비트코인 국가 비축 꿈이 무너졌나? 파월의 한 마디가 암호화폐 시장을 무너뜨렸다

저자: 타오로 재정

기다려온 금리 인하가 예정대로 이루어졌지만, 시장은 예전처럼 기뻐하지 않았다.

중국 표준시 12월 19일 새벽, 미국 연방준비제도(Fed)는 올해 마지막 금리 결정을 발표하며 연방기금 금리 목표 범위를 25bp 인하하여 4.25%-4.50%로 설정했다. 이는 연속 세 번째 금리 인하로, 현재까지 이번 금리 인하 주기에서의 누적 인하폭은 100bp에 달한다.

사실 매도 행동이 존재하더라도 유동성 방출은 위험 시장에 큰 호재로 작용할 수 있지만, 이번에는 상황이 다르다. 미국 주식 시장은 먼저 하락하며 가격을 조정했다. Choice 데이터에 따르면, 18일 미 동부 시간 기준으로 나스닥은 3.56% 하락했고, S&P 500 지수는 2.95% 하락했다. 다우 지수는 천 포인트 이상 하락하며 2.58%의 하락폭을 기록했고, 10일 연속 하락하여 1974년 10월 이후 가장 긴 연속 하락세를 기록했다.

암호화폐 시장도 뒤따라 비트코인은 한때 10만 달러 아래로 떨어져 9.9만 달러까지 하락했고, ETH는 최대 7.2% 이상 하락했다. 알트코인 시장은 10% 이상 하락했다. 왜 이번 금리 인하가 이런 결과를 초래했을까?

01 매파적 기대가 시장 공황을 유발, 파월이 트럼프를 반박하다

금리 인하는 좋은 일이지만, 위험 시장의 과열은 두 글자에 집중된다—예상. 연준 의장인 파월은 금리 인하와 함께 오랜만에 매파적인 발언을 하며 12월의 금리 인하 결정이 더 도전적이지만 "올바른 결정"이라고 강조했다. 그는 연준이 앞으로 정책 금리를 조정할 때 "더욱 신중할 것"이라고 강조하며, 2025년 연준의 금리 인하 여부는 미래 데이터에 기반할 것이며 현재의 예측 결과에 의존하지 않을 것이라고 말했다. 연준은 인플레이션이 개선된 후에 추가 금리 인하를 고려할 것이다.

이전의 일관된 투표 결정과 달리 이번 금리 인하는 이견이 있었고, 클리블랜드 연방준비은행의 하마크 의장은 금리 결정에 반대 투표를 하며 이번 금리 인하를 건너뛰어야 한다고 주장했다. 이는 금리 인하에 대한 저항이 계속 커지고 있음을 반영한다.

당일 연준이 발표한 경제 전망에서도 경제 성장률이 상향 조정되고 실업률이 하향 조정되며 연준의 매파적 태도를 드러냈다. 점도표에 따르면, 해당 전망을 바탕으로 19명의 연방 공개 시장 위원회(FOMC) 위원 중 10명이 2025년 말까지 연방기금 금리 목표 범위가 3.75%에서 4%로 하락할 것이라고 예상했다. "더욱 신중하게" 접근할 것을 고려할 때, 연준은 내년에 최대 두 번의 금리 인하를 할 수 있을 것으로 보이며, 이는 9월의 4회 예상에 비해 큰 후퇴이다.

이러한 배경 속에서 이미 12월 금리 인하 소식을 소화한 미국 주식 시장의 대폭 하락은 이해할 수 있는 일이다. 결국 향후 경기의 부드러운 착륙 여부는 여전히 검토해야 할 사항이다. 실제로 거시적인 관점에서 볼 때, 상황의 심각성은 여전히 통제 가능한 범위 내에 있다. 비록 매파적 발언이 처음 나타났지만, 2025년의 금리 인하는 여전히 공감대가 형성되어 있으며, 중립 금리는 다소 상승했다. 연준의 관점에서 이번 매파적 발언은 트럼프의 후속 집권 불확실성에 대응하기 위한 사전 경고로 보이며, 트럼프의 정책 주장에서 오는 인플레이션 상승을 방지하기 위해 일정한 공간을 남겨두려는 의도로 해석된다.

금리 인하 기대가 위험 시장에 미치는 영향이 크지만, 암호화폐의 재앙은 더욱 심각하다. 파월의 한 마디가 비트코인을 5% 이상 하락시키고 암호화폐 시장을 붕괴시켰다. Coinglass 데이터에 따르면, 오후 5시 기준으로 지난 24시간 동안 전 세계에서 26만 명 이상이 청산되었고, 전체 청산 금액은 7.8억 달러에 달하며, 롱 포지션 청산은 6.61억 달러, 숏 포지션 청산은 1.18억 달러에 이르렀다.

발표회에서 파월이 연준이 비트코인 국가 비축을 구축할 것인지에 대한 질문을 받자, 그는 "우리는 비트코인을 소유할 수 없습니다. 연방준비법(Federal Reserve Act)은 연준이 소유할 수 있는 것을 규정하고 있으며, 연준은 이를 변경하려고 하지 않습니다. 이는 의회가 고려해야 할 문제이지만, 연준은 법률을 수정하고 싶지 않습니다."라고 답했다.

파월의 태도는 분명히 암호화폐에 대한 반대 입장을 반영하며, 연준은 비트코인을 자산 부채표에 포함할 것을 고려하지 않으며, 이 문제에 대해 논의하고 싶어하지 않는다. 또한, 파월은 이번 임기 동안 사퇴하지 않을 것이라고 명확히 밝혔으며, 트럼프는 그를 교체할 권한이 없다.

우연히도, 최근 트럼프는 암호화폐 분야에서 "위대한 일"을 할 것이라고 발표하며, 미국이 석유 비축과 유사한 비트코인 전략 비축을 구축할 것인지에 대한 질문에 대해 "네, 그렇게 될 것이라고 생각합니다."라고 단언했다. 더 이전에는 한 익명의 전환 팀 관계자가 트럼프가 임기 내에 비트코인이 15만 달러를 돌파하기를 원한다고 밝혔으며, 암호화폐는 그에게 "또 다른 주식 시장"이라고 언급했다. 트럼프가 명확히 제시한 "주식 시장이 전부"라는 정책론을 고려할 때, 이 정보는 상당히 신뢰할 수 있다.

12월 17일, 시장에서는 트럼프가 행정명령을 통해 전략적 비트코인 비축(SBR)을 설립할 계획이라는 소식이 다시 전해졌다. 그는 재무부의 외환 평준화 기금(ESF)을 이용해 비트코인을 구매할 계획이며, 이 자산은 현재 2000억 달러를 초과했다. 같은 날, 비트코인 정책 연구소(Bitcoin Policy Institute)는 이 행정명령의 전문을 작성했으며, 트럼프가 서명하면 명령이 즉시 발효될 것이라고 밝혔다.

일련의 소식에 따라 비트코인 국가 비축 계획은 가까운 미래에 실현될 것처럼 보이며, 시장은 이에 대한 기대를 걸고 있다. Polymarket에서 비트코인 비축에 대한 투표는 25%에서 40%로 증가했으며, 어제 비트코인은 급등하여 11만 달러의 새로운 고점을 향해 나아갔다. 그러나 이 시점에서 파월의 발언은 트럼프에게 직접적인 반박이 되었고, 연준이 협조하지 않는다면 이른바 국가 비축은 큰 장애물에 직면할 것이다.

02 연준의 무관심, 비트코인 국가 비축의 어려움

가장 먼저 상원 의원 신시아 루미스가 제안한 '비트코인 법안'을 예로 들면, 이 법안은 정부가 5년 내에 매년 최대 20만 개의 비트코인을 구매하여 총 100만 개에 도달해야 한다고 요구한다. 10만 달러의 가격으로 계산할 경우, 구매 과정에서의 프리미엄을 제외하고 정부는 최소 1000억 달러를 조달해야 한다. 세부적인 운영 방식으로는 자금 출처가 세 부분으로 구성될 수 있다. 첫째, 연준의 국고 송금을 이용하여 매년 최대 60억 달러를 조달하는 방식이지만, 이 방안은 가능성이 낮다. 이유는 연준의 재무 상태가 여전히 적자 상태에 있으며, 적자는 2000억 달러를 초과하기 때문이다. 실제로 2023년 9월 이후 연준은 재무부에 어떤 자금도 송금하지 않았다. 둘째, 연준의 자본 잉여 계좌에서 재무부의 일반 기금으로 이전하는 방식이지만, 이 방식은 'FAST(미국 지상 운송 수리 법안)'에서 사용된 적이 있지만, 비트코인을 구매하는 데 사용될 경우 대중이 연준의 독립성에 대해 의문을 제기할 가능성이 크다.

앞서 두 가지 방식에 비해 세 번째 방식이 더 실행 가능하다. 즉, 시장 가격에 따라 금의 공정 가치를 조정하여 연준이 재무부 금 보유의 공식 가치를 시장화하는 것이다. 연준이 발표한 재무 보고서에 따르면, 연준의 공식 보유 자산은 금, 특별 인출권 및 동전으로 구성되어 있으며, 여기서 금은 재무부의 금 달러 기준 증서를 의미한다. 금 1온스당 공식 가격이 약 42.22달러를 초과하는 가격으로 계산할 경우, 명목 가격은 110억 달러에 달하며, 2700달러의 시장 가격으로 계산할 경우 이 보유 자산은 7034억 달러에 달할 것이다. 실제로 세 가지 방식 모두 비트코인을 구매하기 위해서는 미국 재무부의 강력한 지원이 필요하다.

한편, 미국의 국가 보유 자산은 높은 유동성을 가져야 하며, 이는 달러의 국제적 기축 통화 지위를 유지하고 마지막 지급 수단으로 작용하는 데 도움이 된다. 이러한 관점에서 볼 때, 변동성이 큰 비트코인은 기준에 부합하지 않는 것처럼 보인다. 만약 미국 정부가 비트코인을 대규모로 구매한다면, 비트코인의 가격을 더욱 끌어올릴 수 있지만, 비트코인이 정부 측에 집중될 것이며, 대규모로 매도할 경우 슬리피지와 변동성이 가져오는 영향은 결코 가벼운 것이 아니며, 결국 정부는 이 막대한 손실을 감당해야 할 수도 있다. 더군다나 비주권 통화의 부상은 세계적으로 달러에 대한 인식을 약화시킬 가능성이 있다.

여러 가지 이유가 겹치면서 연준의 암호화폐에 대한 반감은 깊이 뿌리내리고 있으며, 파월은 이전에도 암호화폐에 대한 반대 입장을 여러 차례 표명한 바 있다. 주목할 점은 이번 발언에서 파월이 여지를 남겼다는 것이다. "이는 의회가 고려해야 할 문제"라는 발언은 의회가 법안을 수정하여 비트코인을 비축에 포함할 수 있음을 의미하지만, 복잡한 이해관계와 광범위한 파급 효과를 고려할 때 기능적 수정의 가능성은 미미하다.

이것이 외환 평준화 기금의 구매가 상대적으로 더 신뢰할 수 있는 이유이며, 연준의 경로와는 달리 이 기금은 미국 재무부에 속해 있으며, 대통령의 동의를 얻은 후 재무부는 의회를 우회하여 자금을 배정하고 ESF를 통해 금, 외환 및 기타 신용 및 증권 도구의 거래를 직접 이용할 수 있다.

전반적으로, 비록 트럼프가 이번 임기 동안 양원을 장악하고 권력이 집중되었지만, 그가 관련 계획을 적극적으로 발표하고 있음에도 불구하고, 비트코인이 미국의 전략적 보유 자산이 될 가능성은 여전히 낮다. 그러나 비정상적인 길을 걷는 트럼프에게는 모든 것이 가능하다. 현실적으로 미국 정부는 이미 21만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 정부 중에서 가장 많은 수치이다. 만약 보유의 일부 대체가 이루어진다면, 비트코인의 가치는 부채가 많은 미국에 매우 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.

03 기관의 FOMO 조짐, 암호화폐 시장은 경로 분화에서 벗어나기 어려워

장기적으로 볼 때, 비록 짧은 시간 동안 블랙 목요일을 겪었지만, 예측 가능한 규제 호재 속에서 암호화폐 시장의 전망은 여전히 밝다. 다가오는 2025년을 앞두고 기관들은 높은 기대감을 보이고 있다.

Bitwise는 2025년의 예측에서 명확한 가격 데이터를 제시하며 비트코인을 보유한 국가가 두 배로 증가하고 비트코인 ETF도 더 많은 유입을 맞이할 것이라고 밝혔다. 비트코인은 20만 달러에 도달할 것이며, 전략적 비축이 이루어진다면 가격은 상한선이 없고 2029년에는 백만 달러에 이를 것이라고 전망했다. 이더리움은 2025년에 서사적 전환을 겪을 것이며, Layer 2, 스테이블코인 및 토큰화 프로젝트의 추진으로 7000달러에 도달할 것으로 보인다. 솔라나는 750달러를 목표로 하고 있다. 또한 2025년은 암호화폐 기업의 IPO 원년이 될 것이며, 코인베이스는 최대의 거래 중개업체가 될 것이라고 덧붙였다.

VanEck의 예측은 단계적으로 더 명확하며, 암호화폐의 강세장이 2025년에 지속될 것이며 첫 분기에는 첫 번째 고점에 도달할 것이라고 밝혔다. 이 주기의 정점에서 비트코인 가격은 약 18만 달러에 이를 것으로 예상되며, 이더리움 가격은 6000달러를 초과할 것으로 보인다. 다른 유명 프로젝트인 솔라나와 수이는 각각 500달러와 10달러를 돌파할 가능성이 있다. 첫 분기 이후에는 BTC 가격이 30% 조정될 것으로 예상되며, 알트코인의 하락폭은 더 클 것으로 보인다. 시장은 여름 동안 조정을 거친 후 가을에 반등할 것이며, 주요 토큰은 다시 성장하여 연말 이전에 이전의 역사적 고점으로 회복할 것이다.

Bitwise에 비해 VanEck는 더 낙관적이며, 비트코인 비축이 현실이 될 것이라고 믿고 있으며, 연방 정부 또는 최소한 한 주(예: 펜실베이니아주, 플로리다주 또는 텍사스주)가 비트코인 비축을 설립할 것이라고 예상하고 있다. 또한 정부 자원을 이용해 채굴하는 국가의 수가 현재 7개에서 두 자릿수로 증가할 것이라고 전망하고 있다. 한편, VanEck는 세분화된 분야에 대해서도 예측하며, 스테이블코인, DeFi, NFT, 비트코인 Layer-2, RWA, AI 에이전트가 급속히 발전할 것이라고 보고 있으며, 2025년에는 DEX의 거래량이 4조 달러를 초과하고 CEX 현물 거래량의 20%를 차지할 것으로 예상하고 있다. NFT 거래량은 300억 달러에 이를 것이며, 비트코인 Layer-2의 잠금 총액(TVL)은 10만 BTC에 도달할 것이고, 증권 토큰화의 총 가치는 500억 달러를 초과할 것이며, AI 에이전트의 체인 상 활동도 100만 건을 초과할 것이라고 덧붙였다.

Presto의 예측도 일관성을 가지고 있으며, 비트코인 가격이 21만 달러에 도달하고 ETH/BTC 비율이 0.05로 반등하며, 솔라나가 1000달러를 돌파할 것이라고 전망하고 있다. 또한 한 주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 국고에 포함할 것이라고 믿고 있다.

작년의 예측을 보면, VanEck의 예측 성공률은 약 56.6%였으며, Bitwise도 약 50%에 달한다. 따라서 기관의 관점에서 신뢰도는 상당히 높다고 할 수 있다. 전반적으로, 20만 달러 정도가 기관들이 비트코인의 향후 1년 동안의 최고 예상 가격이며, 이더리움은 약 6000-7000달러 정도로 예상되고 있으며, 기관의 상승 기대감은 매우 강하다.

하지만 현재의 명백한 경로 분화로 인해, 모든 것이 아름다운 강세장처럼 보이지만, 위험은 여전히 도처에 존재하며, 특히 알트코인은 유동성의 영향을 가장 많이 받는다. 실제로 지금도 많은 알트코인 보유자들은 가격이 이전의 약세장 수준으로 돌아가지 않았음을 발견하고 있다.

시장 유동성의 부족은 바이낸스의 신규 코인에서도 엿볼 수 있다. "우주 대소"의 상장 효과는 계속해서 약화되고 있으며, 급등 후 하락이 주된 흐름이 되고 있다. 타오로 재정의 통계에 따르면, 12월 19일 기준으로 11월 이후 바이낸스에서 상장된 10개의 토큰 평균 하락폭은 57.94%를 초과했으며, 12월 17일에 방금 상장된 PENGU의 경우, 상장 후 0.07로 급등한 후 빠르게 하락하여 현재 0.033에 거래되고 있으며, 하락폭은 51.81%에 달한다.

시장 어려움과 많은 의구심 속에서, 바이낸스 지갑은 최근 Binance Alpha 기능을 출시하여 저시가 잠재적 토큰을 발굴하여 거래량을 활성화하고 지갑 생태계를 촉진하며 치열한 시장 경쟁 속에서 선두 우위를 유지하고자 하고 있다. 그러나 현재로서는 단기 플랫폼 활성화가 두드러지지만, 장기적인 효과는 여전히 논의가 필요하다.

이러한 관점에서 이번 강세장에서 주류 토큰을 보유하는 것이 아마도 가장 좋은 선택일 것이다. 현재 암호화폐 시장은 회복세를 보이고 있으며, 비트코인은 현재 101,652달러, ETH는 3,674달러에 거래되고 있다.