비트코인이 10만 달러를 돌파하면서, 미국의 암호화폐 친화적인 정책이 시장을 어디로 이끌 것인가?

"강경하고 거친" 암호화 규제가 더 개방적이고 친화적으로 전환

트럼프는 선거 운동 중 암호화 시장에 대해 전략적 비트코인 비축을 포함한 10가지 암호화 친화적 약속을 했습니다. 지명된 SEC 의장 Paul Atkins은 암호화폐에 대한 친화적인 태도로 유명하며, 시장 혁신을 지원하기 위해 규제를 줄여야 한다고 주장합니다. 트럼프는 오늘 이에 대해 언급하며, Paul은 "암호 자산과 기타 혁신이 미국을 그 어느 때보다 위대하게 만드는 데 필수적이라는 것을 알고 있으며, 강력하고 혁신적인 자본 시장에 대한 약속을 믿고 있다."고 말했습니다. Paul은 또한 SEC의 막대한 벌금이 주주 이익을 해친다고 비판하며 유연한 규제 전략을 지지하고 Token Alliance의 공동 의장을 맡고 있습니다. 트럼프는 Paul Atkins의 암호화 사업 촉진 경험을 활용하여 이전 1년 동안 처벌 수단으로 암호화 산업을 대했던 SEC의 태도를 변화시키고 "금융 자유" 개념을 미국 금융 규제 기관에 도입했습니다.

또한, 트럼프의 다른 팀원들도 암호화 금융의 규제 특별 지원을 강력히 지지했습니다: 60% 이상의 지명 내각 구성원이 공개적으로 비트코인을 보유하거나 암호화 금융의 발전을 지지하며, 암호 자산의 성장을 간접적으로 지원하고 있습니다.

트럼프의 암호화 시장에 대한 약속과 이전에 제안된 《21세기 금융 혁신 및 기술 법안》(FIT 21 법안) 외에도, 최근 Tornado Cash 사건은 미국의 암호화 규제가 더 개방적이고 친화적인 방향으로 발전하고 있음을 나타냅니다. 11월 말, 미국 제5 순회 항소 법원은 재무부의 Tornado Cash 불변 스마트 계약 제재가 불법이라고 판결하며, 이러한 스마트 계약이 "재산"의 법적 정의에 부합하지 않는다고 판단했습니다. 이 판결은 스마트 계약의 합법성에 중요한 지원을 제공하여 개발자와 사용자가 이러한 프로토콜을 사용할 때 전통적인 법적 프레임워크와의 직접적인 충돌을 피할 수 있게 하여 금융이 더 포용적이고 친화적인 방향으로 발전하도록 촉진하며, 탈중앙화 금융(DeFi)의 번창에도 직접적으로 기여합니다.

"미국 우선"의 산업과 금융 자본은 더 자유로워야 한다

금융 자유는 암호화 시장에 더 큰 발전 공간을 열어줄 뿐만 아니라, 암호 자산과 전통 금융 자산(TradFi)이 연결된 후, 심오한 시장 통합이 진행되고 있음을 예고합니다. 디지털 사회의 발전과 인공지능(AI) 등 미래 기술의 추진으로 가치 창출 방식이 가속화되고 있습니다. 전 알리바바 전략 고문인 쩡밍은 범용 인공지능(AGI)이 미래의 생산력 핵심 기술 혁신이 될 것이며, 암호 자산과 밀접하게 결합되어 대량의 새로운 디지털 자산을 창출할 것이라고 지적했습니다.

블록체인은 디지털 사회와 현실 사회를 연결하는 가치 네트워크 기술로, 암호 자산이 이 변혁에서 중요한 역할을 할 것입니다. "미국 우선" 정책의 추진 아래, 트럼프는 AI 버전의 "맨해튼 계획"을 제안하며 AI 기술을 국가 전략의 높이로 끌어올리고 산업화 과정을 적극적으로 추진하고자 합니다.

미래의 AI가 주요 추진력이 되는 디지털 사회는 암호 자산을 피할 수 없으며, 스탠다드 차타드 은행은 현실 세계의 거의 모든 실제 자산이 토큰화될 수 있다고 언급하며, 2034년까지 전 세계의 토큰화 자산 수요가 30조 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 디지털 사회의 미래 발전이 암호 자산을 필요로 하든, 현실 사회의 자산 유통이 토큰화를 필요로 하든, 암호 자산과 전통 금융 자산의 융합, 이 시장의 잠재력은 1930년대의 "대기업 인수 시대"와 2000년대의 "인터넷 인수 시대"를 훨씬 초과할 것입니다. 전자는 6,000억 달러의 산업 통합을 촉발했고, 후자는 시장 규모를 3조 달러로 확대했습니다.

융합 과정은 이제 막을 수 없는 상황입니다. 암호 자산 ETF의 추진이든, RWA(실제 세계 자산)를 대표하는 신흥 트랙이든, 단지 스테이블코인 하나의 응용만으로도 2,000억 달러 이상의 시가총액을 창출했습니다. 암호 기술의 지속적인 침투와 함께, 전체 금융 시장의 "암호화"(Crypto) 과정이 이미 시작되었으며, 미래에는 글로벌 금융 구도를 재편하고 더 개방적이고 융합된 자본의 새로운 생태계를 촉진할 것입니다.

가장 중요한 3대 암호 "약속"이 후속 시장에 미치는 영향

전략적 비트코인 비축을 선언하든, 암호 친화적인 SEC 의장을 지명하든, 트럼프의 당선은 암호 산업이 역사상 가장 우호적인 규제 환경을 맞이하게 할 것 같으며, 이로 인해 비트코인의 최근 상승 통로가 열렸습니다. 그러나 중장기적으로 볼 때, 암호 산업을 지속적으로 추진하는 진정한 동력은 분명히 비트코인의 가격이 아니라, 트럼프가 그 구두의 암호 약속을 이행하여 입법 차원에서 암호 시장에 더 큰 공간을 제공할 수 있는지 여부입니다. 트럼프가 당내 높은 위신과 이번 공화당의 양원 선거에서의 전승을 바탕으로 다음의 3대 법안을 대표하는 핵심 입법을 적극적으로 추진한다면, 암호 산업에 새로운 국면을 가져올 수 있을 것입니다.

FIT 21 법안이 우선적으로 추진되며, DeFi 혁신이 미국으로 "회귀"

FIT 21 법안은 트럼프가 집권한 후 우선적으로 추진할 법안일 가능성이 높습니다. 이 법안은 "지금까지 가장 중요한" 암호 법안으로 평가받으며, 암호화폐가 상품인지 증권인지에 대한 명확한 정의를 제공하고, SEC와 CFTC 간의 암호 규제에 대한 "줄다리기"를 종식시킬 것입니다. 미국 하원은 이전에 압도적인 다수로 이 법안을 통과시켜 상원에 제출했지만, 후자는 단호한 조치를 취하지 않았습니다. 그러나 트럼프가 집권함에 따라 시장은 이 법안의 진행이 가속화될 것으로 예상하고 있습니다.

FIT 21 법안이 통과되면, 규정 준수 거래 플랫폼과 암호 상장 기업이 더 많이 등장할 것이며, 명확한 속성 기준이 거래 가능한 토큰을 더욱 풍부하게 만들고, 현물 ETF 및 기타 암호 금융 제품에 새로운 기회를 제공할 것입니다. 이전에 이더리움 ETF 신청이 통과되지 못한 부분적인 이유는 정성이 모호했기 때문이며, SEC는 오랫동안 PoS 메커니즘으로 전환된 이더리움이 증권에 더 가깝다고 판단했습니다. SEC와 월스트리트가 "균형점"을 찾은 후, 즉 스테이킹이 포함되지 않은 이더리움 ETF는 증권이 아니라는 것을 명확히 하여 계속 추진할 수 있었습니다. 법안이 통과되면 "디지털 상품" 범주에 속하는 암호화폐는 관련 전제 조건을 충족하는 경우 현물 ETF 및 관련 금융 제품을 더 쉽게 출시할 수 있을 것입니다. 내년에는 SoL, XRP, HBAR, LTC 등 다양한 암호화폐의 현물 ETF를 볼 수 있을 것입니다.

여러 기관이 Solana ETF 신청을 제출했습니다.

FIT 21 법안은 탈중앙화 애플리케이션 혁신, 특히 DeFi 트랙의 발전을 촉진할 것입니다. FIT 21 법안은 관련 토큰이 탈중앙화되고 기능적이라고 판단되면 디지털 상품으로 간주되어 SEC의 규제를 받지 않으며, 중앙화 정도가 요구 사항을 충족하면 일정 면제 기간을 받을 수 있어 더 많은 DeFi 프로젝트가 더 탈중앙화된 방향으로 발전하도록 장려할 것입니다. 법안은 또한 SEC와 CFTC가 DeFi의 발전을 연구하고, 전통 금융 시장에 미치는 영향 및 잠재적 규제 전략을 평가하도록 요구합니다. 면제 기간 요소가 더해져 더 많은 DeFi 프로젝트가 "회귀"할 것입니다.

또한, 우호적인 정책과 금리 인하 기대의 추진으로 더 많은 전통 자금이 DeFi로 유입되어 더 높은 수익을 추구하게 되고, 이는 DeFi의 재혁신을 촉발할 것입니다. 뚜렷한 추세는 DeFi가 계속해서 담보 자산을 확장하고, 더 많은 오프체인 유동성을 온체인으로 끌어들이는 것입니다. 이는 DeFi와 RWA의 깊은 통합을 촉진하며, 미국 국채, 부동산 등 토큰화 자산을 담보로 하거나 대출 등의 비즈니스를 허용함으로써 온체인 금융의 조합성과 상상력을 풍부하게 하고, DeFi의 영향력이 오프체인으로 확산되도록 합니다. RWA 트랙도 DeFi와의 융합으로 더 많은 수익을 가져오고, 온체인과 오프체인 간의 양방향 확장을 가속화할 것입니다.

DeFi가 비트코인 생태계에서 가지는 가치도 무시할 수 없습니다. ETF를 통해 오프체인으로 침투하는 동시에, 비트코인은 온체인 생태계에서 더 많은 가능성을 보여주고 있습니다. 비트코인 시장이 장기 보유자 중심이라는 점을 고려할 때, 현물 ETF가 시장 유통률을 더 낮은 수준으로 유지하게 되어, 이로 인해 발생하는 비트코인 대출 트랙은 새로운 기회를 맞이할 수 있습니다. SEC가 이더리움 현물 ETF의 스테이킹을 허용할 가능성이 있는 만큼, DeFi 생태계의 스테이킹 프로젝트는 일반적인 관심을 받을 수 있습니다.

미국 스테이블코인 관련 법안이 다시 의제로 올라올 가능성

2023년 미국 하원 금융 서비스 위원회는 《지불 스테이블코인 명확성 법안》을 통과시켰지만 하원에서 승인되지 않았습니다. 올해 10월, 암호 친화적인 상원 의원 Bill Hagerty가 유사한 초안을 다시 제출했으며, 트럼프가 이전에 연준이 발행하는 CBDC를 추진하지 않겠다고 약속한 것과 더불어, FIT 21 법안이 허가된 지불형 스테이블코인에 대한 정의를 내리고 허가 제도의 중요성을 강조함에 따라, 스테이블코인 관련 입법이 트럼프 집권 후 다시 의제로 올라올 가능성이 있습니다.

스테이블코인 입법은 달러 스테이블코인 발행 및 관련 결제 기관에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 일부 소형 또는 알고리즘 스테이블코인은 시장에서 퇴출될 수 있으며, 합법적인 스테이블코인(예: USDC)은 더 큰 시장 점유율을 차지하게 될 것입니다. 동시에, 입법이 규정 준수 요구 사항을 명확히 하면서 전통 결제 서비스 제공업체는 규정 준수 스테이블코인을 더 빠르게 채택하여 일상 거래에서의 접근성과 사용성을 높일 것이며, 관련 기업과 사용자도 스테이블코인을 기존 결제 시스템의 보완으로 더 안심하고 받아들일 수 있게 될 것입니다. 스테이블코인은 국경 간 송금 및 결제 분야에서의 시장 점유율도 지속적으로 높아질 것이며, 사용자 규모와 결제 규모는 Visa와 같은 기관에 근접하거나 이를 초과할 것으로 기대됩니다.

또한, 기초 자산(예: 정부 채권, 화폐 시장 펀드 등)을 통해 수익을 얻고 이를 관련 참여자에게 분배하거나, DeFi 프로토콜을 통해 온체인 수익을 얻는 등, 다양한 규정 준수 스테이블코인 기반 수익 제품이 계속해서 등장할 것이며 사용자에게 인기를 끌 것입니다. 하지만 수익 메커니즘을 설계할 때 스테이블코인이 투자 계약 특성을 드러내지 않도록 주의해야 합니다.

SAB21 제안의 폐기가 암호 자산 수탁 문제를 해결할 가능성

현물 ETF 등 암호 금융 제품의 발전이나 RWA, 스테이블코인 및 DeFi의 성장 모두 암호 수탁 서비스에 대한 수요를 증대시킬 것입니다. 이는 SAB 121(Staff Accounting Bulletin No. 121) 제안의 폐기를 재개하도록 압박할 것입니다. SAB 121은 SEC가 2022년에 발표한 것으로, 기업이 수탁 암호 자산을 부채로 기록하도록 요구하며, 이로 인해 기업의 자산 부채 비율이 급증하고 재무 건강 및 신용 평가에 영향을 미쳐 관련 기업이 수탁 서비스를 제공하기를 꺼리게 만들었습니다.

트럼프는 선거 운동 중 당선 후 해당 공지를 폐기하겠다고 약속했습니다. SAB 121의 폐기는 암호 수탁 기관의 규정 준수 부담을 줄여주어 은행 및 기타 규제 기관이 암호 수탁 분야에 더 쉽게 진입할 수 있도록 하여, 더 많은 기관 투자자를 시장으로 끌어들이는 가장 직접적인 이점이 될 것입니다. SAB 121의 회계 처리 요구로 인해 많은 은행과 금융 기관은 이전에 현물 ETF 등 암호 금융 제품에 대해 상대적으로 신중했으며, 폐기 후에는 금융 기관이 이러한 암호 자산을 관리하는 복잡성을 줄일 수 있습니다. 스테이블코인 제공업체와 결제 관련 비즈니스도 영향을 받을 것이며, 특히 전통 금융 시스템과 통합된 프로젝트가 그러할 것입니다. SAB 121의 폐기는 이러한 기업에 더 유연한 규제 환경을 조성하여 결제 및 정산과 같은 핵심 기능의 발전에 기여할 수 있습니다. 현재 인기 있는 서사인 RWA는 이로 인해 혜택을 받아 더 많은 전통 수탁 기관이 토큰화 자산을 더 유연하게 관리할 수 있게 되어, 더 많은 금융 기관이 참여하도록 유도할 것입니다.

부인할 수 없는 것은, 트럼프 2.0 시대의 모든 암호 친화적 정책이 암호 시장의 경계를 깊이 재편하고 있다는 것입니다. 규제에서 회계 기준에 이르기까지, 모든 미세한 변화 뒤에는 깊은 전략적 의미가 숨어 있습니다. Paul Atkins의 지명은 암호 규제 환경의 완화 신호를 발신하며, 자산 측면의 제도 혁신 또한 간과할 수 없습니다. 2024년 12월 15일 발효될 FASB의 새로운 규정(ASU 2023-08)은 기업이 보유한 암호 자산을 공정 가치에 따라 재무 기록하도록 요구합니다. 이는 기업이 비트코인과 같은 암호 자산의 가치 변동을 재무 제표에 직접 반영하게 하여 기업의 순이익에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 이 규정의 시행은 더 많은 기업이 비트코인과 같은 주류 암호 자산을 자산 부채표에 포함하도록 유도할 수 있습니다. 또한, 마이크로소프트는 12월 10일 이사회를 열어 비트코인을 회사 전략적 비축에 포함할지 여부를 공식적으로 논의하며, 이 추세에 대한 높은 인식도를 제공하는 산업 신호를 만들어냈습니다.

오늘 비트코인이 10만 달러를 돌파한 가운데, OKX CEO Star는 X 플랫폼에서 이것이 "비전과 기술의 힘"이라고 언급했습니다. 전통과 혁신의 융합의 길은 반드시 글로벌 자본 시장의 새로운 질서를 재편할 것입니다.