대화 Orderly 공동 창립자 Ran: meme에서 RWA까지, Orderly는 "영속 계약의 타오바오"를 만든다

采访：Mensh，ChainCatcher

嘉宾：Ran，Orderly Network 공동 창립자

整理：Mensh，ChainCatcher

2024년 황소 시장의 도래와 Pump.fun의 원클릭 발행 기능 출시와 함께, memecoin은 황소 시장의 기수가 되어 전체 시장의 열광을 불러일으켰습니다. 현재 memecoin의 시가총액은 천억을 초과했습니다. 그리고 memecoin의 시가총액이 폭등함에 따라 레버리지 거래 수요가 급증하고, memecoin 영구 계약은 거래 수요를 해결하고 마찰 비용을 줄이며 안전성을 높일 수 있어 뜨거운 투자 대상이 되었습니다. 주요 거래소들은 최신 memecoin 영구 계약을 신속하게 출시하고 있습니다. 그러나 중앙화 거래소에 비해 플레이어들은 더 높은 배당률과 다양한 플레이 방식을 제공하는 탈중앙화 거래소를 선호합니다.

그 중 Orderly Network는 memecoin 영구 계약을 발행하는 주력으로, dYdX 및 Hyperliquid와 차별화된 경쟁을 선택하여 크로스 체인 오더북을 구축하고, 언제 어디서나 사용자가 쉽게 거래할 수 있는 거래 경계를 허물기 위한 인프라가 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

타오바오가 상인과 소비자가 상호작용할 수 있는 플랫폼을 제공하는 것처럼, Orderly는 인프라를 제공하며, 다양한 유동성 제공자와 탈중앙화 거래소는 타오바오에 입점한 공급자, 구매자 및 판매자입니다. 또한, 타오바오는 단순한 거래 플랫폼이 아니라 결제, 물류, 고객 서비스 등 다양한 기능을 통합하고 있습니다. 마찬가지로, Orderly는 리스크 엔진, 매칭 엔진 및 공유 자산 풀 등의 기능을 제공하여 dApp에 현물 거래, 레버리지 거래, 영구 계약 및 대출과 같은 포괄적인 금융 도구 지원을 제공합니다.

또한, Orderly는 전문 시장 조성자와 협력하여 효율적인 유동성을 제공하고, 거래를 지원하기 위해 네트워크에 충분한 유동성을 확보하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 타오바오가 시장에 충분한 상품 공급을 보장하는 것과 유사합니다. 동시에, Orderly Network는 거래 지연 및 비용을 줄이고 중앙화 거래소에 가까운 실행 효율성을 제공하기 위해 노력하고 있습니다.

가장 중요한 것은, Orderly는 타오바오처럼 개방된 시장으로, 누구나 "판매자" 또는 "구매자"가 될 수 있다는 점입니다. Orderly Network는 여러 블록체인 네트워크를 지원하여 더 넓은 시장과 더 높은 유동성을 제공합니다.

타오바오가 "세상에 어려운 사업이 없도록" 하는 것을 목표로 하는 것처럼, Orderly Network는 전체 체인 자산의 유동성을 통합하여 탈중앙화 거래소와 유동성 수요가 있는 제품이 유동성 단편화로 인한 깊이와 크로스 체인 문제를 원스톱으로 해결할 수 있도록 하여, 세상에 어려운 거래가 없도록 하는 것을 목표로 하고 있습니다.

2025년 1월 10일, Solana 생태계 Dex Raydium은 Orderly Network와 통합하여 Orderly의 전체 체인 오더북에 의해 구동되는 영구 계약 거래 베타 버전을 출시한다고 발표했습니다. Raydium은 840만 명의 활성 사용자와 하루 60만 명 이상의 활성 거래자를 보유하고 있으며, Orderly 플랫폼에 강력한 지원을 제공할 것입니다.

현재 Orderly는 Solana, Near, Polygon, Arbitrum, Optimism, Base 및 Mantle을 포함한 10개 체인에 배포되었습니다. 현재까지 Orderly는 BIO, RUNE, PENGU, TURBO, AI16Z 등 80개 이상의 자산의 영구 계약을 출시했으며, 총 거래량은 900억 달러를 초과했습니다.

이번에 ChainCatcher는 Orderly Network의 CEO Ran을 초대하여 Raydium과의 협력 이후 시장의 성과, Orderly가 곧 출시할 다중 자산 스테이킹 및 소액 투자자에게 더 많은 거래 자유도를 제공하는 기계적 풀 메커니즘에 대해 이야기했습니다.

Solana 생태계에서 영구 계약 거래 수요의 가장 강력한 수용자

ChainCatcher: Orderly와 Radium이 유동성 통합 협력을 막 시작했습니다. 이번 협력에 대해 구체적으로 소개해 주실 수 있나요?

Ran: Raydium에서 거래할 수 있는 영구 계약은 Orderly가 제공하는 것입니다. 그들은 우리의 유통업체가 되었습니다. Raydium은 Solana에서 가장 큰 탈중앙화 거래소로, 자연스럽게 meme 영구 계약의 중심지입니다. 현재 Raydium에는 거의 30개의 meme 영구 계약이 있습니다. 최근 시장에서 큰 주목을 받고 있는 AI agent, WIF, AI16Z도 이미 영구 계약이 있습니다.

ChainCatcher: 데이터로 볼 때, 예상 이상의 성과가 있었나요?

Ran: AI16Z의 거래량이 예상보다 뛰어난 성과를 보였으며, 영구 계약 출시 이전에는 거래량이 적었지만 지금은 매우 많습니다. 전반적으로 협력의 효과도 매우 고무적입니다. Orderly의 지원으로 Raydium에서 영구 계약이 출시된 지 한 달도 안 되어 거래량이 1,400만을 초과했으며, 기본적으로 매일 증가하고 있습니다. TVL도 매일 증가하고 있으며, 사용자 수 또한 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 마케팅을 하지 않은 상태에서도 단 며칠 만에 데이터가 매우 좋습니다. 앞으로 더 많은 활동을 할 예정입니다.

ChainCatcher: 이번 협력이 Orderly에게 어떤 중요한 의미가 있나요?

Ran: Solana에서 가장 큰 탈중앙화 거래소인 Raydium은 강력한 고객 유입 경로와 같습니다. Solana meme를 구매하는 사람들이 레버리지를 추가하거나 공매도 또는 헤지를 하고 싶을 때 가장 먼저 떠오르는 것은 분명히 Raydium입니다.

또한 Solana의 더 많은 탈중앙화 거래소와 협력할 것입니다. 우리는 궁극적으로 유동성 인프라를 구축할 것이며, 우리 유동성을 통합하고자 하는 누구나 우리의 SDK를 통합할 수 있도록 하여 자동화된 무허가 환경을 만들고, 점점 더 많은 프론트엔드가 우리의 인프라와 유동성을 사용할 수 있도록 할 것입니다.

혁신을 유지하고 meme 영구 계약의 거대한 성장 공간을 잡다

ChainCatcher: Orderly 플랫폼에서 memecoin 영구 계약의 상황에 대해 소개해 주실 수 있나요?

Ran: 우리는 일찍이 memecoin 영구 계약을 시작했으며, 현재 플랫폼에는 Solana에서 가장 인기 있는 Wif, Popcat, Peanut을 포함하여 20개의 memecoin 영구 계약이 있습니다. 우리는 일반적으로 이러한 인기 있는 memecoin 영구 계약을 최초로 출시하는 DeFi 플랫폼입니다.

Orderly는 현재 약 40개의 시장 조성자가 지원하고 있으며, Wintermute, Selini와 같은 유동성 제공자들이 매우 강력한 기술을 제공합니다. 우리는 새로운 자산을 신속하게 포착하고 유동성을 제공할 수 있습니다. 현재 공개된 자산 출시 메커니즘은: 완전 희석 평가(FDV)가 2,000만 달러 이상, 세 개의 가격 제공 출처가 있으며, 유동성 제공자가 있는 것입니다. 우리의 목표는 Uniswap과 같은 무허가 환경을 만들어 누구나 쉽게 자산의 영구 계약을 출시할 수 있도록 하는 것입니다.

ChainCatcher: meme의 열풍 속에서, meme 영구 계약은 투자자에게 어떤 새로운 플레이를 제공할 수 있나요?

Ran: 모두가 meme를 좋아합니다. 어떤 사람들은 소속감을 느끼기 때문에 특정 동물이나 개념을 좋아하고, 어떤 사람들은 meme의 변동성이 크고 매우 자극적이라고 생각합니다. 모든 meme 영구 계약, 특히 새로 출시된 자산은 짧은 시간 내에 수십 배 상승할 수 있으며, 영구 계약은 시장의 추가 유동성 수요를 충족시켜 다양한 신흥 현물 자산에 레버리지를 제공합니다.

meme 영구 계약의 거래자, 거래량 및 참여 정도는 다른 자산의 영구 계약보다 높습니다. 왜냐하면 meme의 전체 사용자 기반이 더 크고 더 활발하기 때문입니다.

Pump.Fun에서 Raydium으로 자산 시가총액이 수십만 달러일 때는 영구 계약이 필요하지 않았고, 공매도 수요가 없었으며, 투자자들은 현물을 직접 구매하는 것을 선호했습니다. 그러나 자산 시가총액이 2,000만 달러 또는 1억 달러에 도달하면 거래자들은 파생상품에 대한 수요가 생기기 시작합니다.

자산의 거래량이 증가하면 다양한 게임 수요가 발생합니다. 예를 들어, 양적 거래의 시장 조성, 자금 비용의 차익 거래, 또는 레버리지 매수 또는 매도 등이 있습니다. 시장 발전의 규칙은 자산 거래 수요가 지속적으로 발전하면 파생상품에 대한 수요가 생긴다는 것입니다. 우리는 이 수요를 신속하게 충족해야 합니다. memecoin은 인기 자산 카테고리 중 하나일 뿐이며, 앞으로 더 많은 자산이 memecoin처럼 처음에는 현물로 출시되었다가 시가총액이 증가함에 따라 영구 계약에 대한 수요가 생길 것입니다.

영구 계약의 타오바오, 체인 상 자산의 가장 빠른 출시와 가장 깊은 유동성

ChainCatcher: Orderly Network는 단순한 거래소가 아니라 타오바오와 같은 플랫폼입니다. 이 유사성의 배경 논리를 자세히 설명해 주실 수 있나요?

Ran: 우리는 Orderly를 "Web3 분야의 유동성 타오바오 플랫폼"으로 이해할 수 있습니다. 우리는 통합되고 편리한 거래 환경을 제공하여 다양한 거래 활동이 원활하게 진행될 수 있도록 하며, 구매자, 판매자 및 유동성 공급자가 서로를 찾고 수요를 매칭하여 효율적이고 안전한 거래를 할 수 있도록 합니다. 거래 사용자는 구매자이며, 중개인은 타오바오의 판매자 상점과 같습니다. Orderly 플랫폼에서 상점을 열고 플랫폼이 제공하는 자원과 인프라를 활용하여 사용자에게 다양한 거래 서비스를 제공합니다. 우리가 중점적으로 협력하는 WooFi는 마치 티몰과 같습니다. WooFi에서 사용자는 더 높은 품질의 상품과 서비스를 찾을 수 있습니다.

사용자에게는 선호하는 체인을 선택하여 상호작용할 수 있는 옵션이 제공되며, 자금 손실을 피할 수 있습니다. 사용자는 항상 자신의 자금을 통제할 수 있으며, 강력한 유동성 지원 하에 거래를 경험할 수 있습니다. 생태계의 탈중앙화 거래소와 개발자는 플랫폼 유동성을 활용하여 더 포괄적인 금융 제품을 개발하여 사용자 요구를 충족할 수 있습니다. 프로젝트 측면에서는 Orderly 플랫폼에서 탈중앙화 거래소와 시장 조성자의 자원 지원을 받아 영구 계약을 출시하고 거래 규모를 늘릴 수 있습니다.

ChainCatcher: 암호화 시장 조성자 Wintermute는 다른 탈중앙화 거래소에 비해 Orderly Network가 DeFi 영구 계약에서 최고의 유동성을 보유하고 있다고 언급했습니다. 이 점에서 여러분의 장점과 특징을 공유해 주실 수 있나요?

Ran: 우리는 처음부터 유동성에 집중해 왔습니다. 우리는 기본 인프라와 유동성 레이어를 구축하고 여러 체인에 배포하여 공유 오더북을 만들었습니다. 이는 우리 플랫폼의 상인들이 직접 크로스 체인 거래 서비스를 제공할 수 있음을 의미합니다.

또한, 우리는 40개의 시장 조성자가 유동성을 제공하며, 플랫폼은 그들에게 다양한 인센티브를 제공합니다. 예를 들어, 특정 자산의 수익을 토큰 형태로 시장 조성자에게 분배하는 전용 자금 풀을 설정했습니다. 현재 이 풀은 주로 전문 시장 조성자를 대상으로 하고 있으며, 다음 단계로 개인 투자자를 위한 풀도 출시할 예정입니다. 누구나 유동성을 제공할 수 있으며, 전문 시장 조성자는 이러한 자금을 호출하고 수익을 공유하여 유동성을 강화할 수 있습니다.

또한, 이전 거래소 운영 경험과 배경을 바탕으로 우리는 누가 최고의 시장 조성자인지, 누가 각 자산의 유동성을 제공할 수 있는지를 판단할 수 있습니다. 구체적으로, 저는 WOO의 공동 창립자로, 초기에는 WOO와 긴밀히 협력했습니다. 각 시장 조성자가 전문으로 하는 분야가 다르기 때문에 이를 이해하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 일부 시장 조성자는 호가 제공에만 전문화되어 있어 큰 거래량을 생성할 수 있지만 깊이를 제공하지 못할 수 있습니다. 일부 시장 조성자는 주로 차익 거래를 하지만, 과도한 차익 거래는 유동성을 해칠 수 있습니다. 각기 다른 시장 조성자의 스타일에 따라 우리는 일정한 방어 메커니즘과 인센티브를 설정하여 그들이 "효과적으로 시장 조성"하도록 장려할 것입니다.

탈중앙화 거래소 경쟁 구도 대변화, 체인 상 영구 계약 폭발 임박

ChainCatcher: 이번 주기는 왜 Hyperliquid가 이렇게 높은 음량을 달성할 수 있었나요?

Ran: Hyperliquid는 몇 가지 일을 잘하고 있습니다. 제품 측면에서 HLP 금고를 혁신했으며, 그들의 팀은 주요 시장 조성자입니다. HLP의 사용자 자금은 시장 조성 거래에 사용될 수 있으며, 이 메커니즘은 많은 사람들을 끌어들였습니다. 또한, 그들의 제품은 매우 간단하게 만들어졌으며, 다른 사람들이 로봇에 넣은 자금을 사용하여 시장 조성을 하면 좋은 유동성을 가져올 수 있어 선순환이 발생합니다. Hyperliquid는 현물 경매 시스템과 같은 혁신적인 제품도 출시했습니다.

하지만 반대로 말하면, 이 제품은 일정한 한계가 있습니다. 현재 Hyperliquid의 현물 거래소는 HIP-1 표준에 부합하는 Hyperliquid의 원주율 자산만 출시되고 있어, 그 생태계의 토큰 품질이 특별히 높지 않을 수 있습니다.

ChainCatcher: Hyperliquid에 비해 Orderly Network의 경쟁 우위는 무엇인가요? 두 플랫폼 간의 차이점은 무엇인가요?

Ran: 우리의 가장 큰 차이점은 Hyperliquid가 하나의 체인에서 모든 사람이 그 체인에서 개발하거나 거래하도록 하는 것입니다. 우리는 각 체인에서 관리형 스마트 계약을 구축하여 사용자의 자산이 원래 체인에 유지될 수 있도록 하고 있습니다. 현재 우리의 모델은 각 체인에서 주류 애플리케이션에 힘을 실어주어 그들이 이미 존재하는 영구 계약 제품을 호출할 수 있도록 하는 것입니다.

우리의 장점은 사용자가 자신의 체인에 머물 수 있다는 것입니다. 자산을 다른 체인으로 이동할 필요가 없으며, 물론 우리는 하나의 체인도 가지고 있지만, 이 체인은 결제용으로 사용되어 사용자 마찰 비용을 줄이고 안전성을 높입니다. 또한 Hyperliquid는 네 개의 검증 노드만 가지고 있어 사실상 매우 중앙화되어 있습니다. 우리는 더 탈중앙화되어 있습니다.

현재 우리는 U만 담보로 지원하고 있으며, 이후 더 많은 자산을 담보로 지원할 때 장점이 더욱 뚜렷해질 것입니다. 우리의 목표는 사용자 경험이 바이낸스와 같은 DeFi를 만드는 것입니다. 모든 사용자가 로컬 자산을 입출금할 수 있으며, 다중 체인 경험을 지원하고, 모든 것이 투명하며 체인 상에 존재하는 것입니다.

ChainCatcher: 앞으로 영구 계약의 발전을 어떻게 보시나요? 이전에 부족했던 점은 무엇인가요? 이번 주기에서 제품적으로 개선할 점은 무엇인가요?

Ran: 영구 계약의 발전 공간은 매우 큽니다. 탈중앙화 영구 계약은 중앙화 영구 계약의 3% ~ 5%를 차지하며, 현재 선두주자는 Hyperliquid입니다. 이전에는 dYdX와 GMX만 영구 계약을 제공했지만, 이제는 다양한 플레이어가 등장하고 제품이 점점 좋아지고 있습니다. 일반적으로 합리적인 범위 내에서 영구 계약 거래량과 현물 거래량의 비율은 약 3:1에서 4:1이 되어야 합니다. DeFi에서도 대략 비슷합니다. 이 비율로 계산할 때, 최근 DeFi의 하루 현물 거래량은 130억 달러이고, 영구 계약은 100억 달러에 불과합니다. 영구 계약의 합리적인 규모는 400억 달러여야 하지만, 400억 달러조차도 CeFi의 6% ~ 10%에 불과하므로 이 공간은 매우 큽니다. 체인 상의 현물과 영구 계약은 반드시 더 빠르게 발전할 것입니다.

이번 주기에는 많은 현물 자산의 가격 결정권이 DeFi로 이전되었으며, 대부분의 거래량과 유동성이 Raydium에 있습니다. 이전 주기에는 어떤 코인의 가격 발견이 CeFi에서 이루어졌고, 소형 코인은 매치, Gate.io에서 출시된 후 바이낸스로 갔습니다. 그러나 제품의 발전과 지갑의 발전으로 탈중앙화 거래소의 시장 점유율이 계속 증가하고 있으며, 다음 단계는 영구 계약의 폭발입니다.

하지만 영구 계약도 혁신이 필요합니다. 예를 들어, 기관 풀이나 영구 계약에서 많은 CeFi에서 거래할 수 없는 자산, 또는 CeFi보다 더 빠르거나 자가 상장(self-listing)하는 것입니다.

"선택받는 거래 인프라"가 되기 위해 노력하다

ChainCatcher: 당신은 어떻게 전통 금융에서 WOO로, 그리고 Orderly Network를 시작하게 되었나요?

Ran: 저는 처음에 미국에서 채권 파생상품을 다루었고, 이후 국내에서 사모펀드로 돌아와 계속 거래 배경을 가지고 있었습니다. 2018년에 Kronos에서 일하는 두 명의 대학 동창이 저를 끌어들였고, 저는 그들과 함께 CEO와 파트너로 선택했습니다. Kronos는 현재 고빈도 거래 회사로, 우리의 첫 번째 회사입니다.

2019년에 우리는 WOO를 설립했으며, 처음에는 암시장으로 시작했습니다. 즉, 기관 거래소로서 당시 거래소의 인프라가 너무 열악하다고 느껴서 직접 만들어보자고 결심했습니다. 그렇게 WOO를 시작하게 되었고, 지금은 2C 거래소로 발전했습니다.

DeFi Summer 이후, WOO는 WOOFi라는 제품을 출시했습니다. 현재 WOOFi의 하루 거래량은 1억 달러에 달하며, 그 계약은 Orderly 위에 구축되어 있습니다.

저는 DeFi가 금융의 다음 진화라고 생각하며, 투자자들이 CeFi에서 DeFi로 이동하는 것이 추세가 될 것입니다. 금융은 점점 더 탈중앙화될 것이며, 체인이나 지갑 모두 마찬가지입니다. 앞으로 암호화폐 거래의 인프라는 대부분 체인과 DeFi에 놓일 것이며, 현물이나 계약 모두 포함됩니다. 2021년 DeFi 현물 거래가 유행한 이후, 우리는 오더북의 다음 단계가 영구 계약이 되어야 한다고 느꼈고, 그래서 Near와 함께 Orderly를 인큐베이팅하게 되었습니다.

ChainCatcher: Orderly Network의 단기 초점과 장기 로드맵은 어떤 모습인가요?

Ran: Orderly의 장기 로드맵은 "선택받는 거래 인프라"가 되는 것입니다. 다양한 거래가 Orderly의 인프라를 포함할 수 있으며, 사용자는 직접 접촉하지 않을 수도 있습니다.

거래 수요가 있는 모든 앱은 Orderly에 쉽게 접속할 수 있으며, 타오바오처럼 상인들은 거래 및 유동성 레이어에서 계정을 개설할 것입니다. 모든 기여자는 이해관계자가 될 수 있으며, 그들이 받아야 할 인센티브를 얻을 수 있습니다. 우리는 60%의 수수료를 토큰 보유자와 공유할 것이며, 미래에는 100%가 될 가능성도 있습니다. 그들은 거버넌스를 통해 관리할 것이지만, 현재 거버넌스는 출시되지 않았습니다. 그러나 Orderly는 점점 더 탈중앙화될 것입니다.

단기적으로 우리는 몇 가지 핵심 제품을 출시할 계획입니다. 하나는 기관 풀로, 누구나 시작할 수 있으며 사용자 측에서 자금을 조달할 수 있습니다. 이 자금은 Orderly에서 거래할 수 있으며, 심지어 다른 플랫폼에서 거래할 수 있는 관리 방식으로도 가능합니다. 다양한 수익원을 창출하여 우리의 유동성과 거래량을 높이고, 일반 투자자들이 비교적 높은 수익을 얻을 수 있도록 할 것입니다. 이 기능은 1월 말 또는 2월 초에 출시될 예정입니다. 두 번째 중요한 제품은 다중 자산 담보로, 더 많은 자산을 담보로 수용할 수 있으며, 이러한 자산은 Orderly에서 이자를 발생시킬 수 있습니다.

우리의 궁극적인 목표는 자산 발행을 간소화하고 자동화하며 투명하게 만드는 것입니다. 정해진 메커니즘에 따라 누구나 자산을 상장할 수 있도록 하여 모두가 거래할 수 있게 하는 것입니다.