대화 Longhash 창립자: 진정한 혁신의 부족이 이번 상승장의 시작이 지연된 내적 원인이다

인터뷰어: Arain, ChainCatcher

게스트: Emma Cui, Longhash Ventures 창립자

정리: Arain, ChainCatcher

LongHash Ventures는 2017년에 설립되었으며, Rootdata에 따르면 이 펀드는 Polkadot, Acala, ICP, Manta, Safe 등 유명 프로젝트에 투자하여 수백 개의 프로젝트에 투자했습니다. DeFi Summer의 혜택을 받아 LongHash Ventures는 "파산 직전"에서 수억 달러의 펀드 관리자로 성장했습니다.

9월 10일 저녁, Longhash의 창립자이자 CEO인 Emma Cui는 RootData가 주최한 "LongHash와의 대화: 현재 시장 투자 논리의 변화와 기회" Space에 참석하여 암호화폐 산업이 점점 성숙해지고 있다고 언급했습니다. Longhash는 현재 분산 투자에서 집중 투자 스타일로 전환을 완료했으며, 현재 시장의 평가가 다소 높지만, 실제로는 강세장이 시작되지 않았다고 말했습니다.

"올해 Q4와 내년 Q1은 주목할 만합니다. 주로 진정한 혁신 프로젝트가 나오는지에 주목해야 합니다. 또한 미국 11월 선거와 연준의 금리 인하 신호가 발표된 후 시장이 변동할 가능성도 있습니다."라고 Emma Cui는 밝혔습니다.

암호화폐 산업에 들어오기 전, Emma Cui는 맥킨지에서 근무했으며, 2016년 Netflix 다큐멘터리에서 영감을 받아 우연히 암호화폐 산업에 접하게 되었고, 2017년 말에 전업으로 전환하여 2018년에 Hashkey와 분산 자본의 초기 투자를 받으며 LongHash Ventures를 설립했습니다.

다음은 Space의 주요 내용입니다:

파산 직전에서 수억 달러의 자산 관리자까지

Arain: 본인과 Ventures에 대해 간단히 소개해 주실 수 있나요?

Emma Cui: Long Hash는 2017년 말에 설립되었고, 저는 2016년부터 암호화폐에 접하게 되었습니다. 이더리움을 접한 후 이 분야에 관심을 가지게 되었고, 몇 가지 연구를 시작했습니다. 2018년에는 업계의 유명 OG와 협력하여 LonghashX라는 액셀러레이터를 설립하고, 분산 자본과 HashKey의 시드 라운드 투자를 받았습니다. ------ 우리는 액셀러레이터에서 시작하여 지금까지 약 6년이 지났습니다. 현재 두 가지 사업을 운영하고 있습니다: 하나는 액셀러레이터로, 주요 프로토콜과 협력하여 생태계를 구축하는 것입니다. 두 번째는 펀드로, 현재 두 개의 펀드가 있으며, 첫 번째는 2021년에 설립된 DeFi 투자 펀드이고, 두 번째는 2022년에 설립된 멀티 체인 인프라 투자 펀드입니다. 현재 펀드 관리 규모는 약 1.5억 달러이며, 수백 개의 프로젝트에 투자했습니다.

Arain: 개인적으로 가장 처음 투자한 시점은 언제인가요?

Emma Cui: 암호화폐 분야에 들어오기 전, 저는 맥킨지에서 관리 컨설팅을 했고, 그 이전에는 몇 개의 은행에서 투자은행 및 주식 거래 분야에서 근무하며 금융에 일찍 접하게 되었습니다. 주식을 몇 개 사본 적은 있지만, 체계적으로 투자한 것은 아닙니다. 가장 처음 접한 암호화폐는 이더리움이며, 제가 구매한 첫 번째 암호화폐도 이더리움입니다.

Arain: 이더리움을 계기로 이 산업에 들어오셨군요. 그럼 제가 무례하게 질문하겠습니다. 이더리움을 알게 되었을 때 비트코인에 대해서도 알고 있었나요?

Emma Cui: 두 가지는 제 눈에 비춰보면 평가 논리가 다릅니다. 저는 비트코인 백서를 읽어본 적이 있지만, 당시 주변에는 전통 금융을 하는 사람들이 많았습니다. 만약 제가 초기부터 암호화폐에 접했을 때 기술을 아는 사람들과 교류할 수 있었다면 비트코인에 대한 이해가 달라졌을 것입니다. 당시 제 이해는 비트코인의 구상은 중앙은행이나 정부의 발행 권한을 대체하는 것이었고, 이러한 설정은 실현하기 매우 어렵다는 것이었습니다. 결과적으로 오늘날 이 특성이 비트코인이 존재하는 이유를 구성하고 있다고 생각합니다. 반면에 이더리움은 기술 회사라고 생각합니다. 그 당시 제시한 탈중앙화 세계 컴퓨터의 개념이 저에게 더 감동적이었습니다.

Arain: V신의 영향을 받아 이 산업에 들어오고 창업하셨다고 하셨습니다. 창업의 구체적인 계기가 있었나요?

Emma Cui: 처음에는 2016년에 Netflix에서 다큐멘터리를 보았는데, 한 광부가 비트코인이 1500에서 200으로 떨어졌을 때도 계속 집에서 채굴을 하고 있었습니다. 그는 비트코인이 다시 1000 이상으로 회복될 것이라고 생각했습니다. 그때 저는 이게 꽤 흥미롭다고 느꼈고, 연구를 시작하게 되었습니다. 이 사건 덕분에 이더리움을 발견하게 되었습니다. 마침 제가 은행 업무로 호주에서 싱가포르로 돌아오던 중, 주변에서 암호화폐 기업의 활동을 살펴보았고, 그 중 한 창립자가 저를 V신의 미팅에 초대했습니다. 당시 현장에는 30-40명 정도 있었고, 만양의 샤오 총재도 참석했습니다.

이 분야는 매우 작아서, 이후 몇 달 동안 친구의 소개로 분산 자본을 알게 되었습니다. 이 두 곳은 아시아 투자 기관 중에서 암호화폐에 대해 비교적 일찍 투자한 기관이라고 생각합니다. 그래서 저는 이 분야에 들어갈 기회를 얻은 것이 매우 운이 좋았습니다.

우리가 액셀러레이터를 시작할 때 분산 자본과 만양의 지원을 받았습니다. 그들은 이것이 업계에 매우 좋은 일이라고 생각했습니다. 초기 지원을 제공할 수 있었습니다.

하지만 우리는 2017년 말에 들어왔고, 바로 이어서 2018년과 2019년의 큰 약세장이 있었습니다. 당시 많은 업계의 선배들이 떠났고, 우리는 그 시기에 폴카에 많은 돈을 투자했습니다. 이후 DeFi Summer에 맞춰 액셀러레이터를 운영하게 되었습니다. 매번 절망할 때마다 이 산업은 저에게 새로운 희망을 보여주었고, 그래서 LongHash Ventures는 오늘날까지 성장하게 되었습니다.

Arain: 정말 운이 좋으시군요. 물론, 당신이 계속 버텨온 것도 중요하다고 생각합니다. 그 과정에서 많은 고통스러운 기억이 있었을 텐데, 깊은 인상을 남긴 고통스러운 기억을 공유해 주실 수 있나요?

Emma Cui: 고통스러운 기억이 너무 많습니다. 처음 액셀러레이터를 시작할 때 자금이 매우 부족했습니다. 처음 자금은 총 100만 달러가 넘었지만, 몇 명의 팀을 유지하고 프로젝트에 투자해야 했기 때문에 매우 힘들었습니다. 그래서 첫 번째 단계에서는 5만, 10만 달러로 투자해야 했고, 기대되는 프로젝트에 투자하지 못하는 경우도 있었습니다. 이것이 매우 고통스러웠습니다. 또 하나의 일은 DeFi Summer가 오기 전, 계좌에 4개월치 급여밖에 남지 않았습니다. 그때 저는 팀을 어떻게 부양할 수 있을까 고민했습니다. 이 과정에서 초기 함께 들어온 동료가 적절한 기회가 없어서 떠났습니다.

제가 가장 어두운 시기를 느낄 때마다, 단지 조금만 더 버티면 괜찮아질 것이라고 생각했습니다. 몇 차례의 약세장을 겪으면서 마음가짐이 더 평화로워졌습니다. 저는 현재 이 시장이 새로운 서사나 혁신이 없더라도, 긴 시간의 관점에서 보면, 암호 자산이 지금의 높이에 도달한 것은 기적이라고 생각합니다.

분산 투자에서 집중 투자로의 전환

Arain: 처음 투자 분야에 발을 들여놓은 시점부터 지금까지, 당신의 스타일은 어떻게 변화했나요? 이러한 변화가 Longhash Ventures의 투자 스타일에 어떤 영향을 미쳤나요?

Emma Cui: 변화는 액셀러레이터를 운영할 때 투자 금액이 상대적으로 적었고, 5만, 10만 달러로 초기 팀에 투자했습니다. 그 팀은 아마도 한두 명의 창립자만 있는 초기 팀이었죠. 이후 DeFi Summer 동안 투자 빈도가 증가했지만, 투자 규모는 여전히 상대적으로 작았습니다. 두 번째 펀드에서는 전통 산업의 "80/20 법칙"을 참고하기 시작했습니다. 즉, 투자 포트폴리오의 20%가 투자 수익의 80%를 창출하는 것입니다. 이 단계에서 우리의 평균 투자 금액은 100-150만 달러에 달하게 되었고, 창업자의 초심에 대한 검토가 더 중요해졌으며, 투자 스타일이 분명히 변화했습니다.

산업 관점에서 보면, 2017년에는 많은 산업 혜택이 있었고, 2018년과 2019년에는 눈을 감고 시드 라운드 프로젝트에 투자했습니다. 그 프로젝트가 조금만 노력하면 투자자는 기본적으로 손해를 보지 않았고, 10배, 100배, 심지어 1000배의 수익도 가능했습니다. 하지만 현재 이 산업은 빠르게 성숙해지고 있으며, 초기 혜택이 사라지고 있습니다. 투자자는 체계적으로 투자해야 하며, 창업자의 초심과 프로젝트의 비즈니스 모델에 더 중점을 두어야 합니다.

Arain: 현재 프로젝트에 투자할 때 충분한 근거가 있나요?

Emma Cui: 가장 중요한 것은 초심과 팀 경험입니다. 즉, 그들이 현재 해결하고자 하는 문제가 무엇인지, 관련 경험이 있는지를 살펴봅니다. 두 번째는 그들이 해결하고자 하는 문제가 얼마나 큰 문제인지입니다. 이 문제가 해결되면 얼마나 많은 수익을 가져올 수 있는지입니다. 세 번째는 그들이 문제를 해결하는 방식이 다른 경쟁자들과 어떤 차별점이 있는지입니다. 새로운 점이나 더 빠르게 해결할 수 있는 방법이 있는지입니다. 현재 우리는 이 세 가지 측면에서 균형점을 찾고 최적의 조합을 찾고 있습니다.

우리가 초기 투자할 때는 구체적인 지표가 없었습니다. 대부분은 시드 라운드였고, 최대한 Series A까지는 가지 않았습니다. 정량적 지표는 참고할 수 없었습니다.

Arain: 당신이 생각하는 가장 실패한 투자와 가장 성공한 투자는 무엇인가요?

Emma Cui: 가장 실패한 투자는 투자하지 않은 투자입니다. 투자하면 최대 100% 손실이지만, 놓친 것은 수백 배, 수천 배가 될 수 있습니다. 수년 동안 우리가 놓친 투자들이 많았고, 주로 산업 초기 단계에서 더 공격적으로 투자했어야 했습니다. 그렇지 않으면 손실을 고려하게 됩니다. 이는 본래 VC가 감당해야 할 위험입니다. 가장 성공한 투자로는 폴카가 있으며, 수십 배의 수익을 올렸습니다. 또한 우리가 초기 투자한 DeFi 프로젝트인 DODO와 Astar도 비교적 성공적이었습니다.

Arain: 펀드 관점에서 목표로 삼는 대상이 있나요? 개인적으로 투자 분야의 우상은 누구인가요?

Emma Cui: 이 시장에는 많은 훌륭한 펀드가 있으며, 각기 다른 전략과 강점을 가지고 있습니다. 예를 들어 HashKey와 초기의 분산 자본, IOSG 등 모두 매우 뛰어납니다. 우리는 다양한 펀드의 특징을 배우고 있습니다. 우리의 이상은 아시아 암호화폐 펀드의 1군에 존재하는 것입니다. 인프라 분야에서는 서구가 더 많은 우위를 가지고 있습니다. 많은 대학과 인재가 있기 때문입니다. 그러나 저는 응용층에 진입하는 시대가 도래하면 아시아 시장에 큰 잠재력이 있을 것이라고 믿습니다.

이 산업에는 매우 똑똑한 사람들이 많고, 많은 사람들이 저에게 존경을 받습니다. 그 중 만양의 샤오 풍 총재는 업계를 매우 높은 시각에서 바라보는 인물입니다.

진정한 강세장은 시작되지 않았다. 혁신 기회, 특히 AI와 GameFi에 주목하라

Arain: 현재 시장 단계를 어떻게 정의하시나요?

Emma Cui: 개인적으로 현재는 진정한 강세장이 시작되지 않은 단계라고 느낍니다. 물론 이건 공감대가 아닐 수도 있으며, 많은 사람들이 이번 강세장이 이미 끝났다고 생각할 수 있습니다.

하지만 저는 이번 강세장이 지난해 Q4부터 올해 Q1까지의 시장이 더 이상 이 산업의 응용층에서 혁신이 이루어지지 않았기 때문이라고 생각합니다. 오히려 비트코인과 이더리움 현물 ETF가 승인되면서 이러한 자산이 기관의 인정을 받아 더 많은 기관이 이 산업에 진입하게 되었습니다. 2019년을 돌아보면, DeFi Summer 동안 정말 많은 흥미로운 혁신이 등장했습니다. 마치 24시간 운영되는 은행처럼, 담보를 제공하고 대출을 허용했습니다.

저는 이번 주기가 올해 연말이나 내년 초에 몇 가지 혁신을 보게 될 것이며, 그때 진정한 강세장이 시작될 것이라고 생각합니다.

또한 업계에서 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 사건들이 있습니다. 예를 들어 11월의 대선은 암호화폐가 미국 대통령 선거의 의제로 들어가는 큰 진전을 의미합니다. 이는 관련 정책의 긍정적인 영향을 가져올 수 있으며, 설사 그렇지 않더라도 나쁘지 않을 것입니다. 이러한 측면에서 DeFi 프로젝트에 주목할 수 있습니다. 규제의 제약으로 인해 일부 DeFi 프로젝트의 수익은 Token 가치와 연결될 수 없으며, 아마도 금리 인하 주기에 진입할 가능성도 있습니다. 금리 인하가 시작되면 시장이 하락할 수 있습니다. 전반적으로 이는 우리 산업 자산에 더 많은 유동성과 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

Arain: 당신은 약세장에서 포지셔닝하는 것을 선호한다고 말씀하셨고, 이번 강세장은 아직 시작되지 않았다고 하셨습니다. 그럼 지금이 포지셔닝하기에 좋은 시점이라고 생각하나요?

Emma Cui: 저는 진정한 강세장이 아직 시작되지 않았다고 생각합니다. 하지만 프로젝트를 보면 비트코인과 이더리움은 저점에서 3배 상승했지만, 일부 알트코인은 다시 약세장으로 돌아갔습니다. 시점의 관점에서 보면, 포지셔닝을 하려면 2022년, 2023년, FTX가 무너진 후 산업에서 많은 변화가 있었고 유동성이 고갈된 시점이 이상적이었습니다. 현재 2차 시장에서는 일부 기회가 있을 수 있습니다. 물론, 1차 시장의 펀드로서 저는 이 시점에 투자를 하지 않겠다고 말할 수는 없습니다. 저는 항상 이 시장을 주시하고 어떤 혁신이 있는지, 어떤 좋은 투자자와 프로젝트가 있는지를 살펴봐야 합니다.

시장 측면에서 저는 다른 사람들과 이야기하면서 올해 Q4가 주목할 만하다고 생각합니다. 우리 펀드는 AI와 GameFi 인프라 구축에 대해 긍정적으로 보고 있습니다.

Arain: 우리는 이미 GameFi와 AI 관련 프로젝트에 투자했나요?

Emma Cui: 네, 있습니다. AI 분야에서는 데이터, 모델, 컴퓨트의 세 가지 측면에서 탈중앙화를 바라보고 있습니다. 이 세 가지 측면 모두 탈중앙화의 관점에서 접근할 수 있습니다. 우리는 0G, hyperbolic, Ionet, Theoriq, Lumino 등에 투자했습니다. GameFi는 주로 인프라 관점에서 접근하고 있으며, 특정 게임에 대한 투자는 하지 않았습니다. 우리는 게임 전문 펀드가 아니기 때문에, 분배 능력이 있는 인프라 프로젝트를 선호합니다. 예를 들어 YGG, SAGA, Ronin 등이 있습니다.

또한 몇 가지 분야에도 투자하고 있지만, 주로 인프라에서 출발합니다. 예를 들어 MEV, Layer 2 등이 있습니다.

Arain: 현재 시장은 금광이 아닌 시점이므로, 모두가 더 세심하게 살펴봐야 합니다. 이 주제에 대해 최근 기관 투자자와 소액 투자자 간의 관계가 점점 더 긴장되고 있는 것 같습니다. VC가 암호화폐에서 원죄로 여겨지는 이 관점에 대해 어떻게 생각하시나요?

Emma Cui: 저는 암호화폐의 정신이 "우리는 소규모 투자자를 위해 여기 있다"라고 생각합니다. VC가 좋은 프로젝트에 일찍 참여하여 높은 가격에 매도하면 소액 투자자에게 "제로섬 게임"의 느낌을 줄 수 있습니다. 즉, "내가 손해를 보면 당신이 이기는 것"이고, "당신이 이기면 내가 손해를 보는 것"입니다. 이는 현재 유동성이 고갈된 상황에서 매우 편리한 변명입니다. 기관이든 소액 투자자든, 거래소든 시장 조성자든 모두 시장의 플레이어입니다. 현재 시장의 많은 VC 코인은 높은 FDV와 낮은 유통량을 가지고 있습니다. 아마 기관이 서류상으로는 높은 수익을 올리고 있지만, 이번 라운드의 잠금 기간이 매우 길어 투자자 손에는 코인이 없고 거래소와 시장 조성자에게만 있습니다.

또한 기관이 프로젝트에 일찍 진입했더라도 상대적으로 낮은 가격에 진입했지만, 이는 그들이 감당해야 할 위험과 비례합니다. 소액 투자자가 볼 때 프로젝트에 대한 데이터가 어느 정도 쌓이면 언제든지 철수할 수 있으므로 가격이 상대적으로 높아질 수 있습니다.

Arain: 현재 VC 코인이 높은 FDV와 낮은 유통량 문제에 대해 VC 측에서 대응 전략이 있나요?

Emma Cui: 이는 시장의 비정상적인 현상입니다. 펀드 관점에서 보면, 프로젝트가 매우 높은 FDV로 시장에 진입하는 것을 원하지 않습니다. 이는 허상이며, 특히 수익이 발생하지 않는 상황에서 500억, 1000억으로 시작하면 기본적인 지지가 없으면 가격이 하락할 것이고, 오히려 커뮤니티에 나쁜 영향을 미칠 것입니다. 우리는 프로젝트가 합리적인 가격으로 시장에 진입하기를 원합니다. 물론 이는 게임의 과정입니다.

이 시장에는 VC 외에도 시장 조성자, 거래소 및 기타 참여자가 있으며, 나쁜 코인이 좋은 코인을 몰아내는 과정이 있을 수 있습니다. 좋은 프로젝트가 코인을 발행하기를 원하지 않으면, 기본이 없는 프로젝트가 이러한 방식으로 자금을 조달하거나 코인을 발행하게 됩니다. 코인을 발행한 후 비즈니스 모델이 코인을 파는 것이 된다면, 시간이 지나면 구매자가 없게 될 것입니다.

저는 장기 투자주의를 지향하는 투자 기관이 매우 높은 FDV로 시장에 진입하기를 원하지 않는다고 생각합니다. 시장을 너무 일찍 소모하지 않기를 바랍니다.

Arain: 우리 펀드도 많은 DeFi 프로젝트에 투자했습니다. 탈중앙화 과정에서 VC 탈중앙화가 VC 산업을 어디로 이끌 것이라고 생각하시나요?

Emma Cui: VC 탈중앙화는 제 생각에 하나의 구호입니다. 왜냐하면 이 산업은 많은 불투명성을 가지고 있어서, 실제로 VC가 참여하고 있는지 판단하기 어렵기 때문입니다. DeFi에 대해서는 우리는 DeFi를 인정합니다. 왜냐하면 그들은 더 많은 사람들에게 매우 저렴하고 효율적인 금융 서비스를 제공하기 때문입니다. 현재 VC 산업에서 DAO 형태로 자금을 조달하는 것을 볼 수 있지만, 이는 흥미로운 시도라고 생각합니다. 자금 조달 측면에서 확실히 장점이 있지만, 현재 VC 산업에 어떤 변화를 가져올지에 대해서는 보지 못했습니다. 아마도 더 긴 시간이 필요할 것입니다.

Arain: 데이터에 따르면, LongHash가 NFT에 많은 투자를 했지만 이번 주기에는 NFT 시장이 침체되어 있습니다. NFT의 현황과 미래에 대해 어떻게 생각하시나요?

Emma Cui: 펀드는 직접적으로 어떤 NFT에도 투자하지 않았고, 개인적으로는 몇 개 구매했습니다. 우리는 NFT와 관련된 포지션이 사실 매우 작습니다. 펀드는 NFT 인프라 프로젝트에 투자하고 있습니다. 예를 들어 게임 내에서 NFT 임대, NFT 대출 등을 포함합니다. 또한, 저는 2021년에 비해 NFT 시장이 침체되어 있다는 데 동의합니다. 이번 라운드에서 올해 Q1까지 NFT에 큰 상승 기회를 제공하지 않았습니다. 어떤 사람들은 NFT가 필요 없는 Memecoin이 더 쉽게 투기할 수 있다고 주장합니다. 왜냐하면 그것이 더 대체 가능하고 유동성이 더 좋기 때문입니다. 하지만 저는 NFT가 근본적으로 사용 사례가 다르다고 생각합니다. 장기적으로 NFT에 대해 여전히 긍정적으로 보고 있으며, 어떤 혁신적인 모델도 몇 차례의 강세와 약세를 통해 검증되거나 반증되어야 합니다. 지금 결론을 내리기에는 이릅니다.

또한 지난 라운드에서 가장 두드러진 것은 NFT였으며, 많은 Web2 회사들이 NFT를 통해 진입했습니다.

현재 시장 평가가 높고 투자 수익이 감소하고 있다

Arain: 더 많은 기관이 이 시장에 들어오면 시장 평가가 변화할까요?

제 질문은 기관의 진입이 현재 더 많은 기관 금융이 이 시장 평가의 논리를 변화시킬까요? 아니면 평가 자체가 변화할까요?

Emma Cui: 기관은 여러 종류가 있습니다. 하나는 VC로, 현재 많은 비판을 받고 있습니다. 두 번째는 유동성 펀드로, 오직 2차 시장에서만 운영됩니다. 또 다른 것은 헤지 펀드와 피델리티, 블랙록과 같은 대형 펀드로, ETF를 직접 매매합니다. 일부 펀드는 사실 암호화폐에 접촉할 필요가 없고, 단순한 금융 도구만 있으면 됩니다. 당신이 말한 평가 영향은 대부분 1차 시장 VC가 초래한 것입니다.

전통 시장에서는 시드 라운드나 A 라운드가 500-1000만 달러에 도달하면 이미 인플레이션 수준입니다. 지난 몇 년 동안 암호화폐 분야의 정상적인 시드 라운드는 5000만 달러에 도달할 수 있으며, A 라운드는 2억 달러에 이를 수 있습니다. 프로젝트가 수익을 발생시키지 않는 상황에서, 많은 1차 시장의 평가가 공급이 부족한 과정에서 높아졌다고 생각합니다.

Arain: 현재 시장의 평가가 높다고 인정하시나요?

당신의 말은 현재 우리의 기관과 자금이 여전히 1차 시장의 VC에 의해 주도되고 있기 때문에, 이는 평가가 다소 높아질 것이라는 것입니다. 당신은 그렇게 높은 평가를 매우 인정하시는 건가요?

Emma Cui: 시장의 발생에는 그 이유가 있습니다. 참여하거나 참여하지 않거나 선택적으로 참여해야 합니다. 우리의 두 번째 펀드는 2022년-2023년에 비교적 공격적으로 진행되었고, 올해 초에는 매우 신중했습니다. 설사 투자하더라도 매우 작은 규모로, 때로는 관계에 의존하기도 했습니다. 약세장에서 포지셔닝하는 것이 더 높은 승산을 가진다고 생각합니다.

현재 상황은 산업 발전의 필수 단계입니다. 새로 진입한 VC는 투자하면 돈을 벌 수 있다고 생각할 수 있지만, 이 논리는 이번 주기에서는 반드시 성립하지 않을 수 있습니다. 만약 이 VC들이 돈을 벌지 못한다면, 다음 펀드를 조달할 수 없게 될 것입니다. 이는 시장의 자기 조정 과정이며, 시간은 2-3년의 조정 기간을 가집니다.

또한 유동성 펀드가 자금을 조달하는 경우, 2차 시장에서 매입하는 것이 1차 시장보다 저렴하고 잠금 기간이 더 짧다고 생각합니다. 이러한 펀드가 많아지면 2차 시장의 평가를 상승시킬 수 있습니다. 이는 동적 균형의 과정입니다.

Arain: 지난해 1억 달러의 펀드를 설립했다고 들었습니다. 현재 진행 상황과 미래 계획에 대해 이야기해 주실 수 있나요?

Emma Cui: 우리는 여전히 투자하고 있습니다. 이 펀드는 자본 순환이 가능한 펀드입니다. 올해는 관망하는 주로, 진정한 혁신이 있는지를 살펴보고 있습니다. 주로 혁신적인 0에서 1까지의 프로젝트에 투자하고 있습니다.

앞으로의 계획은 투자 포트폴리오의 프로젝트에 더 많은 지원을 제공하는 것입니다. 예를 들어 조언, 비즈니스 자원 등을 제공하는 것입니다. 내년에는 다음 펀드를 고려할 것이며, 이는 시장의 방향과 이전 두 펀드의 철수 상황에 따라 달라질 것입니다.

투자 초점은 인프라 개선에 따라 Layer 2가 비용을 매우 저렴하게 만들었으므로, 상업화된 응용 프로그램에 주목할 수 있습니다.