마이크로소프트 주주가 비트코인을 거부하다, “암호화 강심제”는 지속 가능할까?

저자: Pzai, Foresight News

미국의 비트코인 투자 규제 완화가 눈에 띄게 진행됨에 따라, 점점 더 많은 기업들이 암호 자산에 관심을 가지기 시작했습니다. MicroStrategy의 성공 사례를 바탕으로, 국가 공공 정책 연구 센터(NCPPR)는 공식적으로 마이크로소프트에 이익의 1%를 비트코인에 투자하여 인플레이션을 헤지할 것을 제안했습니다.

12월 10일, 마이크로소프트의 주요 주주들은 비트코인을 회사의 자산 부채표에 포함시키는 것에 반대하는 투표를 했습니다. 이로 인해 시장 심리도 일정 부분 타격을 받았으며, 기사 작성 시점에서 비트코인은 97,304달러로, 며칠 전의 고점에 비해 조정되었습니다. "암호 강심제"는 모든 미국 주식 투자자들에게 사랑받고 있을까요? 그리고 주주들은 왜 신흥 자산에 대한 전략적 투자를 거부했을까요?

관심의 싹트기

올해 10월, 마이크로소프트는 SEC에 제출한 문서에서 비트코인 투자 관련 사항을 주주 총회에 포함시켰습니다. 이 사항은 미국 보수 성향의 싱크탱크인 국가 공공 정책 연구 센터(The National Center for Public Policy Research)가 제안했습니다. 이사회는 문서에서 주주들에게 이 제안에 반대 투표할 것을 권장하며, 이 제안이 "실행의 필요성이 없다"고 판단했습니다. 회사의 경영진은 "이 제안을 신중히 고려했다"고 밝혔으며, 변동성이 "암호화폐 투자 평가 시 고려해야 할 요소"라고 덧붙였습니다. 두 달이 지나 비트코인은 다시 한 번 역사적 기록을 경신했으며, 같은 미국 주식 상장 기업인 MicroStrategy는 비트코인을 수용하는 전략을 통해 단기간에 주가가 급등하며 블랙호스로 떠올랐습니다.

자신의 성공 사례 덕분에, MicroStrategy의 CEO인 마이클 세일러는 마이크로소프트 주주들을 설득하여 NCPPR의 제안을 지지하도록 하려 했습니다. 세일러는 비트코인이 "디지털 자본"으로서의 가치를 강조하며, 마이크로소프트가 일부 자산을 비트코인에 배분할 경우 주가의 상당한 성장을 가져올 수 있다고 지적했습니다. 또한 NCPPR은 비트코인이 가져올 "다음 기술 물결"을 놓치지 말아야 한다고 주장하는 영상을 상영하며, 비트코인을 보유함으로써 얻을 수 있는 가치를 보여주었습니다.

그럼에도 불구하고, 마이크로소프트의 주요 주주들은 이사회의 의견을 지지하기로 선택하며 비트코인을 회사의 자산 부채표에 포함시키는 것이 주주들의 장기적 이익에 부합하지 않는다고 판단했습니다. 그들은 비트코인의 높은 변동성이 회사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 우려하며, 이러한 투자가 투자자들에게 긍정적인 수익을 보장할 수 있을지 확신하지 못했습니다. 대리 컨설팅 회사인 글래스 루이스(Glass Lewis)도 전문가들이 암호화폐에 대한 투자가 포트폴리오의 전체 수익률을 높일 것이라고 보장할 수 없다고 지적했습니다.

시장 심리

시장에서는 트레이더들이 마이크로소프트 주주들의 결정에 대해 일반적으로 비관적인 시각을 보이고 있으며, Polymarket에서는 비트코인 투자 제안에 동의할 가능성이 10%~20% 사이에서 변동하고 있습니다.

미국 주식 시장에서 마이크로소프트의 시도를 제외하고도, 일부 기업들은 비트코인을 기업의 준비 자산으로 포함시키기 위해 적극적으로 시도하고 있습니다. 예를 들어 테슬라, Riot Platform, Galaxy Digital 등이 있습니다. 만약 마이크로소프트가 같은 조치를 취한다면, 이는 시가총액이 가장 큰 비트코인 보유 기업이 될 것입니다. 버니스타인의 분석가는 대형 기술 기업들이 현재 유동성을 비트코인을 통해 배치할 수 있는 여력이 있지만, 각자의 핵심 사업의 지배적 위치로 인해 비트코인이 기업 자산 전략의 비실질적인 부분이 될 수 있다고 언급했습니다. 반면 현금 잉여가 있고 핵심 사업이 부진한 소규모 기업들은 MicroStrategy의 모델을 따를 수 있습니다.

주목할 점은 마이크로소프트의 두 대형 기관 투자자, 즉 뱅가드와 블랙록이 이번 투표에서 중요한 역할을 했다는 것입니다. 마이크로소프트의 최대 주주 중 하나인 이들 기관 투자자들의 태도는 최종 결과에 결정적인 영향을 미칩니다. 동시에 블랙록은 고객에게 암호화 ETF 제품을 제공하고 암호 투자 시장에서 활발히 활동하고 있습니다. 그러나 마이크로소프트의 전략적 선택에 있어 이들 주주들은 여전히 안정성이 높은 자산을 선호하며, 일부 대형 금융 기관들이 암호화폐 시장에 진입하기 시작했지만, 기업이 이러한 자산을 전략적으로 보유하는 것에 대한 위험을 여전히 신중하게 고려하고 있음을 나타냅니다.

종합적으로 볼 때, 마이크로소프트 주주 투표의 결과는 현재 미국 기업들이 암호화폐 분야에 진출할지 여부를 고려할 때 직면한 딜레마를 반영합니다. 한편으로는 비트코인 가격이 계속 상승하고 트럼프 행정부의 효과로 인해 점점 더 많은 기업들이 이를 합법적인 투자 도구 및 준비 자산으로 받아들이고 있습니다. 다른 한편으로는 기업 자금의 안전성과 안정성을 고려하여 투자 규모에 일정한 제한이 있습니다. 이러한 상황에서 마이크로소프트는 기존의 투자 전략을 유지하고 더 안정적이고 예측 가능한 투자 옵션에 계속 집중하기로 선택했지만, 이번 투표는 암호 시장에 강력한 신호를 보내며 향후 암호화폐 채택에 대한 기대를 높였습니다.