일내 상승폭 1000%+? Perp DEX 유동성 폭발의 전야에 접어들다

저자: Raymond, BlockBeats

최근 Hyperliquid의 다가오는 TGE는 많은 사람들의 관심을 다시 Perp DEX 트랙으로 돌리고 있습니다. 지난 주기 동안 Perp DEX의 성과는 기대에 미치지 못했으며, 사람들이 예상했던 "온체인 유동성의 스타"가 되지 못했습니다. 그러나 지난해 말과 올해 초부터 Hyperliquid, Drift, Surf, Orderly 등 Perp DEX 프로토콜들이 두각을 나타내기 시작했고, 기존의 선두주자인 dYdX도 다시 활발해졌습니다. meme 트랙의 급속한 부상과 함께 온체인 유동성의 힘이 Perp DEX 시장을 더욱 새로운 국면으로 열어주고 있습니다.

Memecoin이 새로운 주기를 이끌고, 온체인 유동성이 집중되다

이번 주기에서 meme coin의 성과는 매우 눈에 띄며, 온체인 금개구리가 자주 등장하고 있습니다. MOODENG, SPX, GOAT는 이번 meme 열풍 속에서 각 트랙의 잠재적인 meme 코인이 되었으며, 점점 더 많은 플레이어들이 온체인으로 몰려들고 있습니다. 비록 온체인 플레이어들이 매일 진정한 "POW"를 하고 있다고 자조적으로 말하며 여러 전장에서 "PVP"를 하고 있지만, 유동성이 점차 온체인으로 집중되고 있으며, 심지어 가속화되는 추세입니다. MOODENG과 GOAT는 바이낸스 등 CEX 상장에도 주목받고 있습니다.

금개구리들의 등장 외에도, 온체인 유동성의 증가폭을 직접 반영하는 것은 meme 기반 인프라의 데이터입니다. 예를 들어, 잘 알려진 Pump.fun은 8월 말부터 자신의 "주 상승파"를 시작하며 상장 수가 지속적으로 최고치를 경신하고 있습니다. 이는 현재의 Crypto 네이티브 사용자들이 온체인 meme에 대해 큰 열정을 가지고 있음을 나타내며, 시장 유동성이 온체인 meme에 집중되고 있음을 반영합니다.

Pump.fun 외에도, 유동성의 큰 수문 역할을 하는 moonshot도 있습니다. Murad가 Token2049 대회에서 "memecoin supercycle"에 대한 연설을 하면서, Moonshot도 MOODENG과 함께 주목받기 시작했습니다. Moonshot는 상장 효과가 매우 강력하여 온체인의 "바이낸스"가 되었으며, 법정화폐 입금은 새로운 Mass Adoption의 기회를 열어주어 암호화폐에 Web2 트래픽의 성장을 가져왔습니다. 9월 말, Moonshot의 일일 비용은 약 3681달러에서 2.4만 달러로 급증했으며, 일일 거래 사용자 수는 396명에서 3458명으로 증가했습니다. 누적 수치도 안정적으로 상승하고 있으며, 그 기울기도 가속화되는 추세입니다. Moonshot의 성공은 온체인 유동성을 더욱 집중시켰습니다.

Perp DEX의 온체인 유동성 수혜자

온체인 meme 인프라와 memecoin이 폭발적으로 인기를 끌면서, Perp DEX도 자연스럽게 이번 온체인 유동성 집중의 수혜자가 되었습니다. Perp DEX는 지난 주기 동안 두각을 나타내지 못했으나, 최근의 강세장이 회복되는 과정에서 점차 영어권에서 중국어권으로 인기를 얻고 있습니다. 한편으로는 지난 주기 DeFi 서사가 충분했지만, perp DEX는 충분한 무대에서 성과를 내지 못했습니다. 다른 한편으로는 이번 주기 온체인 meme 시장이 CEX에서의 2차 성과보다 더 나은 성과를 보이고 있어, 소액 투자자들은 더 높은 배당률과 다양한 플레이를 제공하는 DEX를 더 선호하게 되었습니다.

Dydx: 훌륭한 반면교사

탈중앙화 영구 거래 프로젝트 중에서 DYdX는 가장 초기의 선두주자입니다. 2017년 프로젝트가 설립된 이후, DYdX는 주문서 모델을 채택하여 24시간 거래량과 일일 활성 사용자 수에서 두각을 나타내며, 사용자에게 대출, 레버리지 거래 및 영구 계약 등 포괄적인 기능을 제공했습니다. 이번 주기 초반에는 시장의 주목을 받았으나, 올해 들어 Dydx의 발전은 점점 힘들어지고 있습니다. 그 프로토콜 수익이나 토큰 가격 모두 심각하게 하락하고 있으며, 점차 후발 Perp DEX에 추격당하고 있습니다. Dydx의 구체적인 기본면 변동 세부 사항은 이전의 기사에서 확인할 수 있습니다: 시가총액 비율로 본 오늘의 DeFi 산업은 과대평가되었는가?｜리듬 재무.

Dydx는 perp DEX의 "선두주자"이지만, 최근 몇 달 동안 거의 Perp DEX의 반면교사로 전락했습니다. Dydx의 시장 점유율은 다른 몇몇 Perp DEX에 의해 점차 잠식되고 있습니다. 2년의 변화를 거친 Dydx는 점점 더 강해지기보다는 오히려 후퇴하고 있습니다. 처음의 80% 시장 점유율에서 이제는 6%로 약화되었습니다. 이번 meme 열풍 속에서 Dydx는 Pump를 발표한 것 외에는 별로 혜택을 보지 못했으며, 최근에는 인원 감축과 인사 변화 소식도 있어 그 쇠퇴 정도가 심각함을 알 수 있습니다.

Crypto 시장은 변화무쌍하며, 아직 토큰을 발행하지 않은 Hyperliquid가 조용히 Dydx의 선두 자리를 차지했습니다.

Hyperliquid: 저조한 우등생

Hyperliquid는 영어권에서 가장 인기 있는 Perp DEX로 항상 비교적 "저조한" 모습을 유지해왔습니다. 원래 Tendermint를 기반으로 구축되었으며, 사용자는 온체인에서 주문을 조회하고, 취소하고, 거래하며 주문서를 온체인에 구축할 수 있습니다.

기술 향상 측면에서, 24년 5월 HyperBFT 최적화 알고리즘을 도입하여 이전 Tendermint 기반의 2W TPS에서 10-20W TPS로 향상시켜 수치적으로 비약적인 도약을 이루었습니다. HyperBFT의 도입으로 사용자는 더 부드럽게 거래할 수 있지만, CEX(예: Binance 140W TPS)의 거래 처리 능력과는 여전히 차이가 있습니다. 동시에 Hyperliquid의 야망은 단순한 일반 perp DEX에 그치지 않습니다. Hyperliquid는 여전히 L1 공공 체인을 적극적으로 개발하고 있으며, 저지연, 고처리량의 공공 체인을 구축하여 고빈도 거래와 주문서가 특징인 "거래" 공공 체인이 되기를 원하고 있습니다.

Hyperliquid는 meme 문화를 적극적으로 수용하고 있으며, 이번 meme 열풍의 최대 수혜자가 되었습니다. Hyperliquid는 CEX보다 사용자에게 더 많은 meme 현물을 제공하고 있습니다. 이렇게 되면 meme의 시가총액이 몇 억일 때 겨우 상장되는 CEX보다 Hyperliquid는 meme에서 더 많은 선행 우위를 가집니다.

Dune에 따르면, 최근 3개월 동안 Hyperliquid는 후발주자로서 시장 점유율 40%를 차지하며 가장 큰 perp DEX가 되었습니다. 그 TVL은 올해 폭발적으로 증가하여 현재 6.7억 달러에 가까운 수준에 도달했습니다.

10월 14일, Hyperliquid는 Hyper Foundation을 설립하여 Hyperliquid 블록체인과 생태계의 발전을 지원한다고 발표했습니다.

Hyperliquid는 또한 원주율 토큰의 TGE를 준비하고 있으며, $HYPE TGE가 가까워짐에 따라 수백만 명의 사용자가 Hyperliquid에 합류하여 생태계에 더 많은 자본을 주입할 것입니다. Hyperliquid에 이미 상장된 현물에 대한 긍정적인 소식입니다.

그러나 Hyperliquid EVM의 출시는 현물에 부정적인 인상을 줄 수 있으며, EVM이 TGE 이전이나 그 기간에 출시된다면 Solana의 투자자들이 자신의 자금을 다른 EVM 체인으로 이동하여 거래할 가능성이 있습니다. 이러한 경우, 현재의 원주율 현물 토큰은 EVM에서 새로운 토큰이 유입되는 형태로 일정 정도 희석을 경험할 수 있습니다.

모두가 Perp DEX에서 무엇을 하고 있나?

Hyperliquid는 강력한 부의 창출 효과를 보이고 있지만, 논의의 범위는 여전히 영어권에 집중되고 있습니다. Hyperliquid의 현물 변동 순위를 보면 CEX 거래 경험을 추격할 수 있는 전제 하에, 100% 이상의 토큰 상승폭이 CEX에 뒤지지 않는 경험을 제공하고 있습니다. CEX에서 계약을 하는 것보다 DEX에서 현물을 거래하는 것이 더 낫습니다.

Hyperliquid에서 시가총액이 낮고 논의가 많은 토큰은 다음과 같습니다:

$SCHIZO

SCHIZO는 Solana에서 전파되는 meme의 대표로, 원래 의미는 "정신 분열"입니다. 그 기괴한 이미지 특징은 많은 Meme 중에서 강한 전파력을 가지고 있습니다. SCHIZO는 올해 8월에 제로가 되었으나, 10월부터 다시 상승하기 시작하여 현재 472만 달러의 시가총액에 도달했습니다.

$CATBAL

Hyperliquid 생태계에서 고양이 종류의 meme로, 신비한 고양이를 meme로 전파하는 핫스팟입니다. 현재 주목하는 인원은 적지만 가격 추세는 강세입니다. 10월 15일부터 상승하기 시작하여 현재 약 30배의 상승폭을 기록하며, 시가총액은 692만 달러에 도달했습니다.

$JEFF

JEFF는 Solana에서 인물 유형의 meme로, Hyperliquid에서 가장 저평가된 meme 현물 토큰입니다. JEFF는 다른 meme의 백배 상승폭만큼 극단적이지는 않지만, 시가총액은 476만 달러로 여전히 상승 여지가 있습니다. 현재 가격은 4.8달러 근처에서 맴돌고 있으며, 새로운 최고치를 기록할 잠재력을 가지고 있습니다.

$NOCEX

NOCEX는 Hyperliquid에서 상장된 현물로, Ticker는 "NO CEX"로 매우 풍자적입니다. 바로 이러한 풍자적인 Ticker가 커뮤니티의 주목을 더 받게 되었습니다. NOCEX는 10월 2일부터 현재까지 백배 상승폭을 기록했으며, 현재 시가총액은 68.7만 달러로, 가격이 2.3달러에 도달한 후 조정이 있었습니다.

$PURR

Hyperliquid는 현물 기능 출시 시 플랫폼 초기 사용자에게 MEME 코인인 PURR를 에어드롭했으며, 이는 Hyperliquid에서 첫 번째로 상장된 현물 토큰입니다. 현재 가격 추세는 강세이며, 10월 초부터 현재까지 거의 두 배로 증가했습니다.