국가 스테이블코인: 아시아의 달러 의존도 감소 전략

作者：Chi Anh, Ryan Yoon, and Yoon Lee

1. 스테이블코인 채택의 동적 변화

현재 대부분의 스테이블코인은 미국 달러(USD)와 연동되어 있으며, 이는 글로벌 금융 분야에서 달러의 지배적 지위를 강화하고 있습니다. 그러나 아시아는 현지 통화와 연동된 스테이블코인 발행으로 전환하기 시작했습니다. 이러한 변화는 많은 국가들이 무역, 투자 및 금융 거래에서 달러 의존도를 줄이기를 원하기 때문에 더 넓은 글로벌 경제 트렌드와 일치합니다.

본 보고서가 탐구하고자 하는 핵심 질문은: 달러가 지배적인 상황에서도 왜 일부 아시아 국가들은 비달러 스테이블코인을 발행하는가? 이 질문에 답하기 위해 우리는 국가 스테이블코인의 이점을 연구하고, 주요 사례 연구를 강조하며, 비달러 스테이블코인이 아시아 금융 환경에서 점점 더 중요한 역할을 하는 방법을 탐구할 것입니다.

2. 국가 스테이블코인의 이점

국가 스테이블코인을 발행하는 주요 동기는 통화 주권을 유지하는 것입니다. 스테이블코인을 자국 통화와 연동함으로써 각국은 자국의 통화 정책이 국가 경제 목표와 일치하도록 보장할 수 있습니다. 이는 경제 및 정치적 결과를 더 잘 통제할 수 있게 합니다. 각국은 외부 경제 압박을 더 잘 관리할 수 있으며, 이는 외환 시장 변동 기간 동안 특히 중요합니다.

아시아의 많은 국가들, 특히 통화 위기를 겪었던 국가들은 이러한 문제에 특히 민감합니다. 이는 스테이블코인이 경제 안정성과 회복력을 강화하는 매력적인 도구가 되도록 합니다. 그러나 대부분의 국가는 민간 기업이 발행하는 스테이블코인보다 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 개발을 우선시하고 있습니다.

CBDC는 정부에 통화 정책과 금융 시스템에 대한 보다 직접적인 통제권을 제공하여 민간 스테이블코인 대체품보다 규제하기가 더 용이합니다. 현재 스테이블코인을 발행할 수 있는 국가는 소수에 불과합니다. 대부분의 국가는 여전히 규제 프레임워크를 수립하고 시행을 고려하고 있습니다.

그러나 USDT 및 USDC와 같은 달러 스테이블코인의 보급을 제한하는 것은 도전 과제입니다. 한국에서는 약 10%의 무역이 달러 스테이블코인을 통해 이루어지며, 이러한 거래는 일반적으로 공식 통계에 기록되지 않습니다. 이러한 실제적인 제한을 인식한 각국 정부는 글로벌 스테이블코인 시장에서 효과적으로 경쟁할 수 있도록 정책을 수립하기 위한 노력을 가속화하고 있습니다.

3. 사례 연구: 아시아 비달러 스테이블코인 프로젝트

3.1. 해협은행 싱가포르 달러 (XSGD)

XSGD는 StraitsX에서 발행한 싱가포르 달러에 의해 지원되는 스테이블코인으로, 이더리움에서 운영되며 다른 4개 네트워크로 확장됩니다. XSGD의 시가총액은 1800만 달러를 초과하며, 싱가포르 금융 관리국(MAS)의 《지불 서비스법》에 따라 설립되어 아시아에서 가장 신뢰받는 스테이블코인 중 하나로 빠르게 자리 잡았습니다.

사용자는 Grab 앱에서 XSGD로 충전할 수 있습니다. 출처: blockhead.co

XSGD는 싱가포르 달러의 원활한 국경 간 거래를 가능하게 하여 동남아시아에서 운영되는 기업과 상인에게 혜택을 줍니다. 2024년 싱가포르 슈퍼 앱 Grab은 사용자가 XSGD를 포함한 암호화폐로 디지털 지갑을 충전할 수 있도록 허용하여 일상 거래에서의 실용성을 확대했습니다. 싱가포르 달러와 연동된 스테이블코인을 사용함으로써 기업은 달러 환전을 피하고 환전 수수료를 절감하며 거래 속도를 높일 수 있습니다.

3.2. 인도네시아 루피 토큰 (IDRT)

IDRT는 PT Rupiah Token Indonesia에서 발행한 인도네시아 루피(IDR)와 연동된 스테이블코인입니다. 시가총액은 480만 달러를 초과하며, 이더리움 및 바이낸스 체인과 같은 네트워크에서 운영됩니다. 인도네시아 정부는 특정 스테이블코인을 홍보하지 않지만, 블록체인 기술을 지원한다고 밝혔으며, 이는 금융 포용성을 강화하고 디지털 경제를 지원하는 더 넓은 목표의 일환입니다.

출처: rupiahtoken.com

IDRT는 바이낸스, Uniswap 및 PancakeSwap과 같은 다양한 CEX 및 DEX에서 광범위하게 사용되며, 사용자가 인도네시아 루피와 연동된 통화로 거래 및 투자할 수 있도록 합니다. 이러한 인기 거래소에서의 접근성은 IDRT가 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서의 역할을 확대하여 암호화폐 분야에서 인도네시아 통화에 접근하려는 사용자에게 실용적인 도구가 되도록 합니다.

3.3. 해협신문 인도네시아 루피 (XIDR)

XIDR 생태계. 출처: StraitsX

XIDR도 Xfers에서 발행한 인도네시아 루피와 연동된 스테이블코인으로, XSGD를 포함한 더 넓은 StraitsX 생태계의 일부입니다. XIDR의 시가총액은 124,960달러로 상대적으로 작지만, 인도네시아가 블록체인 솔루션을 금융 인프라에 통합함에 따라 성장 잠재력을 보여줍니다.

IDRT와 비교할 때 XIDR의 생태계는 더 광범위하며, 여러 DeFi 플랫폼, 기관 보관 솔루션 및 더 넓은 개인 지갑 옵션을 지원하여 탈중앙화 금융 및 기관 거래 등 다양한 분야에서 더 넓은 실용성을 가질 수 있습니다. XIDR는 여러 분야에 걸쳐 있지만, IDRT보다 시가총액이 낮습니다. 이는 IDRT가 이 분야에서 더 일찍 자리 잡았기 때문일 수 있습니다. 미래에 XIDR는 동남아시아 금융 분야에서 중요한 역할을 하여 지역의 온라인 소매업체에 빠르고 효율적인 결제 서비스를 제공할 수 있습니다.

3.4. 인도네시아 루피 스테이블코인 (IDRX)

IDRX는 PT IDRX Indo Inovasi에서 개발한 인도네시아 루피와 연동된 스테이블코인으로, Base를 포함한 여러 블록체인 네트워크에서 운영됩니다. 주요 목표는 인도네시아 국가 통화의 안정적인 디지털 표현을 제공하여 전통 금융과 Web3를 연결하는 것입니다.

출처: IDRX

다른 스테이블코인과 마찬가지로 IDRX는 탈중앙화 금융 애플리케이션을 실현하고, 국경 간 결제 및 송금을 촉진하며, 암호화폐 시장 변동성을 헤지하기 위한 안정성을 제공합니다. 아직 초기 단계에 있지만, IDRX는 인도네시아 시장 점유율이 가장 높은 암호화폐 거래소 Indodax와 협력하고 있습니다. 고급 기능인 공정 거래 메커니즘은 아직 갖추고 있지 않지만, 이 프로젝트는 광범위한 채택과 기능 확장의 큰 잠재력을 보여주어 인도네시아의 디지털 경제에서의 역할을 강화하고 있습니다.

3.5. 비리라 터키 리라 (TRYB)

BiLira (TRYB)는 터키에 본사를 둔 스테이블코인으로, 터키 리라와 연동되어 있으며, 이더리움 기반의 스테이블코인으로 아시아 시장에 관련 통찰력을 제공합니다. BiLira의 시가총액은 약 3460만 달러이며, 직접적인 규제를 받지 않아 위험이 높지만, 터키 리라와 관련된 국경 간 결제의 공백을 메우고 있습니다. 또한, TRYB의 개발자 BiLira는 혁신적인 암호화폐 거래소 BiLira Kripto 를 출시하여 사용자에게 터키 리라 지원 스테이블코인으로 거래할 수 있는 더 많은 경로를 제공합니다.

그러나 터키 리라가 달러에 대해 지속적으로 불안정한 상황을 고려할 때, 현재 터키 GDP의 4%가 스테이블코인 구매에 사용되고 있습니다. 이는 BiLira와 같은 현지 스테이블코인이 달러와 같은 지배 통화와 경쟁하는 데 중대한 도전 과제가 됩니다.

3.6. 테더 CNHt (위안화)

테더 CNHt는 오프쇼어 위안화(CNY)와 연동된 중국 기업의 국제 무역을 위한 스테이블코인입니다. 중국은 암호화폐 활동에 대해 엄격한 규제를 하고 있지만, CNHt는 기업이 위안화로 거래를 결제할 수 있도록 하여 환율 변동 없이 거래할 수 있는 솔루션을 제공합니다.

그러나 주목할 점은, 테더 CNHt가 공식 중국 디지털 위안화(e-CNY)와 경쟁하고 있다는 것입니다. 후자는 중국에서 더 널리 채택되고 있습니다. 디지털 위안화는 중국 정부의 강력한 홍보를 받고 있으며, 국내 금융 시스템에 통합되어 있으며, 합법적인 지위와 중국 인민은행의 지원으로 인해 소매 및 기관 거래에서 선호되고 있습니다. 또한, 최근 화웨이의 HarmonyOS NEXT 운영 체제와 통합되어 접근성이 크게 향상되어 중국 디지털 금융 생태계에서의 입지를 더욱 강화하고 있습니다.

반면, 테더 CNHt는 오프쇼어 시장과 국제 거래를 겨냥하여 달러 연동 스테이블코인에 대한 대안을 제공합니다. 국내 사용 측면에서 디지털 위안화는 베이징과 상하이의 소매 결제와 같은 일상 거래에서 점점 더 많이 사용되고 있습니다. CNHt와 같은 민간 스테이블코인 대체품과 비교할 때, 이러한 광범위한 홍보는 중국 본토에서 더 인기를 끌고 있습니다.

3.7. GMO 엔 (GYEN)

GMO JPY (GYEN)는 미국에 본사를 둔 규제 기관 GMO Trust에서 발행한 스테이블코인입니다. GYEN은 일본 엔(JPY)과 연동되어 있으며, 이더리움에서 운영되며, 시가총액은 1000만 달러입니다. 다른 주요 스테이블코인이 소매 또는 신흥 시장을 목표로 하는 것과 달리, GYEN은 기관 고객을 대상으로 하여 일본 엔으로 거래하는 기업에 보다 안전하고 규제된 대안을 제공합니다. Bitstamp는 GYEN을 최초로 수용한 CEX 중 하나로, 암호화폐 산업에서의 방향성을 나타냅니다.

법적으로 이 스테이블코인은 뉴욕주의 엄격한 금융 규정을 준수하여 높은 투명성과 소비자 보호를 보장합니다. 비록 GYEN이 일본 법의 규제를 받지 않으며 현재 일본에서 사용이 허용되지 않지만, 일본의 블록체인 및 핀테크 발전에 대한 긍정적인 태도는 향후 규제 조정의 잠재력이 GYEN과 같은 자산을 일본의 디지털 금융 생태계에 통합할 수 있음을 시사합니다.

4. 주요 고려 사항 및 결론

4.1. 주요 고려 사항

아시아 전역에서 국가 스테이블코인에 대한 관심이 높아짐에 따라 각국 정부와 기업은 이러한 디지털 통화를 경제에 통합하기 위한 실질적인 단계를 모색하고 있습니다. 아래 표는 국가 스테이블코인 채택의 주요 용도, 관련 이점 및 도전을 개요합니다.

아래 표는 국가 스테이블코인을 성공적으로 채택하기 위해 필요한 기본 요소를 강조합니다. 경제 주권은 핵심 동력이며, 스테이블코인은 각국이 외화 의존도를 줄이고 자국 통화 시스템에 대한 통제를 강화할 수 있는 방법을 제공합니다. 이는 통화 변동이 있거나 외부 경제 압박에 직면한 국가에 특히 중요합니다.

규제 준수와 소비자 신뢰도 마찬가지로 중요합니다. 정부는 투명성을 보장하고 남용을 방지하기 위한 명확한 프레임워크를 구축해야 하며, 기업은 대중의 신뢰를 얻기 위해 안전하고 사용자 친화적인 시스템을 제공해야 합니다. 스테이블코인은 또한 금융 포용성을 개선하는 방법을 제공하여 서비스가 부족한 인구에게 디지털 금융 도구를 확장하는 데 기여할 수 있습니다. 특히 은행 서비스가 제한된 지역에서 그렇습니다.

마지막으로, 부문 간 협력이 필수적입니다. 정부, 핀테크 기업 및 전통 금융 기관 간의 전략적 파트너십은 스테이블코인이 기존 생태계에 얼마나 잘 통합될지를 결정할 것입니다. 이러한 문제를 포괄적으로 해결함으로써 각국은 경제 및 사회적 우선 사항에 부합하는 스테이블코인 채택을 위한 견고한 기반을 마련할 수 있습니다.

4.2 결론

국가 스테이블코인은 아시아 국가들에게 금융 주권을 강화하고, 통화 관리를 개선하며, 결제 시스템 현대화를 실현할 수 있는 독특한 기회를 제공합니다. 스테이블코인을 자국 통화와 연동함으로써 정부는 국내 우선 사항에 부합하는 디지털 도구를 생성하고, 전통 시스템에 대한 안전하고 효율적인 대안을 제공할 수 있습니다.

그러나 스테이블코인 채택은 구조화된 접근 방식을 따라야 하며, 엄격한 타당성 평가, 파일럿 프로그램 및 투명한 규제 프레임워크를 포함해야 합니다. 공공 기관과 민간 기업 간의 전략적 협력을 통해 국가 스테이블코인은 지속 가능한 경제 성장과 혁신의 기반을 마련할 수 있습니다. 이는 궁극적으로 국경 간 무역 및 지역 협력과 같은 미래의 응용 프로그램을 위한 길을 열 수 있습니다.

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