FTX 160억 달러 배상이 임박했는데, 이것이 상승장에 추가 자금이 될까요?

저자: 회전재정

이쪽에서는 SBF가 감옥에서 채식 중이고, 저쪽에서는 대장이었던 FTX가 사라졌지만 새로운 전환점을 맞이했다.

거의 2년 동안 끌어온 논란 끝에, 수많은 희망의 재점화와 꿈의 파괴를 겪은 후, 투자자들의 자금이 드디어 재투자될 가능성이 생겼다. 1월 3일, FTX의 공식 발표에 따르면, FTX 채무자 재조정 계획이 공식적으로 발효되었다. 고객은 공식 웹사이트를 통해 청구를 제기하여 환급을 받을 수 있으며, 첫 번째 분배는 발효일로부터 60일 이내에 시작된다. 초기 배상 단계는 약 12억 달러로, 긴 파산 및 회복 과정을 거쳐 FTX는 현재 고객 및 기타 채무자에게 상환할 수 있는 147억에서 165억 달러를 보유하고 있다.

이 소식이 전해지자 채권자들은 환호했지만, 현금 배상이 잠재적 손실을 감수해야 하는 상황이기도 했다. 그러나 긴 채권 추적의 길이 드디어 끝에 다다르자 대부분의 사용자들은 기쁜 표정을 지었다. 하지만 시장에 있어서는 기쁨과 우려가 공존하는 듯 보인다. FTX의 배상은 유동성이 몰려올 가능성을 의미하지만, 그로 인해 일부 암호화폐는 그늘에 가려졌다.

두 년 전의 이 블랙스완 사건이 지금까지도 암호화폐 시장에 깊은 영향을 미치고 있다는 것은 부인할 수 없다.

FTX 사건은 암호화폐의 짧은 역사 속에서 부정적인 의미로 두드러진 사건이다. 당시 FTX의 붕괴는 암호화폐 분야 전체를 휩쓸었고, 연쇄 반응으로 수백 개의 암호화 기업과 수십 개의 투자 기관이 피해를 입었다. 이는 시장에 큰 타격을 주었을 뿐만 아니라, 암호화폐가 겨우 얻었던 주류 인지도도 완전히 사라지게 만들었다. 한편, 자금 남용, 재무 조작, 추첨 결정 등 SBF와 그의 팀의 다양한 비상식적인 행동은 사용자들에게 조작당하고 놀림받았다는 극도의 분노를 불러일으켰다.

채무 문제로 돌아가 보자. 2022년 11월 12일, SBF는 소셜 미디어를 통해 거래소 FTX.com과 관련 거래 회사 Alameda Research를 포함한 130개 이상의 관련 회사가 미국 파산법 제11장에 따라 자발적으로 파산 신청을 했다고 발표했다. 이는 "전 세계 이해관계자의 이익을 고려하여 자산을 질서 있게 평가하고 실현하기 위함"이었다. 처음에 월스트리트 저널은 FTX의 자금 부족이 약 80억 달러라고 보도했다. 그러나 재판이 계속 진행됨에 따라 채권 총액은 놀라운 수치로 증가했고, 최종 청구 건수는 36,000건을 초과하며 채권 총액은 약 160억 달러에 달했다.

그때부터 채권자와 FTX는 긴 줄다리기를 시작했으며, 재조정 "늑대가 온다"는 소식이 끊이지 않았다. FTT는 이 서사의 핵심 대상이 되기도 했다.

2023년 1월, FTX의 새 CEO인 John J. Ray III는 거래소 재개 계획을 언급했지만, 신뢰가 무너진 상황에서 아무도 신경 쓰지 않았다. 3개월 후인 2023년 4월, FTX의 대리 법률 사무소인 Sullivan Cromwell의 변호사 Andy Dietderich는 FTX가 미래의 어느 시점에 거래소 사업을 재개할 것을 고려하고 있다고 다시 언급했다. 당시 일부 채무를 회수한 상황에서 시장은 미친 듯한 채권 추적의 시각에서 재조정 계획으로 시선을 돌리기 시작했다. 이후 재조정에 대한 좋은 소식이 이어졌고, 5월에 John J. Ray III는 FTX 2.0 계획을 확인했으며, 6월에는 법원 문서에서 나스닥, 리플, 블랙록 등 여러 회사가 인수 계획을 가지고 있다는 사실이 드러났다.

소식의 영향으로, 비록 한때 침묵에 빠졌지만 시장은 재조정 계획에 대한 신뢰가 점차 높아졌다. 2023년 11월, SEC 의장 Gary Gensler가 "법적 틀 내에서 FTX를 재개하는 것이 가능하다"고 언급한 후, 시장은 공식적으로 재조정 서사에 참여하기 시작했다. 직접적인 대상인 FTT는 장외에서 큰 인기를 끌며 40% 폭등하여 최고 5.54달러에 도달했다. 그러나 재판 문서의 공개로 인해 법원이 그 유틸리티 토큰의 속성을 확인하면서 FTT의 내재 가치는 0으로 선언되었고, 보유자들은 다시 한 번 꿈이 산산조각났다.

비록 FTT의 꿈은 깨졌지만, 채권자들의 배상은 확실해 보인다. 암호화폐 시장이 지속적으로 상승함에 따라, 2024년 2월 FTX 측은 모든 승인된 고객 및 채권자 청구에 대해 전액 지급할 수 있는 충분한 자금을 보유하고 있다고 밝혔다. 10월 8일, 미국 법원 판사는 FTX의 재조정 계획을 공식 승인하였고, 이는 FTX가 처음으로 채권자에게 상환할 수 있게 하였으며, 관련 금액은 140억 달러를 초과한다.

배상 계획의 시점은 계속 미뤄졌지만, 결국 올해 1월 3일 FTX 채무자 재조정 계획이 공식적으로 발효되었다. 첫 번째 채무는 1월 3일 발효 후 60일 이내에 배상될 예정이다. FTX 계획에 따르면, 채권자는 1월 20일 이전에 세금 신고서 제출 및 KYC 인증을 완료해야 하며, 첫 번째 "편의성 클래스" 사용자들이 먼저 상환받을 것이다. 이에는 청구 금액이 50,000달러 이하인 사용자들이 포함되며, 이들은 약 98%를 차지하고, 자금 신고 가치에 대해 원금과 이자를 포함하여 119%의 상환을 받을 것으로 예상된다. 첫 번째 배상은 12억 달러로 예상되며, 나머지 금액에 대한 구체적인 일정은 아직 없다. BitGo와 Kraken은 FTX의 배상 과정을 지원할 것이며, 두 회사 모두 배상 프로세스 중 고객 통지를 시작했다.

FTX는 채무 위에 시간 이자를 더하고 있으며, 모두가 기뻐하는 것처럼 보이지만, 채권자들에게는 완벽한 결말이 아니다. 이유는 배상에서 FTX가 안정화폐와 법정 화폐의 형태로만 지급할 수 있다고 언급했으며, 배상 금액은 청구 신청 날짜의 가치에 따라 결정된다고 명시했기 때문이다. 이 날짜는 2022년 11월 전후로 집중되어 있다. 그러나 당시 암호화폐 시장은 큰 충격을 받았고, 비트코인은 한때 16,000달러로 떨어졌으며, 현재 비트코인은 95,000달러에 도달하여 4배 이상 상승했다. 이는 소위 119%의 "최선을 다한" 배상과는 거리가 멀다.

이에 대해 일부 채권자들은 불만을 표출하고 있으며, 특히 채권 대주인 FTX의 최대 채권자 그룹 대표인 Sunil Kavuri는 FTX가 "BTC 실물 형태"로 배상해야 한다고 주장했다. 하지만 분명히 FTX는 이를 수용하지 않을 것이며, 설령 허락하고 싶어도 여력이 부족하다. FTX 청산 팀은 인수 당시 BTC의 잔액이 0.1%에 불과하다고 무력하게 밝혔다.

전반적으로 대부분의 채권자들은 배상에 대해 만족을 표하고 있으며, 결국 채권 추적의 길이 순탄치 않았기 때문에, 실질적으로 자금을 확보하는 것이 중요하다. 한편, 이렇게 큰 배상은 자연스럽게 시장의 주목을 끌고 있다. 160억 달러, FTX는 어떻게 마련할 것인가? 자금은 어디로 흘러갈 것인가?

어떻게 마련할 것인가에 대해서는 FTX의 지갑이 문제를 설명해준다. 2023년 8월 말, 주주 보고서는 FTX의 암호화 자산을 공개했으며, 10대 암호화폐가 FTX 암호화 자산 총 보유의 72%를 차지하고 있었다. 당시 보유 총 가치는 약 32억 달러였으며, 그 중 SOL 보유량이 가장 많아 5,500만 개에 달했고, BTC는 약 21,000개, ETH는 113,000개를 보유하고 있었다.

재조정 계획이 시작된 이후 FTX는 계속해서 암호화폐를 판매하여 자금을 마련하고 있다. 2024년 초, FTX는 보유하고 있는 모든 GBTC 2,200만 주를 청산했으며, 약 20,000개의 BTC를 포함하고 있다. 10월에는 FTX가 2,800만 달러의 SOL을 매각했고, 12월에는 17.8만 달러의 SOL 스테이킹을 해제했다.

현재 보유 현황을 보면, FTX는 대부분의 주요 암호화폐를 매각했으며, 암호화 자산 보유 총액은 13.43억 달러에 달한다. 현재 보유량이 백만 달러 이상인 암호화폐는 20종이며, 그 중 FTT의 가치는 가장 집중되어 총액이 6.26억 달러에 달하고, OXY가 그 뒤를 잇고 있으며 총액은 3.01억 달러, MAPS와 Media도 각각 1억 달러를 초과하는 보유량을 가지고 있다.

매각은 단기적으로 가격에 영향을 미칠 것이며, 특히 유동성이 적거나 FTX의 집중도가 높은 암호화폐는 보유량이 많은 암호화폐가 더 광범위한 영향을 받을 가능성이 크다. FTT는 가장 먼저 영향을 받을 것이며, 본래 MEME로 전락한 이 암호화폐는 아마도 누군가가 인수할 가능성이 낮다. OXY, MAPS, MEDIA, FIDA, BOBA, SRM, AMPL 등은 FTX의 보유량이 많기 때문에 큰 충격을 받을 것이다.

현재로서는 FTX 주소의 배상이 여전히 준비 중이며, 매일 자금이 거래소로 유입되고 있지만, 현재 단계에서는 암호화폐에 큰 영향을 미치지 않고 있으며, 영향은 상대적으로 통제 가능한 것으로 보인다. 단계적인 영향은 여전히 존재하지만, 시장은 더 장기적인 관점에서 매각 압력을 바라보고 있다.

160억 달러의 배상이 완료된 후, 이 자금이 암호화폐 시장으로 유입될 것인가? 1월 20일 트럼프가 취임하는 특별한 날짜와 겹쳐, 일부 업계 관계자들은 이 조치가 2025년 암호화폐 시장 주기의 다음 상승을 촉진할 수 있다고 낙관적으로 보고 있으며, 비트코인이 다시 한 번 새로운 고점을 돌파할 것이라고 예상하고 있다.

이 주장은 헛소리가 아니다. 문턱의 채권자는 하나의 선례이다. 2024년 7월 30일의 공개에서 Mt.Gox는 채권자에게 41.5%의 비트코인을 분배했으며, 채권자들은 총 59,000개의 비트코인을 받았다. 그러나 Glassnode에 따르면, Mt.Gox 채권자들이 약 40억 달러의 비트코인을 받았음에도 불구하고, 대부분의 그룹은 이를 판매하지 않고 오히려 가치를 회수하여 확고한 보유자가 되었다.

물론, 큰 타격을 입은 채권자들이 보유하기로 선택할지는 개인의 성향에 따라 다르며, 일률적으로 판단할 수는 없다. 주목할 점은, 채무 추적이 오랜 시간이 걸리기 때문에, 대부분의 원래 채권자들은 채무를 조기에 분리하거나 채무 보상 회사에 매각하여 자금을 확보하려고 할 것이다. 이 비율은 적지 않으며, 이 자금은 회수될 가능성이 낮다.

하지만 어쨌든 암호화폐에서의 자금은 일부가 암호화폐로 유입될 것이며, 이는 유동성이 자주 부족한 암호화폐 분야에 여전히 긍정적인 소식이다.

현재 시장으로 돌아가 보자. 불확실한 시기가 계속되고 있다. 거시 경제 데이터의 상승, 외부 상황의 불확실성, 미국 당국의 채무 위기는 시장에 회피 감정을 증대시키고 있으며, 위험 자산은 타격을 받고 있다. 최근 미국의 재난과 인재도 시장의 유동성에 대한 우려를 다시 한 번 증가시켰다.

1월 7일, 미국 캘리포니아에서 산불이 발생했으며, 이는 매년 발생하는 일반적인 사건이지만, 올해의 산불은 기록적인 여름 고온과 가뭄의 영향을 받아 특히 심각했다. 캘리포니아 재난 관리국의 12일 최신 데이터에 따르면, 산불로 인해 24명이 사망하고 16명이 실종되었다. 카운티 내 4건의 산불로 인한 총 화재 면적은 160평방킬로미터를 초과하여 샌프란시스코 시내 면적보다 크다. AccuWeather의 분석가는 경제적 손실이 1,350억 달러에서 1,500억 달러 사이에 이를 것으로 예상하고 있다. 현재 바이든 행정부는 미국 정부가 재난으로 인한 "모든 비용의 100%"를 지불할 것이며, 의회에 추가 재정 지원을 요청할 것이라고 밝혔다.

이 재난과 인재에 직면하여 경제적 타격은 막대하며, 보험 평가의 장기적 영향이나 개인의 회피 수요, 더 나아가 미국의 인플레이션 및 채무 우려로 인해 유동성 보수적 경향은 더욱 두드러질 것이다. 더욱 주목할 점은, 위험 시장에 있어 감정적으로 받는 변동이 계속 확대되고 있다는 것이다.

사건 발생 후, 캘리포니아 주지사 뉴스엄은 책임을 지역 정부에 돌렸고, 미국의 차기 대통령 트럼프는 민주당 소속의 캘리포니아 주지사 뉴스엄과 현직 대통령 바이든이 이 화재에 책임이 있다고 지적했다. 두 정당 간의 대립과 갈등은 통일된 재난 앞에서도 둔화되지 않고 있으며, 책임 회피와 내부 투쟁은 미국 금융 시장의 안정성에 대한 글로벌 신뢰를 흔들리게 할 뿐이다.

트럼프의 취임이 가까워지면서, 어떤 사건도 암호화폐 및 위험 시장의 민감한 신경을 쉽게 자극할 수 있으며, 비록 직접적인 영향은 제한적이지만, 위험과 우려가 존재한다. 최근 월스트리트의 확고한 강세론자인 Fundstrat Capital의 최고 투자 책임자 Tom Lee는 글로벌 유동성 축소의 영향을 받아, 비록 장기적으로 25만 달러의 강세 전망은 변하지 않지만, 비트코인이 최근 고점에서 크게 하락할 수 있으며 70,000달러 또는 50,000달러의 지지선에 도달할 수 있다고 주장했다.

재난 속에서 복이 숨어 있지만, 트럼프의 취임 시점에서 비트코인의 기대 지지는 여전히 비교적 견고하다. 오늘 새벽, 워싱턴 포스트는 David Sacks와 트럼프의 전환 팀이 암호화 산업의 리더들과 긴밀히 협력하여 입법 전략을 수립하고 있으며, 트럼프는 취임 첫날에 "탈은행화" 및 은행이 보유한 디지털 자산을 자산 부채표에 포함시키는 논란이 있는 암호화 회계 정책을 폐지하는 행정 명령에 서명할 것으로 예상된다고 보도했다.

이러한 영향으로 비트코인은 다시 95,000달러를 넘어섰으며, 발행 시점에서 BTC는 95,452달러, ETH는 3,183달러로 보고되고 있다.