Yescoin 창립자가 모자 아저씨에게 끌려간 사건이 트위터에서 큰 화제가 되었다. 한 달 전 장치가 자신의 창업 반성을 업데이트하고 있었고, 수백만의 사용자들이 작년에 이 텔레그램 클릭 게임을 즐겼던 기억이 난다.

호기심을 따라가다 보니 그 중에 「24년 5월 최적의 발행 기회를 놓쳤다」는 정보가 언급되어 있었고, 이는 반년 전 TON 생태계의 광란을 떠올리게 했다.

그때 VC와 KOL들은 「TON은 Web3의 위챗이 될 것이다」라고 외치며, 소셜 미디어에는 「클릭하면 부자가 된다」는 신화가 넘쳐났다. 거래 플랫폼들은 TON 생태계 프로젝트를 상장하기 위해 경쟁했고, 소액 투자자들은 텔레그램 소규모 계정을 만들어 「에어드랍」을 받기 위해 미친 듯이 등록했다…… 하지만 지금 Yescoin의 곤경은 거울처럼 TON 생태계가 정점에서 하락하는 포물선 궤적을 비추고 있다…

2. 조기: VC, 거래 플랫폼과 TG의「삼중주」

1. VC의 조성: 서사에서 가격 상승으로의 정밀한 설계 2024년, Pantera Capital은 TON을 「Web3 슈퍼 애플리케이션의 입구」로 설정하며 시장의 감정을 불러일으켰다. 그 당시 TON 체인의 TVL은 두 달 만에 20배 폭증하여 6억 달러에 달했고, 사용자 증가 속도는 이더리움을 압도했다. VC들은 「유동성이 곧 가치」라는 논리를 잘 알고 있었다: 텔레그램의 10억 사용자 풀은 어떤 공공 블록체인도 접근할 수 없는 「부의 광산」이다.

2. 거래 플랫폼의 진출: 유동성 저지대의「수확 경쟁」 Binance, OKX 등의 거래 플랫폼은 기회를 빠르게 감지하고 TON 생태계 프로젝트를 상장하기 위해 경쟁했다. Notcoin, Catizen 등의 소규모 게임은 「제로 문턱 + 소셜 분열」로 빠르게 인기를 얻었고, Notcoin의 사용자 수는 3500만을 돌파했으며, Catizen은 두 달 만에 2000만을 유치하여 상장 즉시 10억 달러의 시가총액을 기록했다. 텔레그램 사용자가 거래 플랫폼으로 몰려드는 광경은 마치 Web2 시대의 「핀두오두식 분열」과 같았고, 거래 플랫폼이 필요로 하는 것은 바로 이 「데이터 증가」의 재무 보고서 이야기였다.

3. 텔레그램의「양모」: 결제와 상업의 폐쇄형 텔레그램 창립자 두로프는 여러 차례 TON을 공개적으로 지지하며, 내장 지갑 TON Space를 출시하여 「통신 + 결제 + 게임」의 폐쇄형을 연결했다. 테더는 TON 체인에서 스테이블코인을 발행하고, 공식적으로 500만 달러의 개발자 인센티브 프로그램을 출시하며, 매 단계가 텔레그램의 소셜 제국을 암호 경제체로 전환하려는 야망을 향하고 있다.

바로 이 세 가지의 공모가 TON 생태계의 전성기를 촉진했다.

초기 참여자들이 Notcoin, Dogs와 같은 프로젝트에 참여했을 때 단일 번호는 30달러였다. 이 과정에서 국경을 넘는 전자상거래 운영에 종사하는 TG 계정 판매자들이 큰 수익을 올렸고, 어떤 사람은 하룻밤에 수백만 달러를 벌기도 했다. 그 당시의 나에게는 큰 충격이었다: 이게 바로 TON 생태계의 에어드랍인가?

Binance에서 Notcoin과 Dogs가 상장된 후, 이 대극은 마침내 절정에 이르렀다------Binance는 결국 TON을 상장했고, 최고 가격은 8달러에 도달했으며, 이어서 Catizen과 Hmster와 같은 몇몇 스타 프로젝트가 상장되었다.

하지만 TON 생태계의 깊은 참여자로서 필자는 무시할 수 없는 문제를 인식하게 되었다: 에어드랍의 가치는 TON이 Binance에 상장된 이후 빠르게 감소하기 시작했고, 그 순간부터 나는 TON 생태계 토큰을 공매도하기 시작했다. 그리고 돌아보니, 이는 매우 올바른 결정이었다.

3. 조락: 유동성이 소진된 후의 가치 붕괴

1. 사용자 피로: 「전국민의 축제」에서 「온통 엉망」으로

TON 생태계 후반부에 이르러 프로젝트 측과 거래 플랫폼은 「TON 생태계 월」을 공동으로 추진했지만, 방식은 여전히 출석 체크, 사람 끌어오기, 가스 소비의 옛날 방식이었다. 거래 플랫폼도 점차 현실을 깨닫기 시작했다: 이른바 「10억 사용자 풀」의 전환율은 1%도 안 되며, 대부분은 양털을 뜯기 위해 온 사람들이었다. 코인 가격이 최고 8달러에서 3달러 이하로 하락하자, 가장 충성스러운 커뮤니티 구성자들조차 매도하기 시작했다.

2. VC와 거래 플랫폼의 퇴장: 서사의 붕괴와 자본의 현금화

Pantera와 같은 초기 투자자들은 조용히 지분을 줄였고, 거래 플랫폼의 TON 계열 프로젝트 상장 빈도는 급격히 감소했다. 한때 「TON은 위챗을 초월할 것이다」라고 외쳤던 분석가들은 AI와 다른 신흥 서사로 방향을 전환하기 시작했다. 텔레그램은 이미 생태계 협력을 통해 수수료를 충분히 벌어들였고, 2024년에는 수익을 실현했으며, 남은 것은 소액 투자자들이 포물선 같은 K선 차트를 보며 한탄하는 것뿐이었다: 약속된 web3 위챗은 어디에 있나?

TON 생태계의 프로젝트는 초기의 Catizen, Hmster와 같은 소규모 게임에서 점점 더 많은 소규모 게임과 DeFi 애플리케이션으로 확장되었지만, 사실상 단지 껍데기만 바뀌었을 뿐, 실질적인 혁신은 없었다.

목격자이자 증인으로서 TON 생태계의 가치는 10억 달러에서 1억 달러, 다시 수백만 달러로 줄어드는 것을 지켜보았다. Binance는 Hmster 이후 더 이상 TON 생태계 프로젝트를 상장하지 않았다. 그것이 화려한 연회를 열고 손님을 맞이하는 모습을 보았고, 그 다음에는 무너지는 모습을 보았다.