TIA가 대량으로 잠금 해제되면, 가격 하락을 초래할까요?

저자: 1912212.eth, Foresight News

토큰의 대규모 잠금 해제는 항상 시장에 큰 우려를 불러일으킵니다.

모듈화 선두주자 Celestia의 토큰 TIA가 10월 31일에 1억 7574만 개가 해제될 예정이며, 6달러의 단가로 계산할 경우 해제 가치는 10억 달러를 초과합니다. 이 해제 수량은 총 공급량의 16.3%, 현재 유통량의 80.07%를 차지합니다. 기사 작성 시점에서 TIA의 가격은 6달러를 넘어 6.16달러로, 일일 상승폭은 약 3%입니다.

또한, 이 해제된 토큰 중 시드 라운드, A 라운드 및 B 라운드의 투자자 몫이 1억 1738만 개에 달해 상당한 규모입니다.

이처럼 방대한 해제는 시장의 광범위한 관심을 불러일으키며, VC들이 해제 후 즉시 매도할 것인지, 가격이 크게 조정될 것인지가 시장의 일반적인 관심사가 되었습니다.

Celestia 발전 현황

Celestia가 모듈화 개념을 창안한 이후, 시장의 많은 관심과 논의를 받고 있습니다. Celestia는 데이터 가용성 네트워크(DA)를 위해 설계된 모듈화 인프라로, 현재 업계에서 가장 큰 DA 레이어인 이더리움 메인넷과 비교할 때 데이터 비용을 99.9% 낮출 수 있습니다.

Blockwork Research의 데이터에 따르면, 9월 중순까지 데이터 게시 비율이 57%에 달했으며, 발생 비용은 단 243달러로 이더리움 메인넷 비용의 1%에 불과합니다. 자율 네트워크가 시작된 이후, Celestia는 20개 이상의 롤업 배포를 지원했습니다.

올해 10월까지 Celestia의 최대 처리량은 2MB/12초, 즉 0.167MB/s입니다. 이러한 이유로 최근 Celestia의 핵심 개발 커뮤니티는 로드맵을 발표하고 데이터 처리량을 대규모로 확장할 계획을 세웠으며, 목표는 1GB입니다.

사전 발표된 자금 조달

토큰의 대규모 해제 전에 프로젝트 측이 로드맵과 자금 조달 소식을 발표하는 것은 종종 가격 안정에 일정한 긍정적인 영향을 미칩니다.

Celestia의 초기 자금 조달 과정은 순탄치 않았으며, 2019년에는 여러 차례 투자자에게 거절당했습니다. 모듈화 서사와 프로토콜이 자리 잡은 후, 2022년 10월 Celestia는 5500만 달러의 자금을 조달했습니다. 2024년 9월, Celestia 재단은 다시 1억 달러의 자금을 조달하였으며, 여러 유명 기관이 함께 투자했습니다. 자금 조달 소식이 발표된 후 TIA는 하루 만에 24% 급등하여 6.5달러를 초과했습니다.

하지만 커뮤니티가 환호하는 가운데, 투자자 Sisyphus는 이 자금 조달이 사실 몇 달 전 재단이 여러 기관과 직접 체결한 장외 거래라고 밝혔습니다. 당시 자금 조달 가치는 35억 달러였으며, 이 토큰의 일부는 10월에 해제될 가능성이 있습니다. Sisyphus는 또한 기관들이 7.5달러의 가격으로 모든 해제 자산을 판매할 수 있다면 손익 분기점을 달성할 수 있다고 덧붙였습니다.

짧은 열기는 다시 침묵으로 돌아갔습니다.

부정적인 영향은 소화될 수 있다

TIA는 모듈화 열풍과 큰 시장 상승이 겹치면서 지난해 말 2달러 근처에서 21달러를 초과하는 수준으로 상승했습니다. 이후 계속 하락세를 보이며 최저 4달러 아래로 떨어졌고, 현재는 6달러 근처로 돌아왔습니다.

일반적으로 대규모 해제와 해제된 몫 중 팀과 투자자의 몫이 크면 불리한 영향을 미칩니다. 커뮤니티 참여자들은 이른바 반 VC의 물결 속에서, 일단 해결되면 VC들이 망설임 없이 즉시 매도할 것이라고 자연스럽게 생각하게 됩니다.

토큰 대규모 해제 소식은 한 달 전부터 광범위하게 퍼지기 시작하며, 2~3주 동안 시장은 이러한 소식에 대비하기 시작합니다. 망설이는 자금은 대규모 해제가 임박한 수주 전부터 포지션을 조정하여 큰 변동성을 방지하려고 합니다.

Messari의 연구 보고서에 따르면, 5% 이상의 유통 공급량 해제는 토큰 성과에 상당한 영향을 미치며, 해제 사건 전후 7일 내에 토큰 가격 성과가 좋지 않다고 지적했습니다.

그렇다면 이번 TIA 해제는 어떻게 될까요?

유명한 강세론자 Placeholder의 파트너 Chris Burniske는 TIA가 상승할 때 일부 투자자들이 5달러 이하에서 구매하지 않은 것을 후회할 것이라고 분석했습니다. Chris는 2022년 말 SOL이 10달러 이하로 떨어졌을 때 대량으로 구매하고, 그로 인해 소문이 퍼지며 강세와 약세 판단에서 정확성으로 인해 명성을 얻었습니다.

긴 트윗에서 Chris는 TIA의 대규모 해제에 대한 부정적인 우려가 심각하게 과장되었다고 언급했습니다.

• Celestia의 생태계는 여전히 발전하고 있으며, 이념이 확고하고 다양한 개발자들이 열정을 가지고 있습니다. 이는 그에게 초기 비트코인, 이더리움 및 솔라나를 떠올리게 합니다.
• 이른바 해제된 토큰을 가진 "악의 VC"들은 10월에 청산하여 판매할 가능성이 낮습니다. 그들은 팀의 생태계가 계속 성장하고 있음을 보고 있으며, TIA의 많은 최대 지지자들은 많은 사람들이 말하는 것처럼 단기 이익에 그렇게 집중하지 않습니다.
• 해제가 발생할 때, 시장은 매도 압력이 이러한 에어드롭의 예상보다 훨씬 적다는 것을 깨달을 수 있으며, 만약 강세론자들이 이전에 청산되지 않았다면, 에어드롭이 청산될 가능성이 있습니다.
• 해제에 대해 우려하고 망설였던 구매자들은 가격이 긍정적인 움직임을 보인 후 불확실성이 줄어들면서 "구매" 행동을 취하기 시작할 것입니다.

Chris는 과거 주기에서 SOL이 2020년 12월에 총 공급량의 80%를 해제한 사례를 언급했습니다. 해제 후 조정이 있었지만, SOL은 2021년에 다시 100배 이상 폭등했습니다. 그러나 Blankless의 창립자 David Hoffman은 "2021년 성과가 가장 좋았던 자산을 선택하는 것이 정말 적절한지 불확실하다"고 의문을 제기했습니다.

현재로서는 TIA가 SOL의 상승 경로를 복제할 수 있을지는 두고 봐야 하며, 해제 후 가격이 크게 하락하지 않고 안정적으로 구간에 머무른다면 후속 움직임에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

TIA 스테이킹 보상은 매도 압력을 완화할 수 있다

현재 주요 거래소에서 바이낸스의 TIA는 연 14.36%의 수익률을 기록하고 있으며, Bybit에서는 11%, OKX에서는 약 20%의 연 수익률을 보이고 있습니다.

온체인 수익률이 상대적으로 좋다면, 체인 상에서는 어떨까요? Stride를 예로 들면, 연 수익률이 9.45%에 달하며, Keplr 지갑은 10.61%에 이릅니다. 높은 연 수익률과 함께 시장이 새로운 강세장의 시작에 있다고 일반적으로 예상되므로, 일부 자금은 여전히 스테이킹을 선택하고 기다릴 가능성이 있습니다.

특히, 이전의 많은 모듈화 개념 프로젝트는 TIA 체인 상 스테이커에게 에어드롭을 제공했으며, 이후 역사적 패턴이 다시 반복된다면 일부 스테이킹 자금을 다시 유치할 수 있습니다.

최근 다른 대규모 토큰 해제 성과

우리가 무슨 일이 일어날지 확신하지 못할 때, 과거의 역사적 사건을 되돌아보는 것은 좋은 방법입니다.

인기 공공 블록체인 SUI는 10월 1일에 약 6419만 개의 토큰을 해제했으며, 가치는 약 1억 2천만 달러입니다. 해제된 토큰 중 투자자들이 해제한 토큰은 3916만 개로, 해제 총액의 절반 이상을 차지합니다.

하지만 SUI는 큰 변동성을 보이지 않았으며, 당일 1.93달러에서 1.65달러로 하락하며 하락폭은 0.97%에 불과했습니다. 이후에도 일부 조정이 있었지만, 가격 흐름은 매우 강력하여 해제 후 일주일 뒤인 10월 13일에는 2.368달러의 역사적 최고가를 기록했습니다.

또 다른 MOVE 계열 블록체인 APT도 10월 12일에 1131만 개의 토큰을 해제했으며, 가치는 약 1억 달러로, 이 중 투자자들이 해제한 토큰은 281만 개입니다.

시장 가격은 당일 하락하지 않고 오히려 16.55% 급등하여 한때 10달러 근처로 상승했습니다. 10월 22일에는 APT의 가격이 11달러를 초과하여 2024년 5월 이후 최고치를 기록했습니다.

심지어 장기적으로 부진했던 2층 토큰 ARB도 해제 후 소폭 상승하며 이른바 큰 하락세를 보이지 않았습니다. ARB는 10월 16일에 9265만 개의 토큰을 해제했으며, 가치는 약 4940만 달러입니다.

해제 당일 및 다음 날 ARB는 총 3.7% 정도 하락하며 0.58달러에서 0.54달러로 떨어졌고, 곧이어 연속 상승하여 가격이 0.6달러를 초과했습니다.

요약

대규모 토큰 해제 후 토큰의 성과는 종종 여러 요인의 복합적인 영향을 받습니다. 예를 들어, 트랙, 해제 몫, 생태계 발전, 프로젝트 진행 상황, 커뮤니티 분위기 등이 있습니다. 물론 전체 시장의 추세가 상승인지 하락인지도 가격에 상당한 영향을 미칩니다. 약세장에서는 매수세가 약해 대규모 해제의 부정적인 영향이 상당한 매도 압력을 초래할 수 있습니다. 그러나 시장이 다시 강세장으로 돌아가면, 토큰 해제가 폭등하는 사례는 드물지 않습니다. 투자자는 종합적으로 분석하고 판단하여 시장 기회를 포착해야 합니다.