통일된「측량과 기준」? Solv 스테이킹 추상화 레이어가 제시하는 BTCFi「표준화」새로운 해석

작성자：Tyler

어떤 관점에서 보면, 1.75 조 달러 규모의 비트코인(2024년 11월 12일 최신 CoinGecko 데이터)은 암호화 세계에서 가장 큰 "잠자는 자금 풀"입니다.

안타깝게도, 대부분의 시간 동안 그것은 보유자에게 수익을 가져다주지 않았고, 체인 상의 금융 생태계에 활력을 주지 못했습니다. 2020년 DeFi Summer가 시작된 이후, 비트코인 자산의 유동성을 해방하려는 시도가 많았지만, 대부분은 반복적으로 바퀴를 만드는 데 그쳤고, 전체적으로 BTC 자금 유입은 매우 제한적이었으며, BTCFi 시장을 실제로 움직이지 못했습니다.

그렇다면 BTCFi의 주요 전장은 무엇일까요? 또는 비트코인 스테이킹은 도대체 어떤 문제를 먼저 해결해야 할까요? 이는 최소한 수천억 달러의 가치가 있는 답이며, 비트코인 생태계, 특히 비트코인 스테이킹 프로젝트들이 반드시 답해야 할 질문입니다.

현재 비트코인 스테이킹 분야의 1위 씨앗인 Solv는 상당히 미래지향적인 문제 해결 접근 방식을 제시했으며, 그 답의 핵심은 SAL(Staking Abstraction Layer) "표준화"의 개념에 숨겨져 있습니다.

"유동성 파편화"에 갇힌 비트코인

우리는 먼저 "칼을 찾기 위해 배를 새기기" 식으로 이더리움 스테이킹 생태계의 발전 과정을 살펴볼 수 있습니다.

2024년 11월 12일 기준으로, 이더리움의 총 스테이킹량은 3455만 ETH를 초과했으며, CryptoQuant 통계에 따르면, 스테이킹된 ETH는 전체 ETH 공급량의 비율이 2023년 4월의 15%에서 약 29%로 크게 증가하여 거의 두 배가 되었고, 총 규모는 1000억 달러를 돌파했습니다.

ETH 스테이킹 수량 / 출처：Ethereum

하지만 같은 시기에 오르디널 열풍과 함께 시작된 비트코인 생태계의 스테이킹 침투율은 이더리움보다 훨씬 낮습니다. 비트코인의 시가총액과 가격 상승폭이 이더리움보다 훨씬 우수하지만, 이더리움 스테이킹 생태계의 확장 속도를 따라잡지 못하고 있습니다.

알아야 할 것은, BTC 유동성이 10%만 해방되더라도 1750억 달러 규모의 시장이 생겨나고, 이더리움과 유사한 스테이킹 비율에 도달하면 약 5000억 달러의 유동성이 해방되어, BTCFi가 범 EVM 네트워크를 압도하는 슈퍼 체인 생태계가 될 수 있다는 점입니다.

어떤 면에서 이더리움 스테이킹 생태계의 이러한 우수한 성과는, 프로그래머블성의 이점 외에도 이더리움 재단이 프로토콜 수준에서 주도하여 ETH 스테이킹을 위한 명확하고 완전한 기준을 설정한 덕분입니다. 여기에는 명확한 32 ETH 스테이킹 기준, 슬래시 처벌 메커니즘, 하드웨어 및 네트워크 비용에 대한 종합적인 고려가 포함되어 있으며, 일반 사용자 자금 요구 사항부터 노드 운영의 경제적 안전성까지 모두 철저하게 설계되었습니다.

검증자는 최소 32 ETH를 스테이킹해야 하며, 슬래시 처벌 메커니즘, 하드웨어 및 네트워크 기준 등을 종합적으로 고려하여 일반 사용자가 노드를 운영하는 데 필요한 자금 기준, 하드웨어 및 네트워크 비용, 경제적 안전성을 고려했습니다.

바로 이 통일된 표준화된 프레임워크 설계는 네트워크의 탈중앙화와 안전성을 높일 뿐만 아니라, 개발 및 참여 장벽을 낮추어 Lido Finance, Rocket Pool, Frax Finance와 같은 프로젝트들이 빠르게 성장할 수 있도록 하여, 이더리움 스테이킹 생태계가 짧은 시간 안에 규모화되고 다양화된 도약을 이루도록 했습니다.

ETH 공식 스테이킹 프로세스 / 출처：Ethereum

비교하자면, 비트코인 생태계는 "창립자가 없고", "중앙화된 추진 조직이 없다"는 점에서 극도로 탈중앙화된 독특한 "체인 정서"를 형성하고 있습니다. 이는 비트코인 생태계의 독특한 장점이자, 어떤 면에서는 "발전의 저주"이기도 합니다:

이러한 완전한 탈중앙화 구조는 스테이킹 메커니즘과 같은 핵심 기술 표준의 제정에 있어 "이더리움 재단"과 같은 주도적인 역할을 할 수 있는 주체가 없음을 의미합니다. 이는 전 세계 개발자와 노드 운영자 간의 광범위한 합의가 필요하며, 이러한 합의에 도달하는 과정은 종종 길고 복잡합니다.

따라서 이더리움 생태계에서 명확한 표준화된 프레임워크가 스테이킹 및 유동성 생태계의 빠른 성장에 견고한 기반을 마련했다면, BTCFi의 발전도 유사한 진전을 이루기 위해 스테이킹 분야에 유사한 표준화 메커니즘을 도입해야 하며, 유동성과 자산 관리의 여러 문제를 해결해야 합니다.

특히 비트코인 자산의 유동성이 가속화되어 파편화되고 있는 현재, "통일"의 필요성이 더욱 절실해지고 있습니다:

• 한편으로, BTC가 WBTC, cbBTC 등 다양한 형태로 포장되어 이더리움 등 EVM 호환 네트워크에 연결될 때, 사용자에게 비트코인 자산을 DeFi에 참여하여 수익을 얻을 기회를 제공하지만, 이는 BTC 유동성이 서로 다른 체인에 더욱 분산되어 "유동성 섬"을 형성하게 되어 자유롭게 흐르고 활용하기 어려워지고, BTCFi의 발전 잠재력을 크게 제한합니다(최근 WBTC도 수탁 위험으로 인해 커뮤니티의 주목을 받았으며, 분산화와 표준화는 필수적입니다);
• 다른 한편으로, 비트코인 ETF의 출시와 전 세계 자산 합의의 강화와 함께 비트코인은 CeFi 및 CeDeFi로의 확장을 가속화하고 있으며, 점점 더 많은 BTC가 기관 수탁 서비스로 흐르며 거대한 자금 풀을 형성하고 있습니다;

BTC 유동성 통계 / 출처：DeFiLlama

DeFiLlama의 데이터에 따르면, 현재 수익을 발생시킬 수 있는 비트코인은 95개 체인, 448개 프로토콜, 766개 유동성 풀에 분산되어 있으며, 통일된 스테이킹 기준과 크로스 체인 유동성 메커니즘이 부족하여, 크로스 체인, 크로스 플랫폼, 크로스 기관의 BTC 자산은 사용 마찰 비용이 높을 뿐만 아니라, 분산된 유동성도 효율적으로 통합되고 활용될 수 없습니다.

이러한 배경 속에서, 만약 BTCFi와 비트코인 스테이킹 생태계가 계속해서 규모를 확장하고자 한다면, 분산된 여러 체인과 플랫폼의 비트코인 유동성 자원을 효율적으로 통합하기 위해 보편적이고 표준화된 산업 안전 기준과 프레임워크를 구축해야 합니다.

따라서 객관적으로 말하자면, BTCFi와 비트코인 생태계는 현재 이러한 표준화 과정을 주도할 수 있는 주도적인 역할을 요구하고 있으며, 이를 통해 크로스 체인 비트코인 유동성의 통합이 합의를 형성하고, 통일된 기술 프레임워크와 규범을 구축하여, 비트코인 스테이킹 시장에 더 넓은 적합성, 유동성 및 확장성을 가져오고, 스테이킹 자산의 금융화 과정을 촉진하여 BTCFi 생태계를 성숙하게 만드는 것입니다.

Solv: 비트코인 스테이킹 "방 안의 코끼리"

현재 시장에서 가장 큰 비트코인 스테이킹 플랫폼인 Solv는 지난 6개월 동안 비트코인 스테이킹 분야의 기회를 빠르게 포착하여, 올해 4월 이후로 25,000개 이상의 비트코인(BTCB, FBTC, WBTC 등 포함)을 유치하며, 20억 달러 이상의 자산 관리 규모를 누적했습니다.

그 중 70% 이상의 SolvBTC가 다양한 스테이킹 장면에 투입되어, Solv는 현재 비트코인 분야에서 TVL이 가장 높고 자금 활용 효율성이 가장 높은 프로토콜이 되었습니다.

가장 강력한 유동성과 시장 침투율을 가진 Solv는 Staking Abstraction Layer(SAL) 스테이킹 추상화 층의 새로운 서사를 처음으로 제안하여, 전체 체인에 분산된 BTC 유동성을 집합하고, 확장 가능하고 투명한 통합 솔루션을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

이를 실현하기 위해 Solv는 먼저 비트코인 스테이킹 생태계를 체계적으로 정리하고, 그 핵심 참여자를 네 가지 주요 역할로 나누었습니다. 아래에서 위로 순서대로:

• 스테이킹 프로토콜: 사용자가 비트코인 자산을 예치하고 스테이킹 활동을 통해 수익을 발생시킬 수 있는 프로토콜, 예를 들어 Babylon, CoreDao, Botanix 등;
• 스테이킹 검증자: 스테이킹 및 거래 과정의 완전성을 검증하는 주체로, LST 발행자가 실제로 스테이킹을 수행하도록 보장하고, 오류나 사기를 방지하는 역할을 하는 주체, 예를 들어 Ceffu, Cobo, Fireblocks 및 Solv Guard 등;
• 수익 분배자: 스테이킹 보상을 분배하는 주체로, 효율적이고 공정하게 보상을 분배하는 역할을 하는 주체, 예를 들어 Pendle, Gauntlet, Antalpha, 그리고 대부분의 LST 발행자도 수익 분배자의 역할을 수행합니다;
• LST 발행자: 사용자의 비트코인 스테이킹 자산을 유동성 토큰(LST)으로 변환하는 프로토콜로, 스테이킹자가 수익을 얻으면서 자산의 유동성 통제를 유지할 수 있도록 하는 주체, 예를 들어 Solv, BedRock 등;

이 네 가지 역할은 서로 보완하며 비트코인 스테이킹 생태계의 핵심 구조를 형성합니다. 즉, 스테이킹 프로토콜은 전체 시스템의 기반을 관리하고 지원하며, 스테이킹 검증자는 프로토콜 위에서 운영되어 체인 상의 안전성을 유지합니다. 수익 분배자는 프로토콜 규칙에 따라 수익을 분배하여 시스템의 인센티브 메커니즘이 작동하도록 보장하며, LST 발행자는 토큰화를 통해 스테이킹 자산에 유동성을 부여합니다.

따라서 SAL의 설계는 이러한 역할을 중심으로 긴밀하게 구성되어 있으며, LST 생성 서비스, 스테이킹 검증 서비스, 거래 생성 서비스 및 수익 분배 서비스를 포함한 전체 프로세스를 아우르는 핵심 모듈을 출시하여, 스마트 계약 기술과 비트코인 메인넷 기술을 효율적으로 통합했습니다:

구체적으로 SAL은 다음의 다섯 가지 핵심 모듈을 포함합니다:

• 스테이킹 파라미터 매트릭스(SPM): 스테이킹 과정에 필요한 핵심 파라미터를 추상화한 것으로, 비트코인 스크립트 구성, 스테이킹 거래 파라미터, LST 계약 파라미터 및 수익 분배 규칙을 포함합니다. 이러한 파라미터는 SAL의 각 모듈 간에 공유될 뿐만 아니라, 스테이킹 프로세스에 참여하는 역할 간의 협력을 지원합니다;
• 스테이킹 검증 서비스: 비트코인 메인넷의 알고리즘을 기반으로 하여 각 스테이킹 거래의 정확성과 완전성을 보장하고, LST의 발행량이 기본 BTC 수량과 일치하는지 확인하여 악의적인 행동을 방지합니다;
• LST 생성 서비스: BTC LST의 발행 및 상환을 담당하며, 비트코인 메인넷과 EVM 체인 간의 상호작용을 지원합니다;
• 거래 생성 서비스: 스테이킹 거래를 자동으로 생성하고 최적의 거래 수수료를 추정하며, 거래를 비트코인 메인넷에 방송합니다;
• 수익 분배 서비스: 스테이킹 수익을 투명하게 계산하고, 오라클 메커니즘이나 수익 교환 서비스를 통해 수익을 비율에 따라 사용자에게 분배합니다;

이러한 모듈을 통해 SAL은 비트코인 생태계 내 다양한 프로토콜의 기술적 차이를 효과적으로 통합할 뿐만 아니라, 다양한 역할에 대해 명확한 운영 프레임워크를 제공하여 효율적인 협력의 새로운 체계를 구축합니다:

• 스테이킹 사용자에게: SAL은 편리하고 안전한 스테이킹 프로세스를 제공하여, 운영 실수와 프로토콜 불투명성으로 인한 자산 위험을 줄입니다;
• 스테이킹 프로토콜에게: SAL의 표준화된 인터페이스는 프로토콜이 비트코인 스테이킹 시장에 빠르게 접속할 수 있도록 하여, 개발 주기를 단축하고 생태계의 냉각 시작을 실현합니다;
• LST 발행자에게: SAL은 포괄적인 수익 계산 및 검증 도구를 제공하여 사용자 신뢰를 높이고, 발행 프로세스를 간소화하여 제품 혁신에 집중할 수 있도록 합니다;
• 수탁자에게: SAL은 비트코인 스테이킹 생태계에 참여할 수 있는 새로운 비즈니스 모델을 열어주어, 수탁자에게 추가 수익 기회를 제공합니다.

이로 인해 비트코인 스테이킹 생태계의 참여 장벽이 크게 간소화되며, 여러 당사자가 효과적으로 요구를 충족하고 공동으로 구축하고 공유할 수 있는 통합 솔루션을 제공합니다.

현재까지도 여러 프로토콜과 서비스 제공자가 SAL 프로토콜 생태계에 참여하고 있으며, BNB Chain, Babylon, ChainLink, Ethena, CoreDAO 등이 포함되어 있습니다. 이는 SAL의 광범위한 적합성을 입증할 뿐만 아니라, 비트코인 스테이킹에 더 풍부한 응용 사례를 가져오고, 이 분야의 비즈니스 모델의 지속 가능한 발전을 가속화하고 있습니다.

비트코인 스테이킹의 다각화된 수익 생태계 활성화

DefiLlama 데이터에 따르면, 이더리움 LSD 트랙에서 Lido Finance는 68.53%의 시장 점유율(981만 ETH)로 1위를 차지하고 있으며, 그 중앙화 우려는 오랫동안 의문을 제기해왔지만, 부인할 수 없는 것은 Lido가 LST의 혁신적인 설계를 통해 스테이킹 자산과 DeFi 수익 생태계의 깊은 융합을 촉진하여 스테이킹 자산의 활용 효율성을 크게 높였다는 점입니다.

비트코인 스테이킹 또한 자산의 효율적인 활용을 촉진하는 기본 프레임워크가 필요하며, SAL(Staking Abstraction Layer)도 바로 이를 위해 출시되었습니다: 각 당사자의 참여 장벽을 낮추어 비트코인 스테이킹 생태계에 일관된 사용 경험을 제공하고, 통일된 유동성 관리 메커니즘을 통해 자본 활용 효율성을 크게 향상시켜 비트코인 자산이 다양한 체인 간에 자유롭게 흐를 수 있도록 하여 DeFi 생태계 내 다양한 금융 혁신의 기초를 마련합니다.

따라서 더 기대되는 상상 공간은 SAL이 본질적으로 전체 체인 BTC 기반의 다각화된 수익 솔루션을 파생시킬 수 있다는 점입니다. 이를 통해 비트코인 보유자는 유동성에 영향을 주지 않으면서도 다양하고 동적인 수익 흐름을 얻을 수 있으며, BTCFi(비트코인 금융화)에 새로운 발전 공간을 열 수 있습니다.

주요하게는 SAL의 크로스 체인 기능을 기반으로 하여, 사용자가 다양한 수익 기회를 잠금 해제할 수 있도록 지원하며, 비트코인을 수동적인 가치 저장에서 생익 및 생산성 자산으로 전환할 수 있게 하여 DeFi 및 다른 체인 상의 사용 사례에 참여하고 새로운 가치를 창출할 수 있습니다:

1. 사용자는 비트코인을 비트코인 경제 안전성의 혜택을 받는 플랫폼(예: Babylon)에 스테이킹하여, Restaking을 통해 현지 토큰 보상을 받을 수 있습니다;
2. 사용자는 보유한 BTC를 기반으로 비트코인 L2 네트워크의 안전 유지에 참여하여, 검증자 노드를 운영하거나 비트코인을 위임하여 검증자 보상을 받을 수 있습니다;
3. SAL은 비트코인 보유자가 "델타 중립"과 같은 거래 수익 전략을 통해 DeFi에서 상대적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있도록 합니다;
4. 사용자는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 활용하여 DeFi에서 추가 작업을 수행하고, 스테이킹과 유동성 기회를 결합하여 전체 수익 잠재력을 극대화할 수 있습니다;

1. Restaking을 활용하여 비트코인 스테이킹 수익 실현

우선, SAL을 기반으로 비트코인 보유자는 비트코인 경제 안전성의 혜택을 받는 플랫폼에 비트코인을 스테이킹하여 현지 토큰 보상을 받을 수 있습니다. 예를 들어 Babylon, EigenLayer 및 Symbiotic 등이 있습니다.

이 외에도 이러한 플랫폼은 비트코인의 경제 안전성을 활용하여 사용자가 Restaking 기반의 수익 기회를 제공받을 수 있도록 하여, 비트코인의 안전 속성을 금융 수익으로 전환하여 사용자가 비트코인의 경제 안전성에서 이익을 얻고 BTC 자산의 추가 가치를 실현할 수 있도록 합니다.

2. 검증 노드를 통해 보상 수익 획득

둘째로, 사용자는 Layer2 네트워크의 안전 유지에 참여하여 검증자 노드를 운영하거나 비트코인을 위임하여 검증자 보상을 받을 수 있습니다.

BTC를 스테이킹함으로써 사용자는 네트워크 안전성을 보장하면서 보상을 받을 수 있으며, 현재 포함된 내용은:

• CoreDAO 및 Stacks: 사용자가 BTC를 스테이킹하여 L2 안전성을 유지하고, 플랫폼의 현지 토큰을 보상으로 받을 수 있도록 허용합니다;
• Botanix: 사용자가 Botanix 네트워크에서 검증자 노드를 운영하고, 계산 자원과 비트코인 지원을 제공하여 검증자 보상을 받을 수 있습니다.

이 검증 노드 보상은 사용자가 지속적인 BTC 수익을 얻는 데 도움을 줄 뿐만 아니라, BTCFi 생태계에 안전성을 제공하여 BTC 보유자가 생태계 구축에 직접 참여하고 보상을 누릴 수 있도록 합니다.

3. "델타 중립" 등 거래 수익 전략

SAL은 비트코인 보유자에게 "델타 중립"과 같은 거래 수익 전략을 제공하여 DeFi에서 상대적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

예를 들어 "델타 중립 전략"을 통해 비트코인 보유자는 GMX, Pendle, Ethena와 같은 협력 플랫폼에서 시장 변동성을 헤지하여 안정적인 수익을 얻을 수 있습니다. BTC 가격이 8만 달러라고 가정할 때, 사용자는 1 BTC를 예치하고 동시에 1 BTC의 선물 계약을 매도하여 "델타 중립" 투자 포트폴리오를 형성합니다:

• BTC가 처음에 8만 달러라면, 해당 포트폴리오의 총 가치는 8+0=8만 달러가 되므로, 총 포지션 가치는 여전히 8만 달러입니다;
• BTC가 4만 달러로 하락하더라도, 해당 포트폴리오의 총 가치는 여전히 4+4=8만 달러가 되므로, 총 포지션 가치는 여전히 8만 달러입니다(상승 시에도 마찬가지입니다);

동시에 1 BTC의 영구 선물을 공매도했기 때문에, 롱 포지션에서 지급되는 자금 비용 수익을 얻을 수 있습니다(역사적으로 비트코인의 자금 비용은 대부분 긍정적이었으며, 이는 공매도 포지션의 전체 수익이 긍정적이라는 것을 의미합니다. 이러한 상황은 강세장에서는 더욱 두드러집니다).

이러한 거래 전략은 비트코인 보유자가 시장 위험을 직접 감수하지 않고도 안정적인 수익을 얻을 수 있도록 하여, BTC를 다기능 금융 도구로 만들고, 비트코인이 DeFi 생태계에서 활용되는 효율성을 더욱 높입니다.

4. 다양한 시나리오 사용 사례에서의 DeFi 수익

마지막으로 SAL은 이더리움 등 스마트 계약 공공 체인에 연결되어 DEX, 대출, LSD 등 다양한 시나리오 사용 사례를 제공하여, 이더리움 등 다중 체인 생태계와 결합하여 DeFi 등 다양한 시나리오에서 수익을 창출할 수 있도록 합니다.

이렇게 해서 원래 제로 수익 상태에 있던 비트코인 보유자에게 네 가지 수익 구조가 구축되었습니다. 이러한 중첩을 통해 SAL은 비트코인을 더 넓은 응용 시나리오로 끌어들이고, 잠자는 비트코인이라는 최상의 암호 자산을 활성화하며, BTC 보유자에게 다각화된 수익 출처를 제공하고 자본 효율성을 높여, 어떤 면에서는 일석이조의 효과를 가져옵니다.

결론

어떤 산업이나 트랙에서든 통일된 측정 기준은 생산력을 해방하는 핵심 전략입니다.

비트코인 스테이킹 생태계의 발전 현황을 보면, Solv가 이끌어가는 것이 적절합니다.------트랙의 선두 주자의 영향력과 광범위한 네트워크를 기반으로, SAL은 명확한 표준화된 프레임워크와 공동 구축 및 공유 솔루션을 제공하여, 상당한 협력 효과를 가져올 수 있습니다:

일반 스테이킹 사용자부터 스테이킹 프로토콜, 검증자 및 LST 발행자, 나아가 수탁자까지, SAL의 통합 표준화 프레임워크는 모든 참여자에게 실질적인 이익을 가져다주어, 생태계의 협동 효율성을 크게 높이고, 비트코인 자산이 DeFi 생태계에서 더욱 다양한 역할을 수행할 수 있도록 하여, 비트코인 시장에서 일련의 연쇄 반응을 일으킬 가능성이 있으며, BTC 스테이킹 비즈니스의 대규모 응용을 위한 길을 열어줄 것입니다.

1.75 조 달러의 잠자는 자산은 수익 기회와 자본 효율성이 비트코인 생태계, 특히 BTCFi의 핵심 주제라는 점을 강조하며, Solv SAL의 솔루션은 어떤 면에서는 비트코인 생태계의 "기반 시설 프로젝트"와 유사합니다:

비트코인 스테이킹 생태계에 통일된 프레임워크를 부여하는 동시에, 비트코인 자산이라는 수조 달러 규모의 최상의 원주율 암호 자산을 활성화할 수 있는 가능성이 있으며, 이는 상상력이 풍부하면서도 도전적입니다.