Hashkey Capital 보고서: 우리가 왜 알트코인에 긍정적인가?

원문 제목: 왜 우리는 알트코인에 대해 긍정적인가

（원 보고서는 2024년 10월 22일 발행되었으며, 본 보고서는 번역판입니다）

저자: Hashkey Capital

편집: Mensh, ChainCatcher

최근 시장 개요

시장 감정은 3분기 동안 알트코인에 대해 전반적으로 약세를 보였으며, 비트코인의 시장 지배력은 약 54%로 상승하여 2021년 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 알트코인 시즌 지수는 현재 37로, 이전에 8월 중순에 최저점을 기록했습니다. HashKey의 상위 20개 토큰 지수와 테마 지수는 3분기 동안 비트코인보다 부진한 성과를 보였으며, 이러한 부진은 미국 경제 침체에 대한 지속적인 우려, 독일 정부와 Mt Gox의 매각 등 외부 충격, 일본 엔화 차익 거래의 해제, 그리고 web3 산업 내에서의 눈에 띄는 산업 발전 부족에 기인합니다.

다양한 암호화폐 섹터의 연환산 수익률

알트코인 시즌 지수

비록 3분기 말에 시장이 회복되었지만, Dune의 산업 분류에 따르면, Layer 1은 3분기 동안 긍정적인 수익을 기록하고 비트코인을 초과 달성한 유일한 분야입니다. 투자자들의 관심은 지난 분기 동안 DeFi와 DePIN에서 AI와 밈으로 이동했습니다. 이러한 변화는 DeFi와 인프라 관련 토큰의 부진으로 이어졌으며, LRT 분야는 15.77% 하락했고, 서비스 인프라는 18.09% 하락했습니다.

90일 상대 암호화 경로 강도

L1 스마트 계약 플랫폼. 비록 이더리움이 애플리케이션 수, 개발자 수 및 총 잠금 가치(TVL) 측면에서 여전히 선두주자이지만, 그 시장 지위는 솔라나, 트론, 톤 및 신흥 수이와 같은 여러 대체 플랫폼의 도전에 직면하고 있습니다. 이러한 플랫폼은 더 낮은 수수료를 제공하고 더 많은 사용자를 유치하여 경쟁하고 있으며, 이로 인해 이더리움의 수수료 시장 점유율이 감소했습니다.

주요 공공 블록체인 활성 사용자 수

3월의 Dencun 업그레이드는 이더리움 Layer 2 수수료를 대폭 감소시켰습니다. 여기에 다른 Layer 1 플랫폼의 경쟁이 심화되면서 이더리움의 거래 수수료가 하락했습니다. 따라서 이더리움의 디플레이션 상태는 도전에 직면하게 되었고, ETH의 "초음파 화폐" 내러티브에 대한 의문을 불러일으켰습니다. 이러한 도전에도 불구하고 이더리움 생태계의 채택 추세는 여전히 강력하며, 80%의 토큰화 자산이 여전히 그 네트워크에 남아 있습니다. 또한 소니와 같은 대기업들이 이더리움에서 블록체인 프로젝트를 구축할 계획을 발표했습니다.

DePIN은 2024년 초에 주목을 받았으며, 이는 솔라나의 DePIN 애플리케이션에서의 역할과 AI와 암호화폐의 융합 덕분입니다. 노드 판매는 커뮤니티를 구축하고 수익을 촉진하는 데 도움이 되었습니다. 그러나 3분기에는 전체 암호화 시장의 약세 감정과 현실 세계 애플리케이션 및 비즈니스 지속 가능성에 대한 의구심으로 인해 이 분야의 모멘텀이 둔화되었습니다. DePIN 자산에 대한 열정도 식었습니다.

AI

OpenAI의 ChatGPT에 의해 촉진된 인공지능의 수요가 증가하면서 저장, 계산 및 네트워크 자원에 대한 수요도 증가하고 있습니다. 중앙 집중식 AI 인프라는 높은 장벽과 데이터 통제 등의 도전에 직면해 있습니다. 블록체인은 토큰 인센티브를 제공하여 사용자와 커뮤니티의 참여를 촉진하는 솔루션을 제공합니다. Bittensor(TAO)는 분산형 머신러닝 플랫폼으로 선두를 달리고 있으며, Fetch.ai(FET)는 AI와 자율 에이전트를 활용하여 운송 및 공급망을 최적화하는 데 두각을 나타내고 있습니다.

RWA

TradFi의 참여는 토큰화 자산의 성장을 촉진했습니다. 최근 발전에는 Mantra의 5억 달러 부동산 토큰화, BlackRock의 BUIDL 펀드 5억 달러 초과, Securitize와 Ironlight에 대한 투자 등이 포함됩니다. WisdomTree는 WisdomTree Connect 플랫폼을 통해 토큰화 펀드를 제공하며 확장하고 있습니다. Avalanche(AVAX)는 규정 준수와 보안에 중점을 두고 Citi 및 JPMorgan과 협력하여 체인 상의 RWA 솔루션을 제공하며, Ondo Finance(ONDO)는 DeFi 사용자에게 미국 국채에 대한 토큰화된 접근을 제공합니다. 규제가 개선됨에 따라 더 다양한 토큰화 증권을 제공하는 프로젝트가 등장할 것으로 예상됩니다.

DeFi

DeFi는 여러 측면에서 상당한 발전을 이루었으며, 더 나은 확장성과 더 명확한 사용 사례를 제공합니다. 다양한 시장 주기에서 DeFi는 경쟁적인 수익 기회를 통해 자본을 유치하는 능력을 보여주었습니다. 이전 주기의 유명한 DeFi 프로젝트인 AAVE(2020년), LIDO(2020년), MakerDAO(2017년) 및 Chainlink(2017년)는 생태계 인프라의 중요한 구성 요소가 되었습니다.

주요 DeFi 프로토콜 LTV

블록체인 관점에서 이더리움은 총 잠금 가치(TVL) 측면에서 선두를 유지하고 있으며, 그 뒤를 트론이 따릅니다. 그러나 DeFi 시장의 자본 유입은 특히 Scroll과 Sui의 TVL 증가에 의해 주도되고 있습니다.

주요 블록체인 TVL

게임 및 엔터테인먼트

3분기 동안 Web3 게임의 시가총액은 8% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 Web3 게임은 여전히 강력한 참여자로, 모든 dApp 활동의 30%를 차지하며, 일일 활성 지갑 수는 210만 개에 달합니다. 새로운 게임의 출시는 향후 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. Ronin과 TON 생태계는 Web3 게임 분야에서 선두를 달리고 있습니다. Ronin은 Axie Infinity의 성공으로 혜택을 보고 있으며, TON은 Telegram과의 원활한 통합을 통해 9억 사용자에게 접근할 수 있게 되었습니다. Notcoin, Catizen 및 Hamster Kombat과 같은 몇몇 TON 미니 게임은 눈에 띄는 인기 게임이 되었습니다.

암호화폐는 글로벌 통화 완화 주기로 혜택을 볼 것입니다

글로벌 경제는 통화 완화 주기에 있습니다. 주요 신흥 시장 국가는 2023년 하반기부터 금리를 인하하기 시작했습니다. 대부분의 선진 시장 국가는 2024년 하반기에 금리 인하 주기를 시작할 예정이며, 일본만 예외입니다.

최신의 하룻밤 지수 스왑(OIS) 가격에 따르면, 시장은 연준이 2025년 말까지 기준 금리를 160bp 이상 인하하여 약 3.20%로 낮출 것으로 예상하고 있습니다. 영국은행, 유럽중앙은행, 캐나다 중앙은행 및 캐나다은행에 대해서도 유사한 기대가 있으며, 이번 완화 주기 동안 금리가 약 100~200bp 하락할 것으로 예상됩니다.

미국 실질 금리와 주요 실물 자산 가격

미국 실질 금리는 주요 실물 자산(금 및 암호화폐 포함)의 가격 책정에 중요한 요소입니다. 역사적으로 선진 시장(DM)의 금리 주기와 미국 실질 금리 간에는 강한 상관관계가 존재했습니다. 그러나 주요 선진 시장 중앙은행이 양적 긴축(QT)을 진행하고 있어 실질 금리는 여전히 높은 수준에 있습니다.

연준과 유럽중앙은행(ECB)은 2025년 상반기까지 QT 계획을 종료할 것으로 예상되며, 경제 침체 압력이 심화되면 조기 종료될 가능성도 있습니다.

최근 미국 환매 시장의 압력

최근 미국 환매 시장에서 압력이 증가하고 있으며, SOFR는 분기 말에 급격히 상승했습니다. 이 상황은 2019년 환매 시장 위기와 유사하며, 당시 연준은 자산 부채표 축소를 갑자기 중단해야 했습니다. 양적 긴축의 종료는 미국 실질 수익률을 크게 낮출 수 있으며, 이는 암호화폐 산업에 유리할 것입니다.

주요 중앙은행 자산 부채표 %GDP

SOFR의 급등은 2019년 환매 위기를 떠올리게 합니다

주요 선진 시장 중앙은행의 금리 인하 누적 횟수와 10년 만기 미국 실질 수익률 비교

주: 연준, 유럽중앙은행, 영국은행, 호주 중앙은행 및 일본은행의 OIS 선물 가격에 따른 누적 금리 인하 횟수, 중앙은행 자산 부채표 규모 가중 계산. 자료 출처: 블룸버그

실질 수익률과 암호 자산 간의 관계

현재 완화 주기의 금리 인하 여력과 글로벌 유동성

현재의 완화 주기에서 금리 인하 여력은 충분하며, 양적 긴축이 연말 전에 종료될 가능성이 있어 신용 수요 증가와 통화 기초 확장의 이중 효과를 볼 수 있습니다. 이러한 요소들은 글로벌 유동성 주기가 새로운 상승 궤도로 진입하는 데 기여할 것으로 예상됩니다.

암호화폐는 글로벌 유동성과 높은 상관관계를 가지고 있습니다. 여기서 우리는 글로벌 유동성을 주요 경제체의 M2 총 공급량으로 정의하며, 이는 BGeometrics에서 제공합니다. 우리는 로그 선형 회귀 분석을 사용하여 비트코인과 이더리움 가격이 시간에 따라 글로벌 유동성과 어떻게 밀접하게 추적되는지를 조사했습니다.

글로벌 통화 공급과 디지털 자산의 관계

암호화폐와 글로벌 유동성 지수의 민감도 분석

주요 자산 클래스의 10년 및 6개월 기간 동안 글로벌 유동성 지수와의 β 계수를 분석한 결과, 역사적 데이터는 암호화폐가 글로벌 유동성 변화에 가장 민감하다는 것을 보여주며, 다양한 암호 자산의 β 값은 8.5를 초과합니다. 그러나 지난 6개월 동안 민감도 계수는 음수로 변했습니다. 우리는 이러한 단기 편차가 정부 매각 및 이전의 가치 평가 팽창과 같은 특유의 충격으로 인해 발생했다고 생각합니다.

자산이 글로벌 통화 공급량 증가 1%에 대한 β 값

글로벌 유동성이 암호 시장에 미치는 선행 효과

글로벌 유동성은 일반적으로 암호 시장보다 약 3개월 앞서 있습니다. 우리는 비트코인과 HashKey 상위 20 지수(알트코인의 대리)의 8주 변화를 글로벌 통화 공급량과 비교했습니다. 주목할 점은 글로벌 유동성 지수가 지난 몇 개월 동안 상승세를 보였다는 것입니다.

글로벌 M2 vs 비트코인 vs HashKey 상위 20 지수(알트코인의 대리)의 8주 변화

미국 선거가 암호 시장에 미치는 영향

미국 선거는 향후 30일 내 암호 시장의 주요 외부 변수입니다. 비트코인의 변동성 기간 구조는 11월 8일 만기일 근처에서 뚜렷한 전환점을 보여주며, 이는 시장의 기대가 커지고 있음을 나타냅니다. 선거 결과와 양원에 대한 통제는 향후 미국 경제 정책을 형성하고, 이는 암호 규제 및 투자자 신뢰에 영향을 미칠 것입니다.

트럼프 승리 확률과 비트코인 가격

9월의 Polymarket 데이터는 트럼프의 선거 기회 인식과 비트코인 가격 간의 불일치가 존재함을 보여주며, 이는 암호 시장이 선거 위험을 일부 가격에 반영했음을 나타냅니다. 역사적으로 선거의 단기 불확실성이 줄어들면 암호 시장은 종종 상당한 반등을 경험합니다.

우리는 비트코인이 여전히 3년 강세장 주기의 중간에 있다고 추정합니다. 유동성 개선과 미국 선거 불확실성의 해소는 시장을 더욱 상승시킬 것으로 예상되며, 향후 3-6개월 내에 새로운 역사적 최고점을 기록할 가능성이 있습니다.

또한 비트코인은 역사적으로 4분기에 강한 성과를 보이며, 지난 10년 평균 수익률은 40%에 달합니다. 이러한 요소들과 유리한 거시 경제 환경은 강세장이 계속 상승 궤도를 유지할 가능성을 시사합니다.

비트코인 10년 월별 변동폭

비트인 가격이 새로운 최고점을 기록하기 전 알트코인의 성과

우리는 비트코인이 새로운 역사적 최고점을 기록하기 전 3개월 동안 알트코인이 높은 β 특성을 보이는 경향이 있음을 관찰했습니다. 2016년 이후 비트코인이 새로운 주기 최고점에 도달한 네 번의 경우에서, 알트코인 지수는 이러한 최고점 이전 3개월 동안 비트코인을 초과했습니다. 유일한 예외는 2016년 2분기에 발생했습니다.

현재의 파생상품 시장은 미국의 이번 완화 주기의 최종 금리를 3%를 약간 초과하여 가격을 책정하고 있습니다. 미국의 통화 완화가 내년까지 지속됨에 따라, 우리는 상대적으로 높은 스테이킹 수익을 제공하는 주요 알트코인인 ETH와 SOL이 혜택을 볼 수 있을 것으로 생각합니다. 또한 스테이킹 프로토콜(예: STETH)과 델타 중립 DeFi 프로토콜(예: ENA)은 낮은 금리 환경에서 증가하는 수익 추구 행동으로부터 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.

그러나 이번 주기에서 알트코인은 여전히 위험에 직면해 있습니다. 더 많은 프로젝트가 낮은 유통 공급량으로 출시됨에 따라 총 1550억 달러의 자금이 잠금 해제될 것입니다. 가격 추세는 비트코인과 분리될 수 있으며, 자본 유입이 증가하는 공급을 흡수하기 어려울 수 있습니다. 따라서 기본적이고 기술적으로 강력한 알트코인 자산을 식별하는 것이 그 어느 때보다 중요합니다.

비트코인과 알트코인의 비트코인 주기 최고점 전 3개월 성과

지난 몇 년간의 토큰 잠금 해제

타이밍: 알트코인 시장을 언제 그리고 어떻게 탐색할 것인가

비트코인의 지배력

역사적으로 알트코인은 비트코인의 지배력이 정점에 달한 후 좋은 성과를 보였습니다. 비트코인이 주기 초기에 시장 점유율을 차지할 때, 자본은 종종 비트코인의 지배력이 약화된 후 알트코인으로 이동합니다. 이 주기는 알트코인에 혜택을 주며, 투자자들이 더 높은 위험과 더 높은 수익을 추구하게 됩니다.

비트코인 지배력

알트코인 시즌의 역사

• 2013-2014 알트코인 시즌

시작 날짜: 2013년 11월

종료 날짜: 2014년 1월

비트코인 지배율: 2013년 11월 약 95%; 2014년 1월 약 85%

촉발 요인: 여러 새로운 암호화폐의 출시가 비트코인의 초기 성공에 뒤따랐습니다.

주요 사건: 라이트코인(LTC), 리플(XRP) 및 도지코인(DOGE)의 도입. 비트코인은 2013년 말에 가격이 1000달러를 초과하며 급등한 후 조정을 겪었습니다.

• 2017-2018 알트코인 시즌

시작 날짜: 2017년 12월

종료 날짜: 2018년 1월

비트코인 지배율: 2017년 12월 약 62%; 2018년 1월 약 33%

촉발 요인: ICO(최초 토큰 발행) 열풍.

주요 사건: 이더리움은 ERC-20 토큰을 생성하고 많은 ICO를 촉진했습니다. 대량의 소액 투자자들이 미디어 보도에 따른 FOMO로 유입되었습니다. 비트코인은 2017년 12월에 거의 20000달러에 도달했습니다.

• 2020-2021 알트코인 시즌

시작 날짜: 2020년 12월

종료 날짜: 2021년 4월

비트코인 지배율: 2020년 12월 약 70%; 2021년 4월 약 40%

촉발 요인: DeFi와 NFT의 번영.

주요 사건: Uniswap, Aave 및 Compound와 같은 DeFi 플랫폼의 성장이 있었습니다. CryptoPunks 및 Bored Ape Yacht Club의 출현으로 NFT의 인기가 급증했습니다. 테슬라 및 MicroStrategy와 같은 기관의 암호화폐에 대한 관심이 높아졌습니다.

정적 관점에서 볼 때, BTC 지배력(BTC.D)은 62%-70% 수준에 도달해야 알트코인 시즌이 시작될 수 있습니다. 현재 BTC.D는 약 57%로, 비트코인의 시가총액은 약 2800억 달러 증가해야 합니다.

이는 비트코인 가격이 76000달러를 초과해야 함을 의미합니다. 70%의 BTC.D를 위해서는 가격이 108,000달러에 도달해야 하며, 평균적으로 약 92000달러에 달해야 합니다. 낙관적인 경우, 비트코인 가격이 10만 달러를 초과할 때 알트코인 시즌이 발생할 가능성이 더 높습니다. 낙관적인 경우, 비트코인 가격이 80000달러를 초과할 때 알트코인 시즌이 발생할 가능성이 더 높습니다.

또 다른 요소는 비트코인 가격 급등과 ETF 간의 상관관계입니다. 일반적으로 긍정적으로 여겨지지만, 만약 암호 원주율 펀드가 상승세를 주도한다면 자본이 비트코인에서 알트코인으로 이동할 수 있습니다.

비트코인에서 알트코인으로 이동할 수 있습니다. 그러나 ETF가 시장을 주도할 때 자본이 알트코인으로 이동할 가능성은 낮습니다. 주류 투자자들은 일반적으로 알트코인에 직접 접근할 수 없기 때문입니다. 대신 자본은 두 개의 다른 세계에 속하는 다른 암호 관련 주식으로 더 많이 이동할 가능성이 높습니다.

위험 선호도------아직 도달하지 않음

또 다른 주요 요소는 위험 선호도입니다. 현재 두 가지 주요 위험 선호도 문제를 해결해야 합니다:

1. 투자자들은 수익을 우선시합니다. 암호화폐 기관에서 발생하는 수익이 미미하기 때문에 비트코인에 대한 의존도가 높아지고 있습니다.
2. 알트코인 산업은 부진하며 주목할 만한 프로젝트가 거의 없습니다.

이 문제를 해결하기 위해 비트코인은 먼저 상승해야 합니다. 현재 가격 수준은 부족하며, 알트코인의 손실을 비트코인의 수익으로 상쇄해야 합니다. 이것이 비트코인 가격이 80000달러를 초과해야 하는 이유입니다.

또한 ETH, SOL, RWA, AI 및 DePIN과 같은 신흥 산업은 강력한 성과를 보여야 합니다. 다행히도, 미국과 중국의 최근 양적 완화 조치는 어느 정도 위험 선호도를 높였습니다.

위험 선호도는 여전히 가장 큰 도전 과제이며, 우리는 추가 개선을 기다려야 합니다. 비트코인이 1분기에 우수한 성과를 보였지만, 그 발전 모멘텀은 둔화되었습니다. 비트코인은 가치 저장 및 디지털 화폐로 평가받고 있지만, 그와 금의 비율은 1분기의 33.6에서 10월 초의 23으로 감소했으며, 연초의 20.5보다 낮습니다. 금이 금리 인하와 지정학적 긴장으로 인해 새로운 최고치를 기록할 때 비트코인은 정체 상태에 있습니다. 이는 대시장이 암호화폐에 대한 위험 선호도가 여전히 낮고, 많은 자본이 디지털 금의 대안으로 비트코인에 유입되지 않았음을 나타냅니다.

비트코인과 금 비율

역사적으로 비트코인/금 비율의 상승은 일반적으로 알트코인 시즌과 일치합니다. 따라서 위험 선호도의 하락은 새로운 코인의 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 비트코인/금 비율이 상승 추세에 들어설 때까지 기다리는 것이 더 유리한 신호를 발신하는 데 필요합니다.

2012년 이후, S&P 500 지수는 미국 대통령 선거 후 몇 년 동안 비선거 연도보다 훨씬 더 나은 성과를 보였습니다. 평균적으로 S&P 500 지수는 선거 후 3개월 내에 약 6.6% 상승했습니다. 6개월 후에는 증가폭이 13.8%로 증가하고, 1년 후에는 평균적으로 24.8% 증가했습니다. 반면 비선거 연도에는 S&P 500 지수가 3개월 후에 일반적으로 0.03%의 최소 하락폭을 보이며, 6개월 후에는 1.8%의 소폭 상승, 1년 후에는 6.9%의 소폭 상승을 보입니다. 비트코인의 가격 추세도 이러한 경향을 따르며, 미국 대선 후 몇 개월 및 1년 동안 뚜렷한 강세를 보입니다.

미국 주식과 비트코인의 대선 기간 성과

글로벌 유동성과 비트코인

한국 거래소의 관점에서 알트코인의 프리미엄은 여전히 상대적으로 낮습니다. Kaiko에 따르면, 할인율은 FTX 붕괴 이후 최저점에 도달했으며, 이는 한국 거래상이 두 달간의 가격 하락 후 수익을 실현했음을 나타냅니다. 시장이 프리미엄 단계로 전환될 때만 성수기가 재현될 가능성이 있습니다.

한국 시장의 새로운 코인 프리미엄/할인

여러 알트코인이 360일 이동 평균선을 초과했으며, 이는 강세장 초기의 전형적인 추세입니다. 보다 광범위한 암호화폐 시장이 강세장으로 돌아오면서 이 비율은 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

알트코인 폭 넓은 지표

이더리움--위기 게임

앞서 언급한 바와 같이, 이더리움의 부진은 여러 요인에 기인합니다:

경쟁 심화------사용자들이 점점 더 빠른 거래 속도와 더 나은 확장성을 가진 고처리량 블록체인으로 이동하고 있습니다.

거래 수수료 감소------2층 확장 솔루션에 대한 의존도가 크게 줄어들어 이더리움 네트워크의 거래 수수료가 감소했습니다. 이는 사용자에게는 유리하지만, 네트워크의 전체 수익에는 부정적인 영향을 미칩니다.

가치 이동------2층 솔루션, 데이터 가용성 서비스, 대체 블록체인 및 감시 및 재감시와 같은 메커니즘의 발전으로 이더리움 핵심 네트워크의 가치가 이동했습니다.

이더리움 2023년 1월 이후 TVL

VanEck의 데이터에 따르면, 2023년 1월 이후 ETH가 이더리움 생태계 토큰 가치에서 차지하는 비율은 97%에서 89%로 감소했습니다. 이더리움이 2022년 9월 지분 증명 합의 메커니즘으로 전환한 이후, 이더리움 종합 지분 수익률(CESR)은 유효 연방 기금 금리(EFFR)와 함께 합의 보상과 거래 수수료 두 부분으로 세분화되었습니다. 2023년 6월 이후 연방 기금 금리와 CESR 간의 스프레드는 음수였습니다. 그러나 이 격차는 줄어들고 있으며, 현재 2023년 12월 이후 최고 수준에 있습니다. 연준의 금리 인하 기대와 네트워크 사용량 증가에 힘입어 이 격차는 계속 줄어들고 향후 몇 분기 내에 긍정적인 값으로 전환될 가능성이 있습니다.

이더리움 스테이킹 복합 수익률과 EFFR 비교

현재 데이터에 따르면, 이더리움의 성과는 디플레이션 단계에 들어설 때까지 지속적으로 저조할 것으로 예상됩니다. 최근 네트워크 사용량 감소로 인해 약 150만 개의 토큰이 합병 시 공급 수준으로 복귀했습니다.

ETH는 2022년 9월 Merge 이후의 공급량

비탈릭 부테린은 최근 "일관성"에 대한 의견을 발표하며 "주요 도전 과제는 모든 프로젝트가 협력하여 이더리움 생태계를 구축하도록 하는 것"이라고 언급했습니다.

최근 다양한 생태계에서 제안된 이더리움 일관성 개념은 제로섬 접근 방식을 강조합니다. 비탈릭 부테린이 언급한 바와 같이, "한 프로젝트의 성공은 전체 이더리움 커뮤니티(예: ETH 보유자, 이더리움 사용자)에게 혜택을 주어야 하며, 그들이 프로젝트 자체 생태계의 일부가 아니더라도 말입니다." 이 이니셔티브는 이더리움의 더 넓은 운동을 강화하는 시작을 나타냅니다.

많은 2층 솔루션이 이더리움의 속도와 효율성을 높였지만, 이들은 또한 분산화를 초래하여 2020년 DeFi 및 NFT 열풍 동안의 응집력을 감소시켰습니다. 그럼에도 불구하고 자본 지출이 상대적으로 낮기 때문에 이더리움이 저수익 운영자로 전환될 가능성은 낮습니다. 매 주기마다 경쟁자가 등장하지만, 이는 이더리움의 강력한 지위를 약화시키지 않습니다.

현재 이더리움 커뮤니티는 "이더리움 일관성"을 측정하는 지표를 개발하고 있으며, 이러한 노력은 최선의 관행을 생성하여 이더리움 생태계를 더욱 강화하고 장기적인 성공을 보장할 것으로 예상됩니다.

탄탄한 기본면------솔라나, 체인링크, DeFi

우리는 솔라나를 주요 기본면 게임으로 간주합니다.

MEV 없음, 2층 없음------솔라나는 채굴자가 가치를 추출할 필요가 없으며(MEV) 2층 솔루션 없이 운영됩니다. 따라서 모든 가치는 첫 번째 층 토큰에 집중됩니다.

활동 증가------네트워크 사용률의 상승은 거래 수수료의 증가로 이어지며, 이는 더 큰 활발함과 채택률을 나타냅니다.

기관 채택 가속화------솔라나는 암호화폐 분야, 특히 밈 커뮤니티에서의 입지를 강화하고 있으며, 높은 활동성과 기관 신뢰에 중점을 두고 있습니다.

• 주요 기관과의 협력: 지난 1년 동안 솔라나는 기관 채택을 가속화했습니다. 첫 번째로 비자는 솔라나 블록체인을 이용하여 스테이블코인 결제를 진행했습니다.
• PayPal의 PYUSD 출시: 2024년 5월, PayPal은 솔라나에서 PYUSD 스테이블코인을 출시했습니다.
• 프랭클린 템플턴: 1.4조 달러 자산을 관리하는 프랭클린 템플턴은 솔라나 블록체인에서 공동 펀드의 토큰화를 계획하고 있다고 발표했습니다.
• 씨티은행: 씨티은행은 솔라나의 국경 간 금융 거래 및 스마트 계약 사용 기능을 탐색하고 있습니다.

커뮤니티와 인기------솔라나의 강력한 커뮤니티 참여와 낮은 거래 비용은 그 기념비의 성공을 크게 촉진했습니다. Telegram 및 Discord와 같은 플랫폼에서 이러한 토큰에 대한 논의, 홍보 및 협력이 매우 활발합니다.

성능------coinmarketcap의 데이터에 따르면, 지금까지 솔라나 기반의 밈 코인의 평균 수익률은 8469%이며, 이더리움 기반의 밈 코인은 평균 962%입니다. 솔라나에서 유명한 밈 코인으로는 Dogwifhat(WIF), Bonk(BONK) 및 Popcat(POPCAT)이 있습니다.

시장 동향------솔라나는 높은 처리량과 사용자 친화적인 도구로 인해 새로운 기념비를 출시하는 데 선호되는 플랫폼이 되었습니다. 이 네트워크는 매일 많은 토큰이 발행되며, 이는 활기차고 발전하는 생태계를 반영합니다.

체인링크

체인링크는 약 250억 달러의 총 가치 보증(TVS)을 확보하며 중요한 발전을 이루었으며, 이는 그 정점의 절반에 해당합니다. 동시에 LINK의 가격은 역사적 최고가의 25%에 불과하여 잠재적 가치가 상당하다는 것을 나타냅니다. 최대의 오라클 공급업체로서 체인링크는 전체 산업에서 급속히 성장하는 RWA 프로젝트의 성장으로부터 혜택을 받을 준비가 되어 있습니다.

체인링크 TVS

Swift에서의 체인링크 비즈니스 모델

조기 진입------체인링크는 시장에 일찍 진입하여 기관과 파트너십을 구축하여 오라클 네트워크의 선두주자로서의 입지를 강화했습니다. 이는 다른 네트워크와 비교하여 경쟁 우위를 제공합니다.

비즈니스 모델------체인링크는 dApp, 스마트 계약 및 RWA 서비스에 대한 데이터 지원을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 이는 이 네트워크가 이러한 블록체인 기반 서비스에 대한 수요 증가로부터 혜택을 받을 수 있게 합니다.

은행 통합------은행 및 금융 기관은 SWIFT 및 ISO 20022와 같은 표준을 활용하여 블록체인 기술을 기반으로 기존 인프라를 계층적으로 구축하여 블록체인 통합을 가속화하고 있습니다. 이는 기존 시스템을 교체할 필요 없이 이루어집니다.

DeFi

DeFi 프로토콜은 획기적인 발전을 이루어내며, 확장성을 달성하고 명확한 사용 사례를 제공합니다.

연준은 경제를 자극하기 위해 금리를 대폭 낮추며 완화 기간에 들어섰습니다. 이는 시스템 내 유동성을 풍부하게 만들고 사람들이 더 많은 신흥 수익 기회를 찾도록 장려하고 있습니다. 전통적인 무위험 금리가 매우 낮기 때문입니다.

이전 주기의 많은 DeFi 프로젝트는 점차 기반 인프라가 되었으며, 주기를 넘어 "필수" 경관을 형성하고 있습니다.

DeFi는 다중 체인 생태계로 확장되기 시작했으며, 산업의 선두 지위는 점점 더 확고해지고 있으며, 체인 간 경쟁의 영향을 받지 않고 있습니다.

기관의 관심

2024년 ETF 시장은 특히 암호화폐 관련 제품 분야에서 큰 성장을 경험했습니다. ETFstore의 데이터에 따르면:

2024년에 출시된 525개의 ETF 중 상위 25개 중 13개가 비트코인 또는 이더리움과 직접 관련이 있습니다. 암호화폐 위험이 포함된 MSTR 옵션 전략 ETF를 포함하면 이 숫자는 14개로 증가합니다. 성과가 가장 좋은 상위 4개 ETF는 모두 현물 비트코인 ETF입니다. 또한 상위 7개 암호화폐 관련 ETF 중 5개는 시장에서 가장 강력한 성과를 보이고 있습니다. 이러한 추세는 기관들이 ETF를 통해 암호화폐에 투자하려는 관심이 날로 증가하고 있음을 강조하며, 비트코인과 이더리움은 여전히 이 분야에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

2024년 신규 ETF 유입량 순위