스테이블코인 판도가 변할까? 테더가 규제와 경쟁의 이중 시험에 직면하고, 새로운 채굴자들이 등장하다

저자: Nancy, PANews

스테이블코인은 암호화 생태계의 유동성 기반으로, 경쟁이 자연스럽게 치열해지고 있습니다. 새로운 선수들과 기존 선수들의 맹렬한 공격 속에서, "1위 형님" 테더(Tether)는 다각화 사업 구축을 가속화하고 있으며, 시장 구조도 규제 준수 추세에 따라 조용히 변화하고 있습니다.

전통 자산에서 오는 새로운 이익, 다각화 사업 탐색 가속화

테더는 스테이블코인 분야에서 "자금 흡수왕"임이 틀림없습니다. 테더의 2분기 감사 보고서에 따르면, 테더 홀딩스는 2024년 상반기 순이익이 520억 달러에 달해 역사적인 최고치를 기록했습니다. 이 중 2분기의 순영업이익은 130억 달러로, 지금까지의 최고 분기 이익을 기록했습니다. 이 성적표를 보면, 테더의 막대한 이익은 많은 전통 대기업에 근접하고 있으며, 예를 들어 월가의 거대 기업 골드만삭스의 상반기 이익(717억 달러)의 약 72.5%, 글로벌 자산 관리 대기업 모건스탠리의 동기 이익(648억 달러)의 80.2%에 해당합니다. 그러나 테더는 약 100명의 직원으로 구성된 팀으로, 이는 각 직원이 반년 동안 5천만 달러의 이익을 창출했다는 것을 의미합니다. 반면 골드만삭스와 모건스탠리는 각각 약 4.5만 명과 8만 명의 직원을 보유하고 있습니다.

하지만 테더의 "인쇄기" 같은 수익성은 주로 전통 자산의 높은 수익 덕분입니다. 테더의 데이터 공개에 따르면, 이 회사의 미국 국채 보유량은 976억 달러를 초과하여 역사적인 최고치를 기록했으며, 미국 단기 국채의 세계 3대 구매자 중 하나로, 국채 규모는 독일, 아랍에미리트, 호주 등 국가를 초과합니다. 현재 미국 금리 상승이 국채 수익률을 크게 높이고 있어, 테더의 수익성도 이에 따라 향상되고 있습니다.

뿐만 아니라, USDT는 여전히 절대적인 우위를 점하고 있으며, 시장 점유율의 거의 70%를 차지하고 있고, 전 세계 사용자 수는 3억 명을 초과하지만, 경쟁자들의 공격에 직면하고 있습니다. DeFiLlama의 데이터에 따르면, 올해 초부터 현재(8월 15일)까지 스테이블코인 시가총액은 약 28.4% 증가하여 1669.6억 달러에 달했습니다. 이 기간 동안, 다른 경쟁 제품의 규모는 여전히 USDT에 비해 뒤처져 있지만, 성장 속도는 USDT의 약 27.2%를 초과했습니다. 예를 들어, USDC는 약 42.3% 증가했으며, USDe는 239.5% 이상 상승했고, PYUSD는 약 227.2% 상승했습니다.

테더는 이에 대한 대응 방안을 제시했습니다. 스테이블코인 분야에서 테더는 제품이 다양한 블록체인에서 지원되는 방식을 조정하고, 커뮤니티 주도의 블록체인 지원을 우선 고려했으며, 올해 6월에는 새로운 합성 달러 플랫폼 XAU₮를 출시했습니다. 이는 스위스에 저장된 실제 물리적 금으로 지원되는 테더골드의 초과 담보입니다. 그러나 CoinGecko의 데이터에 따르면, 8월 15일 기준으로 XAU₮의 시가총액은 6억 달러로, USDT 규모의 0.5%에 불과합니다. 또한, 테더는 USDT 관련 여러 사업을 협력하여 영향력을 확대하고 있으며, 테더와 Uquid이 공동으로 출시한 1 USDT 상점은 출시 10일 만에 4.7만 건 이상의 거래를 기록했습니다.

한편, 테더는 "금융 생태계 구축자"라는 비전을 강력히 추진하기 위해 여러 조치를 취하고 있습니다. 올해 4월 테더가 USDT 제품 외의 사업 범위를 확장하기 위해 데이터, 금융, 에너지 및 교육의 네 가지 부서를 설립한다고 발표한 이후, 지난 몇 개월 동안 집중적인 공격을 펼쳤습니다.

예를 들어, AI와 같은 신흥 시장에서 테더는 탈중앙화 AI 모델을 개발하고 있을 뿐만 아니라, 생명공학 회사 Blackrock Neurotech 및 데이터 센터 운영업체 Northern Data Group에 투자하여 자금이 20억 달러를 초과했습니다.

이번 주, 테더 CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 테더가 자금이 풍부하며, 지난 2년 동안 약 119억 달러의 이익을 얻었고, 현재 준비금에서 5.5%의 이익을 얻을 수 있다고 강조했습니다. 회사는 AI와 같은 미지의 분야에 진출하여 마이크로소프트, 구글, 아마존과 경쟁할 계획입니다. 또한, 파올로 아르도이노는 최근 새로운 오픈 소스 프로젝트를 시작할 준비를 하고 있다고 밝혔으며, 구체적인 정보는 공개되지 않았지만, 이는 테더의 미래 생태계에서 중요한 역할을 할 것이라고 강조했습니다.

교육 분야에서 테더는 베트남 블록체인 협회와 협력하여 베트남 블록체인 및 AI 교육을 공동으로 추진하고, BTguru와 양해각서를 체결하여 터키 디지털 자산 교육을 촉진하며, 타이베이 과학기술대학교와 협력하여 "블록체인 및 디지털 자산" 교육 프로그램을 출시하는 등의 활동을 하고 있습니다.

또한, 테더는 생태계에 대한 투자 강도를 높이고 있으며, 투자 부서는 향후 12개월 동안 10억 달러 이상을 투자할 것으로 예상하고 있습니다. 예를 들어, 테더는 1억 달러를 투자하여 상장된 채굴 기업 비트리틀(Bita) 주식을 인수하고 두 번째 대주주가 되었으며, 테더는 규제 준수 블록체인 금융 기관 XREX Group에 1875만 달러의 전략적 투자를 하여 신흥 시장에서 USDT 기반의 국경 간 결제를 촉진하고 혁신적인 규제 기술을 개발하고 있습니다.

유럽연합의 스테이블코인 신규 규제로 유럽 시장에서 철수할 가능성, 테더는 규제 지출을 늘리다

규제 문제는 테더가 직면한 어려운 문제 중 하나입니다. 특히 현재 유럽연합의 "암호 자산 시장 법안"(MiCA)에서 스테이블코인에 대한 규정이 공식적으로 발효됨에 따라, 하루 거래가 100만 건을 초과하거나 총 가치가 2억 유로(약 2.15억 달러)를 초과하는 스테이블코인은 유럽연합에서 운영하기 위해 관련 허가를 받아야 하므로, USDT를 포함한 스테이블코인은 규제 도전에 직면하고 있습니다.

이로 인해 많은 암호화 프로젝트가 대응 조치를 취하고 있으며, 예를 들어 암호화 거래소 Bitstamp는 테더의 유로 스테이블코인 EURT 및 기타 스테이블코인을 상장 폐지했습니다. 브레튼 우즈 위원회의 블로그의 한 기사에서는 MiCA 규정을 준수하지 않는 스테이블코인이 중단기 내에 유럽연합 시장에서 "사라질 것"이라고 지적했습니다. "점점 더 엄격해지는 스테이블코인 규제는 테더의 시장 지배력에 중대한 도전을 제기할 수 있습니다. 이러한 새로운 규정을 준수하지 못할 경우, 테더의 스테이블코인 시장에서의 지배력이 위협받을 것입니다."라고 JP모건은 연구 보고서에서 언급했습니다.

테더 투명성 페이지의 정보에 따르면, 8월 15일 기준으로 테더 유로 스테이블코인 EURT의 순유통량은 2826만 유로를 초과하여 USDT에 이어 두 번째로 많습니다. 반면, USDT의 최대 경쟁자인 서클(Circle)은 이미 유럽연합에서 허가를 받은 최초의 글로벌 스테이블코인 발행사가 되었습니다.

아르도이노는 이에 대해 테더가 유럽 시장을 겨냥한 전략을 공식적으로 수립했다고 응답했지만, 그는 이 규제가 스테이블코인에 위협이 되며, 전체 은행 시스템에 시스템적 위험을 초래한다고 생각하고 있습니다. MiCA는 최소 60%의 스테이블코인 준비금이 유럽연합 은행 계좌에 보관되어야 한다고 요구하는데, 이 규정은 시스템적 위험을 증가시킬 수 있습니다. 은행은 부분 준비금 제도를 사용하고 있어, 이는 그들이 인출 사태에 취약하게 만듭니다. 아르도이노는 2023년 실리콘밸리 은행의 파산 사건을 경고로 언급하며, 이 규정이 대규모 스테이블코인 발행자에게 불리한 영향을 미칠 수 있다고 생각하고 있습니다.

사실, 테더는 규제 준수를 강화하기 위해 노력해 왔으며, 이전에 PANews에서 언급한 바와 같이, 테더는 강력한 규제 추세 속에서 로비 지출을 늘리기 시작했습니다. 최근 테더는 향후 1년 동안 직원 규모를 두 배로 늘릴 계획을 발표하여 규제 준수 등 분야의 역량을 강화할 예정이며, 2025년 중반까지 직원 수가 약 200명에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

더 많은 스테이블코인 "자금 조달자"가 등장하다

스테이블코인 분야는 경쟁자가 부족하지 않습니다. 최근 스테이블코인 시장은 암호화 원주율에서 온 선수들과 전통 금융 배경을 가진 선수들이 뛰어들고 있습니다.

sGYD

스테이블코인 프로젝트 Gyroscope는 수익형 스테이블코인 Savings GYD(sGYD)를 출시한다고 발표했으며, 목표는 토큰 보유자에게 12%-15%의 연간 수익을 지급하는 것입니다. 구체적인 수치는 시장 상황에 따라 달라집니다.

RLUSD

리플의 스테이블코인 RLUSD는 최근 XRP 레저(XRPL)와 이더리움 메인넷에서 새로운 스테이블코인 RLUSD의 베타 테스트를 시작한다고 발표했으며, 시간이 지남에 따라 다른 블록체인 및 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜로 확장할 계획입니다. RLUSD는 달러와 1:1로 연동되며, 100% 달러 예치금, 단기 미국 정부 국채 및 기타 현금 등가물로 지원됩니다. 이러한 준비 자산은 제3자 회계 법인에 의해 감사되며, 리플은 매월 증명을 발표할 것입니다.

sGYD

DeFi 프로토콜 Gyroscope는 이번 달에도 새로운 수익 버전의 스테이블코인 Savings GYD(sGYD)를 출시한다고 발표했으며, 목표는 토큰 보유자에게 12%-15%의 연간 수익을 지급하는 것입니다. 구체적인 수치는 시장 상황에 따라 달라집니다. 수익은 토큰 지원 자산에서 발생하며, 이러한 자산은 다양한 DeFi 투자 전략의 격리된 보험금고에 보관됩니다.

HKDR

홍콩 달러 스테이블코인 HKDR은 원코인 테크놀로지에서 출시하였으며, Chainlink의 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)과 통합되어 HKDR이 안전하고 신뢰할 수 있는 크로스체인 전송을 가능하게 하며, 더 많은 다양한 사용자에게 도달할 수 있도록 합니다. 원코인 테크놀로지는 Chainlink의 준비금 증명(PoR) 기능을 사용하여 HKDR의 준비금을 신뢰할 수 있는 체인 상 검증을 제공합니다. 원코인 테크놀로지의 자회사 원코인 혁신 기술 유한회사는 홍콩 금융 관리국(HKMA)의 스테이블코인 발행인 샌드박스 프로그램에 포함되어 HKDR의 다양한 사용 사례 테스트를 진행할 예정입니다. 예를 들어, 디지털 자산 거래 및 국경 간 무역 결제 등이 있습니다.

징둥 스테이블코인

올해 7월, 징둥은 홍콩에서 홍콩 달러와 1:1로 연동되는 암호화폐 스테이블코인을 발행한다고 발표했습니다. 징둥 스테이블코인은 공공 블록체인 기반으로 홍콩 달러(HKD)와 1:1로 연동되며, 공공 블록체인에서 발행되며, 그 준비금은 높은 유동성과 신뢰를 가진 자산으로 구성되어 있으며, 이러한 자산은 면허를 가진 금융 기관의 독립 계좌에 안전하게 보관됩니다. 정기적인 공개 및 감사 보고서를 통해 준비금의 완전성을 엄격하게 검증합니다. 징둥 코인 체인 기술(홍콩)은 홍콩 금융 관리국이 발표한 스테이블코인 발행인 샌드박스 참여자입니다.

XUSD

XUSD는 달러와 연동되는 스테이블코인으로, 디지털 자산 결제 인프라 StraitsX에서 출시하였으며, 싱가포르 금융 관리국으로부터 MPI 라이센스를 받아 보다 포괄적인 디지털 결제 서비스를 제공합니다.

USDH

DeFi 프로토콜 Hermetica는 올해 7월 비트코인 지원 스테이블코인 USDH를 출시하였으며, 항상 1달러 가치의 비트코인으로 교환할 수 있도록 하여 사용자에게 비관리형 옵션을 제공하며, 비트코인 사용자가 중앙화 거래소나 대체 체인의 법정 지원 스테이블코인에 의존할 필요를 없애는 것을 목표로 합니다.

USBD

USBD는 비트코인 지원 스테이블코인으로, 스테이블코인 개발업체 Bima Labs에서 출시하였으며, 비트코인 유동성 스테이킹 및 재스테이킹 토큰을 담보로 제공하여 발행할 수 있습니다. 여러 블록체인에서 담보를 수용할 예정이며, 비트코인, 비트코인 확장 네트워크, 이더리움 가상 머신(EVM) 호환 네트워크 및 솔라나를 포함합니다. Bima Labs는 올해 7월 Portal Ventures의 주도로 225만 달러의 시드 라운드 자금을 조달했다고 발표했습니다.

이 외에도 프랑스 금융 기관 SG Forge, 스테이블코인 회사 StablR, 유럽의 자산 거대 기업 DWS, 암호화 시장 조성업체 DWF 등이 스테이블코인 발행 자격을 얻거나 곧 발행할 예정입니다. 규제 게임과 새로운 참여자들의 가속화된 진입으로 인해 스테이블코인 구조는 더 많은 변화를 맞이할 것으로 보입니다.