싱가포르, 혁신과 규제의 교차로에 있는 암호화 중심

저자: Rick Maeda

편집: 심조 TechFlow

요약

• 전 세계 대부분 지역에서 Web3에 대한 규제 환경이 여전히 불확실한 가운데, 싱가포르는 오랫동안 업계 내 다양한 기업과 자산 관리자에게 명확한 프레임워크를 제공하는 리더로 여겨져 왔습니다.

• 이번 Presto Research의 아시아 포커스 시리즈에서는 규제 환경의 여러 구성 요소를 분석하여 싱가포르가 암호 기업에 매력적인 이유를 탐구합니다.

• 우리는 싱가포르 Web3 기업 Nansen과 Laevitas의 CEO인 Alex Svanevik와 Hassen Naas의 의견을 연구의 결론으로 삼아, 싱가포르가 왜 계속해서 암호 기업을 끌어들이는지에 대한 통찰을 공유합니다.

그림 1: MAS 본부

1. 개요

디지털 자산 분야가 지속적으로 발전함에 따라 도시 국가인 싱가포르는 아시아에서 입지를 다지려는 암호 기업과 프로젝트의 지침이 되고 있습니다. 싱가포르의 독특한 규제 명확성, 기술 인프라 및 전략적 위치는 암호화폐 거래소, 토큰 발행자, 블록체인 인프라 제공업체 및 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜을 포함한 다양한 Web3 실체의 인기 있는 목적지가 되게 합니다.

본 보고서는 싱가포르를 운영 기지로 삼고자 하는 암호 기업가, 투자자 및 업계의 성숙한 플레이어를 위한 종합 가이드입니다. 우리의 분석은 싱가포르 암호 생태계의 중요한 구성 요소를 깊이 탐구하고, 규제 환경 및 그 안에서 운영되는 기업의 실제 경험을 분석합니다.

싱가포르의 암호 규제 방식은 혁신을 촉진하고 위험을 줄이는 사이에서 미세한 균형을 유지하는 것이 특징입니다. 싱가포르 금융 관리국(MAS)은 주요 금융 규제 기관으로서 명확한 규제 프레임워크를 구축하면서 블록체인 기술과 디지털 자산의 빠르게 변화하는 특성에 대한 유연성을 유지하고 있습니다. 본 보고서는 MAS와 싱가포르 핀테크 협회를 포함한 주요 기관의 기능 및 이들이 암호 산업의 다양한 분야에 미치는 영향을 개요합니다.

우리는 거래소, 결제 서비스 제공업체, 토큰 발행자, 암호 펀드, 수탁자, 장외 거래(OTC) 데스크, 블록체인 인프라 제공업체, 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜, NFT 플랫폼 및 스테이블코인 발행자를 포함한 다양한 암호 관련 기업의 허가 요구 사항과 규제 고려 사항을 탐구합니다. 우리의 분석은 싱가포르 규제 기관이 취하는 세심한 접근 방식을 강조하며, 다양한 유형의 디지털 자산과 서비스가 기존 프레임워크 내에서 어떻게 분류되고 규제되는지를 설명합니다. 예를 들어, 결제 서비스법(Payment Services Act, PSA) 및 증권 및 선물법(Securities and Futures Act, SFA)과 같은 법률이 있습니다.

싱가포르 암호 생태계에 대한 포괄적인 관점을 제공하기 위해 본 보고서는 이 도시 국가의 성숙한 암호 참여자들의 견해와 경험을 포함합니다. 인터뷰와 사례 연구를 통해 우리는 싱가포르에서 암호 비즈니스를 운영하는 실제 상황을 탐구하며, 필요한 라이센스를 취득하는 단계, 규제 요구 사항에 대응하는 방법, 은행 서비스 확보 및 싱가포르를 더 넓은 아시아 시장으로 가는 다리로 활용하는 방법을 다룹니다.

규제 분석과 실제 관점을 결합함으로써 본 보고서는 독자들에게 싱가포르에서 암호 비즈니스를 설립하거나 확장할 때 필요한 지식과 통찰을 제공하는 것을 목표로 합니다. 글로벌 암호 시장이 지속적으로 변화함에 따라, 혁신과 규제의 교차점으로서 싱가포르의 독특한 위치를 이해하는 것은 이 역동적인 시장이 제공하는 기회를 활용하고자 하는 모든 이에게 필수적입니다.

2. 규제 기관 및 그 기능

싱가포르의 건전하고 미래 지향적인 규제 프레임워크는 Web3 창립자, 프로토콜, 헤지 펀드 및 벤처 캐피탈 회사를 유치하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 이 도시 국가는 디지털 자산과 블록체인 기술의 특성에서 혁신과 위험 관리 간의 균형을 이루고 있습니다. 암호 및 블록체인 분야를 감독하는 두 개의 주요 규제 기관이 있습니다:

(1) 싱가포르 금융 관리국 (MAS)

싱가포르 금융 관리국은 싱가포르의 중앙은행이자 종합 금융 규제 기관입니다. 그 책임은 다음과 같습니다:

• 결제 서비스법(PSA)에 따라 디지털 결제 토큰(DPT) 서비스의 허가 및 규제.

• 승인된 거래소의 암호 파생상품 거래 감독.

• 암호 기업의 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 준수 감독.

• 디지털 토큰 발행 및 디지털 결제 토큰 서비스에 대한 가이드라인 발표.

MAS는 업계와 적극적으로 소통하며, Web3 분야에서 발생하는 위험과 기회에 대응하기 위해 규제 프레임워크를 정기적으로 업데이트하고 있습니다.

(2) 회계 및 기업 규제국 (ACRA)

ACRA는 Web3에 특별히 초점을 맞추고 있지는 않지만, 기업 설립 및 준수와 관련하여 여전히 중요합니다:

• 싱가포르 상업 실체의 등록 및 규제 감독.

• 기업 거버넌스 기준 준수 보장.

• Web3 분야의 기업을 포함한 회사 등록 정보 유지.

(3) 기타 관련 조직

• 싱가포르 핀테크 협회: 규제 기관은 아니지만, 싱가포르 핀테크 협회는 생태계에서 중요한 역할을 합니다:

• 산업과 규제 기관 간의 다리 역할.

• 싱가포르를 핀테크 중심지로 홍보하고 혁신 촉진.

• 전통 금융과 Web3 기업 간의 협력 플랫폼 구축.

• 블록체인 및 암호 스타트업에 교육 자원 및 네트워킹 기회 제공.

이들 기관 간의 상호작용은 Web3 혁신을 지원하는 포괄적인 생태계를 창출하며, 싱가포르가 규제 투명성과 금융 안정성 측면에서의 명성을 유지하도록 합니다. 이러한 균형 잡힌 접근 방식은 싱가포르를 Web3 창립자와 기업의 선호 관할권으로 만듭니다.

그림 2: Presto Labs의 싱가포르 사무소 출처: Presto Labs

3. 각종 암호 비즈니스에 필요한 규칙 및 라이센스 유형

Web3/암호화폐 산업에 관련된 실체는 다양한 허가 요구 사항이 존재합니다. 다음으로 몇 가지 유형의 비즈니스와 관련된 라이센스를 살펴보겠습니다.

(1) 결제 서비스 제공업체(디지털 결제 토큰 거래소 포함):

• 이들 비즈니스는 결제 서비스법(Payment Services Act, PSA)의 적용을 받으며, MAS에 라이센스를 신청해야 합니다. 관련 라이센스는 두 가지입니다:

• 표준 결제 기관 라이센스(Standard Payment Institution licence, SPI): 소규모 운영에 적합합니다.

• 주요 결제 기관 라이센스(Major Payment Institution licence, MPI): 대규모 운영에 적합하며, 더 높은 거래량을 처리합니다. 현재 디지털 결제 토큰 서비스 비즈니스 카테고리에서 28개 실체가 MPI를 보유하고 있으며, Blockchain.com, Circle, Coinbase 등의 기업이 포함됩니다.

• 두 가지 라이센스 모두 자금 세탁 방지/테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 규정, 위험 관리 조치 및 고객 보호 조치를 준수해야 합니다.

(2) 토큰 발행자

• 규제 전략은 토큰 유형에 따라 다릅니다:

• 증권 토큰: 증권 및 선물법(Securities and Futures Act, SFA)의 적용을 받으며, 자본 시장 서비스(Capital Markets Services, CMS) 라이센스를 취득해야 합니다.

• "유용한" 토큰: 특정 라이센스가 필요하지 않을 수 있지만, 발행자는 그들의 토큰이 디지털 결제 토큰에 해당하는 경우 결제 서비스법(PSA)의 관련 의무를 준수해야 하는지 고려해야 합니다.

(3) 암호 펀드

• 구조와 운영에 따라, 자본 시장 서비스(Capital Markets Services, CMS) 라이센스를 취득해야 할 수 있습니다.

(4) 암호화폐 수탁 기관

• 디지털 결제 토큰의 수탁 서비스를 제공하려면 결제 서비스법(Payment Services Act, PSA) 라이센스를 취득해야 합니다.

• MAS의 디지털 자산 보호에 관한 지침을 준수해야 합니다.

(5) 장외 거래대

• 거래되는 제품에 따라, 자본 시장 서비스(Capital Markets Services, CMS) 라이센스를 취득하여 자본 시장 제품 거래를 하거나 결제 서비스법(Payment Services Act, PSA) 라이센스를 취득하여 디지털 결제 토큰 서비스를 제공해야 할 수 있습니다.

• 자금 세탁 방지/테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 규정을 준수해야 합니다.

(6) 블록체인 인프라 제공업체

• 일반적으로 특정 라이센스가 필요하지 않지만, 규제 활동에 참여하는 경우에는 필요할 수 있습니다.

• 관련 상업 법률을 준수해야 합니다.

(7) DeFi 프로토콜

• 현재 규제의 회색 지대에서 운영되고 있습니다.

(8) NFT 플랫폼

• 거래되는 NFT의 성격(예: NFT가 증권으로 간주되는 경우) 또는 플랫폼이 법정 화폐 또는 디지털 결제 토큰(DPT)의 출입 경로를 갖추고 있는지에 따라 라이센스가 필요할 수 있습니다.

• 금융 거래가 포함되는 경우, 자금 세탁 방지/테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 규정을 준수해야 합니다.

(9) 스테이블코인 발행자

• 2023년 8월 MAS가 시행한 스테이블코인 규제 프레임워크의 적용을 받습니다.

• 싱가포르 달러 또는 G10 통화에 연동된 단일 통화 스테이블코인(Single-currency stablecoins, SCS)은 싱가포르에서 발행될 경우 MAS의 스테이블코인 규제 체계의 적용을 받습니다. 다른 스테이블코인은 기존의 결제 서비스법(Payment Services Act, PSA) 규제 체계의 적용을 받습니다.

• MAS의 스테이블코인 규제 체계에 따르면, SCS 발행자는 특정한 준비금 지원, 상환 및 공시 요구 사항을 준수해야 합니다.

기타 주요 고려 사항

• 모든 실체는 싱가포르 기업 등록국(ACRA)에 등록해야 하며, 관련 회사 법규를 준수해야 합니다.

• 자금 세탁 방지/테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 준수는 모든 카테고리에서 의무입니다.

• 외국 실체는 라이센스를 취득하기 위해 현지에 기관을 설립해야 할 수 있습니다.

• 규제 환경은 지속적으로 발전하고 있으며, MAS는 정기적으로 지침을 업데이트하고 새로운 프레임워크를 도입합니다. 본 개요는 현재 규제 환경의 스냅샷을 제공하지만 법적 조언을 구성하지는 않습니다. 암호 분야의 빠른 발전을 감안할 때, 기업은 MAS와 직접 소통하고/또는 법률 자문을 구하여 최신 요구 사항을 준수하는 것이 중요합니다.

4. 규제 요인을 넘어: 싱가포르가 Web3 분야에서 여전히 매력적인 이유

앞서 논의된 바와 같이, 규제 환경은 상대적으로 잘 갖춰져 있어 광범위한 암호 산업 참여자에게 명확한 지침을 제공합니다. 그러나 싱가포르의 장점은 여기에 그치지 않습니다: 외국인 중심의 오랜 명성, 세계적 수준의 교육 시스템, 국가의 안전성, 가족 친화적인 인프라 및 전략적 위치는 비암호 산업의 요소로서 이 도시 국가를 창립자에게 이상적인 기지로 만듭니다. 우리는 두 명의 창립자가 싱가포르에 회사를 설립하기로 결정한 이유에 대해 들어보겠습니다.

Alex Svanevik, Nansen

Nansen은 싱가포르에 본사를 둔 선도적인 체인 분석 회사입니다. 공동 창립자이자 CEO인 Alex Svanevik는 싱가포르에 회사를 설립한 이유를 설명합니다:

싱가포르는 동서양의 교차점이며, 민간 부문과 공공 부문이 만나는 곳이자 금융과 기술이 결합하는 장소입니다. 그것은 세계에서 손꼽히는 국가 중 하나로, 수십 년 동안(상대적으로 최근까지) "창립자 모델"로 운영되어 왔습니다. 리콴유의 지도 아래에서. 오늘날에도 세계에서 가장 유능한 정부에 의해 통치되고 있습니다. 이러한 이유로, 저는 이곳이 비즈니스를 운영하기에 이상적인 장소라고 생각합니다.

전 세계 인재를 포용하는 이념은 싱가포르 경제 전략의 기초가 되었으며, Web3 분야의 기업을 포함한 기업가와 기업에 대한 매력을 크게 강화했습니다.

싱가포르가 상업 중심으로서의 매력은 단순한 소문이 아닙니다. 싱가포르 회계 및 기업 규제국(ACRA)의 데이터에 따르면, 회사 등록 수가 꾸준히 증가하고 있으며(그림 3), 인력부(MoM)의 데이터는 팬데믹 이후 고용 허가증(EP)의 증가가 반등하고 있음을 보여줍니다(그림 4):

그림 3: 싱가포르 등록 기업 수 지속 증가 출처: data.gov.sg의 ACRA 데이터

그림 4: 코로나19 팬데믹 동안 고용 허가증(EP) 수가 감소했지만 반등세가 강함 출처: 인력부(Ministry of Manpower)

Hassen Naas, Laevitas

Laevitas는 암호 파생상품에 특화된 양적 분석 회사입니다. Hassen은 창립자이자 CEO로서, 회사를 싱가포르로 이전한 독특한 통찰을 제공합니다.

회사를 본사로 이전하기로 한 결정은 간단한 결정이 아니었습니다. 특히 Web3 분야의 기업에게는 더욱 그렇습니다. 많은 관할권에서 이 산업은 종종 일정한 의심을 받기 때문입니다. 저는 이러한 자기 강화적 동력이 싱가포르를 창업 기술(현재는 Web3) 중심으로서의 위치를 더욱 강화한다고 생각합니다: 기업은 명확한 규제, 우수한 생활 조건, 번창하는 금융 및 기술 산업, 고급 인재 풀 및 세금 등의 장점으로 인해 이곳으로 이전하고 있으며, 이는 규제 기관과 정부가 더 명확한 규제 및 비즈니스 프레임워크를 제공하도록 촉진합니다. 이는 다시 더 많은 기업이 싱가포르에 정착하도록 자극하여 규제자가 더욱 개선하도록 합니다.

싱가포르는 암호 및 전통 기업을 포함한 방대한 기업 및 펀드 네트워크를 보유하고 있으며, 우리가 이곳으로 이전한 이후로 모든 예상되는 이점을 경험했습니다. 심지어 기대를 초과했습니다. 시장 구조 변화, 주문서 불균형 및 시간 가중 평균 가격(TWAP) 경고 시스템과 같은 많은 새로운 발전이 준비 중인 가운데, 우리는 싱가포르에서 비즈니스를 계속할 수 있어 자랑스럽습니다.

Hassen이 언급한 지원적인 규제 환경은 암호화폐의 높은 채택률로 이어졌습니다. 투자 이민 컨설팅 회사인 Henley & Partners의 최근 보고서에 따르면, 싱가포르는 전 세계 암호화폐 채택에서 1위를 차지하고 있습니다(그림 5). Henley는 강력한 규제 환경, 혁신 및 기술, 그리고 우수한 규제 환경이 이 도시 국가가 2024년 목록에서 상위에 오르는 주요 요소라고 강조했습니다.

그림 5: 싱가포르가 전체 암호화폐 채택에서 선두 출처: Henley & Partners

5. 결론

싱가포르가 아시아의 주요 암호화폐 중심지로 자리 잡은 것은 우연의 결과가 아닙니다. 이 도시 국가는 혁신과 규제가 균형을 이루는 환경을 조성하여 Web3 기업의 건전한 발전을 위한 조건을 마련했습니다. 싱가포르 금융 관리국(MAS)이 제공하는 명확한 규제 프레임워크와 싱가포르의 전략적 위치, 세계적 수준의 인프라 및 비즈니스를 지원하는 정책은 계속해서 전 세계의 창립자와 기업을 끌어들이고 있습니다.

암호 산업의 발전과 함께 싱가포르의 유연한 규제 방식은 경쟁 우위를 유지하는 데 기여하고 있습니다. Alex Svanevik와 Hassen Naas와 같은 업계 리더들의 증언은 이 생태계에서 운영하는 실질적인 이점을 강조합니다. 탈중앙화 금융(DeFi)과 같은 신흥 분야에서 여전히 도전 과제가 있지만, 싱가포르의 우수한 실적 기록은 그들이 혁신과 신중한 위험 관리를 균형 있게 조정하는 방식을 계속해서 개선할 것임을 보여줍니다.

기업가와 성숙한 산업 참여자에게 싱가포르는 동서양의 영향, 금융 지혜 및 기술 능력의 독특한 조합을 제공합니다. 글로벌 암호화폐 환경이 지속적으로 변화함에 따라, 싱가포르가 Web3 분야의 안정성과 혁신의 등대 역할을 할 가능성이 더욱 커 보입니다.